[PVC]：隆眾早訊--周五版

能源化工品多數下跌，20號膠跌2.86%，丁二烯橡膠跌1.8%，橡膠跌1.55%，紙漿跌1.1%農產品多數下跌，菜油跌1.6%，菜粕跌1.14% 中信建投：隨著政策刺激力度加碼 順周期餐飲鏈有望率先受益于預期改善 重磅會議再強調“穩(wěn)股市” 業(yè)內：既要提振信心又要防止過度預期 楊德龍：2025年可能將再次迎來降息降準的機會 中信證券：預計明年逆回購利率降幅為40-50bps LPR和貸款利率降幅可能更大 中金：后續(xù)一段時間仍將是政策落地的窗口期 有助于提振投資者信心 王青：明年赤字率或上調至4% 相當于增加1.3萬億財政支出能力 把擴大國內需求擺在優(yōu)先位置 | 新京報社論 央行主管金融時報：更加積極有為的宏觀政策 就是要實施適度寬松的貨幣政策 適度寬松 適時降準降息 我國明年貨幣政策將傳遞哪些信號？ 中央經濟工作會議：適時降準降息 保持流動性充裕 業(yè)內：預計2025年會繼續(xù)實施有力度的降準降息 國際貴金屬期貨大幅收跌 COMEX黃金期貨跌1.87% 美國通脹溫和上漲鞏固12月降息預期 商務部：抓緊出臺國家級經開區(qū) 高質量發(fā)展政策 提振消費將是經濟工作重中之重 歐央行降息！全球再迎“超級央行周” 個人養(yǎng)老金制度15日起推向全國 將國債、指數基金納入產品范圍 中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。

早間提示

Mysteel解讀：近期豆粕期現走勢較穩(wěn) 多因素支撐價格穩(wěn)健

這已經是基金連續(xù)第二周在豆粕期市上采取做多的策略，累計減持凈空單達到了3.2萬手這種大規(guī)模的做多操作，無疑為豆粕期貨市場帶來了一定的支撐，也解釋了為何在整體農產品市場下行的背景下，豆粕期貨能夠相對抗跌 其次，頭號豆粕出口國阿根廷的大豆收獲進度緩慢，也對豆粕價格起到了一定的支持作用布宜諾斯艾利斯谷物交易所的數據顯示，截至上周三，阿根廷大豆的收獲進度僅為13.9%，比五年同期均值低了22%。

熱點分析

Mysteel解讀：進口大豆到港增多 豆粕供給將轉向寬松

截至到上周最新，芝加哥期貨交易所(CBOT）大豆期貨連續(xù)下跌，基準期約觸及三年新低，較一周前收低，因為美國政府預測下一年度美國大豆供應龐大，南美天氣總體有利，促使投機基金繼續(xù)拋售截至最新連粕震蕩收漲，截至收盤主力合約M09報收于3357元/噸，漲66元/噸現貨方面，沿海地區(qū) 沿海區(qū)域油廠主流報價在3280-3340元/噸，周環(huán)比下跌 50～100 元/噸 上周油廠大豆壓榨量繼續(xù)維持低位，主要是部分油廠檢修或缺豆停機，根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，第15周125家油廠大豆實際壓榨量為177.06萬噸，開機率為51%；較預估高6.13萬噸，與上年同期及過去三年均值基本持平。

熱點分析

Mysteel解讀：3月豆粕價格弱勢運行為主

最后，全球主要農產品價格多數大幅回落，美大豆相比其它農產品，特別是相比美玉米仍處于相對高位，投機資金做多意愿減弱，相反投資空頭力量逐步加強截至2月20日當周，CFTC 管理基金美豆期貨凈多持倉為負12.67萬手，環(huán)比前一周減少0.23萬手，減幅2%；同比減少31.4萬手，減幅168% 2月國內連粕窄幅震蕩，相比外盤CBOT大豆跌幅顯得尤為堅挺。

熱點分析

農業(yè)農村部部署落實中央一號文件重點工作

實施現代設施農業(yè)、高標準農田建設等貸款貼息試點，強化財政金融協(xié)同聯動推動提升全國農擔服務效能做好脫貧人口小額信貸工作發(fā)揮農業(yè)保險作用推動三大主糧完全成本保險和種植收入保險全國覆蓋，擴大大豆完全成本保險和種植收入保險試點范圍支持地方拓展優(yōu)勢特色農產品險種推動農業(yè)保險精準投保理賠，做到應賠盡賠完善“保險+期貨”模式引導社會資本投入修訂社會資本投資農業(yè)農村指引，發(fā)揮鄉(xiāng)村振興基金作用，引導地方利用好農投公司等平臺，有序擴大農業(yè)農村投資。

