瑞達(dá)期貨：海外LME鋅升水上漲，庫存延續(xù)下降

宏觀面，特朗普：已簽署12封貿(mào)易信函，計(jì)劃周一發(fā)出商務(wù)部：歐方一意孤行采取限制措施，中方不得不采取對(duì)等限制措施基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降鋅價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存出貨速度減慢，現(xiàn)貨升水明顯下調(diào)，國(guó)內(nèi)社庫持穩(wěn)運(yùn)行；不過海外LME鋅升水上漲，庫存延續(xù)下降，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格走強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：海外LME鋅升水上漲

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹指標(biāo)溫和上升，5月核心PCE物價(jià)環(huán)比上漲0.2%，消費(fèi)支出創(chuàng)年初最大降幅特朗普：將挑選希望降息的人作美聯(lián)儲(chǔ)主席，鮑威爾“愚蠢”、人為保持高利率，美國(guó)利率應(yīng)在1%或2%基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：春節(jié)期間外盤LME鋅下跌0.6%

春節(jié)期間外盤LME鋅下跌0.6%宏觀面，美國(guó)特朗普暫停了計(jì)劃對(duì)墨西哥和加拿大征收關(guān)稅的行動(dòng)，美元指數(shù)大幅回落，宏觀因素波動(dòng)較大基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來一定補(bǔ)充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，疊加國(guó)內(nèi)庫存處在低位，且假期lme庫存繼續(xù)下降，鋅價(jià)下方存在支撐。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：特朗普對(duì)歐態(tài)度再度變卦 有色金屬多數(shù)收漲

2024年上期所上市了鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)，實(shí)現(xiàn)了有色金屬期權(quán)品種全覆蓋新增銅、鉛、鋅、氧化鋁等品種注冊(cè)品牌21個(gè)，恢復(fù)鉛注冊(cè)品牌2個(gè)，在鋁等品種的5個(gè)注冊(cè)品牌中增加可交割規(guī)格在有色協(xié)會(huì)支持下，繼2023年推出全球首個(gè)實(shí)物交割的氧化鋁期貨合約后，目前正積極推進(jìn)鑄造鋁合金等綠色低碳、再生金屬期貨和期權(quán)品種上市，更好服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理和向綠向新循環(huán)發(fā)展需求 ◎【中國(guó)香港已有先后兩批共計(jì)七個(gè)金屬倉庫獲批】目前中國(guó)香港已有先后兩批共計(jì)七個(gè)倉庫獲批（分別屬于五家運(yùn)營(yíng)商），最快將于今年7月開始投入運(yùn)營(yíng)，接收和儲(chǔ)存LME認(rèn)可交割品牌的金屬。

有色聚焦

Mysteel解讀：短期鋅價(jià)震蕩走勢(shì)，等待產(chǎn)業(yè)預(yù)期兌現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而LME鋅期貨庫存從高位逐漸回落，3月27日庫存月環(huán)比減少2.04萬噸至14.46萬噸。

主編視角

Mysteel：2025年春節(jié)期間鋅價(jià)總體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)

價(jià)格：春節(jié)假日期間國(guó)內(nèi)期貨停盤，多數(shù)鋅企業(yè)停止報(bào)價(jià)，節(jié)前基本備庫完成假期極少數(shù)剛需成交按照1月27日的0#鋅錠報(bào)價(jià)23480元/噸附近春節(jié)期間外盤LME鋅價(jià)震蕩下行，觸低2706美元/噸，后止跌回調(diào)，2月3日收盤價(jià)為2809美元/噸，較1月27日收盤價(jià)下跌1%春節(jié)期間LME鋅價(jià)總體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)且以偏空為主導(dǎo)，而美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，施壓鋅價(jià)。

主編視角

Mysteel早讀：美國(guó)核心CPI意外降溫重燃降息預(yù)期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

MMG表示，預(yù)計(jì)此次事件不會(huì)對(duì)計(jì)Dugald River的全年生產(chǎn)前景產(chǎn)生重大影響，2023財(cái)年該礦鋅產(chǎn)量超過15萬噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，去年11月9日倫鉛庫存增至逾十一年新高，而后庫存開始回落，上周庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為220,575噸，降至近兩個(gè)月新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，1月10日當(dāng)周，滬鉛庫存繼續(xù)回落，周度庫存減少7.66%至44,854噸，降至近三個(gè)月新低。

有色聚焦

LME金屬期貨收盤普跌

11月22日，LME金屬期貨收盤普跌，LME期銅收跌81美元，報(bào)9008美元/噸LME期鋁收跌12美元，報(bào)2632美元/噸LME期鋅收漲2美元，報(bào)2990美元/噸LME期鉛收跌22美元，報(bào)1999美元/噸LME期鎳收跌192美元，報(bào)15714美元/噸LME期錫收跌276美元，報(bào)28750美元/噸

