Mysteel月報(bào)：8月動(dòng)力煤需求拉動(dòng)不足 旺季不旺局勢(shì)難改

六、總結(jié) 綜上所述，7月以來(lái)，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)略有收緊，而終端在進(jìn)口煤和長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充下，市場(chǎng)煤采購(gòu)有限，同時(shí)中間環(huán)節(jié)高庫(kù)存抑制旺季煤價(jià)上漲動(dòng)力進(jìn)入8月，煤礦產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)，上旬臺(tái)風(fēng)降雨過(guò)后，日耗仍有進(jìn)一步上升空間，但電廠庫(kù)存充足，市場(chǎng)煤采購(gòu)需求釋放有限，而非電煤耗需求僅為剛性支撐，因此動(dòng)力煤供需格局表現(xiàn)寬松，旺季不旺顯著預(yù)計(jì)8月煤價(jià)將震蕩偏弱運(yùn)行，總體幅度在20-40元/噸，后期仍需持續(xù)關(guān)注水電及天氣變化對(duì)日耗的影響。

月評(píng)

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】動(dòng)力煤價(jià)持續(xù)下行，需求旺季到來(lái)煤市如何演變？

開(kāi)源證券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為煤價(jià)的底部可能在709元-770元之間的位置，且近年來(lái)動(dòng)力煤到環(huán)渤海港口的完全成本平均值已大幅提升，成本曲線的邊際最高成本超過(guò)700元，煤價(jià)有望在此止跌 張緒成認(rèn)為，二季度是工業(yè)企業(yè)開(kāi)工和需求的旺季，尤其是非電行業(yè)（冶金、水泥、化工）需求旺季，當(dāng)前非電行業(yè)需求也更多主導(dǎo)了現(xiàn)貨煤價(jià)的走勢(shì)，另外隨著迎峰度夏等帶來(lái)的需求上行，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)貨煤價(jià)即將觸底反彈。

媒體報(bào)道

弘業(yè)期貨：動(dòng)力煤需求旺季，盤面較強(qiáng)支撐

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古地區(qū)，臨近月底部分煤礦煤管票已用完，整體銷售較好，供應(yīng)偏緊；陜西地區(qū)煤價(jià)維持高位，整體拉運(yùn)較好，基本無(wú)庫(kù)存；山西晉北地區(qū)煤源緊張，由于保供穩(wěn)價(jià)政策，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格基本穩(wěn)定近日，發(fā)改委發(fā)布關(guān)于做好2021年能源保障迎峰度夏工作的通知，要確保煤電油氣運(yùn)供需形勢(shì)平穩(wěn)有序港口方面，近日鐵路發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，受臺(tái)風(fēng)影響，華東地區(qū)電廠日耗有所減少，而隨著臺(tái)風(fēng)的離去，日耗仍將走高，目前北港以保供及長(zhǎng)協(xié)為主，庫(kù)存累積較慢，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1100元/噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：旺季需求，動(dòng)力煤盤面下方有支撐

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古地區(qū)，臨近月底部分煤礦煤管票已用完，整體銷售較好，車輛滯留明顯，基本無(wú)存煤累積；陜西地區(qū)自7月26日起榆林暫停煤炭建議售價(jià)發(fā)布，由各煤礦自主定價(jià)；山西晉北地區(qū)煤源緊張，由于保供穩(wěn)價(jià)政策，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格基本穩(wěn)定近日，發(fā)改委發(fā)布關(guān)于做好2021年迎峰度夏工作的通知，加快推進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，后期關(guān)注實(shí)際供應(yīng)增量情況港口方面，近日鐵路發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，受臺(tái)風(fēng)影響，華東地區(qū)電廠日耗有所減少，而隨著臺(tái)風(fēng)的離去，日耗仍將走高，目前北港以保供及長(zhǎng)協(xié)為主，庫(kù)存累積較慢，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1100元/噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：需求旺季，動(dòng)力煤盤面偏強(qiáng)運(yùn)行

