[合成氨月評(píng)]：合成氨供需收緊，主流低價(jià)拉漲（2025年2月）

5.后市分析及展望 原料面，煤炭、天然氣價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)，波動(dòng)空間有限；供應(yīng)面上，前期檢修裝置存恢復(fù)預(yù)期，且新增產(chǎn)能投產(chǎn)后，供應(yīng)能力有所提升；需求面上，下游農(nóng)業(yè)產(chǎn)品開工3月上旬仍有上調(diào)空間，且工業(yè)產(chǎn)品開工相對(duì)維持高位，市場剛需相對(duì)強(qiáng)勁，整體從市場供需關(guān)系上來看，兩者都處于增加趨勢(shì)考慮到2月底主產(chǎn)區(qū)主流價(jià)位推漲過猛，雖多數(shù)氨廠庫存壓力不大，但出貨速度明顯放緩，預(yù)計(jì)2025年3月份月初受出貨情況存在小幅松動(dòng)的空間，但后續(xù)供需博弈下，仍存推漲機(jī)會(huì)。

周/月評(píng)

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——無煙煤晉城站圓滿落幕

先是對(duì)24年全年的動(dòng)力煤做出了2024年價(jià)格波動(dòng)收窄，呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的觀點(diǎn)，然后從產(chǎn)地、港口、進(jìn)口三個(gè)方面對(duì)動(dòng)力煤的價(jià)格與供給進(jìn)行了分析，短期現(xiàn)實(shí)面和預(yù)期面雙弱的局面仍將主導(dǎo)動(dòng)力煤市場，因此價(jià)格繼續(xù)尋底的可能性較大不過，隨著宏觀面利好因素的不斷集聚以及價(jià)格下行勢(shì)能逐漸減弱，動(dòng)力煤市場也不宜過度看空，關(guān)注非電行業(yè)“金三銀四”啟動(dòng)之前備煤需求逐漸回歸帶動(dòng)下的階段性反彈機(jī)會(huì)2025年動(dòng)力煤市場供需過剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國內(nèi)供應(yīng)小幅增長，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對(duì)煤炭價(jià)格產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格年內(nèi)波動(dòng)幅度100-150元/噸。

會(huì)議報(bào)道

【證券日?qǐng)?bào)】“我的鋼鐵”年會(huì)召開，鋼鐵企業(yè)利潤獲取壓力不減

中國國際金融股份有限公司高級(jí)經(jīng)理大宗商品研究員王炙鹿建議，需要把著眼點(diǎn)放在供給側(cè)，尤其需要關(guān)注行業(yè)何時(shí)從降庫存到降產(chǎn)能轉(zhuǎn)變 長江證券股份有限公司金屬和煤炭聯(lián)席首席分析師趙超認(rèn)為，值得注意的是，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將成為本輪供給側(cè)變化的抓手，行業(yè)自身也存在長期減量發(fā)展去服務(wù)整體經(jīng)濟(jì)變化的需求綜合分析可知，明年鋼鐵市場相對(duì)樂觀，預(yù)計(jì)明年價(jià)格有望整體中樞上移，呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢(shì) 從宏觀政策、外部環(huán)境、行業(yè)供需變化等條件來分析，白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏認(rèn)為，短期有三個(gè)交易策略：“交易鋼鐵利潤；交易硅鐵品種，其高波動(dòng)率提供了很好的對(duì)沖管理、全產(chǎn)業(yè)鏈基差保值的機(jī)會(huì)；等待冬儲(chǔ)政策，可以采取后結(jié)算策略等。

媒體報(bào)道

2025中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)圓滿落幕

江蘇永鋼集團(tuán)有限公司副總裁曹樹衛(wèi)，首鋼長治鋼鐵有限公司總經(jīng)理程向前，中國國際金融股份有限公司高級(jí)經(jīng)理大宗商品研究員王炙鹿，長江證券股份有限公司金屬&煤炭聯(lián)席首席分析師趙超，白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏五位大咖各抒己見，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價(jià)格走勢(shì)，探討鋼企應(yīng)對(duì)策略 圓桌對(duì)話：2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì) 此外，大會(huì)還發(fā)布了“2023-2024年度中國鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)（EDIS）”和“2024鋼鐵行業(yè)低碳踐行者——綠色低碳卓越企業(yè)”榜單，舉行了“上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司&山東冠洲股份有限公司”戰(zhàn)略合作簽約儀式。

