[純堿月評]：供需博弈 純堿價格穩(wěn)中下降（2024年6月）

一方面，純堿檢修企業(yè)少，相對零散，產(chǎn)量及開工高，供應(yīng)寬松，企業(yè)庫存增加趨勢另一方面，純堿需求弱，采購不積極，現(xiàn)貨價格下跌，觀望情緒重，下游按需為主下游經(jīng)營狀況不佳，有些行業(yè)利潤低，甚至虧損，成品壓力較大等因素此外，期貨價格下跌，預(yù)期減弱，且社會庫貨源外流，對于現(xiàn)貨有沖擊，情緒受影響綜合看來，純堿走勢逐步下行 三、市場影響因素分析 1）企業(yè)部分檢修，供應(yīng)高位徘徊。

周/月評

[隆眾聚焦]：庫存下降放緩 純堿僵持整理

近期，雖有個別裝置停車檢修，但大面積集中檢修尚未形成自5月下旬，純堿個別企業(yè)檢修及開工不正常等因素，導致產(chǎn)量及開工下降，且期貨價格寬幅調(diào)整，市場情緒向好，純堿企業(yè)價格呈現(xiàn)高位震蕩，支撐利潤良好，企業(yè)檢修意愿較弱，除個別檢修及突發(fā)短停，其余設(shè)備運行較為穩(wěn)定在月底前后，下游企業(yè)有一定補庫需求，企業(yè)產(chǎn)銷處于平衡狀態(tài)，供應(yīng)小幅減量，需求剛性支撐下，純堿企業(yè)庫存小幅下降 近日，純堿前期檢修及降負企業(yè)存恢復(fù)預(yù)期，供應(yīng)端面臨增量，短期堿廠無明顯檢修計劃，純堿綜合開工率呈上升預(yù)期；下游企業(yè)有一定原料儲備，且市場價格成交靈活，謹慎情緒凸顯，剛需補庫為主。

熱點聚焦

徽商期貨：純堿下方支撐強

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月16日，純堿整體開工率為88.24%，環(huán)比提升1.38個百分點；純堿周度產(chǎn)量為70.57萬噸，環(huán)比增長4.16%受阿拉善項目二號鍋爐故障消息影響，昨日盤中純堿期貨止跌反彈，但整體影響不大，預(yù)計本周產(chǎn)量仍將維持在70萬噸以上 從產(chǎn)量的季節(jié)性走勢看，目前供應(yīng)量處于歷年來的較高位置，主要因為前期堿廠利潤豐厚，開工積極性較高預(yù)計純堿供應(yīng)端將繼續(xù)維持高位，供應(yīng)壓力仍存。

市場播報

【證券時報】純堿玻璃期貨價格現(xiàn)回落，庫存尚處低位下游需求減弱

不過這種漲勢在12月11日似乎啟動掉頭 “近一個月來，純堿現(xiàn)貨價格累計上漲了700-800元/噸雖然期貨市場出現(xiàn)價格下跌，但目前純堿現(xiàn)貨價格仍維持高位整理，暫無明顯回落”純堿分析師陳秋莎表示，目前純堿價格上漲至高位，主要下游產(chǎn)品盈利情況欠佳，對高價純堿有所抵觸，新單接單情況已不及前期當前純堿生產(chǎn)企業(yè)整理盈利情況較好以聯(lián)堿企業(yè)為例，華東地區(qū)聯(lián)堿企業(yè)純堿、氯化銨雙噸利潤在1100元左右。

媒體報道

【證券時報】供應(yīng)減量純堿期貨大漲，新產(chǎn)能有望逐步釋放

中國氨堿法純堿理論利潤352.35元/噸，較上周下滑240元/噸，環(huán)比下行40.52%，純堿價格下跌，利潤下跌 “近期市場情緒有所改善，企業(yè)出貨增加，庫存累計放緩，有企業(yè)提貨緊張上周純堿企業(yè)待發(fā)訂單穩(wěn)中有增，維持待發(fā)在8天左右同時周內(nèi)純堿下游玻璃企業(yè)場內(nèi)純堿庫存也有增加趨勢”對于純堿市場情況，隆眾資訊純堿分析師孫雪霏認為，雖然近期純堿期貨市場價格明顯上行，但現(xiàn)貨市場表現(xiàn)整體平穩(wěn)。

媒體報道

Mysteel早讀：山西煉焦煤產(chǎn)量不減反增，黑色期貨夜盤飄綠

◎中煤能源公告，上半年凈利潤118.3億元，同比下降11.5% ◎鄭商所發(fā)布關(guān)于對純堿期貨部分合約實施交易限額的公告自2023年8月25日當晚夜盤交易時起，非期貨公司會員或者客戶在純堿期貨2309、2310、2311及2312合約上單日開倉交易的最大數(shù)量為1000手。