行業(yè)信息

【哈利家族】不銹鋼節(jié)后預計呈現“倒V”趨勢

公司以家族自有資產成立哈利基金投資證券、期貨、地產實業(yè)領域基金投資多年聚焦于農產品、金屬、化工等大宗商品現貨期貨等領域投資實操交易風格從趨勢策略到套利、對沖策略，再從組合策略到宏觀復合策略

不銹鋼大家說市場

Mysteel早報：白糖內外期貨止跌回升，或將帶動現貨市場（20231225）

巴西持續(xù)上調增產預期，以及印度在制糖制醇上的不確定性，期貨市場多頭風險增加，造成投資基金了結多頭頭寸，是造成原糖價格下跌的主要原因巴西壓榨接近尾聲，市場關注焦點來到北半球產糖國家，印度和泰國的收成糟糕，給原糖一定的支撐，美元走弱以及農產品反彈帶領原糖小幅收漲 廣西糖廠已經開榨已經增至68家，云南開榨26家，廣東開榨15家 ，新糖上市以及進口增加增加市場供應，糖價持續(xù)穩(wěn)中偏弱，市場擇低價成交，成交稍有回暖，國內期貨晚間小幅上漲，或將帶動國內現貨情緒，預計今日現貨價格穩(wěn)中偏強。

市場提示

Mysteel解讀：多重利空打壓 豆粕期現貨價格輪番下跌

如此一來，豆粕出現供需雙殺，國內油廠大豆、豆粕庫存相對寬松截止3月17日，Mysteel農產品數據顯示全國油廠大豆庫存327萬噸，同比增加129萬噸，增幅65%；豆粕庫存52萬噸，同比增加20萬噸，增幅61% 從資金角度來看，受到宏觀形勢不穩(wěn)定，豆粕行業(yè)自身基本面疲軟的影響下投機資金的空頭氛圍明顯濃厚，多頭信心則嚴重不足以CFTC基金對CBOT大豆期貨上的來看，在2月21日當周，投機資金在CBOT大豆期貨凈多單18.7萬手，而3月21日當周，這一數值大幅下降至11萬手。

熱點分析

Mysteel早報：川渝豆粕現貨價格偏弱運行（20230130）

據Mysteel農產品數據：重慶貿易商報價4800-4820元/噸，成都貿易商報價4850-4900元/噸川渝油廠無成交開機方面，節(jié)后油廠繼續(xù)停機，油廠開機率0%，壓榨量0萬噸/日，物流走貨將陸續(xù)恢復 【今日市場預期】 昨日美豆休市，周五收跌，因阿根廷產量前景改善，且周末前出現一輪基金拋售，原油市場的疲軟增加了大豆期貨的壓力，具體關注今日連粕開盤走勢。

市場提示

Mysteel數據：國內棉花期現基差走勢分析(20221215)

美聯儲加息50個基點，將聯邦基金利率區(qū)間上調至4.25%-4.50%，符合市場預期；資金持續(xù)流入鄭棉期貨市場，期價增倉上行，下游采購量有限，棉花現貨市場交投表現較為一般預計短期棉花期現基差或略有收窄，關注紡企節(jié)前補庫需求及宏觀消息 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

基差分析

美聯儲利率決議：加息幅度降至50基點，點陣圖路徑明顯拔高

截至北京時間周四04點30分，CME“美聯儲觀察”工具顯示，聯邦基金利率期貨預測明年2月加息25個基點或50個基點的概率分別為60%和34%假設美聯儲一個半月后將加息幅度繼續(xù)放緩至25個基點，按照目前的預期則有可能再加三次息，即明年5月達到峰值5.00%-5.25% （來源：CME） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

聚焦

Mysteel：有色夜行線-銅需求指數看終端冷暖

十年商品研究經驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產業(yè)鏈策略 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經濟數據與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內外PMI趨勢分化，Mysteel調研數據解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產業(yè)，價格何時現拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產業(yè)帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價回落背后的三個關鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經濟數據與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內外PMI趨勢分化，Mysteel調研數據解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產業(yè)，價格何時現拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產業(yè)帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

