中信建投期貨：尿素面臨階段性回落

補(bǔ)庫利好已兌現(xiàn) 未來尿素市場博弈的關(guān)鍵點(diǎn)是國際尿素價格的變動和國內(nèi)尿素出口情況如果三季度國際價格大幅反彈，印度招標(biāo)增多，國內(nèi)尿素出口可能超預(yù)期，尿素價格回暖的概率增大 2023年3月下旬至5月中旬，尿素期貨價格一直處于弱勢下跌的趨勢之中，尿素主力合約期價從2400元/噸跌至最低1600元/噸附近，尿素供大于求的弱勢格局難改，導(dǎo)致市場預(yù)期較為悲觀，現(xiàn)貨行業(yè)心態(tài)偏弱。

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[隆眾聚焦]：尿素迎來久違漲價，行情或持續(xù)多久?

導(dǎo)語：近兩日國內(nèi)尿素出現(xiàn)小幅探漲趨勢，其中山東、河南、山西、安徽以及陜西主力尿素企業(yè)報價漲幅在10-60元/噸附近面對跌跌不休的5月行情，月底出現(xiàn)漲價，上下游都對此次漲價行情表示出既珍惜又謹(jǐn)慎的態(tài)度 面對此次小幅探漲行情趨勢，我們來看看背后的推動因素 其一、期貨近期先于現(xiàn)貨反彈，從09主力合約來看，5月29日起期貨出現(xiàn)上漲，隨后河南，陜西，山西尿素價格小漲，而截止5月31日，期貨連續(xù)三天上漲，情緒帶動現(xiàn)貨局部成交氣氛好轉(zhuǎn)。

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海通期貨：尿素下行格局不變

近日尿素期貨主力合約由2305移倉換月至2309，4月17日尿素主力2309合約跌至2031元/噸，跌破2022年以來的低點(diǎn)，但近兩日2309合約價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)現(xiàn)象從現(xiàn)階段的情況來看，尿素需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)大部分地區(qū)處于用肥淡季，在供應(yīng)持續(xù)高位、庫存回升的背景下，尿素現(xiàn)貨短期暫未見到止跌現(xiàn)象，期貨反彈也只是由于高基差，供需面根本矛盾沒有變化 企業(yè)盈利可觀 今年以來由于煤炭價格大幅下跌，尿素企業(yè)成本支撐下移，原料價格走弱是尿素價格持續(xù)下跌的重要原因之一。

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【證券日報】尿素價格持續(xù)回落，產(chǎn)業(yè)鏈公司加力降成本

當(dāng)前正值化肥消費(fèi)旺季，然而作為常用氮肥的尿素價格卻不漲反跌 現(xiàn)貨方面，數(shù)據(jù)顯示，4月24日尿素價格為2675元/噸，較年內(nèi)最高值2842元/噸下挫5.88%期貨方面，4月24日，尿素主力期貨合約價格一度跌至1989元/噸，截至收盤報2016元/噸，創(chuàng)2021年4月份以來新低 在尿素價格下行背景下，部分披露了2023年一季度業(yè)績報告或預(yù)告的尿素生產(chǎn)企業(yè)，業(yè)績出現(xiàn)了不同程度的下滑。

媒體報道

海通期貨：尿素長期易跌難漲

而2309合約為主力合約中最弱的，下半年國內(nèi)尿素價格下行壓力較大，建議擇機(jī)做空2309合約另外，目前2305與2309合約價差在200元/噸左右，鑒于后期走弱預(yù)期，可擇機(jī)進(jìn)行做擴(kuò)2305與2309合約價差的操作（作者單位：海通期貨）

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[隆眾聚焦]：三月國內(nèi)尿素市場 行情雖弱價格未落

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[隆眾聚焦]：2022年尿素期貨市場總結(jié)

