華聯(lián)期貨：尿素存在階段性反彈機(jī)會(huì)

具體來(lái)看，主要原因有兩點(diǎn)：一是2023年國(guó)內(nèi)水電發(fā)電量同比下降5.1%，火力發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.9%，煤炭價(jià)格受夏季用電高峰影響大幅上漲，直接推高煤頭尿素企業(yè)生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)顯示，煤炭在煤頭尿素企業(yè)生產(chǎn)成本中占比約60%，煤炭價(jià)格波動(dòng)對(duì)尿素出廠價(jià)格影響顯著二是2023年尿素出口量高達(dá)425萬(wàn)噸，與2022年的284萬(wàn)噸相比增加了49.6%據(jù)悉，2022年7月，尿素出口配額逐漸增加，7月出口32萬(wàn)噸、8月出口31萬(wàn)噸、9月出口119萬(wàn)噸，出口放量直接導(dǎo)致尿素廠內(nèi)庫(kù)存大幅下降，從8月開(kāi)始尿素廠內(nèi)庫(kù)存一直維持在歷史同期低位，使得市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。

市場(chǎng)播報(bào)

中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價(jià)或以穩(wěn)為主

看向需求端，四季度動(dòng)力煤需求持續(xù)增長(zhǎng)9月全國(guó)發(fā)電耗煤量為2.32億噸，同比增長(zhǎng)10.19%，隨著氣溫繼續(xù)下降，用電量預(yù)計(jì)迎來(lái)高峰期2023年冬季，發(fā)電用煤量較全年平均值增長(zhǎng)2000萬(wàn)~3000萬(wàn)噸，今年冬季也將保持相近的增量；此外，供熱取暖用煤也是冬季煤炭消費(fèi)的主要增量春季至秋季，月均動(dòng)力煤消費(fèi)量在1000萬(wàn)~2000萬(wàn)噸；進(jìn)入冬季，供熱取暖耗煤量大幅上漲，月均耗煤量達(dá)到了4000萬(wàn)~6000萬(wàn)噸；建材、化工和冶金行業(yè)冬季煤炭消費(fèi)增量有限，對(duì)短期動(dòng)力煤需求的影響也較為有限。

原料

10月內(nèi)蒙古能源價(jià)格以漲為主

據(jù)各盟市上報(bào)的能源價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，內(nèi)蒙古動(dòng)力煤、焦炭?jī)r(jià)格上漲，天然氣價(jià)格下降，成品油價(jià)格兩次上調(diào) 一、煤炭 10月份，內(nèi)蒙古動(dòng)力煤月度平均坑口價(jià)格為358.31元/噸，與9月份相比（下稱環(huán)比）上漲1.21%，與2023年10月份相比（下稱同比）下降7.91%其中，東部褐煤平均坑口價(jià)格為322.86元/噸，環(huán)比略降0.26%，同比略降0.18%；鄂爾多斯地區(qū)動(dòng)力煤平均坑口價(jià)格為473.50元/噸，環(huán)比價(jià)格上漲3.36%，同比價(jià)格下降17.29%。

原料

【財(cái)聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)煤價(jià)磨底后有望回暖 但上漲幅度有限 煤炭作為我國(guó)能源的“壓艙石”，在冬季保暖保供中發(fā)揮關(guān)鍵作用根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1月至9月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量34.8億噸，同比增長(zhǎng)0.6％；進(jìn)口煤炭3.9億噸，同比增長(zhǎng)11.9％ 需求端，分析人士預(yù)計(jì)四季度工業(yè)及供暖用電或?qū)⑵珡?qiáng)，今冬電力行業(yè)消費(fèi)環(huán)比將表現(xiàn)為正增長(zhǎng)。

媒體報(bào)道

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)煤價(jià)磨底后有望回暖 但上漲幅度有限 煤炭作為我國(guó)能源的“壓艙石”，在冬季保暖保供中發(fā)揮關(guān)鍵作用根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1月至9月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量34.8億噸，同比增長(zhǎng)0.6％；進(jìn)口煤炭3.9億噸，同比增長(zhǎng)11.9％ 需求端，分析人士預(yù)計(jì)四季度工業(yè)及供暖用電或?qū)⑵珡?qiáng)，今冬電力行業(yè)消費(fèi)環(huán)比將表現(xiàn)為正增長(zhǎng)。

