分析人士：印尼禁止煤炭出口對(duì)我國(guó)影響有限

因此，印尼煤炭出口禁令對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體供應(yīng)影響非常有限 在蔣維波看來(lái)，若印尼1月出口禁令發(fā)展為長(zhǎng)期禁令，或?qū)⒃斐?em class='keyword'>我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口大幅下降，需國(guó)內(nèi)煤礦增產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)進(jìn)口煤的缺口建議關(guān)注印尼出口禁令的持續(xù)情況以及我國(guó)動(dòng)力煤相關(guān)政策 楊敬昊認(rèn)為，此前發(fā)布的2022年煤炭長(zhǎng)協(xié)履約方案，已經(jīng)對(duì)煤炭進(jìn)口量波動(dòng)可能給市場(chǎng)造成的沖擊進(jìn)行了“預(yù)防性隔離”即使印尼煤炭出口限制時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)，對(duì)我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)也僅是暫時(shí)性影響。

爐料

焦煤保持偏強(qiáng)運(yùn)行

隨著安全生產(chǎn)月結(jié)束，煤礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，本周市場(chǎng)消息稱山西部分煤礦正在辦理復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收手續(xù)，將陸續(xù)復(fù)產(chǎn) 進(jìn)口方面，1—5月我國(guó)煉焦煤進(jìn)口量總計(jì)4371萬(wàn)噸，同比下降344萬(wàn)噸，降幅7.3%，減量主要來(lái)自蒙古根據(jù)蒙古政府的計(jì)劃，2025年煤炭出口目標(biāo)初步確定為8300萬(wàn)噸考慮到近年來(lái)蒙古煤炭出口一直都是超額完成計(jì)劃目標(biāo)，下半年蒙煤出口存在增量空間 焦煤壓力更多來(lái)源于下游維持低庫(kù)存策略，以消化庫(kù)存為主，投資囤貨和補(bǔ)庫(kù)備貨意愿較低，導(dǎo)致上游庫(kù)存壓力不斷累積，煤礦端原煤庫(kù)存攀升至700萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)超往年同期。

原料

Mysteel：焦煤供需難調(diào)利潤(rùn)擠壓---宏觀邏輯下的產(chǎn)業(yè)邏輯回顧

我國(guó)鋼鐵制品的出口效率尚可，雖然對(duì)于對(duì)沖國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)鋼材行業(yè)的低迷需求有一定的助力，但是根據(jù)焦煤庫(kù)存的去化速度來(lái)看，消費(fèi)端的帶動(dòng)并不及供應(yīng)縮減帶來(lái)的動(dòng)能同時(shí)，傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的好轉(zhuǎn)效率不高、“兩新”政策下制造業(yè)恢復(fù)緩慢，仍舊是重要的拖累項(xiàng) 如上所述，煤炭產(chǎn)業(yè)本身的周期性，在參與者的利潤(rùn)、投資等方面顯現(xiàn)無(wú)疑。

煤焦熱點(diǎn)

華鑫期貨：夏季用煤高峰將帶來(lái)需求增量，煤價(jià)料止跌企穩(wěn)

2025年1—4月，我國(guó)焦煤產(chǎn)量為1.5654億噸，同比增加1228萬(wàn)噸，增幅為8.5%2025年1—4月，我國(guó)焦煤進(jìn)口量為3641萬(wàn)噸，同比減少117萬(wàn)噸，降幅為3.1%其中，從蒙古國(guó)進(jìn)口1570萬(wàn)噸，占比43%；從俄羅斯進(jìn)口1060萬(wàn)噸，占比29%從蒙古國(guó)進(jìn)口的煉焦煤在我國(guó)焦煤總供給中占比8.1% 蒙古國(guó)財(cái)政對(duì)煤炭出口依賴程度極高，煤炭出口在其出口收入中占比80%~90%，其中焦煤在煤炭總出口中的占比超過(guò)40%。

原料

瑞達(dá)期貨：錳硅震蕩運(yùn)行對(duì)待

技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 昨日，錳硅2509合約收盤5552，上漲0.04%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)54502025年前5個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長(zhǎng)2.5%，其中，出口10.67萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.2%；進(jìn)口7.27萬(wàn)億元，下降3.8%基本面來(lái)看，廠家減產(chǎn)開(kāi)工率來(lái)到同期低位，但是庫(kù)存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫(kù)存 13.2萬(wàn)噸，下游鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善。