兩次對于原料煤炭的調(diào)控，給尿素期貨盤面帶來利空，促使盤面下行 第二階段（2月28日-4月11日）：本階段是年內(nèi)第二輪漲跌3月初，受國際地緣軍事沖突影響，國際原油價格大漲，帶動煤炭等價格上漲，煤化工系期貨價格價格上行；3月中下旬，山西晉城限產(chǎn)、俄羅斯限制化肥、天然氣出口等消息，支撐盤面4月初，基于主流合約05臨近交割，主力合約換月，新的主力合約09低開 第三階段（4月11日-6月1日）：主力09合約上市初期被低估，之后基于俄烏局勢膠著、國際原油、加之國常會兩次提出“適時運(yùn)用貨幣政策工具”等國際、國內(nèi)宏觀面消息，以及現(xiàn)貨行情、出口等產(chǎn)業(yè)內(nèi)消息，疊加上區(qū)域性的公共衛(wèi)生事件，盤面開始觸底反彈。

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[隆眾聚焦]：時至歲末 期現(xiàn)同上行

3日，尿素期現(xiàn)價差在99元/噸，13日基差在77元/噸，下調(diào)22元/噸、跌幅22.22%受元旦假期影響，上半月僅9個交易日首周，現(xiàn)貨行情小幅上揚(yáng)，但主力合約結(jié)算價格卻有回落，因此尿素期現(xiàn)基差走強(qiáng)進(jìn)入本周，現(xiàn)貨行情波幅相對有限，僅在10-20元/噸，但期貨市場尤其是近日漲幅略為明顯，受此影響，尿素期現(xiàn)價格逐漸靠攏，期現(xiàn)基差走弱 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊、鄭商所 交易量方面來看，1月上半月尿素期貨盤面整體交易較為活躍，日均交易量在14.3萬手，較12月上半月的11.82萬手增加2.48萬手、環(huán)比+20.98%。

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格林大華期貨：尿素維持區(qū)間波動

近日，尿素期貨價格維持區(qū)間振蕩，現(xiàn)貨價格重心穩(wěn)步上移，基差不斷走強(qiáng)截至1月6日收盤，尿素期貨主力合約價格報于2570元/噸，漲幅為1.78% 供應(yīng)方面，截至1月6日，天然氣制尿素開工率降至36.0%，煤制尿素開工率升至80.1%，周內(nèi)新增3家氣頭企業(yè)停車，未來預(yù)期暫無氣頭企業(yè)繼續(xù)停車據(jù)統(tǒng)計，全國尿素綜合開工率為68.9%，環(huán)比增加3.9%，同比增加5.9%；全國尿素日產(chǎn)量為14.4萬噸，環(huán)比減少0.11萬噸。

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[隆眾聚焦]：12月份的溫故 期貨盤面趨勢向上

1日，尿素期現(xiàn)貨基差在152元/噸，30日基差84元/噸，下調(diào)68元/噸、降幅在44.74%上半月主要由于主力合約換月在即，基差修正成為主流，期現(xiàn)貨價格逐漸靠攏，因此基差呈現(xiàn)弱勢向下的趨勢，至12日基差降至17元/噸中旬以后，隨著主力合約轉(zhuǎn)換，05合約成為新的主力，換月伊始期現(xiàn)基差整體較為明顯，因此期現(xiàn)基差多維持在150-200元/噸附近臨近月末，現(xiàn)貨市場行情轉(zhuǎn)弱，但期貨降幅相對有限，因此期現(xiàn)基差由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。

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[隆眾聚焦]：下半月利好利空交替 尿素期貨先漲后跌

以河南樣本廠庫為例，11月16日主力合約期現(xiàn)基差在142元/噸，11月30日在176元/噸，上漲34元/噸、漲幅23.94%下半月，期現(xiàn)貨價格整體向上，但時間節(jié)點(diǎn)略有差異由于下半月影響最大的利好因素之一來自出口援助、國際消息，且由于期現(xiàn)貨有一定的基差，消息面的因素更快的在期貨市場得到體現(xiàn)這就造成了，初期尿素期現(xiàn)貨基差縮小，但隨著后期現(xiàn)貨價格的上漲，期現(xiàn)基差再次增強(qiáng)臨近月末，期貨盤面漲勢放緩且月底出現(xiàn)較明顯回落，但現(xiàn)貨價格先攀高后小幅走弱，期現(xiàn)貨走勢的差異也導(dǎo)致了月末基差的先弱后強(qiáng)。

