Mysteel解讀：成本支撐走強 硅鐵能否一改弱勢？

（圖：硅鐵樣本企業(yè)庫存情況） （圖：硅鐵期貨主力合約收盤價格） 2、交割庫庫存水平尚可 通過調研了解到，主產區(qū)交割庫因盤面價格下行，出貨情況尚可，庫存較低。

研究報告

王慧英：硅鐵格局變化帶來的機遇與挑戰(zhàn)

王慧英總經理對硅鐵出口情況、海外局勢等影響因素進行了討論 硅鐵期貨于2014年8月8日上市，近幾年隨著硅鐵產業(yè)鏈從業(yè)人員對期貨認知水平的提升，硅鐵持倉量逐步增加，王慧英總經理介紹了期貨交割庫庫存情況，分析了硅鐵期貨價格走勢，同時對期權定義及交易方式和硅鐵期權行情圖等進行了特別講解，以此希望助力市場主體更好的進行實際期現(xiàn)操作。

日評

2024年國際鐵合金及不銹鋼產業(yè)年會圓滿結束

且今年以來，受利潤偏弱影響，二季度鋼廠可用庫存天數(shù)已創(chuàng)新低，由正常的21-25天下移到15-17天，多家鋼廠維持低庫存的運轉策略同時王慧英總經理也分析了影響金屬鎂價格走勢及硅鐵消耗量變化的原因2020年以來，受全球疫情、貨幣政策、俄烏沖突等不確定因素影響，人民幣年均波動率近10%，受此影響，硅鐵出口的不確定性也有所增加王慧英總經理對硅鐵出口情況、海外局勢等影響因素進行了討論 硅鐵期貨于2014年8月8日上市，近幾年隨著硅鐵產業(yè)鏈從業(yè)人員對期貨認知水平的提升，硅鐵持倉量逐步增加，王慧英總經理介紹了期貨交割庫庫存情況，分析了硅鐵期貨價格走勢，同時對期權定義及交易方式和硅鐵期權行情圖等進行了特別講解，以此希望助力市場主體更好的進行實際期現(xiàn)操作。

日評

Mysteel：一季度硅鐵復產情況對價格的影響

而從下面硅鐵主力合約收盤價及72硅鐵價格指數(shù)走勢圖可以看到，1月以來硅鐵現(xiàn)貨價格相對平穩(wěn)，向上波動幅度較小但硅鐵盤面價格受消息面影響較為活躍，甚至在多個波段與現(xiàn)貨拉開價差，在現(xiàn)貨庫存還不大的當前，這在較大的程度上提振廠家信心而后續(xù)陜西會否發(fā)布新政策以及內蒙古區(qū)域關于淘汰落后產能對硅鐵供應的影響（具體分析可參考《Mysteel：內蒙古區(qū)域淘汰落后產能對硅鐵影響分析》一文）也是需要持續(xù)關注的重點 總體來說，一季度硅鐵產能進一步釋放可能給硅鐵市場帶來壓力亦不排除現(xiàn)貨庫存增加的風險，但下游鋼廠的復工也將在一定程度上削弱風險的沖擊，而短期硅鐵走勢的重點仍不可忽視期貨所帶來的不確定性，以及政策可能帶來的提振效果。

研究報告

Mysteel：11月部分鋼廠硅錳硅鐵招標分析

10月底華東區(qū)域鋼廠陸續(xù)進場采購，招標價格由15500元/噸回落至13500元/噸，市場多在等候主流鋼廠定價 11月初，隨著河鋼集團招標定價11000元/噸，環(huán)比10月價格下調5000元/噸，奠定了硅鐵市場11月鋼廠招標價格主基調11月中上旬，硅鐵繼續(xù)震蕩下行，期貨現(xiàn)貨價格齊跌，部分鋼廠招標價格跌破10000元/噸，鋼廠方面壓價意圖較強；臨近月中，硅鐵價格逼近成本線，北方仍有部分鋼廠尚未進場采購，以消耗庫存為主，鋼廠招標進度緩慢。