資訊

【財聯(lián)社】百萬噸新增產(chǎn)能將落地，純堿期貨“絕地反彈”后現(xiàn)貨仍存降價預(yù)期

今年上半年，純堿價格整體下行，年內(nèi)最大跌幅接近30%；在期貨市場，自5月下旬以來，純堿主力合約已現(xiàn)“絕地反彈”，由1550漲至1990一線反彈過后，行業(yè)內(nèi)仍有百萬級新增產(chǎn)能即將兌現(xiàn)，一條年產(chǎn)150萬噸純堿生產(chǎn)線或于年底達產(chǎn) 業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，由于上半年強預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實，下半年純堿新增產(chǎn)能投放壓力較大，而需求端乏善可陳，供需格局將發(fā)生轉(zhuǎn)變，純堿價格仍面臨一定壓力，利潤空間或?qū)⑦M一步萎縮。

媒體報道

光大期貨：純堿反彈易反轉(zhuǎn)難

由于玻璃產(chǎn)線點火后需要不間斷生產(chǎn)，原料的穩(wěn)定供應(yīng)非常重要在過去兩個月下游長時間的不囤貨也已導致原料庫存瀕臨極限水平，而當下游原料庫存到達極限后或再次催生采購需求，從而支撐期、現(xiàn)價格反彈另外，目前輕重堿價差已收斂至100元/噸以內(nèi)的合理水平，此前輕堿對重堿的替代作用也將進入尾聲，后期重堿需求有望好轉(zhuǎn) 純堿期貨主力合約最低已觸及氨堿企業(yè)成本線，但盤面距離聯(lián)堿和天然堿企業(yè)成本尚有400元/噸以上的利潤空間。

市場播報

[PVC]：隆眾早訊快報-周三版

烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格上漲50元/噸至3100元噸，生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)貨源縮減，貨源緊張 液堿市場價格上調(diào)為主，受氯堿利潤承壓影響，加上前期檢修裝置尚未重啟，整體市場交投氛圍較前期積極 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，燃料油漲超2%，棕櫚油、鐵礦石、棉花、豆油、菜油漲超1.5%跌幅方面，純堿跌超1%，紙漿、甲醇跌近1% 3月份信貸有望延續(xù)強勢增長 結(jié)構(gòu)或進一步改善 突發(fā)大利好！發(fā)改委、工信部發(fā)聲 促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大 發(fā)改委召開專家座談會 就促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大等深入研討、聽取意見建議 三部門：鼓勵在沙漠、戈壁、荒漠等區(qū)域選址建設(shè)大型光伏基地； 工信部：引導和支持民營企業(yè)、平臺企業(yè)參與國家重大科技創(chuàng)新。

早間提示

國內(nèi)商品期貨收盤，紅棗跌超4%

12月20日，國內(nèi)商品期貨收盤，多數(shù)下跌焦炭、紅棗跌超4%，SS、焦煤等跌逾3%，錳硅、NR等跌超2%，尿素、橡膠等跌超1%，蘋果、苯乙烯等小幅下跌；燃料油漲約4%，LU燃油漲超2%，原油、純堿等漲逾1%，PTA、瀝青等小幅上漲 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場播報

國內(nèi)商品期貨早盤開盤，焦炭跌逾4%

12月19日，國內(nèi)商品期貨早盤開盤，多數(shù)下跌焦炭、燃料油等跌逾4%，焦煤、SS等跌超3%，鐵礦石、純堿等跌超2%，棕櫚油、豆油等跌超1%，豆二、短纖等小幅下跌；菜粕、玉米等小幅上漲 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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【上海證券報】單月大漲超17%，“化工之母”逆襲！

國投安信期貨表示，下游玻璃廠利潤虧損，對原料采購意愿低在產(chǎn)業(yè)利潤分配不均的情況下，玻璃廠維持20多天的安全生產(chǎn)庫存或成為常態(tài) 遠興能源日前在投資者互動平臺上表示，據(jù)了解，純堿行業(yè)庫存同比去年下降 上市公司： 純堿市場需求仍有提升空間 盡管純堿在期貨市場上“風頭無二”，A股純堿板塊卻表現(xiàn)平平。

媒體報道

國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，鐵礦石、純堿漲超4%

12月9日，國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，鐵礦石、純堿漲超4%，苯乙烯、焦煤、玻璃、螺紋鋼漲超3%，熱卷、焦炭、PVC、滬銀漲超2%；生豬、原油跌超2%，LU燃油跌超1% 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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國內(nèi)商品期貨早盤開盤，原油跌超2%