機(jī)構(gòu)

[液化天然氣] :成本與需求博弈：LNG 價(jià)格維持在4400元/噸大關(guān)

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)工業(yè)方面，受制于當(dāng)前大環(huán)境影響，我國(guó)傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品出口面臨壓力，企業(yè)訂單減少，國(guó)內(nèi)鋼鐵、玻璃、陶瓷等企業(yè)裝置開(kāi)工不高，終端用氣量維持低位，且目前LNG經(jīng)濟(jì)性不高，終端對(duì)管道氣、生物顆粒、煤炭等相關(guān)替代產(chǎn)品更感興趣，短線需求無(wú)明顯利好。

熱點(diǎn)聚焦

“關(guān)稅風(fēng)暴”對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)影響幾何？

1對(duì)我國(guó)煤炭市場(chǎng)的影響總體有限 特朗普宣布全面征收關(guān)稅后，大宗商品市場(chǎng)多數(shù)品種下跌，評(píng)估當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)基本面情況，我們認(rèn)為此輪關(guān)稅對(duì)煤炭市場(chǎng)影響有限由于我國(guó)為煤炭進(jìn)口國(guó)而非煤炭出口國(guó)，所以特朗普加征進(jìn)口關(guān)稅對(duì)我國(guó)煤炭市場(chǎng)的直接影響不大 今年2—4月期間，美國(guó)政府多次對(duì)我國(guó)加征關(guān)稅，對(duì)此，我國(guó)也宣布了對(duì)等的反制措施。

原料

[隆眾聚焦]：硫酸銨一周大漲56元/噸！囤貨還是國(guó)際需求開(kāi)啟？

同時(shí)我國(guó)是尿素產(chǎn)能大國(guó)，自給率較高據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示， 2024年全年美國(guó)尿素進(jìn)口量為123.397噸，2025年1月尿素進(jìn)口量?jī)H有10.89噸，2月為零而去年硫酸銨出口美國(guó)1.65噸，2025年1月出口美國(guó)只有69.1噸，2月出口為零由此可見(jiàn)中國(guó)同美國(guó)的氮肥關(guān)系幾乎為零，此次美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)硫酸銨并無(wú)直接影響關(guān)于煤炭、原油等大宗商品國(guó)際供需格局均會(huì)收到不同程度的沖擊，那么必然對(duì)我國(guó)的硫酸銨也會(huì)產(chǎn)生間接性的影響。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：2月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

然而，特朗普的鋼鋁關(guān)稅措施觸發(fā)印度、韓國(guó)、歐盟等國(guó)家調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口政策，加入保護(hù)主義浪潮，隨著這些政策的落地，或?qū)?duì)我國(guó)鋼材造成一定出口壓力及出口同比縮量，若國(guó)內(nèi)沒(méi)有與之匹配的內(nèi)需增量，將不利于供需格局改善，多空博弈或制約鋼鐵行業(yè)反彈勢(shì)能煤炭供應(yīng)偏松,需求釋放乏力,加上能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化等壓力之下,都對(duì)煤價(jià)帶來(lái)下行壓力美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅預(yù)期升溫以及旺季臨近終端消費(fèi)將持續(xù)升溫，將為有色金屬提供有力支撐國(guó)際方面，美國(guó)額外關(guān)稅加劇貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)并壓制經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率，美元仍保持相對(duì)高位等因素利空石油化工行業(yè)。

指數(shù)分析

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

目前，黑色產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對(duì)焦煤普遍持偏空看法，且焦炭10輪降價(jià)落地后，焦化廠虧損擴(kuò)大，生產(chǎn)積極性下滑，預(yù)計(jì)價(jià)格壓力將繼續(xù)向上游焦煤傳導(dǎo) 年初至今，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口雖較去年同期小幅回落，但也維持在較高水平，整體供應(yīng)仍偏寬松此外，俄羅斯、蒙古國(guó)均有意向加大對(duì)我國(guó)煤炭出口此前，蒙古國(guó)第一副總理表示，2025年若能順利激活口岸并完成噶順蘇海圖邊境連接工作，蒙古國(guó)有望出口1億噸煤炭2024年蒙古國(guó)出口8370萬(wàn)噸煤炭，若今年蒙煤進(jìn)口量再度提升，國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)過(guò)剩格局或進(jìn)一步加深。