市場人士：美豆偏空格局難改

從巴西和南美新季種植面積來看，巴西種植面積或繼續(xù)增長綜合來看，新季全球大豆供應偏寬松的概率較大從出口狀況和美國壓榨情況來看，新季累庫的概率較大 “此外，從資金面來看，近期投機基金一直撤離農產品市場截至2022年7月12日，投機基金在大豆期貨以及期權部位持有凈多單115119手，比一周前減少10372手新季大豆供應寬松及資金促使美豆價格低迷”謝雯補充說 目前，美豆處于生長關鍵期，市場對天氣變化較為關注。

市場播報

Mysteel解讀：繼CBOT豆油基準期約收低7.95%后，連盤豆油下跌5.49%

其實在此之前，市場擔憂宏觀方面再次影響，因6月美聯儲加息，大宗商品多有動蕩下跌趨勢，因此擔憂7月美聯儲繼續(xù)加息，所以在市場悲觀的超預期下，大宗商品現遭遇拋售，當然油脂也未能獨善其身，近期多有下跌且美國商品期貨交易委員會（CFTC）的持倉報告也已經顯示，近來投機基金一直在撤離農產品市場也是因悲觀的預期下，擔憂經濟衰退加劇，需求遭受破壞，因此紛紛撤離，以減輕風險資產而近期油脂本身的情況也較為一般，且棕櫚油自身的種種利空表現，也拖累了其他油脂的走勢。

熱點分析

Mysteel解讀：假期豆油行情回顧及短期展望

美國農業(yè)部壓榨周報顯示，截至2022年2月3日的一周，美國大豆壓榨利潤為每蒲3.25美元，比一周前增加5.2%，比去年同期提高94.6%伊利諾伊州中部的毛豆油卡車報價為每磅68.33美分，一周前為65.26美分/磅，去年同期為46.19美分/磅從基金動向來看，截至2022年2月1日，投機基金在豆油期貨以及期權上持有80476手凈多單，比一周前提高11703手 國內短期豆油行情展望 供應：根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，至2月7日左右全國主要大豆壓榨廠恢復正常生產。

熱點分析

【上海眾壹資產】節(jié)后連粕有下跌的可能，但下方空間不大

因此連粕在開年的弱需求引領下，有進一步下跌的可能，但下方空間不大，隨著南北美作物季的輪換開啟震蕩上行的預期 企業(yè)（個人）介紹：張宇多 上海眾壹資產管理有限公司 油脂油料研究員 上海眾壹資產管理有限公司，成立于 2014 年1月，并于當年度 10 月取得私募基金管理人資格（編號：P1004806)公司以農產品期貨主觀對沖套利這一細分策略起步，目前己發(fā)展成集合期貨主觀 、量化股票以及量化 CTA 等多種策略的資產管理機構，其中農產主觀量化中性及回轉、量化趨勢等策略在市場已積累良好的口碑。

飼料原料

國際油價弱勢震蕩，LME基本金屬多數收跌

基金買盤減弱令玉米、小麥期價下跌大豆期價雖然上漲，但前景看跌技術層面看，市場分析機構稱，玉米、大豆處于超買狀態(tài)，近期農產品期價將橫盤調整另有氣象預報顯示，本周美國中部地區(qū)天氣寒冷、干燥平原地區(qū)周末將迎來溫暖天氣，這股暖流下周將向東移動，有利于美國中西部地區(qū)東部作物收割，軟紅冬小麥播種（芝加哥分社記者徐靜） 【能源】 由于市場在美國上周石油庫存數據和歐佩克與減產伙伴國月度會議前持觀望態(tài)度，國際原油期貨價格2日弱勢震蕩，收盤漲跌不一。

聚焦

歐佩克下調全球石油需求增長預期，倫鋅觸及3年半高位

3個月期鉛收于每噸2234美元，比前一交易日上漲39美元，漲幅為1.78%3個月期錫收于每噸36310美元，比前一交易日上漲45美元，漲幅為0.12% 芝加哥主要農產品期價13日全線下跌 新華財經芝加哥10月13日電 因基金賣出，芝加哥期貨交易所玉米、小麥和大豆期價13日全線下跌 當天，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳5.1225美元，比前一交易日下跌10.25美分，跌幅為1.96%；小麥12月合約收于每蒲式耳7.1875美元，比前一交易日下跌15.25美分，跌幅為2.08%；大豆11月合約收于每蒲式耳11.9525美元，比前一交易日下跌3美分，跌幅為0.25%。

聚焦