汪建華：7月鋼鐵價格或漲跌有序

筆者在26日注意到，港口焦煤庫存近期出現(xiàn)快速下降，在加強煤礦安全管控的背景下，煤炭需求隨著夏季到來而增加，7月焦煤估值有望繼續(xù)得到提升，特別是9月3日大閱兵，9月合約應(yīng)該有合理的估值也因此，近期持續(xù)下跌導(dǎo)致虧損幅度加大的焦炭，短期已不再具備下跌的動能，一旦現(xiàn)貨焦煤價格上漲，焦炭價格的提漲就會跟隨近期，鐵礦價格已有小幅跟漲的表現(xiàn)，這樣的話，鋼材的成本就會上升從上海鋼聯(lián)跟蹤的27日鋼廠盈利情況看，盡管高爐生產(chǎn)的螺紋有145元的噸鋼利潤，熱軋利潤108元，但電爐生產(chǎn)谷電中規(guī)格螺紋虧損141元。

觀點

Mysteel：國際動力煤價格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場有望迎來階段企穩(wěn)

本周俄煤Q5500大卡CFR報價在68-69美金/噸 二、多方作用下進(jìn)口煤采購結(jié)構(gòu)有所分化 國內(nèi)進(jìn)口煤價連續(xù)回調(diào)主要來自三重壓力，其一是國內(nèi)煤炭產(chǎn)能過剩，內(nèi)貿(mào)煤價格快速下跌，導(dǎo)致內(nèi)外貿(mào)價差收窄，進(jìn)口煤隨之進(jìn)行補跌以維持競爭力其二是終端庫存始終處于高位，日耗因清潔能源發(fā)力而處于相對低位截止5月，中國清潔能源（水電、風(fēng)電、光伏等）發(fā)電累計同比上漲12.9%，火電一部分市場被侵占，去庫速度緩慢進(jìn)一步削弱進(jìn)口煤采購需求。

煤焦熱點

Mysteel解讀：低價困境——鋼鐵產(chǎn)業(yè)的反“內(nèi)卷”研究

PPI再度回到下跌通道，雖然2021年由于全球供應(yīng)鏈中斷疊加“雙碳”政策，PPI同比又得以快速回升，但也很快重新進(jìn)入下行區(qū)間 中國作為制造業(yè)大國，PPI一直是非常重要的反映價格的指數(shù)，而PPI近期的低迷也是行業(yè)“內(nèi)卷”的結(jié)果，商品價格持續(xù)缺乏上漲動力，企業(yè)現(xiàn)金流緊張，進(jìn)一步倒逼行業(yè)不斷“內(nèi)卷”，價格再次受抑制，形成了低價比高價危害更大的局面 （2）利潤率低，企業(yè)生存空間持續(xù)被壓榨 根據(jù)企業(yè)營業(yè)利潤率數(shù)據(jù)來看，目前在41個行業(yè)中，大部分行業(yè)的利潤率在5%以下，處于非常低的水平，并且只有前六個行業(yè)在10%以上的水平，其中石油煤炭加工業(yè)的行業(yè)利潤率為-0.14%，行業(yè)平均處于虧損狀態(tài)。

觀點

?[隆眾聚焦]：宏觀面與基本面的交替影響下 國內(nèi)甲醇市場快速變動

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點聚焦

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

主要原因是煤炭產(chǎn)品價格同比下降，而鋁產(chǎn)品的主要原材料氧化鋁價格上漲，導(dǎo)致公司主營產(chǎn)品盈利能力減弱 4月21日，天山鋁業(yè)發(fā)布關(guān)系活動記錄表，天山鋁業(yè)近日在電話會議上表示，從行業(yè)周期來看，氧化鋁及鋁土礦市場正處于近十年來最顯著的結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，2024年受供需錯配等多重因素影響，氧化鋁價格單邊上行，然而進(jìn)入2025年后，隨著廣西、山西等地新增產(chǎn)能集中釋放，市場迅速轉(zhuǎn)為過剩格局，氧化鋁價格快速下跌，目前已經(jīng)擊穿很多氧化鋁廠的成本線，氧化鋁價格是否繼續(xù)走低有待觀察，主要取決于各生產(chǎn)廠家后續(xù)產(chǎn)能的檢修和停產(chǎn)情況。

行情簡評

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

春節(jié)過后煤礦快速復(fù)工，但終端電廠采購積極性不高，煤價承壓下行鄂爾多斯5500大卡動力煤價格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動力煤價格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價持續(xù)低迷導(dǎo)致鋁廠自備電價下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進(jìn)入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場整體仍然呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面。

