Mysteel解讀：三季度硅錳基本面推演

直至2024年4月份，南32礦山暫停發(fā)運(yùn)澳系錳礦時間，影響期貨盤面價格激增，硅錳期現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)性進(jìn)一步加強(qiáng)，現(xiàn)貨跟隨盤面沖高今年硅錳現(xiàn)貨繼續(xù)跟隨期貨價格波動，在宏觀政策刺激下，硅錳跟隨黑色金屬短暫刷新年內(nèi)最高價，2月初硅錳現(xiàn)貨價格達(dá)到目前最高值6780元/噸，隨后價格逐步下探，觸碰近幾年底部價格水平，上半年現(xiàn)貨高低價差接近1379元/噸可見在沒有政策或消息面刺激下，自發(fā)減停產(chǎn)保價是影響硅錳價格的重要原因。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：3-5月份硅錳生產(chǎn)企業(yè)檢修復(fù)產(chǎn)匯總

核心觀點(diǎn)： 硅錳期現(xiàn)價格緊密關(guān)聯(lián)，除廠家長協(xié)訂單外，市場主流零售成交以基差貿(mào)易為主，鋼廠招標(biāo)定價參考期貨盤面價格居多，硅錳期貨盤面價格自3月初開始，展現(xiàn)出一路下滑態(tài)勢，期間市場基差貿(mào)易出貨價格低于廠家即期生產(chǎn)成本250-520元/噸，廠家虧損加劇，加速了硅錳減產(chǎn)進(jìn)程。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：5月硅錳供應(yīng)收縮 價格底部震蕩

四月硅錳市場跌幅明顯，價格緩慢下行廠家成本高位，出貨受阻，市場主要流通現(xiàn)貨為基差貿(mào)易資源，期現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)性較高，4月初承接3月份月份偏弱基本面，硅錳期現(xiàn)貨市場承托不強(qiáng)，后隨著期貨市場持續(xù)下跌，鋼廠招標(biāo)定價及基差貿(mào)易出貨底部價格均下探至近幾年最低位水平，同時廠家進(jìn)入大幅虧損階段，減產(chǎn)帷幕拉開 一、價格方面 回顧4月份，主流鋼招定價給到現(xiàn)貨貿(mào)易商小幅利潤空間，市場尋貨及交投氛圍較暖，尤其北方非標(biāo)庫資源持續(xù)縮減，同時天津基差貿(mào)易資源同步減少，主流基差貿(mào)易出貨報(bào)價逐漸轉(zhuǎn)向09合約，且報(bào)價下浮幅度減小。

研究報(bào)告

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（4月17日）

外盤價格倒掛，國內(nèi)接貨情緒不佳，后面庫存或?qū)⒕徛陆?，庫存進(jìn)一步集中，但需求低迷，短期供需格局維持弱勢，錳礦走勢被動 【硅錳】 寧夏硅錳： 硅錳市場弱勢下行，河鋼首詢價格較符合市場預(yù)期，按照主產(chǎn)區(qū)成本倒推，廠家虧損200以上，現(xiàn)貨價格與期貨關(guān)聯(lián)性較高，市場主流成交基差貿(mào)易為主，本周期貨主力合約價格震蕩下跌，西北底部價格5600元/噸左右，寧夏廠家虧損幅度近400-500元/噸。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（4月10日）

半碳酸價格35元/噸度左右，澳籽價格42元/噸度上下，加蓬43-44元/噸度短期來看，5月錳礦供應(yīng)端有所恢復(fù)，下游持續(xù)壓價，匯率近期維持高位，短期錳礦走勢較為被動 【硅錳】 寧夏硅錳： 硅錳市場弱勢下行，現(xiàn)貨價格與期貨關(guān)聯(lián)性較高，市場主流成交基差貿(mào)易為主本周期貨主力合約價格新低，西北底部價格繼續(xù)下移至5500元/噸一線，廠家虧損幅度近400-500元/噸，封盤不報(bào)，出貨不暢。

日評

Mysteel日報(bào)：本周硅錳開工波動不大 等待河鋼定價

本周硅錳市場偏弱運(yùn)行，河鋼今天公布詢盤價格，降幅較大，市場信心走弱，工廠基本保持不出貨狀態(tài)，觀望盤面走勢，北方按照主產(chǎn)區(qū)成本倒推，廠家虧損200以上，現(xiàn)貨價格與期貨關(guān)聯(lián)性較高，市場主流成交基差貿(mào)易為主，本周期貨主力合約價格震蕩下跌，西北底部價格5600元/噸左右，寧夏廠家虧損幅度近400-500元/噸。

