中信證券：煤炭行業(yè)預(yù)期改善，風格助力板塊上漲

中信證券研報指出，3月13日煤炭板塊領(lǐng)漲大盤，行業(yè)悲觀預(yù)期明顯改善我們認為近日上漲或主要受到高股息風格的強化、動煤價格企穩(wěn)、板塊籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素帶動我們認為，煤價底部預(yù)期基本明朗若后續(xù)需求改善帶動庫存進一步去化，煤價上漲通道將會打開，目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，在政策鼓勵長線資金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和紅利龍頭

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華泰證券：看好降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹

在降準降息預(yù)期下，仍然看好以紅利息差邏輯配置煤炭板塊

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中信證券：煤價預(yù)期以穩(wěn)為主，煤炭板塊有望進一步上漲

中信證券研報指出，本周動煤價格略有震蕩，“雙焦”價格隨黑色產(chǎn)業(yè)鏈盈利恢復(fù)而持續(xù)回升板塊近期波動較大，主要受風格輪動的影響，但中長期煤價預(yù)期受到宏觀政策支撐，有望進一步改善，后續(xù)若長線資金入市或強化紅利風格表現(xiàn)，看好板塊持續(xù)表現(xiàn)

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中信證券：待需求和煤價預(yù)期改善，煤炭板塊或迎來反彈機會

中信證券表示，短期煤價表現(xiàn)弱于預(yù)期，但板塊已較為充分的反映了煤價短期下跌的預(yù)期Q1煤價雖然同比小幅走弱，預(yù)計上市公司業(yè)績同比波動則相對溫和目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備明顯吸引力，有安全邊際，后續(xù)待需求和煤價預(yù)期改善，板塊或迎來反彈機會

爐料

中信證券：預(yù)期改善，煤炭板塊進入反彈階段

中信證券指出，近幾個交易日煤炭板塊交易活躍，持續(xù)上漲基本面而言，下游需求有所恢復(fù)，煤價預(yù)期改善目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面具備價值吸引力，隨著短期市場風險偏好的下降以及后續(xù)潛在的寬松政策預(yù)期，煤炭板塊短期或進入反彈階段

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中信證券：煤炭板塊Q3盈利低于預(yù)期

中信證券研報指出，Q3動力煤價維持穩(wěn)定，而焦煤、焦炭價格出現(xiàn)了較大壓力，加之部分動力煤公司長協(xié)比例環(huán)比提升，壓制銷售均價，導致業(yè)績普遍低于預(yù)期展望Q4，我們預(yù)計在旺季效應(yīng)、水電出力下降、穩(wěn)增長政策效果疊加的推動下，行業(yè)景氣環(huán)比還將擴張煤炭板塊業(yè)績改善下股息率預(yù)期也在提升，短期調(diào)整過后，板塊具備配置性價比，繼續(xù)推薦低估值、有增長邏輯的龍頭公司以及轉(zhuǎn)型新能源業(yè)務(wù)的公司

爐料

中信證券：煤價或已見底，板塊龍頭和低估值公司有望出現(xiàn)超額收益

中信證券研報表示，今年以來煤炭行業(yè)供給寬松格局延續(xù)，價格持續(xù)下行，板塊盈利也逐季下滑目前在國內(nèi)外成本支撐下，煤價或已見底，業(yè)績底部預(yù)期也逐步明朗，未來隨著市場風格的回歸，板塊龍頭和低估值公司仍有望出現(xiàn)超額收益

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瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1085.0，上漲0.65%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1100，價格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強化煤炭兜底保障作用基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正常恢復(fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風險控制。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦炭震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1082.0，上漲1.69%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1100，價格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強化煤炭兜底保障作用基本面，庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風險控制。

機構(gòu)

中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

中信證券研報觀點認為，2024年煤價中樞繼續(xù)下移，預(yù)計主要跟蹤的樣本煤炭公司凈利潤同比降幅在20%，其中動力煤公司業(yè)績降幅最小短期板塊調(diào)整較多，主要集中在機構(gòu)持倉較為集中的龍頭公司，但從業(yè)績預(yù)期角度，龍頭公司業(yè)績波動幅度有限，股息率有望保持吸引力，建議逢低配置 另外，展望2025年煤價，該機構(gòu)進一步表示，預(yù)計2025年行業(yè)供給或更為寬松，煤價中樞有下移壓力預(yù)計秦港5500大卡動力煤市場價格中樞或在820元／噸，同比降幅約4%，全年低點或出現(xiàn)在Q2；預(yù)計焦煤全年均價或在1650元／噸，同比下降約12%，或弱于動力煤。

