中州期貨：鋼廠焦炭庫(kù)存尚可，雙焦震蕩偏弱

①焦炭第二輪提漲于上周開(kāi)啟，山東、山西及唐山、邯邢、石家莊等河北區(qū)域代表鋼企溝通協(xié)商，對(duì)于焦企提出焦炭提漲不予接受需求方面，上周247家鋼廠日均鐵水244.35萬(wàn)噸/天，較上期上升4.23萬(wàn)噸/天，鐵水產(chǎn)量大幅上升庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存繼續(xù)累積，鋼廠庫(kù)存水平尚可，補(bǔ)庫(kù)意愿不足焦煤方面，由于前期跌幅較大，上游庫(kù)存壓力緩解，跌勢(shì)暫緩，并且由于焦化利潤(rùn)小幅修復(fù)，焦煤需求有所上升，價(jià)格略有支撐，考慮到目前盤(pán)面價(jià)格較低，建議暫時(shí)觀望。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭庫(kù)存低位仍有支撐，震蕩運(yùn)行

①因蒙古國(guó)在全國(guó)范圍內(nèi)廣泛開(kāi)展國(guó)慶那達(dá)慕活動(dòng)，本周從7月10日開(kāi)始至下周7月15日，蒙古國(guó)線上競(jìng)拍暫停，7月11日至7月15日三大口岸放假閉關(guān)，7月16日開(kāi)始均恢復(fù)正常焦炭首輪提漲后焦化利潤(rùn)小幅修復(fù)，供應(yīng)方面，由于焦化利潤(rùn)低位，焦企生產(chǎn)積極性有限從庫(kù)存來(lái)看，焦炭總庫(kù)存本周再次去庫(kù)，鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)極低需求方面，鐵水繼續(xù)回落，但仍處中性偏高水平，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)，給予焦炭支撐焦煤復(fù)產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行，且蒙煤Q3長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的下調(diào)也對(duì)價(jià)格上漲形成較大壓力，此外焦煤總庫(kù)存繼續(xù)累積，價(jià)格承壓。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭庫(kù)存去化，警惕沖高回落

①焦炭上周首輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調(diào)100元/噸、干熄焦炭下調(diào)110元/噸焦化利潤(rùn)受此影響走弱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，供應(yīng)小幅收縮需求方面，本周鐵水也是超預(yù)期回落，需求預(yù)期小幅動(dòng)搖從庫(kù)存來(lái)看，焦炭總庫(kù)存本周再次去化，下游存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求總的來(lái)說(shuō)，本周受到宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖的影響，黑色板塊由于其低估值疊加下游現(xiàn)貨持續(xù)的去庫(kù)大幅反彈，但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在于黑色即將進(jìn)入淡季，下游去庫(kù)的持續(xù)性存疑，此外，鐵水小幅回落，超出市場(chǎng)預(yù)期，存在見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)本周煤焦或沖高回落，關(guān)注逢高試空機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存延續(xù)回落

主產(chǎn)區(qū)仍有煤礦停、限產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)短期難有明顯增量，疊加常態(tài)化安全檢查影響，煤礦產(chǎn)量有限，供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)下游焦企提漲預(yù)期增強(qiáng)，下游焦鋼企業(yè)焦煤庫(kù)存仍處于同期低位，多以按需采購(gòu)為主，剛需較強(qiáng)臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，部分下游開(kāi)始適當(dāng)增加廠內(nèi)原料煤庫(kù)存，一些緊缺類、性價(jià)偏高煤種需求增加 內(nèi)蒙古地區(qū)個(gè)別焦企對(duì)焦炭價(jià)格開(kāi)啟首輪提漲100-110元/噸，主產(chǎn)地主流焦企計(jì)劃明日聯(lián)合提漲焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存延續(xù)回落，部分焦企惜售待漲心理濃厚，原料端焦煤價(jià)格持續(xù)上漲，焦企盈利空間收窄，多已陷入虧損，有小幅減產(chǎn)現(xiàn)象，焦炭供應(yīng)有收緊預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：從期貨/港口價(jià)格和庫(kù)存周期看焦炭提漲提降