11月15日，國內(nèi)商品期貨早盤開盤，漲跌參半原油、瀝青等跌超2%，短纖、菜粕等跌超1%，滬鋁、純堿等小幅下跌；滬鎳、滬鉛等漲超1%，鐵礦石、玻璃等小幅上漲 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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國內(nèi)商品期貨早盤開盤，鐵礦石漲超4%

11月14日，國內(nèi)商品期貨早盤開盤，多數(shù)上漲鐵礦石漲超4%，乙二醇漲逾3%，焦炭、焦煤等漲超2%，苯乙烯、短纖等漲超1%，白糖、純堿等小幅上漲；滬銀跌超1%，玉米、豆粕等小幅下跌 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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申銀萬國期貨：純堿階段性底部夯實

庫存大幅消化意味著供需面進一步好轉(zhuǎn)伴隨著純堿現(xiàn)貨持續(xù)偏強運行，生產(chǎn)毛利維持高水準目前，氨堿法工藝利潤維持在1150元/噸，聯(lián)堿法利潤約為2400元/噸 需求端不乏亮點 5月至今，國內(nèi)浮法玻璃期貨和現(xiàn)貨整體維持低位運行從供需角度來看，國內(nèi)浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)線261條，日融量17.37萬噸政策面上，房地產(chǎn)作為托底產(chǎn)業(yè)依然受到國家重視，尤其是近期推出首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率減20個基點的政策，表明了國家支持剛需者的購房需求，滿足改善型購房者的換房需求的態(tài)度。

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中信期貨：純堿仍有上行動能

今年，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)景氣度不高，新開工、施工、竣工等各項指標都出現(xiàn)明顯下滑基于房地產(chǎn)在經(jīng)濟中的重要性，第一季度國內(nèi)超60個城市出臺了放寬公積金、放松限購限售等一系列穩(wěn)定房地產(chǎn)的措施在“因城施策”的利好帶動下，預(yù)計下半年房地產(chǎn)行業(yè)有望出現(xiàn)邊際改善，浮法玻璃需求有望受益于房地產(chǎn)回暖，價格上漲后生產(chǎn)利潤恢復(fù)，冷修預(yù)期減弱，對純堿的需求將維持高位，進而對純堿價格形成支撐 裝置檢修計劃將增加 近期，純堿期貨價格大漲，除需求端的利好外，還受益于夏季檢修帶來的供應(yīng)階段性減少的預(yù)期。

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純堿中期走勢取決于需求端指引

當前純堿生產(chǎn)利潤較高，近期安排的檢修計劃較少，純堿企業(yè)維持高開工率的動力較強但12月下旬個別堿廠可能退出生產(chǎn)，屆時開工率和產(chǎn)量有望下降 受成本下降、供應(yīng)增加和庫存累積影響，10月以來純堿期現(xiàn)價格出現(xiàn)大幅回落，期貨價格較高位回落超1200元/噸展望后市，我們認為，純堿期貨價格或?qū)⒊尸F(xiàn)短期偏弱中期偏強的走勢在弱現(xiàn)實和悲觀情緒影響下，短期純堿價格將承壓運行，等待堿廠降價去庫后或?qū)⑵蠓€(wěn)；中期純堿價格走勢取決于需求端的指引，在光伏玻璃投產(chǎn)的帶動下，2022年純堿需求有望繼續(xù)增加，價格仍有上行可能。

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煤炭等品種“退燒”市場主體如何應(yīng)對

當前純堿期現(xiàn)貨價格處于歷史性高位，下行風險不容忽視，建議純堿生產(chǎn)企業(yè)逢高把握賣保機會，在當前較高水平上鎖定生產(chǎn)經(jīng)營利潤（方正中期魏朝明） 雙硅 本周三，因國家出臺嚴格調(diào)控過快上漲的煤炭及其產(chǎn)成品價格，市場對煤炭行業(yè)后市產(chǎn)生走跌預(yù)期，煤炭價格大幅下跌，而硅鐵、硅錳成本中的蘭炭和焦炭均為煤炭的下游產(chǎn)品，所以雙硅期貨受此影響盤面大跌并封跌停板。

爐料

期價創(chuàng)上市以來新高！純堿如此強勢的原因是？

隨著純堿價格上漲，純堿廠家的盈利能力增強截至7月末，華北、華東氨堿廠純堿周度利潤分別為471元/噸和1275元/噸，環(huán)比均增加截至8月6日當周，華東聯(lián)堿裝置聯(lián)產(chǎn)制純堿成本和華北氨堿法純堿成本分別為1930元/噸和1680元/噸，環(huán)比均增加堿廠廠家訂單充足，盈利能力強，利潤水平維持增長 東證期貨衍生品研究院化工分析師曹璐表示，二季度以來，純堿期現(xiàn)貨價格上漲主要源于自身供需基本面的改善。

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