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[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2800元/噸 山東液氯價格上調(diào)100元/噸，執(zhí)行200元出廠；下周來看，山東區(qū)域前期報盤價格快訊下滑后目前企業(yè)整體走貨壓力收窄，且跨區(qū)域套利空間打開以及出口補庫，預(yù)計下周接下來堿價下滑幅度受限 　大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半燒堿漲超2%，菜粕漲逾1%，純堿、焦炭等小幅上漲；玻璃、棕櫚油等跌超1%，焦煤、豆油等小幅下跌 中金公司：展望2025年家居品類的消費彈性釋放及家居社零有望進一步回暖 國家發(fā)改委正式開通民營經(jīng)濟發(fā)展綜合服務(wù)平臺 中信建投：重磅會議落地 內(nèi)需擴大正當時 中信建投：2025年中國出口存在結(jié)構(gòu)性的相對韌性 華泰證券：看好降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹 經(jīng)濟日報：讓養(yǎng)老錢保值增值 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤漲158點 壯大新型消費 推進首發(fā)經(jīng)濟政策將加快出臺 全球貿(mào)易韌性復(fù)蘇 未來面臨更多挑戰(zhàn) 煤市“旺季不旺”：煤價不斷刷新年內(nèi)新低 供應(yīng)寬松或是主因 11月份全社會用電量7849億千瓦時 同比增長2.8% 商務(wù)部：明年消費市場預(yù)計總體繼續(xù)平穩(wěn)增長 美聯(lián)儲降息25個基點劇烈影響金融資產(chǎn) 未來降息或“走一步看一步” 。

早間提示

中金：2025年煤炭有望保持供需平衡，煤價中樞仍保持在歷史相對偏高位置

中金公司在研報中稱，展望2025年，煤炭有望保持供需平衡，煤價中樞雖可能同比小幅下移，但仍保持在歷史相對偏高位置，支撐行業(yè)基本面，預(yù)計行業(yè)整體ROE在低杠桿的情況下仍維持在10%以上（有息負債率30%左右），板塊具備投資價值，也存在階段性交易機會 具體從供需來看，煤炭需求增長好于預(yù)期展望2025年，預(yù)計煤炭需求平穩(wěn)增長，同比+2.3%原因是，從結(jié)構(gòu)上看，新舊能源的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型非一朝一夕，短期內(nèi)煤炭仍將發(fā)揮能源基礎(chǔ)保障作用。

原料

冬儲開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

在弱現(xiàn)實和政策強預(yù)期因素擾動下，年內(nèi)黑色系商品期貨大概率將維持區(qū)間震蕩 煤炭板塊領(lǐng)跌 數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日收盤，指數(shù)（包含焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱卷、錳硅、硅鐵）報122.57點，本月以來累計跌幅為3.49% 國投期貨黑色金屬首席分析師曹穎表示：“近期，在國內(nèi)重大會議等重要宏觀事件落地后，黑色系商品期貨行情的運行邏輯，已從政策預(yù)期切回到產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實情況上來，市場情緒回歸冷靜。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周一版

機構(gòu)：美元飆升或抑制各國央行購金需求 三菱日聯(lián)：歐洲央行降息速度可能慢于預(yù)期 培養(yǎng)急需緊缺人才 助力低空經(jīng)濟高飛 中金：美聯(lián)儲降息或?qū)⑦M入“慢車道” 國泰君安：把握大盤相對收益 圍繞化債內(nèi)需與自主可控積極布局 中信證券：市值管理指引發(fā)布 煤炭板塊有望受益