【前言】 本周，焦炭第一輪提降博弈劇烈，部分地區(qū)落地但仍有部分焦企聯(lián)合抵抗第一輪提降，致使焦炭第一輪全面落地變得撲朔迷離縱觀黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品，焦炭其獨(dú)特的提漲提降協(xié)商式定價(jià)（下文稱協(xié)議定價(jià)）方式充滿博弈的味道，一張張紅印文件的出臺(tái)頗具聲勢(shì)本文通過(guò)期貨/港口價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的相關(guān)性以及庫(kù)存周期與協(xié)議價(jià)格的關(guān)聯(lián)分析，得出以下結(jié)論： 1.期貨、港口與協(xié)議價(jià)格高度相關(guān)，期貨價(jià)格大致領(lǐng)先港口價(jià)格3-5天，而港口價(jià)格又領(lǐng)先協(xié)議價(jià)格約0-10天不等，時(shí)間范圍上而言期貨價(jià)格大致領(lǐng)先協(xié)議價(jià)格3-15天不等。

觀點(diǎn)

弘業(yè)期貨：焦企焦炭庫(kù)存偏低，焦炭供需仍保持趨緊

主產(chǎn)地大同某煤企發(fā)生一起死亡安全事故，現(xiàn)已停產(chǎn)整頓其余煤礦多數(shù)維持正常生產(chǎn)，拉運(yùn)也保持通暢煤礦端庫(kù)存壓力較小，廠內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤種庫(kù)存偏低或無(wú)庫(kù)存，部分焦煤價(jià)格接連探漲，疊加近期線上競(jìng)拍情緒較好，多數(shù)煤種成交價(jià)上行，提振市場(chǎng)情緒下游焦企目前基本保持正常生產(chǎn)，利潤(rùn)處于低位，隨著下游焦價(jià)第二輪提漲的帶動(dòng)，焦企對(duì)原料采購(gòu)積極 焦企出貨情況良好，廠內(nèi)焦炭繼續(xù)保持低庫(kù)存或零庫(kù)存，而原料端焦煤價(jià)格上漲導(dǎo)致焦企生產(chǎn)成本抬升，部分主產(chǎn)地焦企紛紛開(kāi)啟焦價(jià)第二輪提漲，帶動(dòng)焦炭市場(chǎng)情緒升溫。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭庫(kù)存多維持低位運(yùn)行

產(chǎn)地煤礦保持穩(wěn)定生產(chǎn)，銷售情況良好，主產(chǎn)地區(qū)煤企焦煤庫(kù)存均有不同程度下滑，廠內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤種庫(kù)存呈現(xiàn)偏低或無(wú)庫(kù)存現(xiàn)象，其中臨汾安澤地區(qū)部分煤種供應(yīng)較為緊張，目前庫(kù)存基本處于清零狀態(tài)下游局部地區(qū)焦企盈利欠佳，但多數(shù)焦企盈利能力尚可，焦?fàn)t開(kāi)工基本穩(wěn)定，現(xiàn)焦企多以積極出貨為主，廠內(nèi)庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，終端市場(chǎng)成交不佳，成材價(jià)格連續(xù)走弱 近日原料端部分煤種價(jià)格上調(diào)，焦企利潤(rùn)受到壓縮，但多數(shù)焦企仍有一定利潤(rùn)空間，當(dāng)前焦企開(kāi)工暫穩(wěn)，多積極出貨，隨著近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求提升，焦企廠內(nèi)庫(kù)存下降明顯，部分焦企有惜售心理。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：廠內(nèi)焦炭庫(kù)存多處合理水平，多控制焦炭到貨節(jié)奏

產(chǎn)地煤礦多維持正常開(kāi)工，影響煤礦出貨壓力較大，廠內(nèi)焦煤庫(kù)存持續(xù)累積，個(gè)別煤礦有被動(dòng)停工檢修現(xiàn)象，近日線上競(jìng)拍成交價(jià)有不同程度下降，流拍情況未有改善，焦煤價(jià)格支撐不足，部分煤種報(bào)價(jià)仍有調(diào)整預(yù)期下游受市場(chǎng)情緒影響，焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)積極性依舊較低，多以剛需為主 考慮到當(dāng)前焦企入爐煤成本繼續(xù)下移，生產(chǎn)積極性較好，出貨意愿較強(qiáng)，然下游鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，多控制到貨節(jié)奏，影響產(chǎn)地焦企出貨不暢，廠內(nèi)庫(kù)存壓力增加。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭庫(kù)存有一定累積，市場(chǎng)看跌情緒濃厚