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[隆眾聚焦]：多空因素交替 上半月盤面先漲后跌

以河南樣本廠庫為例，11月1日主力合約期現(xiàn)基差在78元/噸，11月15日在148元/噸上半月初期及中期，期現(xiàn)貨價格均呈現(xiàn)漲勢，但期貨上漲幅度略大于現(xiàn)貨，導(dǎo)致期現(xiàn)基差縮小后期，期貨盤面基于利空情緒影響向下調(diào)整現(xiàn)貨方面；由于貿(mào)易商主動降價走貨，市場行情下滑，但尿素工廠基于待發(fā)情況仍穩(wěn)盤等待，因此導(dǎo)致基差走強(qiáng) 數(shù)據(jù)來源：鄭商所、隆眾資訊 交易量方面來看，11月上半月日均交易量在14.55萬手，較11月下半月的13.41萬手增加1.14萬手、環(huán)比+8.5%。

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[隆眾聚焦]：期現(xiàn)降幅不一 尿素基差走強(qiáng)

以河南樣本廠庫為例，10月17日主力合約期現(xiàn)基差在77元/噸，10月28日在159元/噸進(jìn)入下半月，期貨盤面價格下滑明顯，28日結(jié)算價較17日下調(diào)142元/噸，而現(xiàn)貨行情整體趨勢向下、臨近月末有所反彈，河南樣本廠庫28日成交價較17日下調(diào)60元/噸因此，由于現(xiàn)貨價格跌幅小于期貨，尿素期現(xiàn)基差走強(qiáng) 數(shù)據(jù)來源：鄭商所、隆眾資訊 交易量方面來看，10月下半月日均交易量在13.41萬手，較10月上半月的12.05萬手增加1.36萬手、增幅11.29%。

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[尿素]：尿素期貨周度分析（20221010-20221014）

節(jié)后首個交易日（10日），尿素主力合約開于2550元/噸但現(xiàn)貨行情并未如預(yù)期般明顯拉漲，期貨盤面一時間曲高和寡，最終高開低走收場經(jīng)歷了首日的“挫敗”，周二周三盤面小幅會落后進(jìn)入了盤整階段近兩日，現(xiàn)貨市場行情推漲乏力后逐漸轉(zhuǎn)穩(wěn)甚至局部略見松動，期貨人士的心態(tài)也發(fā)生轉(zhuǎn)變昨日尾盤，在現(xiàn)貨市場僵持的背景下，期貨人士基于對后期尿素現(xiàn)貨、煤炭等因素的不樂觀，盤面走低明顯；今日雖然早間開盤高于昨收價格，但兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)間收盤又再次回到昨日的水平。

期貨價格行情

[隆眾聚焦]：十月清霜重，盤面何處歸？

基于國慶節(jié)后煤炭價格上漲百元以上的成本端壓力，疊加山西晉城等地減產(chǎn)導(dǎo)致的日產(chǎn)短時偏低，尿素現(xiàn)貨市場情緒出現(xiàn)反轉(zhuǎn)市場人士前期普遍擔(dān)心節(jié)后企業(yè)庫存高企的現(xiàn)狀會抑制現(xiàn)貨行情，對于行情心態(tài)多偏悲觀但煤炭漲價等消息，給節(jié)后市場帶來“柳暗花明”，因此觀望了幾日現(xiàn)貨行情后，期貨盤面于10日高開節(jié)后首個交易日（10日），尿素主力合約開于2550元/噸但現(xiàn)貨行情并未如預(yù)期般明顯拉漲，期貨盤面一時間曲高和寡，最終高開低走收場。

