煤價(jià)持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

煤炭是我國(guó)的主體能源，在能源保供中發(fā)揮“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用當(dāng)前煤炭價(jià)格波動(dòng)，也對(duì)多個(gè)行業(yè)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)影響長(zhǎng)期從事能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)的國(guó)能互通電子商務(wù)有限公司董事長(zhǎng)溫琳介紹，當(dāng)前煤炭價(jià)格波動(dòng)影響設(shè)備、洗選、貿(mào)易、物流等多個(gè)環(huán)節(jié)，整體產(chǎn)業(yè)鏈處于調(diào)整周期 在業(yè)內(nèi)專家看來，煤炭行業(yè)面臨的壓力，既是供需相互作用的結(jié)果，也從深層次反映出煤炭行業(yè)的發(fā)展瓶頸 一方面，煤炭行業(yè)中小煤礦多、集中度低，一些煤礦生產(chǎn)成本居高不下，抗周期能力薄弱。

原料

Mysteel：焦煤供需難調(diào)利潤(rùn)擠壓---宏觀邏輯下的產(chǎn)業(yè)邏輯回顧

而對(duì)于煤炭開采和洗選業(yè)，整體投資依舊處于不斷下降的周期內(nèi)整體來看，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的開采和洗選利潤(rùn)累計(jì)同比、銷售費(fèi)用同比長(zhǎng)期處于復(fù)值，而利潤(rùn)總額的波動(dòng)性較強(qiáng)，在4月份雖有小幅回升，但是依舊處于負(fù)增長(zhǎng)而其他重點(diǎn)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加亮眼 在行業(yè)處于回落周期，以及本身作為經(jīng)濟(jì)“壓艙石”的傳統(tǒng)能源，不論是宏觀資金的投入及企業(yè)本身的投資都將更為謹(jǐn)慎，從而產(chǎn)業(yè)內(nèi)部市場(chǎng)在存量競(jìng)爭(zhēng)中將以產(chǎn)品本身成本作為重點(diǎn)，而非新增投資。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：2025年上半年濃硝酸供強(qiáng)需弱 市場(chǎng)“堅(jiān)韌向前”

整個(gè)上半年濃硝酸市場(chǎng)盈利能力偏弱；利潤(rùn)架構(gòu)來看，合成氨>濃硝酸>苯胺 綜合來看，濃硝酸行業(yè)整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱狀態(tài)，疊加低位合成氨承壓有限，酸市陷入弱勢(shì)僵持局面隨著長(zhǎng)期低價(jià)運(yùn)行，酸廠生產(chǎn)積極性偏弱，加上秋冬季肥料需求，及煤炭使用量增加，合成氨市場(chǎng)波動(dòng)幅度增加，下半年濃硝酸市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入限產(chǎn)穩(wěn)價(jià)周期，8月中下旬-10月份仍不乏階段性行情的呈現(xiàn)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價(jià)格難言樂觀

背景：煤炭長(zhǎng)期以來作為我國(guó)主體能源，在保障能源供應(yīng)、支撐經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮了不可替代的關(guān)鍵作用，富煤貧油少氣是我國(guó)國(guó)情，煤炭在我國(guó)一次能源生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)中始終占據(jù)主導(dǎo)地位近期受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、能源政策、市場(chǎng)供需關(guān)系等多種因素影響，煤炭價(jià)格進(jìn)入下行周期，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下滑，煤炭行業(yè)探尋破局之路 一、煤炭基本面分析 1.供應(yīng)充足 2025年1-4月份，全國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增長(zhǎng)6.6%。

煤焦熱點(diǎn)

塔牌集團(tuán)：今年水泥行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和效益有望好于去年

煤炭每波動(dòng)100元/噸將影響水泥成本約10元/噸我們的煤炭采購(gòu)周期大約是1個(gè)半月左右，一般2-3個(gè)月煤價(jià)下降的影響將基本體現(xiàn)到水泥成本中，煤炭價(jià)格下降將在二季度的業(yè)績(jī)中得到體現(xiàn) 6、公司是否有兼并重組的計(jì)劃？ 答：公司堅(jiān)持致力于做強(qiáng)做精水泥主業(yè)，不斷鞏固公司區(qū)域水泥龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)地位近幾年水泥需求不斷下降，行業(yè)效益不斷下滑，但從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，水泥企業(yè)并購(gòu)重組案例數(shù)量不多，行業(yè)并購(gòu)重組尚不活躍。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

福州發(fā)布關(guān)于征求《福州市鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案（送審稿)》意見

