[隆眾聚焦]：2025年我國兩輪商品進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整的相關(guān)解讀

原油,評(píng)論,聚焦

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：10月份煉焦煤進(jìn)口總量累積9924.74萬噸，全年進(jìn)口量有望突破1.2億噸

當(dāng)前蒙古進(jìn)口煉焦煤仍是我國最大的焦煤進(jìn)口來源國，目前進(jìn)口占比達(dá)47.71%，俄羅斯次之，目前進(jìn)口占比達(dá)25.83%，兩者合計(jì)占比達(dá)73.54%此外，從進(jìn)口增量來看，澳大利亞煉焦煤進(jìn)口增量明顯，截止2024年10月，我國進(jìn)口澳大利亞煉焦煤總量達(dá)695.49萬噸，同比增長(zhǎng)233.35%但由于此前進(jìn)口基數(shù)較低，進(jìn)口增幅明顯，總量占比缺較低，僅占我國進(jìn)口總量7.01% 三、11月份進(jìn)口量或維持千萬噸級(jí)別 11月隨著天氣逐步降溫，俄羅斯港口受雨雪天氣以及結(jié)冰期影響，礦山煤炭發(fā)運(yùn)以及鐵路運(yùn)輸效率或?qū)⑾禄?/p>

煤焦熱點(diǎn)

寶城期貨：焦煤負(fù)反饋預(yù)期兌現(xiàn)

分國別來看，前6個(gè)月我國焦煤進(jìn)口主要來自蒙古國、俄羅斯、加拿大、美國，以及澳大利亞，進(jìn)口占比分別為51.5%、26.4%、7.8%、6.0%，以及5.0%其中，最值得關(guān)注的是，蒙煤1—6月進(jìn)口量同比增加728.0萬噸，增幅高達(dá)32.7%，貢獻(xiàn)了進(jìn)口增量的62.1%今年中蒙煤炭貿(mào)易的一大熱點(diǎn)是蒙古國西伯庫倫口岸與中國策克口岸的跨境鐵路于5月29日完工，該鐵路采用我國標(biāo)準(zhǔn)軌距，投入使用后大大增加了策克口岸的蒙煤通關(guān)效率。

原料

Mysteel解讀：五月進(jìn)出口數(shù)據(jù)走勢(shì)劈叉 ——從進(jìn)口波動(dòng)看中國經(jīng)濟(jì)周期變化

這一階段，房地產(chǎn)行業(yè)的建設(shè)帶動(dòng)了相關(guān)領(lǐng)域和市場(chǎng)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，同時(shí)也開啟了一輪工業(yè)化浪潮煤炭、鋼鐵、建筑和化工板塊均有明顯增長(zhǎng)，且從股市也有所體現(xiàn)（圖六） 第二階段-2009-2016年：地產(chǎn)與出口互補(bǔ)，經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)整 這一階段，我國金屬礦產(chǎn)、和石油等商品的進(jìn)口比例先增后減下滑，而電機(jī)與電氣零件的進(jìn)口占比見底回升（圖五），核心原因是兩大經(jīng)濟(jì)支柱“地產(chǎn)”和“出口”之間的互補(bǔ)。

觀點(diǎn)

Mysteel：進(jìn)口煤炭觀察-稅率篇

表:2024年煤炭進(jìn)口國適用關(guān)稅 二、我國主要煤炭貿(mào)易伙伴國相關(guān)稅率 2.1印尼——出口第一，設(shè)稅留煤 2023年印尼煤炭產(chǎn)量7.52億噸，出口量5.21億噸，出口占產(chǎn)量比69.3%。

煤焦熱點(diǎn)

國信期貨：焦煤區(qū)間波動(dòng)為主

煤炭進(jìn)口政策限制及通關(guān)限制放開后，今年我國焦煤進(jìn)口量同比出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)分國別來看，蒙古與俄羅斯是目前我國焦煤主要進(jìn)口來源國，二者合計(jì)進(jìn)口占比80%以上其中，蒙古方面，國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化后，口岸可容許的通關(guān)上限增加 今年年初，國家雖然放開了針對(duì)澳洲煤炭的進(jìn)口限制，但前期銷往我國的資源逐漸被印度、日本以及歐盟承接，國際貿(mào)易流向改變需要一定時(shí)間另外，2023年國際焦煤價(jià)格雖有回落，但國內(nèi)焦煤價(jià)格下跌使得海外資源缺少性價(jià)比，1—4月澳煤累計(jì)進(jìn)口僅52.9萬噸。

爐料

焦煤短期受到支撐走強(qiáng)

8月，前期井下問題非正常生產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，高頻數(shù)據(jù)反饋煤礦以及洗煤廠開工率連續(xù)回升不過，進(jìn)入9月后，煤礦安全檢查力度加強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期10月中旬前國內(nèi)煤炭供應(yīng)或有減量 進(jìn)口綜合報(bào)價(jià)上調(diào) 據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—7月，焦煤累計(jì)進(jìn)口量3218.3萬噸，同比增長(zhǎng)23.5%在前四大進(jìn)口國（俄羅斯、蒙古、加拿大、美國）中，加拿大、美國由于運(yùn)輸距離較長(zhǎng)等因素，進(jìn)口占比相對(duì)較低，我國焦煤進(jìn)口主要來源國仍是俄羅斯和蒙古。