日評

Mysteel日報(bào)：本周全國硅錳開工微降 工廠倒掛范圍擴(kuò)大

硅錳市場弱勢下行，現(xiàn)貨價格與期貨關(guān)聯(lián)性較高，市場主流成交基差貿(mào)易為主。

日評

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)硅錳供需格局持續(xù)分化

概述：2024上半年硅錳市場震蕩運(yùn)行，市場消息面多方環(huán)繞，情緒受之?dāng)_動，期貨盤面反應(yīng)劇烈，現(xiàn)貨市場價格隨之強(qiáng)勢上移，硅錳價格一度掀起高潮，下半年硅錳價格延續(xù)緩慢下跌態(tài)勢，社庫占比全國體量較大，期現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)度較高。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：北方硅錳成本分析及近期供需情況統(tǒng)計(jì)

8月中旬隨著黑色系商品大盤回暖，硅錳期貨盤面跟漲，現(xiàn)貨底部價格短暫觸底穩(wěn)中有漲，8月末相較中上旬上漲100元/噸 隨著二季度期貨盤面劇烈波動帶來明顯盈利空間，北方主產(chǎn)區(qū)期現(xiàn)價格關(guān)聯(lián)度再度提高，6月份開始，市場表現(xiàn)回歸基本面，期現(xiàn)價格雙雙回落，八月份末基本回落至上漲前水平硅錳貨權(quán)逐步流向交割庫及非標(biāo)庫之中，不完全統(tǒng)計(jì)全國高位水平位于85萬噸以上，廠家現(xiàn)貨庫存低位運(yùn)行，封盤不報(bào)，期貨低價貨源流出，價格遠(yuǎn)低于硅錳生產(chǎn)成本。

研究報(bào)告

2024年鐵合金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會圓滿結(jié)束！

從相關(guān)性進(jìn)行分析來看，錳礦價格與庫存關(guān)聯(lián)性走強(qiáng)，澳洲最為明顯從疏港量進(jìn)行分析來看，氧化礦方面，澳洲疏港量高于加蓬，南非半碳酸相對穩(wěn)定，價格因素影響明顯 2024年一季度硅錳價格低位運(yùn)行，4月12日價格跟隨盤面啟動，2024年硅錳及鋼招價格持續(xù)走弱，原料端拉動合金攀升硅錳全年盈虧波動拉大，各產(chǎn)區(qū)硅錳開工繼續(xù)下行，產(chǎn)量下行至4月低位，5月跟隨利潤產(chǎn)量修復(fù)，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)量保持平穩(wěn) 下午第三位嘉賓是永安期貨研究中心分析師段冶先生，做了題為《雙硅期貨上半年運(yùn)行情況及后期展望》的精彩演講。

會議

【證券時報(bào)】兩天大跌近13%，硅鐵期貨上演過山車行情！

目前這個價格也不算高，不過對于大多數(shù)企業(yè)而言是有利潤空間的”她說 采訪中分析人士提及，近期硅鐵期貨價格上漲，一方面是受市場供需格局帶動，另一方面因硅錳5月份以來漲的比較多，硅錳和硅鐵關(guān)聯(lián)性較大，因此硅錳拉動硅鐵期貨反彈，對市場心態(tài)形成提振此外，近期我國節(jié)能降碳方案出爐，也對市場形成提振根據(jù)前期經(jīng)驗(yàn)，2021年能耗雙控期間，生產(chǎn)過程耗電量較大的商品價格都出現(xiàn)較大上漲，其中硅鐵漲幅達(dá)到90%。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：錳礦市場實(shí)現(xiàn)高位成交后繼續(xù)嘗試上行（4.19-4.26）

Mysteel統(tǒng)計(jì)全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本，開工率（產(chǎn)能利用率）全國37.89%，較上周增0.32%，日均產(chǎn)量22890噸，增35噸 綜合來看，錳礦與硅錳價格互相推動，隨著本周庫存的再次下行錳礦價格還將進(jìn)一步堅(jiān)挺，價格嘗試上沖，錳礦價格和情緒與期貨盤面關(guān)聯(lián)性加強(qiáng)，如盤面保持堅(jiān)挺，錳礦價格上行趨勢還將繼續(xù)

