Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市或謹(jǐn)慎樂觀

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 （三）廢鋼 鋼廠廢鋼庫存維持絕對(duì)低位，廢鋼資源流通偏緊，廢鋼價(jià)格存在一定支撐。

觀點(diǎn)

Mysteel：三重壓力下的破局——2025Q3內(nèi)外政策博弈與黑色商品核心邏輯

投資者需密切關(guān)注國際局勢的變化，特別是中東地區(qū)和東歐地區(qū)的地緣政治動(dòng)態(tài) 2. 需求塌陷風(fēng)險(xiǎn)：青年失業(yè)率上升可能導(dǎo)致居民消費(fèi)能力和意愿下降，進(jìn)而引發(fā)需求塌陷風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)和消費(fèi)數(shù)據(jù)的變化 3. 政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：盡管政策工具箱豐富，但政策效果可能受到多種因素的制約，如地方政府執(zhí)行力度、企業(yè)資金鏈狀況等投資者需關(guān)注政策落地的進(jìn)度和效果，避免盲目樂觀 （五）七月黑色金屬商品的宏觀機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn) 可能存在的機(jī)會(huì)：1. 政策寬松預(yù)期。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：工地廢鋼價(jià)格整體下跌（5.23-5.30）

概述：本周國內(nèi)工地廢鋼市場價(jià)格整體下跌，跌幅集中在10-60元/噸，但市場整體交投表現(xiàn)一般截至05月30日，44個(gè)主導(dǎo)城市直鋼筋均價(jià)2132元/噸，較上周下跌41元/噸，鋼筋切粒均價(jià)2230元/噸，較上周下跌43元/噸。

工地廢鋼周報(bào)

Mysteel周報(bào)：全國優(yōu)特鋼價(jià)格基本持穩(wěn) 成交一般(4.30-5.9）

市場方面：五一節(jié)黑色系金屬先揚(yáng)后抑，市場交投氛圍趨于謹(jǐn)慎，疊加關(guān)稅影響剛剛開始輻射下游，下游訂單情況較不樂觀，貿(mào)易商選擇讓利出貨以降低后市風(fēng)險(xiǎn)綜合來看，預(yù)計(jì)下周山東優(yōu)特鋼市場價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行 華南市場：本周廣州優(yōu)特鋼市場碳結(jié)圓鋼價(jià)格弱勢調(diào)整，45#湘鋼3710元/噸、韶鋼3710元/噸、新興鑄管3680元/噸，40Cr湘鋼3920元/噸廣東市場Q235工業(yè)普?qǐng)A價(jià)格窄幅震蕩，凌鋼3400元/噸、山西興華3390元/噸、陽春鋼鐵3380元/噸。

一周回顧

Mysteel：“朝令夕改”，關(guān)稅政策走向何方？——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （十四）美國關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：關(guān)稅風(fēng)暴暫時(shí)減弱——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （十）美國關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：特朗普決定不了資產(chǎn)價(jià)格——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （六）美國關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：美方所謂對(duì)等關(guān)稅落地——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （三）美國關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：吉林建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市或謹(jǐn)慎樂觀詳情>> 百強(qiáng)房企前3個(gè)月銷售總額8101億元，同比降9.8% 。

早評(píng)

大有期貨：螺紋鋼繼續(xù)承壓但跌幅或受限

但相較于原油、有色金屬等受海外需求影響較大的品種，由內(nèi)需主導(dǎo)的黑色系品種跌幅明顯偏小，且盤中反彈帶動(dòng)跌幅收窄 展望后市，筆者認(rèn)為螺紋鋼供需面邊際走勢并不樂觀，且在貿(mào)易摩擦加劇背景下鋼材出口預(yù)期轉(zhuǎn)弱，螺紋鋼價(jià)格整體仍呈震蕩下行趨勢，但美國關(guān)稅政策對(duì)螺紋鋼市場情緒的沖擊弱于原油、銅、鋁等品種，加上臨近成本支撐以及旺季庫存低位去化，螺紋鋼價(jià)格短期跌幅或受限 當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普宣布自4月9日起對(duì)中國商品征收34%的所謂“對(duì)等關(guān)稅”，力度超出市場預(yù)期。