嚴(yán)控煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，積極推進(jìn)煤炭減量替代消費(fèi)，加快發(fā)展非化石能源，提升清潔能源消費(fèi)比重，鼓勵(lì)鋼鐵企業(yè)發(fā)展屋頂光伏，促進(jìn)氫能在降碳方面的應(yīng)用探索智能微電網(wǎng)的高效集成和儲(chǔ)能技術(shù)的應(yīng)用，推動(dòng)分布式能源技術(shù)和鋼鐵行業(yè)深度融合發(fā)展（市發(fā)改委、工信局、生態(tài)環(huán)境局按職責(zé)分工負(fù)責(zé)） 加大節(jié)能監(jiān)管力度以LCA（全生命周期評(píng)價(jià)）理念為基礎(chǔ)，加快構(gòu)建鋼鐵行業(yè)碳排放統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和計(jì)量體系，提升企業(yè)碳數(shù)據(jù)獲取、整理、分析能力和碳資產(chǎn)管理水平，加強(qiáng)企業(yè)能耗和碳排放核算、報(bào)告、核查和評(píng)價(jià)。

鋼材

煤炭行業(yè)大模型技術(shù)應(yīng)用成果發(fā)布

當(dāng)前，煤炭行業(yè)開發(fā)應(yīng)用的專用大模型從開發(fā)主體看，大致可分為三類： 一是大型煤炭企業(yè)結(jié)合自身數(shù)據(jù)和知識(shí)開發(fā)的大模型包括“神東慧知”大模型、國(guó)能數(shù)智科技煤炭設(shè)備綜合診斷運(yùn)維大模型、中煤識(shí)物靈境大模型、中煤“地知”大模型、太陽石大模型、曉悟地質(zhì)垂直大模型、煤科衛(wèi)士大模型ChinamjGPT、選煤知識(shí)庫等其中，“神東慧知”大模型為煤炭行業(yè)量身打造AI，為員工提供了一個(gè)高效、智能的工作輔助平臺(tái)；太陽石礦山大模型打通了人工智能技術(shù)與礦山生產(chǎn)場(chǎng)景深度融合的“最后一公里”，以其為基礎(chǔ)的礦山百通、煤科礦安、礦山中控、礦山視巡、礦山知行等系列AI產(chǎn)品形成了覆蓋礦山生產(chǎn)全流程的智能化解決方案體系，為行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供全方位技術(shù)支撐；中煤識(shí)物靈境大模型實(shí)現(xiàn)庫存資源全生命周期精益管控，賦能企業(yè)供應(yīng)鏈效能躍升等。

原料

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.5.9）

事故造成4名員工重傷送醫(yī)，目前工廠已全面停工，復(fù)產(chǎn)時(shí)間暫未公布 該洗煤廠年處理能力達(dá)900萬噸，主要負(fù)責(zé)加工K10煉焦煤（占公司產(chǎn)量90%）及K9動(dòng)力煤，是梅切爾煉焦煤供應(yīng)鏈的核心節(jié)點(diǎn)據(jù)測(cè)算，若停產(chǎn)一個(gè)月將導(dǎo)致該集團(tuán)煤炭產(chǎn)量損失4%（約36萬噸），若延長(zhǎng)至三個(gè)月則損失攀升至12%但基于歷史事故恢復(fù)周期（如2021年同類火災(zāi)22天復(fù)產(chǎn)），行業(yè)人士認(rèn)為實(shí)際影響可能控制在2%-4%區(qū)間當(dāng)前雅庫特戈?duì)栒u(píng)估設(shè)備損毀程度，優(yōu)先搶修輸送帶與分選系統(tǒng)，并啟用庫存煤炭維持客戶短期供應(yīng)。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：焦煤偏弱運(yùn)行對(duì)待

節(jié)前，焦煤2509合約收盤930.5，下跌0.16%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)835，價(jià)格持穩(wěn)，蒙煤節(jié)日閉關(guān)，5月5日恢復(fù)通關(guān)，節(jié)中唐山遷安部分鋼廠普方坯資源出廠報(bào)2960元/噸，較節(jié)前上調(diào)20元/噸宏觀面，煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)召開會(huì)議要求，加強(qiáng)行業(yè)自律，規(guī)范煤炭進(jìn)口秩序，維護(hù)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行基本面，供應(yīng)寬松，關(guān)稅影響，板塊需求承壓技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，偏弱運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：節(jié)前最后一個(gè)交易日，焦炭規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主