產(chǎn)地煤礦多維持正常開(kāi)工，煤礦出貨不暢，廠內(nèi)部分煤種庫(kù)存壓力凸顯，同時(shí)近期線上競(jìng)拍成交價(jià)有所下降，部分仍有流拍，煤礦報(bào)價(jià)繼續(xù)承壓下行下游終端需求依舊不佳，鋼廠對(duì)焦炭仍有壓價(jià)意愿，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，影響焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)較為謹(jǐn)慎 原料端焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，焦企入爐煤成本下移，多數(shù)焦企開(kāi)工積極性較好，然下游鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，且中間投機(jī)貿(mào)易商離市觀望，部分焦企出貨節(jié)奏放緩，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存小幅累積。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：雙焦短期震蕩偏弱，焦炭庫(kù)存延續(xù)弱勢(shì)

產(chǎn)地煤礦多維持正常開(kāi)工，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)寬松局面，煤礦出貨情況弱轉(zhuǎn)，部分煤種報(bào)價(jià)仍有調(diào)整下游焦企受利潤(rùn)影響，對(duì)原料煤采購(gòu)積極性下降，甚有對(duì)部分煤種控制采購(gòu)現(xiàn)象產(chǎn)地環(huán)保、安全等檢查影響消除，且利潤(rùn)逐步修復(fù)，焦企開(kāi)工繼續(xù)回升，出貨積極，焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存延續(xù)弱勢(shì) 原料煤價(jià)格對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格支撐作用減弱，且隨著市場(chǎng)情緒降溫，前期惜售的焦企開(kāi)始放量銷售，鋼廠焦炭庫(kù)存有所回升，然鋼廠生產(chǎn)積極性較好，剛需支撐較強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：整體焦炭庫(kù)存多以低位為主

煤礦出貨壓力凸顯，且部分地區(qū)因疫情影響，煤礦拉運(yùn)受阻，廠內(nèi)焦煤庫(kù)存持續(xù)累積，加之近期線上競(jìng)拍成交價(jià)均有不同程度下降，市場(chǎng)情緒較為悲觀下游焦價(jià)經(jīng)過(guò)兩輪提降后，焦企利潤(rùn)持續(xù)收緊，且近期中焦協(xié)召開(kāi)會(huì)議表示焦企將加大限產(chǎn)力度，同時(shí)部分鋼廠利潤(rùn)依舊虧損，部分鋼廠仍有停產(chǎn)、檢修現(xiàn)象，市場(chǎng)情緒未有好轉(zhuǎn)，焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)仍較為消極，多以消化廠內(nèi)原料煤庫(kù)存為主 焦炭經(jīng)過(guò)兩輪降價(jià)后，焦企利潤(rùn)倒掛，雖原料端焦煤價(jià)格回落，噸焦利潤(rùn)有所修復(fù)，但多數(shù)焦企仍處于虧損狀態(tài)，繼續(xù)提產(chǎn)意愿不高，加之鋼廠對(duì)焦炭控制到貨節(jié)奏，產(chǎn)地部分焦企出貨節(jié)奏放緩，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存有所累積。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：原料庫(kù)存低位，焦煤焦炭震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

①焦炭經(jīng)過(guò)一輪提降，降幅為100元/噸，下游高爐依然處于復(fù)產(chǎn)階段，鐵水持續(xù)上升，前期廠內(nèi)庫(kù)存較低，原料存在較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)需求目前焦企焦化利潤(rùn)有所下降，開(kāi)工積極性受到影響，雖然焦企焦煤庫(kù)存較低，但部分煤種價(jià)格下調(diào)，焦企仍按需補(bǔ)庫(kù)，觀望情緒較濃煉焦煤上周競(jìng)拍市場(chǎng)暫穩(wěn)，但進(jìn)口蒙煤方面因貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)導(dǎo)致成交較少，蒙煤通關(guān)量保持高位，日均通關(guān)量維持600車左右，進(jìn)口量高位暫穩(wěn)運(yùn)行，供需基本平衡 ②8月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.43萬(wàn)億元，比上年同期少5571億元。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：焦煤焦炭低庫(kù)存強(qiáng)需求，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：情緒回暖，短線反彈 熱軋卷板：情緒回暖，短線反彈 硅鐵：供需矛盾不足，弱勢(shì)震蕩 錳硅：成本支撐明顯，寬幅震蕩 焦炭：低庫(kù)存強(qiáng)需求，偏強(qiáng)震蕩 焦煤：低庫(kù)存強(qiáng)需求，偏強(qiáng)震蕩