熱點分析

[成品油]：市場需求恢復(fù)緩慢 華北柴油價格震蕩運行

導(dǎo)語：進(jìn)入2025年，華北地區(qū)柴油價格先漲后跌走勢運行截至2月25日，布倫特收盤較節(jié)前下跌2.98%；華北地區(qū)0#柴油較節(jié)前下跌0.40%，春節(jié)假期結(jié)束后，華北地區(qū)因天氣尚未回暖，市場需求恢復(fù)仍較為緩慢，市場成交較為平淡，價格走勢較為震蕩，上行空間受限。

熱點聚焦

寶城期貨：焦煤低位偏弱運行為主

整體來看，產(chǎn)量快速恢復(fù)疊加產(chǎn)區(qū)、口岸高庫存，焦煤供應(yīng)壓力依然偏大，仍是抑制焦煤價格的主要因素 需求弱穩(wěn)運行 焦煤需求表現(xiàn)弱穩(wěn)綜觀近期競拍，煤炭市場情緒尚待恢復(fù)，流拍率整體偏高，多數(shù)煤種較上期有所下跌此外，焦炭第八輪提降落地，鋼焦企業(yè)近期開始博弈第九輪提降，進(jìn)一步削弱市場信心，使得煤礦以積極出貨為主，貿(mào)易商觀望謹(jǐn)慎拿貨然而，下游焦企、鋼企采購需求暫未恢復(fù)，短期仍以消耗廠內(nèi)庫存為主，采購簽單量稀少。

原料

2025年1月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

1月，運價跌至成本線以下，加之國際原油價格快速走高，船舶營運成本上漲，部分船東提前停航“放假”，綜合指數(shù)持續(xù)下行1月24日，上海航運交易所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收934.44點， 比上月末下跌9.6%，月平均值為969.38點，環(huán)比下跌11.1% 1、煤炭運輸 市場需求方面，1月，各地氣溫延續(xù)偏高格局，居民用電需求減少。

船舶

Mysteel解讀：11月中國進(jìn)口動力煤4128.4萬噸 預(yù)計全年進(jìn)口量將達(dá)4億噸

澳大利亞市場，受需求疲軟影響，煤價仍處于下跌過程，且并未有止跌跡象，預(yù)計繼續(xù)呈弱勢運行俄羅斯市場，由于天氣因素，港口陸續(xù)出現(xiàn)凍港現(xiàn)象，俄煤供應(yīng)將繼續(xù)減量 需求端，中國市場，進(jìn)入12月在高庫存壓力下，煤價快速下跌，市場看空預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵；進(jìn)口煤價同樣進(jìn)入下行通道，且部分煤種已失去價格優(yōu)勢，終端電廠對價格接受度繼續(xù)下移，競價壓力增大印度市場，在本土煤炭產(chǎn)量不斷提高及需求表現(xiàn)弱勢下，印度買家對進(jìn)口現(xiàn)貨采購略顯冷清，預(yù)計在本國煤炭有效補充下，進(jìn)口拿貨量將逐漸減少。

煤焦熱點

分析人士：尿素短期偏樂觀看待

“從供需角度來看，尿素市場面臨產(chǎn)能快速擴張、需求增速不及供應(yīng)增速的寬松背景下，出口需求始終不能釋放，進(jìn)一步導(dǎo)致下半年農(nóng)需淡季周期無法通過出口緩解國內(nèi)供需壓力，這是尿素市場長期以來的核心矛盾點所在”她說 中泰期貨尿素研究員郭慶表示，近期尿素基本面持續(xù)走弱，原料端煤炭價格近一個月下跌70元／噸，尿素生產(chǎn)成本坍塌尿素供應(yīng)近期有所下滑，但較歷史同期依舊有1.5萬噸／日的增量，并且下游復(fù)合肥企業(yè)處于低開工、高庫存的局面，尿素工廠庫存、社會渠道庫存均處于高位。

市場播報

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場上漲為主（20241206-20241212）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

Mysteel周報：進(jìn)口煤炭市場一周概覽（8.19-8，23）

【進(jìn)口煤炭】本周進(jìn)口煤炭市場弱勢運行港口現(xiàn)貨方面，各煤種庫存高企，個別煤種為加快去庫，價格持續(xù)下滑成材市場震蕩，鋼坯價格跌幅擴大，多數(shù)鋼廠發(fā)布減產(chǎn)檢修需求，焦炭提降且應(yīng)聲快速落地產(chǎn)地競拍起拍價不斷調(diào)整以應(yīng)對當(dāng)前市場產(chǎn)地多數(shù)洗煤廠開工率持續(xù)下滑，進(jìn)口煤多作為配焦煤銷售渠道受限，本周因會議期間，產(chǎn)地部分煤礦自主停產(chǎn)規(guī)避風(fēng)險，競拍流拍率收窄，洗煤廠開工率下滑，致使采買行為減少，加之盤面持續(xù)下跌，貿(mào)易及期現(xiàn)商拋售步伐加緊，港口多數(shù)現(xiàn)貨煤種跌至年內(nèi)最低點。