日評

【硅錳】05月17日期貨收盤評述

日線維度已形成擴張三角形技術圖形，盤面或將維系高波動率鑒于寧夏能耗雙控政策對硅鐵影響較大、而內蒙硅錳復產較為順利，硅鐵盤面顯著升水硅錳，雖今日價差顯著收斂，但雙硅高價差或將成為新常態(tài)6月后粗鋼產量壓制政策出臺預期愈發(fā)強烈，且因現(xiàn)貨庫存并不緊缺，硅錳09中期仍以偏空回歸看待；而在多殺多的踩踏行情下情緒充分釋放，短期盤面難再下臺階，不宜追空；在盤面給出顯著貼水價格后持多單接貨有安全邊際 現(xiàn)貨方面：4月鋼招定價后因黑色系偶發(fā)大跌，期現(xiàn)價格快速收斂，一度出現(xiàn)期貨貼水現(xiàn)貨情況，前期點價套利有反向交易需求。

期貨評述

【硅錳】05月18日期貨收盤評述

日線維度已形成擴張三角形技術圖形，盤面或將維系高波動率鑒于寧夏能耗雙控政策對硅鐵影響較大、而內蒙硅錳復產較為順利，雙硅高價差或將成為新常態(tài)烏蘭察布5-6月用電預算函今日發(fā)布，限電情況較前月有所寬松，預期對合金廠實際影響較為有限；盤面上行風險點仍是不確定何時發(fā)布的寧夏去產能規(guī)劃盤面快速反彈后貼水套利窗口期結束，考慮到現(xiàn)貨高庫存情況，盤面分批賣出保值具有安全邊際 現(xiàn)貨方面：5月以來期貨盤面寬幅震蕩而現(xiàn)貨表現(xiàn)較為穩(wěn)定，期現(xiàn)點價交易機會頻繁。

期貨評述

【硅錳】05月14日期貨收盤評述

日線維度已形成擴張三角形技術圖形，盤面或將維系高波動率鑒于寧夏能耗雙控政策對硅鐵影響較大、而內蒙硅錳復產較為順利，硅鐵盤面顯著升水硅錳，盤中價差一度接近1000元，雙硅高價差或將成為新常態(tài)6月后粗鋼產量壓制政策出臺預期愈發(fā)強烈，且因現(xiàn)貨庫存并不緊缺，硅錳09中期仍以偏空回歸看待；而在多殺多的踩踏行情下情緒充分釋放，短期盤面難再下臺階，不宜追空；前期套?？諉慰刹糠指又褂?現(xiàn)貨方面：河鋼招標定價后因黑色系偶發(fā)大跌，期現(xiàn)價格快速收斂，一度出現(xiàn)期貨貼水現(xiàn)貨情況，前期點價套利有反向交易需求。

期貨評述

Mysteel：4月份國內鐵合金市場弱勢整理

概述：四月份國內鐵合金市場弱勢整理普通合金方面，3月硅鐵震蕩下行，上半旬受內蒙古能耗雙控政策影響，巴彥淖爾，包頭，鄂爾多斯，烏海等區(qū)域廠家陸續(xù)開始停產，推動現(xiàn)貨價格一路上漲至72硅鐵合格塊7200元/噸左右下半旬隨著3月鋼廠招標結束，鋼廠需求釋放有限，不少鋼廠減量采購或者由于庫存量高直接沒有采購3月國內硅錳沖高回落整理，上半月市場價格仍維持高位運行，但上沖動力逐步減弱，主因2月硅錳現(xiàn)貨及期貨上漲幅度較大，雖內蒙限產嚴重，但其他省份在高利潤的觸動下，產量持續(xù)放大，在唐山出臺嚴厲的全年限產文件后，硅錳現(xiàn)貨價格受期貨盤面回落調整影響，零售價格混亂異常，排除內蒙區(qū)域，其他區(qū)域報價回落至6500-6800一線，月均報價下調300-500元不等，廠家端利潤收縮，對于錳礦價格也造成了沖擊，貿易商持礦成本倒掛，進入虧損階段，整體3月市場呈現(xiàn)沖高回落整理之勢 圖1：國內鐵合金產品進出口量走勢圖（來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)（MysteelData）） 一、截止3月31日，3月鋼價在各種糾結中義無反顧地走出震蕩上行的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)比上月底上漲325。