原料

2025 Mysteel煤焦全球行-美國(guó)站

2024年1-10月美國(guó)出口至我國(guó)約為974萬(wàn)噸，同比增78.9%，增量較為顯著，其中煉焦煤板塊百麗資源銷往中國(guó)日漸增多，Leer、布坎南等資源維持鋼廠和大型焦化的穩(wěn)定采購(gòu)，進(jìn)口量保持穩(wěn)定微增 為深化煤炭行業(yè)國(guó)際交流合作，Mysteel將于2025年5月10-17日再次組織前往美國(guó)進(jìn)行考察，屆時(shí)中方代表將與美國(guó)礦山亞太辦公室代表、駐美中資企業(yè)以及美國(guó)主要出口港高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行座談。

日評(píng)

物產(chǎn)中大期貨：焦煤上半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)

自2月10日起我國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，預(yù)計(jì)今年從美加的進(jìn)口量將減少超過(guò)300萬(wàn)噸 進(jìn)口方面，澳洲的增量較為關(guān)鍵澳洲焦煤質(zhì)量?jī)?yōu)，去年我國(guó)從澳洲進(jìn)口量大幅增加今年澳洲進(jìn)口煤一方面仍需關(guān)注價(jià)差，另一方面，東南亞等國(guó)的焦化產(chǎn)量在提升，預(yù)計(jì)出口至我國(guó)的焦煤數(shù)量將穩(wěn)中小幅增加（作者單位：物產(chǎn)中大期貨）

原料

2月重卡銷8萬(wàn)輛，同比增34%

在公路運(yùn)價(jià)持續(xù)走低的貨運(yùn)市場(chǎng)環(huán)境下，低迷的LNG氣價(jià)，吸引了許多想要換車的柴油重卡用戶紛紛購(gòu)置天然氣重卡新車，從而大幅降低能耗成本和運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)，增加額外收益除此之外，電動(dòng)重卡還是一如既往地廣受青睞，以極低的使用成本和較高的預(yù)期收益，在煤炭、鋼鐵、砂石料、水泥、渣土、攪拌、港口等中短途貨運(yùn)市場(chǎng)上持續(xù)熱銷 最后，2025年2月份的中國(guó)重卡出口銷量預(yù)計(jì)基本持平，沒(méi)有拖后腿 2015-2025年我國(guó)重卡行業(yè)銷量年度走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)輛） 2月份：天然氣重卡“賣瘋了”，電動(dòng)重卡漲2.5倍 2025年2月份，行業(yè)批發(fā)銷量出現(xiàn)同比、環(huán)比雙雙上漲，國(guó)內(nèi)終端銷量也同樣是“雙增”，可謂遙相呼應(yīng)，殊途同歸。

汽車

[隆眾聚焦]：2025年我國(guó)兩輪商品進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整的相關(guān)解讀

原油,評(píng)論,聚焦

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：2024年中國(guó)進(jìn)口煉焦煤累計(jì)超1.2億噸，進(jìn)口煤整體庫(kù)存過(guò)剩

俄羅斯方面，2024年，俄羅斯主要煤炭產(chǎn)區(qū)庫(kù)茲巴斯的煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至 1.96 億噸，比 2023 年減少 1820 萬(wàn)噸美國(guó)政府對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁、渠道轉(zhuǎn)向、物流限制和全球價(jià)格下行等是否延續(xù)是影響其煤炭出口量和拉運(yùn)效率的重要因素長(zhǎng)期來(lái)看，俄對(duì)我國(guó)關(guān)稅等方面積極政策，加之與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)性密切等因素，俄煤在我國(guó)進(jìn)口格局變動(dòng)影響一般，進(jìn)而對(duì)中國(guó)的出口量仍有增量預(yù)期美國(guó)、加拿大焦煤的產(chǎn)量整體預(yù)計(jì)微增美國(guó)阿爾法冶金煤、勇士冶金煤按照24年年同比推算，在不出現(xiàn)“黑天鵝”的情況下，仍有增量預(yù)期，而加拿大泰克煤礦出售給嘉能可后2025年產(chǎn)量預(yù)期持穩(wěn)。

煤焦熱點(diǎn)