周評

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得143.83點，環(huán)比下降9.0%

7月煉焦煤供應(yīng)較為穩(wěn)定，但終端需求疲軟，以剛需采購為主，成材消費低迷導(dǎo)致市場情緒悲觀，焦炭提降快速落地；動力煤方面，7月以來，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)略有收緊，而終端在進(jìn)口煤和長協(xié)補充下，市場煤采購有限，同時中間環(huán)節(jié)高庫存抑制旺季煤價上漲動力，價格以窄幅波動為主鋼材方面，7月鋼材價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢1）房地產(chǎn)持續(xù)低迷疊加消費淡季，7月鋼材消費表現(xiàn)偏差，庫存壓力較大；2）螺紋新國標(biāo)即將實施引發(fā)市場擔(dān)憂，部分庫存壓力較大的區(qū)域已出現(xiàn)低價出貨的跡象；3）市場期待的政策力度不及預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]：脫離基本面 甲醇炒作情緒漸濃

但是，隨著價格跌至成本線附近，以及進(jìn)口煤價格優(yōu)勢收縮，貿(mào)易商抵抗下跌的情緒逐漸升溫從往年的數(shù)據(jù)看，夏季煤炭日耗一般在7月中下旬登頂，目前正處于快速提升階段。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

本周國際油價下跌，但同時透明聚丙烯也出現(xiàn)同步下滑，因此原油的下跌并未加大透明PP的利潤空間煤炭方面，南方多地氣溫快速升高，民用電需求增加，煤礦價格上調(diào)，導(dǎo)致煤制透明PP利潤縮水 下周來看，維持高位區(qū)間運行，美國消費旺季和減產(chǎn)的利好支撐延續(xù)，下周國際油價或存小漲空間，預(yù)計布倫特或在84-88美元/桶的區(qū)間運行。

利潤

2024年6月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

環(huán)渤海各港合計日均調(diào)進(jìn)量115.2萬噸，合計日均調(diào)出119.3萬噸，港口庫存維持高位，煤炭價格弱勢運行運價走勢方面，本月，全國“南澇北旱”氣候特征明顯，居民用電增量不足，清潔能源發(fā)電占比升至歷史高位，上下游港口煤炭庫存積壓嚴(yán)重在長協(xié)煤及進(jìn)口煤的穩(wěn)定供應(yīng)下，終端整體采購需求延續(xù)弱勢，拉運節(jié)奏放緩，運價快速回落至底部運行 6月28日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收950.44點，比上月末下跌7.0%，月平均值為952.88點，環(huán)比下跌5.6%。

船舶

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

五一過后，隨著傳統(tǒng)旺季臨近，煤價也開始加速的上漲，秦皇島港 Q5500 動力煤價格上漲至880元/噸左右，而后煤價開始進(jìn)入窄幅震蕩階段，上下調(diào)整5-10元/噸不等 1.3進(jìn)口動力煤價格走勢 進(jìn)口方面，外貿(mào)煤價格走勢強于國產(chǎn)煤價，進(jìn)口煤價在1-2月份走勢強勁，受俄羅斯新一輪制裁影響，個別煤炭生產(chǎn)商出口受限，部分市場參與者擔(dān)憂高卡煤供應(yīng)減量，拉動澳洲、歐洲高卡煤價快速上行，但隨著內(nèi)貿(mào)價格持續(xù)加速下跌，且進(jìn)口貿(mào)易商對后市預(yù)期整體看空，投標(biāo)價隨之下調(diào)，至3月上旬階段性見頂。

月評

[隆眾聚焦]：市場可流通量增加 國內(nèi)甲醇市場偏弱運行為主

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點聚焦

Mysteel：化工煤市場被動上漲 價格高位運行

甲醇方面，本周國內(nèi)市場高位回落周初，由于港口部分貿(mào)易商仍存補空需求，港口拉漲，隨著補空結(jié)束及華東主流區(qū)域進(jìn)口貨源的貨權(quán)放出，基差于高位快速回落；內(nèi)地甲醇市場本周整體氛圍偏弱，西北產(chǎn)區(qū)裝置逐步恢復(fù)，市場觀望情緒較濃厚，買氣一般，價格震蕩下跌為主，周中過后逢低補空成交尚可 煤炭方面，港口市場重心上移上周港口經(jīng)歷回調(diào)后，本周市場韌性增強，交投表現(xiàn)向好，上游捂貨惜售，并抬高售價，成交價格上漲，下游詢問貨情況增多，但對價格存有抵觸心理，接貨缺乏積極性。

日評