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，多數(shù)煤礦需求較好，基本無(wú)存煤；陜西地區(qū)自上周發(fā)生透水事故以來(lái)，榆陽(yáng)區(qū)停產(chǎn)煤礦增至10家，合計(jì)產(chǎn)能1230萬(wàn)噸；晉北地區(qū)產(chǎn)銷良好，優(yōu)質(zhì)貨源較少，礦區(qū)基本無(wú)庫(kù)存港口方面，由于產(chǎn)地實(shí)際供應(yīng)增量有限，加上坑口發(fā)運(yùn)至港口價(jià)格持續(xù)倒掛，煤炭調(diào)入量不及預(yù)期，受期貨盤面影響貿(mào)易商情緒升溫，但下游接受度不高，成交極少，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1050元/噸下游方面，當(dāng)前全國(guó)各地普遍升溫，多省份用電負(fù)荷創(chuàng)新高，而由于部分電廠庫(kù)存偏低，因此消費(fèi)需求有強(qiáng)支撐。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：需求旺季，動(dòng)力煤盤面易漲難跌

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，多數(shù)煤礦需求較好；陜西榆陽(yáng)區(qū)一煤礦15日發(fā)生透水事故，截止17日停產(chǎn)煤礦合計(jì)產(chǎn)能570萬(wàn)噸/年，其余煤礦正常生產(chǎn)；晉北地區(qū)產(chǎn)銷良好，優(yōu)質(zhì)貨源較少，礦區(qū)基本無(wú)庫(kù)存港口方面，受倒掛影響坑口發(fā)運(yùn)至港口積極性不高，煤炭調(diào)入量不及預(yù)期，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1010元/噸下游方面，近期全國(guó)各地氣溫普遍升溫，多省份用電負(fù)荷創(chuàng)新高，而由于部分電廠庫(kù)存偏低，因此消費(fèi)需求有望逐步提高。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：旺季需求來(lái)臨，動(dòng)力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙地區(qū)拉運(yùn)車輛較多，公路運(yùn)輸基本恢復(fù)到六月中旬水平；晉北地區(qū)產(chǎn)銷較好，優(yōu)質(zhì)貨源較少，礦區(qū)基本無(wú)庫(kù)存港口方面，受倒掛影響坑口發(fā)運(yùn)至港口冷清，調(diào)入量不及預(yù)期，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)990元/噸下游方面，夏季高溫天氣來(lái)臨，居民用電負(fù)荷增加，火電需求將快速增長(zhǎng)，部分省份庫(kù)存持續(xù)減少，河南省已做出要求所有煤礦生產(chǎn)電煤一律不得外銷等決定，市場(chǎng)保供壓力凸顯同時(shí)部分區(qū)域進(jìn)入汛期，水庫(kù)流量快速回升，關(guān)注水電出力情況。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：旺季需求來(lái)臨，動(dòng)力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)多數(shù)煤礦正常生產(chǎn)，產(chǎn)能較前期明顯改善，下游采購(gòu)因發(fā)港口倒掛顯冷清，其他化工水泥需求較好；晉北地區(qū)產(chǎn)銷較好，煤價(jià)高位有所松動(dòng)港口方面，受倒掛影響港口發(fā)運(yùn)冷清，貿(mào)易商偏向于謹(jǐn)慎觀望，優(yōu)質(zhì)低硫煤源緊缺，報(bào)價(jià)高位暫穩(wěn)，終端壓價(jià)情緒仍存，實(shí)際高價(jià)成交有限，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)980-990元/噸下游方面，夏季高溫天氣來(lái)臨，居民用電負(fù)荷增加，火電需求將逐步增長(zhǎng)，同時(shí)部分區(qū)域進(jìn)入汛期，水庫(kù)流量快速回升，關(guān)注水電出力情況。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：旺季需求來(lái)臨，動(dòng)力煤盤面偏強(qiáng)震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)出貨一般，公路銷量維持中位水平，部分煤價(jià)出現(xiàn)下調(diào)；山西晉北地區(qū)庫(kù)存偏緊，煤價(jià)高位堅(jiān)挺，長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)積極港口方面，受采購(gòu)成本高企以及增產(chǎn)預(yù)期影響，下游采購(gòu)積極性不高，港口市場(chǎng)情緒較低，實(shí)際成交以長(zhǎng)協(xié)煤為主，市場(chǎng)較為僵持，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)990元/噸下游方面，汛期來(lái)臨，南方水電出力明顯增強(qiáng)，且夏季光伏發(fā)電快速增長(zhǎng)，對(duì)火電有一定替代作用然而隨著用煤高峰期的臨近，下游電廠庫(kù)存處于中低位，后期仍存補(bǔ)庫(kù)需求。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：需求旺季支撐，動(dòng)力煤盤面維持震蕩