爐料

Mysteel月報(bào)：12月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)仍有進(jìn)一步回落空間

2021年10月我國動(dòng)力煤進(jìn)口量為2179萬噸，同比增長(zhǎng)194%；1-10月累計(jì)進(jìn)口量為21059萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.4%目前印尼仍然是我國進(jìn)口煤來源的第一大國，進(jìn)口占比在75%左右11月隨著中國煤炭供需格局改善，國內(nèi)終端對(duì)進(jìn)口煤需求減弱，進(jìn)口采購節(jié)奏逐漸放緩，進(jìn)口煤價(jià)格大幅下跌，印尼Q3800 FOB價(jià)跌至73美元/噸，月跌幅達(dá)32美元/噸 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止11月20日，印度136家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1663.2萬噸，月環(huán)比增加857.5萬噸；日耗184萬噸，月環(huán)比增加3.4萬噸。

月評(píng)

焦煤高位整理為主

近期，雙焦板塊大幅上漲，究其原因在于焦煤供應(yīng)端出現(xiàn)了干擾國內(nèi)方面，在碳達(dá)峰、碳中和全球減排背景下，煤礦生產(chǎn)受到諸多限制，針對(duì)煤礦安全生產(chǎn)的相關(guān)檢查愈加頻繁目前來看，產(chǎn)能仍未恢復(fù)到6月時(shí)的平均水平，更加劇了當(dāng)前煤炭供需緊張的局面 進(jìn)口方面，2020年，我國進(jìn)口焦煤7260萬噸，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量是48510萬噸從供給結(jié)構(gòu)來看，進(jìn)口占到13%，國產(chǎn)占到87%進(jìn)口的7260萬噸中，又有3500萬噸來自于澳洲，約占48%。

爐料

焦煤做多動(dòng)能增強(qiáng)

較多終端用戶進(jìn)口焦煤配額用盡，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口澳洲焦煤資源將大幅度下降蒙煤進(jìn)口主要采取公路和鐵路運(yùn)輸，不受進(jìn)口配額的限制，但即使四季度進(jìn)口蒙煤增加，考慮到我國澳洲焦煤進(jìn)口占比達(dá)到63%，蒙煤增量較難沖抵澳煤減量，四季度進(jìn)口煤資源將整體趨緊 季節(jié)性冬儲(chǔ)帶來支撐 我國北方煤炭資源豐富，南方煤炭資源較為匱乏，因此我國煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)北煤南運(yùn)的特點(diǎn)。

爐料

進(jìn)口配額用盡，逢低做多焦煤的機(jī)會(huì)來了？

進(jìn)口焦煤配額用盡，四季度進(jìn)口澳洲焦煤資源偏緊 我國海運(yùn)煤炭進(jìn)口實(shí)行配額制，煉焦煤進(jìn)口商主要為鋼廠和大型焦化廠，貿(mào)易商相對(duì)而言貿(mào)易量有限一般擁有進(jìn)口配額申領(lǐng)資質(zhì)的企業(yè)年底申請(qǐng)下一年度配額量，最終企業(yè)被分配的配額量取決于該企業(yè)上一年度配額量完成情況以及下一年實(shí)際需求量1—7月因全球除中國外生鐵產(chǎn)量大幅下降，焦煤需求下滑，澳洲焦煤價(jià)格遠(yuǎn)低于國內(nèi)煤價(jià)，進(jìn)口利潤(rùn)較大，鋼廠及貿(mào)易商購買澳洲焦煤的積極性較大，1—7月進(jìn)口澳洲焦煤同比增加55%，較多終端用戶進(jìn)口焦煤配額用盡，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口澳洲焦煤資源將大度下降，蒙煤進(jìn)口主要采取公路和鐵路運(yùn)輸，不受進(jìn)口配額的限制，但即使四季度進(jìn)口蒙煤增加，考慮到我國澳洲焦煤進(jìn)口占比達(dá)到了63%，蒙煤增量較難沖抵澳煤的減量，四季度進(jìn)口煤資源將整體趨緊。

爐料

王喆：終端需求維持較強(qiáng)韌性，焦化利潤(rùn)反彈可期

由于一季度蒙古國疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，為控制新冠疫情爆發(fā)蒙古國封鎖甘其毛都等內(nèi)陸邊境，蒙煤通車數(shù)一度降為零隨著疫情逐步緩解蒙古國陸續(xù)恢復(fù)煤炭出口，但基于疫情防控需求以及出口利潤(rùn)偏低，實(shí)際通車數(shù)量回升速度緩慢蒙古國地處內(nèi)陸地區(qū)，中國市場(chǎng)幾乎是蒙古煤炭唯一出口國，因此蒙古國恢復(fù)對(duì)我國煤炭出口意愿強(qiáng)烈，下半年蒙煤進(jìn)口占比預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升，澳煤通關(guān)收縮造成的進(jìn)口量缺口或?qū)⒂擅晒琶旱脑隽?em class='keyword'>進(jìn)行填補(bǔ) 盡管進(jìn)口焦煤占焦煤總供應(yīng)僅為不到13%，對(duì)我國焦煤供應(yīng)起到一定的補(bǔ)充作用。

煤焦