研究報告

Mysteel：9月份國內鐵合金市場高位整理

圖3：國內普通合金市場價格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)（MysteelData）） 圖4：國內特種合金市場價格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)（MysteelData）） 三、九月份國內鐵合金市場走勢預測 硅鐵市場：綜合來看，硅鐵市場目前相對來說比較穩(wěn)定，廠家現(xiàn)貨庫存緊張，鋼廠招標價格維持在相對高位，加上青海區(qū)域硅石事件影響，以及內蒙古硅石礦山的傳言，原料端價格小幅探漲，硅鐵成本支撐，鋼廠招標結束前，價格都會維持在目前的水平，但是隨著事件慢慢淡化，加上交割庫高位的庫存，市場參與者信心并不是那么樂觀，寧夏區(qū)域開工也在緩慢回升，市場供應量增加，鋼廠招標價格相較于8月底小幅回落，預計到9月中旬市場價格可能會小幅回調，也不排除價格可能會隨著期貨波動而波動，還需關注環(huán)保方面動向以及大廠價格調整。

研究報告

Mysteel：8月份國內鐵合金市場止跌盼漲

圖4：國內特種合金市場價格走勢圖（數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)（MysteelData）） 三、八月份國內鐵合金市場走勢預測 硅鐵市場：整體來看，8月硅鐵市場依舊會維持相對弱勢，廠家庫存一直維持在相對低位，鋼廠招標價格的低位使得市場價格上漲空間有限，交割庫存去庫存速度緩慢也給了市場一定壓力，期貨市場價格波動或許會對現(xiàn)貨產生一定刺激，下游需求狀況表現(xiàn)良好，尤其是鋼材板塊，五大鋼材品種周需求量一直在3萬噸左右，金屬鎂方面，雖然有部分廠家開始檢修，但對75硅鐵的需求相對穩(wěn)定，故而小編以為對硅鐵后期市場不需要過度悲觀，下游良好的需求能夠支撐現(xiàn)貨價格的穩(wěn)定，短期來看8月硅鐵市場還是在5300-5500元/噸之間震蕩運行。

研究報告

【硅鐵】7月27日期貨收盤評述

從日線級別看，主力合約數(shù)次試圖突破均線壓制均被空方打壓均無果而終；從小時線上看，今日早盤價格擊穿震蕩箱體下沿，隨后反彈幅度可能不及預期基本面并未顯著惡化之際，期貨高貼水或難持續(xù)，盤面有反彈需求但節(jié)奏較難把握，激進者建議日內輕倉高拋低吸觀望資金動向，做好風險控制 現(xiàn)貨方面：時至月末，硅鐵現(xiàn)貨市場略顯低迷，下游壓價明顯硅鐵供應緊張局面逐步緩解，工廠排單周期較前期有所縮短，部分大廠已有現(xiàn)貨庫存，下游廠商詢價成交消極。

期貨評述

【硅鐵】7月24日期貨收盤評述

從日線級別看，主力合約數(shù)次試圖突破均線壓制均被空方打壓均無果而終；從小時線上看，目前10合約形成了5500-5650點范圍內的震蕩箱體，形成趨勢性行情需增量資金入場，羸弱的行情節(jié)奏方有望結束基本面并未顯著惡化之際，期貨高貼水或難持續(xù)，盤面有反彈需求但節(jié)奏較難把握，激進者建議日內輕倉高拋低吸觀望資金動向，做好風險控制 現(xiàn)貨方面：時至月末，硅鐵現(xiàn)貨市場略顯低迷，下游壓價明顯硅鐵供應緊張局面逐步緩解，工廠排單周期較前期有所縮短，部分大廠已有現(xiàn)貨庫存，下游廠商詢價成交消極。

期貨評述