產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)公路銷量維持中低位水平，部分煤價(jià)出現(xiàn)下調(diào)；山西晉北地區(qū)停產(chǎn)煤礦正常生產(chǎn)，庫(kù)存偏緊，煤價(jià)高位下調(diào)港口方面，受采購(gòu)成本高企以及增產(chǎn)預(yù)期影響，下游采購(gòu)積極性不高，港口市場(chǎng)情緒較低，實(shí)際成交以長(zhǎng)協(xié)煤為主，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)990元/噸下游方面，汛期來(lái)臨，南方水電出力明顯增強(qiáng)，加上光伏發(fā)電快速增長(zhǎng)，對(duì)火電有一定替代作用然而隨著用煤高峰期的臨近，下游電廠庫(kù)存處于中低位，后期存補(bǔ)庫(kù)需求。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：需求旺季支撐，動(dòng)力煤盤面維持震蕩

產(chǎn)地方面，目前停產(chǎn)檢修煤礦將逐步復(fù)產(chǎn)復(fù)工，供應(yīng)增量將逐步回升，鄂爾多斯地區(qū)公路銷量維持中低位水平，銷量情況偏弱，煤價(jià)出現(xiàn)下調(diào)港口方面，受采購(gòu)成本高企以及增產(chǎn)預(yù)期影響，下游采購(gòu)積極性不高，港口市場(chǎng)情緒較低，實(shí)際成交以長(zhǎng)協(xié)煤為主，現(xiàn)秦港Q5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)980元/噸下游方面，汛期來(lái)臨，南方水電出力明顯增強(qiáng)，加上光伏發(fā)電快速增長(zhǎng)，對(duì)火電有一定擠壓然而隨著用煤高峰期的臨近，下游電廠庫(kù)存處于中低位，后期存補(bǔ)庫(kù)需求。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤需求旺季仍有反彈可能

【現(xiàn)貨】截止7月2日，大同5500報(bào)價(jià)835（周+6）；朔州5000報(bào)價(jià)735（周+4）；榆林6200報(bào)價(jià)857（周-）；榆林5800報(bào)價(jià)845（周-）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)816（周-9）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)688（周-10）鄂爾多斯地區(qū)部分煤礦價(jià)格有所回落，陜西、山西地區(qū)價(jià)格暫穩(wěn) 【供給】截止6月28日，生產(chǎn)企業(yè)動(dòng)力煤庫(kù)存為1405.2萬(wàn)噸，較上周下降了1.2萬(wàn)噸。

策略研究

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

全球動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，供應(yīng)寬松煤價(jià)重心不斷下移；而中國(guó)內(nèi)貿(mào)煤價(jià)同樣進(jìn)入下跌通道，進(jìn)口煤價(jià)差逐步縮小，部分轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購(gòu)中國(guó)進(jìn)口煤市場(chǎng)在價(jià)差縮小、需求下滑及國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足大背景下，未來(lái)進(jìn)口動(dòng)力煤將繼續(xù)減量 4.2 2025下半年價(jià)格行情展望 2025 年下半年動(dòng)力煤市場(chǎng)將呈現(xiàn) “旺季反彈、中樞下移” 的格局，供需矛盾較上半年有所緩和但未根本扭轉(zhuǎn)。

月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250627-0703）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，地緣局勢(shì)不穩(wěn)疊加美國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在，均給予油價(jià)支撐，然OPEC+可能繼續(xù)維持較大增產(chǎn)力度，本周國(guó)際油價(jià)上漲，但均價(jià)下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)在-137.12元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，需求端表現(xiàn)較不活躍，部分性價(jià)比較高煤種出貨尚可，煤礦根據(jù)拉運(yùn)情況小幅調(diào)整價(jià)格，整體以穩(wěn)運(yùn)行，然煤制PP價(jià)格弱勢(shì)下跌，煤制PP利潤(rùn)下滑在931.52元/噸。