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：焦炭現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)下降

本周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，山西部分低硫主焦煤突破3000元/噸，顯著推升了焦炭的成本從焦炭自身庫(kù)存來(lái)看，盡管鐵水產(chǎn)量下降，但焦炭庫(kù)存依然維持下降態(tài)勢(shì)，這使得焦炭現(xiàn)貨價(jià)格受到明顯支撐短期來(lái)看，焦炭現(xiàn)貨仍有繼續(xù)提漲可能，焦炭期貨2210合約將跟隨現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦企出貨良好，焦炭庫(kù)存低位

盤(pán)面情況：J2109合約寬幅震蕩，最高報(bào)2835.5，最低報(bào)2758.0，收盤(pán)2790.0，較上一交易日+2.16%；持倉(cāng)191020手，-3461，基差-10，-6；JM1-9月價(jià)差-150.5，-6 消息：6月20日，內(nèi)蒙古東日新能源200萬(wàn)t/a搗固焦項(xiàng)目正式開(kāi)工。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦企訂單較好，焦炭庫(kù)存低位

盤(pán)面情況：J2109合約震蕩上行，最高報(bào)2769.0，最低報(bào)2654.0，收盤(pán)2753.5，較上一交易日+1.62%；持倉(cāng)186419手，+16289，基差26.5，-65；JM1-9月價(jià)差-105.5，-11 消息：5月份，全國(guó)焦炭產(chǎn)量3915萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.3%，較4月份減少19萬(wàn)噸，下降0.48%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭庫(kù)存水平不高，鋼廠壓價(jià)難度增加

盤(pán)面情況：J2109合約震蕩下跌，最高報(bào)2649.5，最低報(bào)2576.5，收盤(pán)2578.0，較上一交易日-0.66%；持倉(cāng)155559手，-2317，基差202，+46；JM1-9月價(jià)差-48，+9 消息：6月8日，美國(guó)能源信息署（EIA）發(fā)布《短期能源展望》（Short-Term Energy Outlook）顯示，2021年，美國(guó)煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到6億短噸（5.28億噸），較2020年實(shí)際產(chǎn)量增加6100萬(wàn)短噸，增長(zhǎng)11%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：下游原料庫(kù)存回升，焦炭采購(gòu)節(jié)奏放緩

盤(pán)面情況：J2109合約大幅下跌，最高報(bào)2588.0，最低報(bào)2487.5，收盤(pán)2499.5，較上一交易日-3.62%；持倉(cāng)153427手，-10694，基差280.5，+36.5；JM1-9月價(jià)差-32.5，-2.5 消息：2021年6月6日，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局綜合司關(guān)于召開(kāi)全國(guó)礦山安全生產(chǎn)視頻會(huì)議的通知：堅(jiān)決防止事故反彈。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦企出貨尚可，焦炭庫(kù)存低位

盤(pán)面情況：J2109合約高開(kāi)高走，最高報(bào)2682.0，最低報(bào)2615.0，收盤(pán)2659.0，較上一交易日+1.22%；持倉(cāng)145947手，-9406，基差121，-25；JM1-9月價(jià)差4，+0 消息：5月12日,由中冶焦耐EPC總承包的山西美錦華盛新材料385萬(wàn)噸/年焦化項(xiàng)目2號(hào)焦?fàn)t開(kāi)始裝煤，5月14日，2號(hào)焦?fàn)t成功出焦投產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：廠內(nèi)庫(kù)存消耗較快，焦炭期價(jià)探低回升

盤(pán)面情況：J2109合約探低回升，最高報(bào)2600.0，最低報(bào)2527.0，收盤(pán)2578.5，較上一交易日+1.04%；持倉(cāng)142909手，+1536，基差-418.5，+7；JM9-5月價(jià)差80.5，-12 消息：2021年3月份出口焦炭62萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)90.1%，環(huán)比增長(zhǎng)138.46%。

機(jī)構(gòu)