聚焦

2024年前三季度內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)

1-9月份，全區(qū)92號(hào)汽油、0號(hào)柴油平均批發(fā)價(jià)格分別為10080元/噸、8469元/噸，同比分別上漲1.78%、0.71% 二、內(nèi)蒙古能源價(jià)格后期走勢(shì)預(yù)測(cè) 今年以來(lái)，全國(guó)煤炭生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)取得明顯成效，目前統(tǒng)調(diào)電廠存煤保持較高水平，天然氣資源準(zhǔn)備較為充足，預(yù)計(jì)四季度能源市場(chǎng)總體供應(yīng)充足，冬季取暖季需求集中，價(jià)格總水平較三季度將有所上漲。

原料

【證券日?qǐng)?bào)】多家火電上市公司前三季度業(yè)績(jī)報(bào)喜，盈利能力持續(xù)提升

其中，煤電完成395.27億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.11%，氣電完成72.62億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)33.4% 此外，平安證券發(fā)布研報(bào)稱，今年前8個(gè)月我國(guó)煤價(jià)整體呈下行走勢(shì)，9月份以來(lái)企穩(wěn)回升截至10月25日，京唐港動(dòng)力末煤（Q5500）山西產(chǎn)平倉(cāng)價(jià)859元/噸，相比去年同期下跌122元/噸，同比下降12.4% 上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張?chǎng)┫颉蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，進(jìn)入11月份，即將迎來(lái)冬儲(chǔ)備煤階段，疊加國(guó)際煤價(jià)反彈，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成底部支撐，“但也應(yīng)看到，當(dāng)前港口及電廠煤庫(kù)存較高，或?qū)?duì)煤價(jià)上漲幅度形成抑制。

媒體報(bào)道

Mysteel參考丨前三季度我國(guó)大宗商品進(jìn)出口情況及展望

核心觀點(diǎn)：1-9月鐵礦砂及精礦進(jìn)口量同比增長(zhǎng)4.9%；煤及褐煤進(jìn)口量同比增長(zhǎng)12%；1-9月鋼材出口量同比增長(zhǎng)21.2%展望四季度，預(yù)計(jì)四季度鐵礦石價(jià)格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進(jìn)口將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)宏觀利好政策頻出，四季度工業(yè)用煤將偏強(qiáng)；今年北方或形成寒冬天氣，生活用煤或偏高，預(yù)計(jì)四季度煤炭用量增加，帶動(dòng)我國(guó)煤炭進(jìn)口量繼續(xù)保持高位預(yù)計(jì)四季度鋼材供大于求，且價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍在，出口繼續(xù)仍是鋼材主要釋放路徑。

Mysteel參考

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點(diǎn)，環(huán)比上升5.39%

展望后期，宏觀政策陸續(xù)落地，化工市場(chǎng)價(jià)格或有一定反彈，需要注意的是下旬國(guó)際市場(chǎng)變動(dòng)帶來(lái)的影響 9月煤炭價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行9月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為171.68，同比上升3.08%，環(huán)比上升6.03%焦煤方面，隨著成材基本面轉(zhuǎn)好，成材價(jià)格開(kāi)始止跌反彈，煉焦煤行情逐步企穩(wěn)，疊加國(guó)外宏觀預(yù)期升溫，煉焦煤價(jià)格溫和上漲延續(xù)至9月上旬。

產(chǎn)業(yè)分析

9月內(nèi)蒙古能源價(jià)格走勢(shì)分化

據(jù)各盟市上報(bào)的能源價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，內(nèi)蒙古動(dòng)力煤、焦炭?jī)r(jià)格下降，天然氣價(jià)格上漲，成品油價(jià)格兩次下調(diào) 一、煤炭 9月份，內(nèi)蒙古動(dòng)力煤月度平均坑口價(jià)格為354.04元/噸，與8月份相比（下稱環(huán)比）略降0.85%，與2023年9月份相比（下稱同比）下降5.00%其中，東部褐煤平均坑口價(jià)格為323.71元/噸，環(huán)比略漲0.35%，同比價(jià)格上漲1.75%；鄂爾多斯地區(qū)動(dòng)力煤平均坑口價(jià)格為458.13元/噸，環(huán)比價(jià)格下降2.53%，同比價(jià)格下降13.30%。