鋼材

Mysteel：外部挑戰(zhàn)仍在 湖北市場廢鋼價(jià)格短期內(nèi)或仍處于偏弱態(tài)勢

三月以來，在宏觀消息不斷釋放和重要會(huì)議召開的影響下，湖北本地廢鋼市場呈現(xiàn)多頻率小幅調(diào)整走勢，但價(jià)格水平較上月仍有所下降目前來看，湖北本地鋼企及基地反應(yīng)3月份整體黑色金屬及廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈行情都不甚樂觀，電弧爐鋼企從之前的薄利至目前谷電存在虧損，長流程廢鋼較鐵水已失去性價(jià)比優(yōu)勢，廢鋼需求短期難有改善而供應(yīng)面，金三也未曾出現(xiàn)，上游產(chǎn)廢企業(yè)及建筑工地開工率較低，工業(yè)廢鋼產(chǎn)出受限，基地也多以生活料快進(jìn)快出為主，保持較低庫存回轉(zhuǎn)資金。

熱點(diǎn)聚焦

2025全國金屬行業(yè)產(chǎn)貿(mào)融高質(zhì)量發(fā)展交流大會(huì)召開！

會(huì)后，與會(huì)人員共同欣賞了由著名歌唱家閻維文教授帶來的“閻維文師生民族聲樂音樂會(huì)”——永遠(yuǎn)的小白楊 長江君業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)聚焦金屬材料領(lǐng)域，以工業(yè)電子商務(wù)為基礎(chǔ)，以互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)為支撐，為行業(yè)企業(yè)提供金屬材料(包括黑色金屬、有色金屬、金屬制品等)網(wǎng)上交易、備品備件在線招采、循環(huán)資源線上處置、商業(yè)信息服務(wù)和數(shù)字技術(shù)服務(wù)等一站式服務(wù)。

熱點(diǎn)資訊

吳勇：鋼鐵行業(yè)運(yùn)行及發(fā)展展望

高端鋼材出口量驟減38.2%，出口區(qū)域高度集中于亞洲（占比68%）2025年外部環(huán)境進(jìn)一步惡化，如越南對(duì)華熱軋板卷加征19.38%-27.83%反傾銷稅，涉及金額近50億美元，出口增量不確定性顯著增強(qiáng) 行業(yè)盈利承壓，利潤率創(chuàng)歷史新低 2024年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額同比下降54.6%至291.9億元，銷售利潤率僅0.36%，為近20年最低水平 二、需求展望：謹(jǐn)慎樂觀與政策托底 2025年鋼鐵需求預(yù)計(jì)高位回落，建筑業(yè)用鋼降幅收窄，制造業(yè)用鋼（新能源、新基建領(lǐng)域）平穩(wěn)略增，但總量或小幅收縮。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：華南鍍鋅及彩涂板卷價(jià)格小幅下跌 庫存小幅下降（3.14-3.21）

庫存方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，本周樂從市場鍍鋅板卷庫存39.18萬噸，較上周減少0.69萬噸，市場庫存也有所減少，還是由于市場客戶對(duì)于北方鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)一單一議的訂貨量有所減少，自然對(duì)當(dāng)前價(jià)格有一定支撐 泉州市場： 本周閩南地區(qū)市場鍍鋅板卷價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行1.0mm鞍鋼莆田4290元/噸，凱景報(bào)有花4060元/噸，凱西有花鍍鋅報(bào)3970元/噸，周環(huán)比均持平市場方面，周內(nèi)黑色系金屬盤面震蕩走弱，貿(mào)易商整體成交一般，貿(mào)易商多以挺價(jià)運(yùn)行為主，下游企業(yè)接單意愿偏弱。

每周評(píng)述

Mysteel：重慶地區(qū)型材現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落后市場現(xiàn)狀解析

上周重慶型鋼市場價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行，周環(huán)比價(jià)格上漲70元/噸，上周黑色系金屬盤面向上震蕩，市場情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整，整體成交一般由于下游需求恢復(fù)緩慢，供應(yīng)壓力的增加，本周價(jià)格沖高回落，成交放緩臨近3月份，宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，市場預(yù)期趨于樂觀，疊加終端需求回暖，供需關(guān)系逐步改善，短期內(nèi)重慶型鋼現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)②厪?qiáng)調(diào)整運(yùn)行 一、價(jià)格沖高回落 根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，重慶型鋼現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷了上周的趨強(qiáng)調(diào)整之后，本周價(jià)格呈現(xiàn)回落之勢，截至2月26日發(fā)稿時(shí)，以20#工字鋼為例，價(jià)格為3620元/噸，較上周五下跌60元/噸。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國中厚板價(jià)格窄幅下跌 成交尚可