熱點(diǎn)聚焦

大宗商品“金九”成色不足，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品或繼續(xù)分化

以煤炭、鋼鐵為代表的“黑色系”商品成為市場上漲的主力，帶動跟蹤一攬子大宗商品價格表現(xiàn)的工業(yè)品價格上漲0.8%，結(jié)束連續(xù)5個月跌勢翻紅 主要大宗商品中，“雙焦”焦煤焦炭低位反彈，焦炭期貨主力合約漲幅甚至超過13%，推動煤炭類商品平均上漲了12.4%，結(jié)束此前連續(xù)5個月來的下跌，也創(chuàng)下了半年來的單月最大漲幅，與此同時，聚丙烯、乙烯等化工原材料也從前期的低位反彈，尤其是尿素、甲醇等煤化工類產(chǎn)品漲勢強(qiáng)勁。

鋼材

[尿素]：尿素期貨周度分析（20220926-20220930）

隆眾資訊9月30日報道：本周尿素期貨盤面先跌后漲，整體走勢向上26日盤面開于2430元/噸，30日收于2543元/噸，上漲113元/噸、漲幅4.65%初期，部分現(xiàn)貨工廠考慮到收國慶訂單等因素，市場行情略有松動；但之后隨著晉城限產(chǎn)等消息發(fā)布，市場心態(tài)開始恐慌，部分前期低價企業(yè)收單激增，價格也止跌轉(zhuǎn)漲，現(xiàn)貨行情的上揚(yáng)給期貨帶來一定動力隨著資金及期貨人士的看漲情緒拉動，尿素盤面上推幅度明顯截至30日，以河南樣本廠庫為例，主力01合約期現(xiàn)基差為-35元/噸，26日基差為47元/噸，基差走弱。

期貨價格行情

[隆眾聚焦]：山重水復(fù)疑無路 煤漲減產(chǎn)期現(xiàn)揚(yáng)

導(dǎo)語：相較于9月上旬節(jié)點(diǎn)明顯的期貨行情現(xiàn)狀，下半月尿素期現(xiàn)行情走勢近似，只是期貨漲跌幅度更加“兇猛” ，而現(xiàn)貨行情漲跌相對“婉約”，正是這種不同的“性格”導(dǎo)致期現(xiàn)基差時正時負(fù) 數(shù)據(jù)來源：鄭商所、隆眾資訊 9月下半月尿素主力合約價格走勢整體向上，9月16日盤面開于2432元/噸，9月29日收于2505元/噸，上漲73元/噸、漲幅3%。

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尿素面臨回調(diào)壓力

9月，國內(nèi)尿素價格持續(xù)上調(diào)，山東、河北等地報價自2350元/噸上調(diào)至2590元/噸附近短期由于高價抑制需求，尿素現(xiàn)貨價格回調(diào)到2450元/噸，但隨著宏觀利空落地，受成本上調(diào)的影響，現(xiàn)貨價格再次上揚(yáng)到2550元/噸不過，尿素期貨2301合約在2500元/噸存在阻力，兩次沖高回落，目前貼水現(xiàn)貨約75元/噸 9月，國內(nèi)尿素企業(yè)集中復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量穩(wěn)定在15.5萬—16.3萬噸，處于中等偏高水平。

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[隆眾聚焦]：期現(xiàn)行情上揚(yáng) 快慢間基差現(xiàn)

導(dǎo)語：與現(xiàn)貨市場行情走勢一致，9月上半月期貨盤面也有明顯的上推9月上半月尿素期貨上漲過程中存在明顯的節(jié)點(diǎn)，為每一輪上推打下基礎(chǔ) 數(shù)據(jù)來源：鄭商所、隆眾資訊 9月上半月尿素主力合約價格走勢整體向上，9月1日盤面開于2284元/噸，9月15日收于2442元/噸，上漲158元/噸、漲幅6.92%。

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