原料

Mysteel早讀：美元指數(shù)走強(qiáng) 有色金屬全線飄綠

◎中國(guó)9月煤炭進(jìn)口創(chuàng)歷史新高，大豆同比增近60%，天然氣、集成電路進(jìn)口漲幅居前；以美元計(jì)9月出口增長(zhǎng)2.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)0.3%，海關(guān)總署：出口放緩屬于短期內(nèi)正常的數(shù)據(jù)波動(dòng) ◎近期居民提前還貸現(xiàn)象有所減少降低存量房貸利率、統(tǒng)一房貸首付比等多項(xiàng)金融支持房地產(chǎn)政策公布后，多數(shù)一線城市樓盤(pán)訪客量、認(rèn)購(gòu)量邊際上漲，居民提前還房貸的情況有所減少。

有色聚焦

Mysteel解讀： 8月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3380萬(wàn)噸 印尼煤月環(huán)比增長(zhǎng)5%

印度市場(chǎng)，目前印度電廠仍以觀望為主，在電廠可用天數(shù)維持16天以上，及工業(yè)活動(dòng)放慢下，并未釋放采購(gòu)需求數(shù)據(jù)顯示2024年1-8月印度煤炭總產(chǎn)量為7.2億噸，同比增長(zhǎng)8.6%在需求增長(zhǎng)放慢及國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加下，印度對(duì)進(jìn)口煤采購(gòu)將繼續(xù)持觀望態(tài)度 綜上所述，現(xiàn)階段國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格漲跌的關(guān)鍵仍在于中國(guó)市場(chǎng)，由于在性價(jià)比方面進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)更顯著，單月進(jìn)口量穩(wěn)定在高位9月份在假期情緒影響下，推動(dòng)價(jià)格上漲，但同時(shí)也抑制了電廠采購(gòu)量，預(yù)計(jì)單月進(jìn)口量或維持高水平。

煤焦熱點(diǎn)

百年建筑月報(bào)：9月全國(guó)水泥價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)

從各地錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，9月份錯(cuò)峰生產(chǎn)力度不減，水泥產(chǎn)量同比下降 3、煤炭價(jià)格窄幅震蕩，水泥生產(chǎn)成本趨于平穩(wěn) 9月份，煤炭產(chǎn)地國(guó)有大礦保持正常生產(chǎn)，供應(yīng)處于偏高水平，而需求端，基于高溫尚未消退，下游電廠日耗雖有季節(jié)性回落跡象，但基于前期存煤水平較高，且多數(shù)電廠依托長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤輔助補(bǔ)充即可滿足補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)市場(chǎng)煤需求量偏低，化工、水泥等非電企業(yè)受“金九銀十”沖擊，或?qū)⒂行〔ㄐ枨筢尫牛w釋放程度有限，難以對(duì)煤價(jià)有持續(xù)性或大幅上漲支撐，預(yù)計(jì)煤價(jià)將維持窄幅震蕩運(yùn)行。

月報(bào)

Mysteel：8月大宗商品價(jià)格同環(huán)比降幅擴(kuò)大，后期或漲跌反復(fù)

展望9月，高溫消退需要一段時(shí)間過(guò)渡，短時(shí)間內(nèi)終端電廠整體日耗階段性高位態(tài)勢(shì)明顯，在經(jīng)過(guò)前期去庫(kù)后，部分電廠需要提卡和改善煤種結(jié)構(gòu)，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒂兴尫?；疊加“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來(lái)，建材、水泥端需求將隨之增加，但水電和風(fēng)光對(duì)煤炭需求有所沖擊，且大量涌入的進(jìn)口煤將在一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)有所擾動(dòng)，拖累煤價(jià)的反彈時(shí)間和高度 8月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為859.41，環(huán)比下跌3.38%，同比上漲0.98%。

指數(shù)分析

中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)：9月市場(chǎng)簡(jiǎn)述與焦化行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)

9月份，雖然焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)反彈，但從我們掌握的55家企業(yè)的情況看，盈利24家，占43.6%，仍有56.4%為虧損煤炭作為焦炭的原料，它的價(jià)格變化與焦炭?jī)r(jià)格成高度正相關(guān)的關(guān)系，今年以來(lái)煤炭價(jià)格和焦炭?jī)r(jià)格雖然與去年相比均有不同程度的下跌，但煤炭價(jià)格跌幅小于焦炭?jī)r(jià)格跌漲，9月份，煉焦煤市場(chǎng)平均價(jià)格為1811元/噸，同比下降13.8%，焦肥精煤平均價(jià)格為1936元/噸，環(huán)比上漲2.22%；同比下降11.88%，而焦炭（粒度≧25mm）平均價(jià)格為2146元/噸，環(huán)比上漲4.43%，同比下降15.94%。