夜盤，焦煤2509合約收盤920.0，下跌1.71%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)835，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)召開會(huì)議要求，加強(qiáng)行業(yè)自律，規(guī)范煤炭進(jìn)口秩序，維護(hù)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行基本面，供應(yīng)寬松，關(guān)稅影響，板塊需求承壓技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，偏弱運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤，焦炭2509合約收盤1542.5，下跌0.68%，現(xiàn)貨端，首輪提漲落地后價(jià)格持穩(wěn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)證券：2025年煤價(jià)中樞或有下行，龍頭公司預(yù)計(jì)盈利保持整體穩(wěn)健

廣發(fā)證券研報(bào)表示，4月煤炭行業(yè)需求仍處于淡季，煤價(jià)總體較為弱勢(shì)，但后期穩(wěn)增長(zhǎng)逆周期調(diào)節(jié)政策力度加大預(yù)期開始增強(qiáng)，且隨著工業(yè)需求回升，產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩及進(jìn)口煤預(yù)期下降，預(yù)計(jì)煤價(jià)在庫存回落后逐步回升公司方面，2025年煤價(jià)中樞或有下行，考慮龍頭公司長(zhǎng)協(xié)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，成本費(fèi)用普遍控制有力，預(yù)計(jì)盈利保持整體穩(wěn)健

原料

2025首屆玉門地區(qū)蘭炭市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

該公司全面推進(jìn)產(chǎn)品電動(dòng)化，創(chuàng)新商業(yè)模式，做深產(chǎn)業(yè)鏈加快關(guān)鍵零部件和關(guān)鍵技術(shù)布局，率先實(shí)現(xiàn)徹底的、正向的電動(dòng)化，可應(yīng)用在煤炭、鋼廠、礦粉、砂石等多個(gè)場(chǎng)景中，其設(shè)備優(yōu)勢(shì)在于一續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)、智能化行業(yè)領(lǐng)先，TCO（全生命周期）成本最低、全新威耀造型以及全新一代熱管理系統(tǒng)五個(gè)方面，致力于為客戶創(chuàng)造更大的價(jià)值 三-重工裝載事業(yè)部營(yíng)銷部長(zhǎng)靜恩山 隨后是上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司無煙煤分析師田康作題為《國(guó)內(nèi)無煙煤市場(chǎng)分析與展望》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

主要原因是煤炭產(chǎn)品價(jià)格同比下降，而鋁產(chǎn)品的主要原材料氧化鋁價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力減弱 4月21日，天山鋁業(yè)發(fā)布關(guān)系活動(dòng)記錄表，天山鋁業(yè)近日在電話會(huì)議上表示，從行業(yè)周期來看，氧化鋁及鋁土礦市場(chǎng)正處于近十年來最顯著的結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，2024年受供需錯(cuò)配等多重因素影響，氧化鋁價(jià)格單邊上行，然而進(jìn)入2025年后，隨著廣西、山西等地新增產(chǎn)能集中釋放，市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)為過剩格局，氧化鋁價(jià)格快速下跌，目前已經(jīng)擊穿很多氧化鋁廠的成本線，氧化鋁價(jià)格是否繼續(xù)走低有待觀察，主要取決于各生產(chǎn)廠家后續(xù)產(chǎn)能的檢修和停產(chǎn)情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[隆眾聚焦]：情緒市場(chǎng)雙弱 尿素向下尋支撐

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點(diǎn)

熱點(diǎn)聚焦

需求增量有限，鋼價(jià)難有起色

總的來說，鋼鐵行業(yè)處于需求總量下滑和低利潤(rùn)的周期中近年來利潤(rùn)壓力向上傳導(dǎo)，爐料端利潤(rùn)壓力漸顯海外礦山處于新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期中，除前期產(chǎn)能爬坡的項(xiàng)目外，亦有西芒杜、力拓西坡等項(xiàng)目投產(chǎn)，鐵礦石成本下降，供應(yīng)壓力逐漸凸顯國(guó)內(nèi)廢鋼資源增長(zhǎng)有限，行業(yè)規(guī)范性不高，在產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)權(quán)較弱，廢鋼對(duì)鐵礦石的替代效應(yīng)仍較弱焦煤方面，國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)的基調(diào)仍在，蒙古鼓勵(lì)煤炭資源出口，預(yù)計(jì)蒙煤新增供給壓力仍較大，二季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下調(diào)，雙焦供應(yīng)寬松格局仍將持續(xù)。