一、市場總結(jié) 今日黑色金屬期貨主力合約震蕩偏強(qiáng)，市場情緒受宏觀政策預(yù)期影響情緒好轉(zhuǎn)，但華北個(gè)別城市需求仍然偏弱，中板現(xiàn)貨窄幅下跌，跌價(jià)后成交稍有好轉(zhuǎn)其余地區(qū)基本全天持穩(wěn)，雖然出貨尚可，但市場庫存偏多，貿(mào)易商并沒有貿(mào)然漲價(jià)，預(yù)計(jì)明日觀望中上調(diào)據(jù)華東貿(mào)易商反饋，雖然春節(jié)后到目前中板價(jià)格微跌，但無論盤面走勢如何需求尚可，并沒有出現(xiàn)市場采購清淡現(xiàn)象，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎樂觀。

日?qǐng)?bào)

國家統(tǒng)計(jì)局：2025年1月份CPI漲幅擴(kuò)大，PPI同比下降

從同比看，PPI下降2.3%，降幅與上月相同其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.6%，降幅與上月相同；生活資料價(jià)格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)分行業(yè)看，有色金屬礦采選業(yè)價(jià)格上漲18.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲9.3%，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價(jià)格上漲6.7%價(jià)格下降的行業(yè)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降10.7%，煤炭開采和洗選業(yè)下降10.1%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)下降6.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降4.0%，汽車制造業(yè)下降3.1%，非金屬礦物制品業(yè)下降3.0%，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降1.8%，紡織業(yè)下降1.7%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)下降1.6%，石油和天然氣開采業(yè)下降1.3%，上述10個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI同比下降約2.11個(gè)百分點(diǎn)，超過總降幅的九成。

聚焦

寶城期貨：鐵礦石需求出現(xiàn)改善

1月中旬以來，鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢上漲，主力合約累計(jì)漲幅超10%，現(xiàn)貨價(jià)格同樣明顯上漲，鐵礦石價(jià)格指數(shù)最新值為104.40美元/噸鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格均回升至震蕩平臺(tái)上沿 估值升至偏高水平 本輪鐵礦石價(jià)格上行受多重利多因素推動(dòng)第一，商品市場情緒回暖美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善使得美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，同時(shí)國內(nèi)穩(wěn)匯率、穩(wěn)預(yù)期提振了市場情緒節(jié)前成材產(chǎn)業(yè)矛盾不大，樂觀情緒支撐下黑色金屬價(jià)格一度集體上行。

原料

大有期貨：螺紋鋼承壓運(yùn)行仍是主基調(diào)

在國外，特朗普正式就任新一任美國總統(tǒng)，并于2月1日簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅作為回應(yīng)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布，自2月10日起對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征10%～15%的關(guān)稅受此影響，春節(jié)期間美元指數(shù)震蕩走高，避險(xiǎn)情緒推高貴金屬價(jià)格，國際原油及有色金屬偏弱運(yùn)行中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的不確定性可能引發(fā)國內(nèi)避險(xiǎn)情緒上升，黑色系等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓 從基本面來看，春節(jié)期間螺紋鋼產(chǎn)量止降回升，庫存累積幅度略高于去年同期，但總庫存同比明顯偏低，這讓不少市場參與者對(duì)春節(jié)后的供需形勢抱有樂觀預(yù)期。

鋼材

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

國產(chǎn)礦方面，中性假設(shè)下，產(chǎn)量增長500萬噸；樂觀假設(shè)下，產(chǎn)量增長1000萬噸；悲觀假設(shè)下，產(chǎn)量下降500萬噸 B鐵礦石需求下降 過去兩年，受地產(chǎn)行業(yè)開工率大幅下行影響，我國鋼材需求也隨之進(jìn)入下行周期，我國鋼鐵冶煉與壓延加工行業(yè)面臨的下行壓力也越來越大國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，黑色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)毛利率從2021年10%左右逐步降至當(dāng)前3.5%的歷史低位。

原料