利潤(rùn)分析

Mysteel月報(bào)：7月動(dòng)力煤供需雙增 煤價(jià)上行幅度有限

上周除環(huán)渤海及華南港口庫(kù)存下降外其余港口庫(kù)存均延續(xù)上漲趨勢(shì)，港口庫(kù)存仍處高位運(yùn)行，供大于求局面短期內(nèi)難有改觀而隨月末臨近，空單補(bǔ)貨需求略有增加，部分貿(mào)易商對(duì)傳統(tǒng)用煤旺季存在預(yù)期，疊加發(fā)運(yùn)成本持續(xù)上漲，捂貨惜售但下游需求規(guī)模釋放有限，終端仍維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)觀望情緒表現(xiàn)濃厚，整體操作謹(jǐn)慎依舊 五、進(jìn)口煤及海運(yùn)市場(chǎng) 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤2734.3萬(wàn)噸，月環(huán)比增長(zhǎng)1%，年同比下降17%；1-5月累計(jì)1.37億噸，同比下降10%。

月評(píng)

Mysteel：動(dòng)力煤礦山月末開(kāi)工繼續(xù)收緊 產(chǎn)地煤價(jià)漲勢(shì)放緩

隨著全國(guó)地多快速升溫，民用電需求增加，終端耗煤量呈現(xiàn)增長(zhǎng)，但庫(kù)存及可用天數(shù)仍處高位，且有長(zhǎng)協(xié)煤的穩(wěn)定供應(yīng)，終端采購(gòu)仍以剛需結(jié)構(gòu)煤種為主；而下游建材、化工等非電終端多以剛需補(bǔ)貨為主，耗煤較為穩(wěn)定近期動(dòng)力煤旺季采購(gòu)情緒初顯，帶動(dòng)市場(chǎng)交投活躍度階段性回升，北港庫(kù)存向下去化，市場(chǎng)煤價(jià)出現(xiàn)試探性上漲，但下游尚未開(kāi)啟大規(guī)模采購(gòu)，對(duì)上漲煤價(jià)接受度欠佳，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格將以穩(wěn)為主

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：供應(yīng)壓力增加 聚丙烯市場(chǎng)走勢(shì)偏弱

【導(dǎo)語(yǔ)】目前聚丙烯下游跟進(jìn)不足，淡季弱需求延續(xù)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，整體交投平淡，疊加周內(nèi)新裝置裕龍石化四線（40萬(wàn)噸/年）投產(chǎn)，供應(yīng)壓力再起，本周聚丙烯市場(chǎng)呈震蕩走弱態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：6月27日(17:30)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：27日鄂爾多斯地區(qū)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分煤礦完成本月生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入減產(chǎn)或停產(chǎn)受北港市場(chǎng)情緒提振，個(gè)別電廠剛需及少量投機(jī)性需求釋放，且對(duì)價(jià)格接受度小幅提升報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，部分低硫中低卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)上漲，最新一期大型煤企外購(gòu)價(jià)普遍上調(diào)5元受旺季預(yù)期支撐，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)維持當(dāng)前水平震蕩 。

日評(píng)

Mysteel：6月27日(09:00)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：27日鄂爾多斯地區(qū)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分煤礦完成本月生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入減產(chǎn)或停產(chǎn)受北港市場(chǎng)情緒提振，個(gè)別電廠剛需及少量投機(jī)性需求釋放，且對(duì)價(jià)格接受度小幅提升報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，部分低硫中低卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)上漲，最新一期大型煤企外購(gòu)價(jià)普遍上調(diào)5元受旺季預(yù)期支撐，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)維持當(dāng)前水平震蕩 。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：27日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 終端日耗整體平穩(wěn)

產(chǎn)地方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分煤礦完成本月生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入減產(chǎn)或停產(chǎn)受北港市場(chǎng)情緒提振，個(gè)別電廠剛需及少量投機(jī)性需求釋放，且對(duì)價(jià)格接受度小幅提升報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，部分低硫中低卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)上漲，最新一期大型煤企外購(gòu)價(jià)普遍上調(diào)5元受旺季預(yù)期支撐，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)維持當(dāng)前水平震蕩陜西地區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別煤礦因完成月度任務(wù)停產(chǎn)或減產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定今日區(qū)域內(nèi)整體價(jià)格重心未有明顯波動(dòng)，其中高性價(jià)比煤礦拉運(yùn)車輛稍有增加，個(gè)別民營(yíng)煤礦小幅調(diào)整煤價(jià)，幅度在5-10元/噸。

盤點(diǎn)