國(guó)際資訊

LME金屬期貨多數(shù)收跌

11月14日，LME金屬期貨多數(shù)收跌，LME期銅收跌95美元，報(bào)9047美元/噸LME期鋁收跌32美元，報(bào)2530美元/噸LME期鋅收漲43美元，報(bào)2981美元/噸LME期鉛收跌16美元，報(bào)2008美元/噸LME期鎳收跌167美元，報(bào)15730美元/噸LME期錫收跌545美元，報(bào)29663美元/噸

國(guó)際資訊

Mysteel：國(guó)慶假期熱點(diǎn)速遞（10月3日）

◎歐股主要指數(shù)收盤漲跌不一，德國(guó)DAX30指數(shù)跌0.18%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.16%，法國(guó)CAC40指數(shù)漲0.05%，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.14% ◎WTI原油期貨結(jié)算價(jià)漲0.39%，報(bào)70.10美元/桶；布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)漲0.46%，報(bào)73.9美元/桶 ◎LME金屬期貨收盤以漲為主LME期銅價(jià)收10103美元/噸，漲1.24%；LME期鋁收2684美元/噸，漲1.36%；LME期鎳收18186美元/噸 ，漲2.68%；LME期鉛收2152.50美元/噸 ，漲2.09%；LME期錫收33790美元/噸 ，跌0.26%；LME期鋅收3195美元/噸 ，漲1.54%。

資訊

MCS鋼材掉期日?qǐng)?bào)：出口數(shù)據(jù)回暖，金九撲朔迷離！

周二，CME美國(guó)熱卷交易情況持續(xù)疲軟，因?yàn)樵S多市場(chǎng)參與者參加了在巴黎舉行的國(guó)際螺紋鋼生產(chǎn)商和出口商協(xié)會(huì)(IREPAS)CME北歐熱卷期貨上午較活躍，10月合約以545歐元成交，11月合約以550歐元成交LME土耳其廢鋼市場(chǎng)平靜，交易有限；11月合約當(dāng)天下跌2美元，報(bào)收于368美元美國(guó)8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，而7月份的數(shù)據(jù)向下修正為下降0.9% ?9月中旬，中國(guó)攀華集團(tuán)在迪拜舉行的全球鋼鐵峰會(huì)上表示，攀華集團(tuán)計(jì)劃在2025年熱端投產(chǎn)之前，于今年年底前在菲律賓投產(chǎn)100萬噸/年鍍鋅和彩涂卷產(chǎn)能。

場(chǎng)外衍生品分析

Mysteel早讀：市場(chǎng)再度擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退 有色金屬全線飄綠

◎8月28日消息，投行花旗研究（Citi Research）周三表示，到第四季度或2025年初，鋅價(jià)可能觸及每噸3,100美元，因供應(yīng)面制約推動(dòng)制造業(yè)信心有所復(fù)蘇花旗研究表示：“我們預(yù)計(jì)鋁價(jià)在四季度或明年初恢復(fù)上行趨勢(shì)”LME期鋁和期鋅0-3個(gè)月點(diǎn)價(jià)目標(biāo)分別維持在每噸2,500美元和2,800美元不變 ◎上海期貨交易所將于2024年8月31日（周六）開展鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)第二次全市場(chǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)演練，相關(guān)事宜請(qǐng)參見《鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)第二次生產(chǎn)系統(tǒng)演練指南》。

有色聚焦

LME金屬期貨多數(shù)收漲

8月7日，LME金屬期貨多數(shù)收漲，LME期銅收漲 40美元，報(bào)8928美元/噸LME期鋁收漲46美元，報(bào)2296美元/噸LME期鋅收跌32美元，報(bào)2601美元/噸LME期鉛收漲24美元，報(bào)1954美元/噸LME期鎳收漲109美元，報(bào)16385美元/噸LME期錫收漲167美元，報(bào)29651美元/噸LME期鈷收平，報(bào)26500美元/噸

國(guó)際資訊

LME金屬期貨多數(shù)收跌

8月6日，LME金屬期貨多數(shù)收跌，LME期銅收跌167美元，報(bào)8888美元/噸LME期鋁收跌14美元，報(bào)2250美元/噸LME期鋅收跌20美元，報(bào)2634美元/噸LME期鉛收跌92美元，報(bào)1930美元/噸LME期鎳收漲3美元，報(bào)16276美元/噸LME期錫收跌704美元，報(bào)29484美元/噸LME期鈷收平，報(bào)26500美元/噸

國(guó)際資訊

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)鋅錠價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)