爐料

內(nèi)蒙古：10月份我區(qū)能源價(jià)格以漲為主

????一、煤炭 10月份，全區(qū)動(dòng)力煤月度平均坑口價(jià)格為389.08元/噸，與9月份相比（下稱環(huán)比）上漲4.41%，與2022年10月份相比（下稱同比）下降2.34%。

熱點(diǎn)資訊

10月份內(nèi)蒙古能源價(jià)格以漲為主

據(jù)各盟市上報(bào)的能源價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，10月份，內(nèi)蒙古動(dòng)力煤、焦炭、LNG（液化天然氣，下同）價(jià)格上漲，CNG（壓縮天然氣，下同）價(jià)格保持穩(wěn)定，成品油價(jià)格兩次下調(diào) 一、煤炭 10月份，內(nèi)蒙古動(dòng)力煤月度平均坑口價(jià)格為389.08元/噸，與9月份相比（下稱環(huán)比）上漲4.41%，與2022年10月份相比（下稱同比）下降2.34%其中，東部褐煤平均坑口價(jià)格為323.43元/噸，環(huán)比價(jià)格上漲1.66%，同比價(jià)格下降2.29%；鄂爾多斯地區(qū)動(dòng)力煤平均坑口價(jià)格為572.50元/噸，環(huán)比價(jià)格上漲8.35%，同比價(jià)格下降4.58%。

爐料

Mysteel： 9月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3019.8萬(wàn)噸 環(huán)比下降9%

一、9月份進(jìn)口動(dòng)力煤3019.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降9% 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3019.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降9%，同比增長(zhǎng)19%分國(guó)別來(lái)看，9月份除蒙古國(guó)環(huán)比微增外，其余國(guó)家均有下降，其中澳大利亞降幅最大，其次是俄羅斯、印尼影響下降的主要原因是印尼方面推遲煤炭增長(zhǎng)配額，暫時(shí)停止煤炭銷售，及出口港增收手續(xù)費(fèi)，印尼煤炭出口減量另一方面韓國(guó)當(dāng)局限制國(guó)有電力公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買俄羅斯煤炭，從而轉(zhuǎn)向澳大利亞煤炭采購(gòu)；及印度市場(chǎng)開(kāi)始季風(fēng)前補(bǔ)庫(kù)，共同推動(dòng)海外煤價(jià)上漲；導(dǎo)致國(guó)內(nèi)用戶采購(gòu)意愿下降，進(jìn)口量下滑。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：9月煉焦煤進(jìn)口超千萬(wàn)噸，美、加、澳三國(guó)漲幅翻倍

一、單月煉焦煤進(jìn)口量首次突破千萬(wàn)噸，環(huán)比上漲13.08% 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤1082.48萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的25.69%，環(huán)比增加13.08%，同比增加58.15%這也是我國(guó)首次單月進(jìn)口煉焦煤總量突破千萬(wàn)噸，9月份海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口量大幅增加，除傳統(tǒng)進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)俄羅斯外，加拿大、美國(guó)、澳大利亞等國(guó)進(jìn)口量有了明顯提升，環(huán)比增長(zhǎng)80%-120%不等。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為143.06點(diǎn)，環(huán)比上升2.25%【2023年9月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評(píng)】

貨幣政策和地產(chǎn)政策雙重發(fā)力，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)改善，或?qū)⒅位ば袠I(yè)景氣上行 9月全國(guó)煤炭價(jià)格變動(dòng)主要受到基本面影響9月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為166.55，同比上升1.62%，環(huán)比上升2.83%焦煤方面，9月期間宏觀政策暖風(fēng)頻吹，拉動(dòng)黑色市場(chǎng)上漲行情，終端鋼廠生產(chǎn)積極性旺盛，鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位，雙焦剛需支撐較強(qiáng)，而上游煤礦受制于煤礦事故頻發(fā)，安全檢查嚴(yán)格，產(chǎn)能釋放有限，煉焦煤市場(chǎng)始終處于供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性矛盾之中，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析