【鶴壁煤業(yè)】預(yù)計(jì)節(jié)后煉焦煤市場(chǎng)仍然弱穩(wěn)運(yùn)行

2024年我國(guó)粗鋼表需約8.98億噸，同比下降3700萬(wàn)噸；出口1.1億噸，同比增加1900萬(wàn)噸；2025年內(nèi)需還有下行壓力，加上出口走弱，粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)下降5%左右，2026年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能8億噸焦化行業(yè)需求隨著鋼鐵需求減少同步減少，預(yù)計(jì)減少在2500萬(wàn)噸左右 2、2025年焦炭供應(yīng)：近期來(lái)看焦煤產(chǎn)量不會(huì)減少，要完成首月開(kāi)門紅和首季開(kāi)門紅，但在市場(chǎng)需求偏弱情況，超產(chǎn)情況不會(huì)太嚴(yán)重，加上今年暖冬，整體煤炭供應(yīng)持續(xù)寬松。

煉焦煤

Mysteel月報(bào)：11月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升1.88%

我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，12月制造業(yè)有望延續(xù)擴(kuò)張運(yùn)行 從重點(diǎn)行業(yè)來(lái)看，鋼鐵市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)在于：淡季效應(yīng)顯現(xiàn)、而鐵水日均產(chǎn)量仍處高位、去庫(kù)速度放緩，加之特朗普政策預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)；而上行支撐在于：年底政策利好預(yù)期再起、出口韌性猶存、冬儲(chǔ)原材料價(jià)格支撐因此，鋼鐵市場(chǎng)或震蕩運(yùn)行此外，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)格局仍偏寬松，價(jià)格支撐主要來(lái)源于冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)力度，而今年冬儲(chǔ)力度及時(shí)間點(diǎn)大概率不及往年，煤炭止跌反彈動(dòng)力有限。

指數(shù)分析

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

表2 2023-2024年1-10月全球主要煤炭出口國(guó)情況 三、2024年動(dòng)力煤需求情況分析 我國(guó)的動(dòng)力煤消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，有65%以上是用于火力發(fā)電，其次是建材用煤，約占動(dòng)力煤消耗量的20%，以水泥用煤量最大，其余的動(dòng)力煤消耗分布在冶金、化工等行業(yè)及民用。

煤焦熱點(diǎn)

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)旺季難旺！今年每噸跌148元，動(dòng)力煤失守800元大關(guān)

另一方面，新興經(jīng)濟(jì)體能源需求旺盛，對(duì)我國(guó)進(jìn)口煤炭形成競(jìng)爭(zhēng)，且內(nèi)貿(mào)煤價(jià)下跌后，高卡煤進(jìn)口利潤(rùn)較差 張敏則持不同觀點(diǎn)，她表示，“未來(lái)或依然保持在較高水平，國(guó)內(nèi)用煤需求存在增量空間，對(duì)進(jìn)口煤仍有需求另外，國(guó)際地緣關(guān)系緊張，國(guó)際主要煤炭出口國(guó)重心向中國(guó)傾斜” 曾翔也認(rèn)為，后期進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍會(huì)維持在較高水平因?yàn)槟壳斑M(jìn)口煤價(jià)差仍然較好，且政策也沒(méi)有限制，沿海終端出于經(jīng)濟(jì)性的考慮仍會(huì)優(yōu)先采購(gòu)進(jìn)口煤。

媒體報(bào)道

Mysteel：河北地區(qū)進(jìn)口煤采購(gòu)企業(yè)調(diào)研報(bào)告

蒙古國(guó)作為我國(guó)第一大煉焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)的地位未來(lái)3-5年內(nèi)難以改變，并且蒙古國(guó)內(nèi)也有煤炭出口增長(zhǎng)的計(jì)劃，但煤炭質(zhì)量下滑，主要煤種性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不足將是進(jìn)口量增長(zhǎng)中不可忽視的問(wèn)題預(yù)計(jì)2025年蒙古國(guó)煉焦煤進(jìn)口量維持增長(zhǎng)，但是增量十分有限俄羅斯受地緣政治影響，出口中國(guó)煤炭近年來(lái)有所增長(zhǎng)但由于其產(chǎn)地遠(yuǎn)離港口和口岸，俄羅斯境內(nèi)運(yùn)輸又有運(yùn)力方面的限制再加上俄烏沖突未來(lái)有降級(jí)甚至?；鸬目赡?，2025年俄羅斯煉焦煤進(jìn)口量大致持平。

煤焦熱點(diǎn)