鋼材

[隆眾聚焦]：宏觀因素與基本面之間的博弈 乙二醇難有單邊行情

下個(gè)周期裝置存重啟預(yù)期，如福建經(jīng)緯，三房巷，疊加新裝置計(jì)入產(chǎn)能，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅增加 關(guān)稅新政拖累需求預(yù)期、OPEC+小幅增產(chǎn)及美元強(qiáng)勢(shì)，此時(shí)歐佩克在意外決定增產(chǎn)后，下調(diào)了對(duì)全球石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，這一預(yù)測(cè)受到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)不確定性的影響因?yàn)橥鈬暧^因素的不確定性，市場(chǎng)業(yè)者多持觀望態(tài)勢(shì) 綜上所述，國(guó)際原油與煤炭價(jià)格近期趨于穩(wěn)定，成本端對(duì)乙二醇影響減弱；國(guó)內(nèi)供應(yīng)量降至年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)口到貨減少，下游聚酯開工暫未下降，供需基本面表現(xiàn)良好；但是美國(guó)關(guān)稅政策仍有較大的不確定因素影響，使得市場(chǎng)多頭信心難聚，難以形成明顯趨勢(shì)，短期乙二醇市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨自提價(jià)格在4250-4350元/噸區(qū)間運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：清潔能源出力持續(xù)向好 下游電廠以消耗現(xiàn)有庫存為主

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定目前坑口拉運(yùn)較為穩(wěn)定，多數(shù)煤價(jià)保持不變，個(gè)別銷售較好的煤礦，價(jià)格小幅上調(diào)但現(xiàn)階段非電行業(yè)保持按需采購(gòu)，電煤消費(fèi)處于淡季，需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)煤價(jià)上漲支撐乏力預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)將延續(xù)僵持維穩(wěn)態(tài)勢(shì) 需求方面，近期，電廠機(jī)組進(jìn)入檢修周期，運(yùn)行負(fù)荷率偏低，庫存普遍維持中高位水平；后續(xù)，雖部分地區(qū)低溫反復(fù)，但南方雨季將至，水電出力預(yù)期增加，光伏、風(fēng)能等新能源發(fā)力，火電需求或受擠壓，終端采購(gòu)積極性或?qū)p弱。

煤焦熱點(diǎn)

中金公司：2025—2027年煤機(jī)設(shè)備訂單韌性可能會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期

中金公司研報(bào)認(rèn)為，目前煤價(jià)和煤炭企業(yè)盈利能力仍處于歷史相對(duì)高位，預(yù)計(jì)煤炭產(chǎn)量在2027年碳達(dá)峰前仍處于穩(wěn)定或小幅增長(zhǎng)狀態(tài)，預(yù)計(jì)2025—2027年煤炭行業(yè)整體產(chǎn)能利用率處于70%以上高位水平，煤炭固定資產(chǎn)投資在2027年之前出現(xiàn)大幅下滑的可能性較小，而且煤炭行業(yè)智能化滲透率仍有提升空間因此，中金公司認(rèn)為本輪煤機(jī)周期下行較2013—2017年那一輪可能有所差異，2025—2027年煤機(jī)設(shè)備訂單韌性可能會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期。

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煤價(jià)大跌致煤企縮減智能化支出，天瑪智控2024年?duì)I收凈利雙降

實(shí)際上，2024年業(yè)績(jī)下挫是煤炭產(chǎn)業(yè)鏈公司的普遍現(xiàn)象據(jù)悉，煤炭行業(yè)屬于周期性行業(yè)，煤炭需求和價(jià)格呈周期性波動(dòng)，行業(yè)景氣度容易受到國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響 展望2025年，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)有望保持基本平衡且呈現(xiàn)時(shí)段性波動(dòng)的態(tài)勢(shì) 天瑪智控表示，在價(jià)格方面，煤炭價(jià)格雖可能存在一定波動(dòng)，但大幅下跌的可能性較小，預(yù)計(jì)2025年煤炭價(jià)格將在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)運(yùn)行，保持相對(duì)穩(wěn)定。

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全國(guó)政協(xié)委員趙建澤： 推進(jìn)“零碳礦山”建設(shè)，促進(jìn)煤炭工業(yè)綠色低碳發(fā)展

“隨著國(guó)家‘雙碳’目標(biāo)的推進(jìn)，綠色低碳發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)家戰(zhàn)略的核心內(nèi)容之一”全國(guó)政協(xié)委員，山西焦煤集團(tuán)原黨委書記、董事長(zhǎng)趙建澤表示，煤炭行業(yè)要在推進(jìn)“零碳礦山”建設(shè)上下功夫、闖新路、做示范，為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)貢獻(xiàn)力量 據(jù)了解，近年來，在國(guó)家“零碳園區(qū)”政策帶動(dòng)下，部分省份和煤炭企業(yè)積極開展“零碳礦山”示范建設(shè)，以期通過清潔能源替代、設(shè)備節(jié)能降碳、瓦斯利用減碳、生態(tài)增匯固碳以及采空區(qū)碳封存等手段，實(shí)現(xiàn)煤礦全生命周期“零碳排放”。

原料