早間提示

中信證券：預(yù)計煤價或以穩(wěn)為主，板塊短期或進入新一輪反彈

中信證券研報指出，2024Q3動力煤價格略有波動，焦煤季度長協(xié)價在9月份出現(xiàn)下調(diào)，煤價弱穩(wěn)的背景下，煤炭公司業(yè)績分化，但部分權(quán)重公司業(yè)績超預(yù)期，帶動Q3板塊整體業(yè)績環(huán)比改善展望四季度中后期，在季節(jié)性因素以及政策預(yù)期下，預(yù)計煤價或以穩(wěn)為主，疊加政策因素或推動紅利風格進一步演繹，板塊短期或進入新一輪反彈

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【財聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

從單季度凈利來看，除陜西煤業(yè)外，另三家煤炭巨頭中國神華、中煤能源和兗礦能源環(huán)比均實現(xiàn)增長其中，中國神華Q3業(yè)績同環(huán)比雙增，陜西煤業(yè)Q3凈利環(huán)比下降，但同比表現(xiàn)突出 （數(shù)據(jù)來源：上市公司財報 財聯(lián)社記者制表） 業(yè)內(nèi)認為，中國神華煤炭板塊業(yè)績超預(yù)期，成本下降增厚利潤。

媒體報道

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

從單季度凈利來看，除陜西煤業(yè)外，另三家煤炭巨頭中國神華、中煤能源和兗礦能源環(huán)比均實現(xiàn)增長其中，中國神華Q3業(yè)績同環(huán)比雙增，陜西煤業(yè)Q3凈利環(huán)比下降，但同比表現(xiàn)突出 （數(shù)據(jù)來源：上市公司財報 財聯(lián)社記者制表） 業(yè)內(nèi)認為，中國神華煤炭板塊業(yè)績超預(yù)期，成本下降增厚利潤。

聚焦

瑞達期貨：硅鐵主力合約大幅下挫

上周硅鐵市場偏弱運行蘭炭上漲后暫穩(wěn)運行，前期硅鐵上行修復(fù)廠家利潤，當前生產(chǎn)積極性尚可，部分廠家有所復(fù)產(chǎn)，企業(yè)庫存小幅消化鋼價漲跌互現(xiàn)，宏觀預(yù)期降溫，市場信心不足，黑色板塊大幅回落，市場投機謹慎本周來看：供應(yīng)方面，隨著煤炭市場走弱，內(nèi)蒙古主流電石企業(yè)下調(diào)蘭炭小料采購價格，降幅50元/噸，廠家生產(chǎn)壓力略有緩解，但由于期現(xiàn)均大幅下滑，利潤仍受擠壓，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國39.73%，較上期增0.67%；日均產(chǎn)量16615噸，較上期增630噸。

機構(gòu)

中信證券：隨著煤價底部明確、宏觀政策不斷疊加，煤炭板塊有望進一步反彈

中信證券研報表示，第三季度市場煤價預(yù)期波動較大，但從實際價格表現(xiàn)看，動力煤第三季度均價相對平穩(wěn)，焦煤價格表現(xiàn)弱于預(yù)期因此煤炭板塊第三季度業(yè)績料也將出現(xiàn)了分化，預(yù)計動力煤中環(huán)比量增的公司業(yè)績環(huán)比有改善，焦煤業(yè)績環(huán)比則有所下滑展望第四季度，紅利風格或依然是板塊上漲的推動力，隨著煤價底部明確、宏觀政策不斷疊加，板塊有望進一步反彈

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【華夏時報】上半年煤企盈利大幅縮水！四大龍頭同比少賺94億元

目前，A股上市煤企半年報已全部披露完畢數(shù)據(jù)顯示，在27家煤炭指數(shù)成分股中，有22家煤企凈利潤出現(xiàn)下滑，其中，安源煤業(yè)歸母凈利潤降幅最為顯著，同比減少300.43%，虧損金額為1.05億元 整體來看，27家煤企在上半年總計實現(xiàn)營收6585.90億元，實現(xiàn)歸母凈利潤817.67億元，與去年同期的1074.78億元相比，縮水了23.92% 中信證券分析指出，2024年，煤炭板塊中期業(yè)績雖然同比下滑明顯，但第二季度也有公司存在超預(yù)期的表現(xiàn)，且后續(xù)在煤價底部預(yù)期明確、部分公司產(chǎn)量恢復(fù)正常等因素推動下，預(yù)期板塊第三季度業(yè)績或逐步趨穩(wěn)。

媒體報道