上海和佛山升貼水價(jià)差相對(duì)較高，升貼水價(jià)差達(dá)到460元/噸天津升貼水價(jià)差相對(duì)平穩(wěn)，升貼水價(jià)差為230元/噸需求方面，上半年鋅價(jià)的走勢(shì)與下游需求存在一定程度的偏離6月27日國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存達(dá)到17.26萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的10萬噸，且進(jìn)入5月庫存才出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，晚于過去正常年份2個(gè)月截止6月26日，LME鋅期貨庫存更是達(dá)到了24萬噸，而去年同期只有7.9萬噸，且下降速度較為緩慢較高的庫存反映出需求的疲弱，升貼水也再次證明這點(diǎn)。

年報(bào)

Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價(jià)動(dòng)力何在

截止6月26日，LME鋅期貨庫存更是達(dá)到了24萬噸，而去年同期只有7.9萬噸，且下降速度較為緩慢較高的庫存反映出需求的疲弱，升貼水也再次證明這點(diǎn)2月底后上海、佛山、天津的鋅錠現(xiàn)貨價(jià)幾乎一直保持在貼水，直到6月價(jià)格下行之際貼水幅度才有所收窄，佛山現(xiàn)貨價(jià)甚至站穩(wěn)升水 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 具體下游產(chǎn)品來看，鍍鋅板卷成為了支撐需求和推動(dòng)降庫的重要力量。

主編視角

Mysteel早讀：美國(guó)5月核心PCE抬升降息預(yù)期 有色金屬全線飄紅

LME鋅現(xiàn)貨合約相較基準(zhǔn)三個(gè)月期貨合約的大幅貼水，也反映出鋅市場(chǎng)的疲軟該現(xiàn)貨合約周四貼水收于每噸57.34美元，而約兩個(gè)月前的貼水為每噸9.83美元 ◎紫金礦業(yè)6月28日晚間公告，近期，根據(jù)自然資源主管部門出具的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審意見，公司旗下的西藏巨龍銅礦和黑龍江銅山銅礦合計(jì)新增備案銅金屬資源量1837.7萬噸，新增備案的銅金屬儲(chǔ)量577.7萬噸，約占中國(guó)2022年末銅儲(chǔ)量的14.2%（根據(jù)自然資源部披露的《中國(guó)礦產(chǎn)資源報(bào)告2023》，2022年中國(guó)銅儲(chǔ)量為4077.18萬噸），標(biāo)志著公司在我國(guó)新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)中取得重大成果。

有色聚焦

04月19日LME基本金屬綜述

LME金屬期貨收盤普漲，LME期銅收漲152美元，報(bào)9734美元/噸LME期鋁收漲28美元，報(bào)2614美元/噸LME期鋅收跌26美元，報(bào)2812美元/噸LME期鉛收漲24美元，報(bào)2180美元/噸LME期鎳收漲321美元，報(bào)18559美元/噸LME期錫收漲1204美元，報(bào)33979美元/噸LME期鈷收平，報(bào)27830美元/噸

LME

Mysteel解讀：鋅礦供應(yīng)緊張與下游需求不足共存

同日，LME鋅期貨庫存也高達(dá)27.1萬噸，遠(yuǎn)高于2023年的4萬噸和2022年的14.2萬噸，且?guī)齑嬉惨恢本S持在高位考慮到國(guó)內(nèi)鋅錠進(jìn)口窗口關(guān)閉，庫存處于高位，近期海外過剩的鋅錠不會(huì)大量流入國(guó)內(nèi)，而且國(guó)內(nèi)庫存未見明顯的向下拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)海內(nèi)外鋅錠庫存都需要時(shí)間去消化 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 升貼水方面，3月29日當(dāng)周上海、佛山、天津三地鋅錠現(xiàn)貨處于貼水20-85元/噸的區(qū)間。

主編視角

Mysteel：2024年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鋅市場(chǎng)運(yùn)行情況

鋅下游加工企業(yè)大部分放假10-15天，只有少部分大型企業(yè)或者因爐子設(shè)備等原因正常生產(chǎn) 庫存：春節(jié)期間國(guó)內(nèi)主流地區(qū)鋅錠倉庫大部分正常進(jìn)出庫，運(yùn)輸基本正常春節(jié)假日期間海外LME鋅庫存持續(xù)性增加6.805萬噸至26.48萬噸 節(jié)后預(yù)測(cè)：基于LME鋅持續(xù)累庫，且LME鋅經(jīng)過一輪低谷，預(yù)計(jì)下周一國(guó)內(nèi)鋅期貨將低開，但由于節(jié)前鋅下游中小企業(yè)備庫較少 ，基本在3-5天，甚至部分無備庫，基于此判斷，若下周一低開將刺激鋅下游剛需采購。

主編視角