周評

鐵合金分論壇（錳）產(chǎn)業(yè)專場會議圓滿落幕

2023年1-5月中國錳礦進(jìn)口量同比增加8.5%，硅錳與天津港疏港量關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，南北差異較大硅錳高利潤高開工才能給到錳礦上漲空間，主產(chǎn)區(qū)利潤分化，南方表現(xiàn)受電費(fèi)影響較大錳礦南北差異較大，但依然是走持續(xù)探底邏輯2023年接期貨錳礦接貨壓力太大，成本：礦山、匯率給到雙重壓力2022年主要國發(fā)運(yùn)量增8.62%（截至6.25），Mysteel統(tǒng)計(jì)2022年錳礦發(fā)出增量8.62%，到貨減量0.43%，南非1-6月到貨量偏高，澳大利亞二季度到貨量增幅明顯，加蓬1-4月到貨量明顯增長。

同期論壇

2023年（第九屆）鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇圓滿結(jié)束

硅錳與天津港疏港量關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，南北差異較大，錳礦南北差異逐步修復(fù)2022年接期貨錳礦壓力大于現(xiàn)貨錳礦，主要國錳礦發(fā)運(yùn)量增8.62%，發(fā)往中國的錳礦到貨減量0.43%，一季度到貨均增，港口價格壓低5月報(bào)盤；硅錳方面，3月鋼招不如預(yù)期，供應(yīng)端開工維持高位，北高南低，廣西電費(fèi)限制開工2023年二季度鋼材產(chǎn)量壓減或是實(shí)施的窗口期，而合金端二季度往年來看均是投放期，二季度南方因高成本高電費(fèi)減量或可緩解供需過剩壓力。

主題大會

施佳：2023年錳系趨勢探討及展望

錳礦方面，2022年錳礦主流礦占比持續(xù)上升，庫存消化力度不足硅錳與天津港疏港量關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，南北差異較大，錳礦南北差異逐步修復(fù)2022年接期貨錳礦壓力大于現(xiàn)貨錳礦，主要國錳礦發(fā)運(yùn)量增8.62%，發(fā)往中國的錳礦到貨減量0.43%，一季度到貨均增，港口價格壓低5月報(bào)盤；硅錳方面，3月鋼招不如預(yù)期，供應(yīng)端開工維持高位，北高南低，廣西電費(fèi)限制開工2023年二季度鋼材產(chǎn)量壓減或是實(shí)施的窗口期，而合金端二季度往年來看均是投放期，二季度南方因高成本高電費(fèi)減量或可緩解供需過剩壓力。

嘉賓觀點(diǎn)

【錳礦】跌勢減緩 觀望仍濃

國內(nèi)錳礦市場疲軟運(yùn)行，成交一般，但現(xiàn)貨錳礦價格則跌幅逐步收窄，較多商家雖積極銷售，但價格方面讓步余地有所減小，南非半碳酸34-35元/噸度，澳塊38-39元/噸度，加蓬36元/噸度一線運(yùn)行，而今日海外礦山對華9月半碳酸報(bào)價3.8美元/噸度，雖略低于港口現(xiàn)貨價格，但礦山端表示此價只給前期接高價貨商家，并沒有公開對外銷售，也表現(xiàn)出后期降幅縮小的含義 而從國內(nèi)商家心態(tài)來看，由于正值8月鋼招期，從態(tài)勢來看，近期各地生產(chǎn)廠家頂價心態(tài)較濃，目前最新鋼招在6300元/噸一線運(yùn)行，此價對于廠家來說尚可，但部分高成本廠家仍有虧損，但如按市場零售價格5800-5900現(xiàn)金出廠來銷售，廠家必定承擔(dān)較大的虧損，雖對于錳礦采購較為謹(jǐn)慎，但對于錳礦價格關(guān)注度有所上升，表示按9月期貨錳礦價格折算，目前港口現(xiàn)貨礦價格可能會出現(xiàn)支撐，短期底部態(tài)勢較濃，但硅錳與錳礦目前雙方關(guān)聯(lián)度較大，如一方價格仍難支撐，仍會形成互為影響的格局。

日評