會(huì)議報(bào)道

溫建柯：抱團(tuán)走出去-蒙古國煤炭貿(mào)易投資機(jī)會(huì)

在8月22日下午的主題大會(huì)-市場分析展望上，中國亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會(huì)礦業(yè)專業(yè)委員會(huì)常務(wù)副秘書長溫建柯先生作題為《抱團(tuán)走出去-蒙古國煤炭貿(mào)易投資機(jī)會(huì)》的主題演講 中國亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會(huì)礦業(yè)專業(yè)委員會(huì) 常務(wù)副秘書長 溫建柯 他著重介紹了蒙古國大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)布局和物流走向以及煤炭領(lǐng)域未來的投資方向。

主題大會(huì)

Mysteel：動(dòng)力煤市場旺季不旺 后期市場價(jià)格何時(shí)回彈

近期動(dòng)力煤市場整體偏弱運(yùn)行，在產(chǎn)地穩(wěn)定供應(yīng)及終端庫存持續(xù)保持中高位的背景下，市場呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn)部分貿(mào)易商對(duì)后期走勢(shì)出現(xiàn)分化看法，短期內(nèi)市場后續(xù)是否還有機(jī)會(huì)反彈，下面就當(dāng)前市場展開分析 產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙區(qū)域上月底完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修的煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)將恢復(fù)至正常水平，坑口銷售維持常態(tài)化，個(gè)別煤礦根據(jù)自身實(shí)際銷售情況上下窄幅調(diào)整價(jià)格陜西區(qū)域僅個(gè)別煤礦因檢修、倒面等原因停產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定，目前市場延續(xù)僵持狀態(tài)，個(gè)別煤礦小幅上下調(diào)整價(jià)格10元/噸以刺激銷售。

煤焦熱點(diǎn)

[合成氨月評(píng)]：合成氨市場先漲后跌（2023年11月）

5.后市分析及展望 12月份原料煤炭、天然氣價(jià)格波動(dòng)不大，對(duì)氨市影響較?。还?yīng)面上，12月份主產(chǎn)區(qū)存新增產(chǎn)能的釋放，像河南神馬、河南金大地、湖北楚星宜化等，但西南地區(qū)氨裝置有檢修計(jì)劃，但或能緩解外圍湖北地區(qū)供大于求的局面需求面上，國內(nèi)需求受冬儲(chǔ)影響，農(nóng)業(yè)尿素及磷復(fù)肥開工多高位堅(jiān)挺，而工業(yè)方面受裝置波動(dòng)影響，開工波動(dòng)幅度不大國外需求看國內(nèi)外價(jià)差，目前雖然外盤價(jià)格同期松動(dòng)，但相對(duì)于國內(nèi)來講相對(duì)堅(jiān)挺，12月份國內(nèi)跌至3000元/噸附近或有出口機(jī)會(huì)。

周/月評(píng)

Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體“—鐵合金產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理分享會(huì)圓滿落幕

他認(rèn)為當(dāng)前整體宏觀風(fēng)向暖風(fēng)不斷，預(yù)期最差的時(shí)間已經(jīng)過去商品大周期趨勢(shì)是做多，回調(diào)是節(jié)奏，煤和油是核心支撐四季度需求的同步增速會(huì)較大，黑色系逢低做多為主對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，陳總監(jiān)給出幾點(diǎn)可選策略，鋼材成本推升，螺紋鋼庫存不高，關(guān)注3700附近支撐，逢低買入基于春節(jié)補(bǔ)庫，鐵礦1-5正套考慮供應(yīng)限制+需求回暖可能，玻璃逢低買入四季度煤炭季節(jié)性旺季最后可關(guān)注黃金、資源類周期股的機(jī)會(huì) 我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金首席分析師 查佐棟 接下來是我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金首席分析師——查佐棟發(fā)表了主題為《空間幾何——2023年硅錳上半年回顧及下半年展望》的演講。

日評(píng)

[合成氨周評(píng)]：合成氨市場貨緊帶動(dòng) 氛圍向上（20230421-0427）

本周合成氨價(jià)格行情,本周液氨行情綜述,液氨行情走勢(shì)

周/月評(píng)

Mysteel：8月華南地區(qū)鋼材價(jià)格或在有限區(qū)間內(nèi)上探

原料價(jià)格方面，因7月份成材需求端表現(xiàn)異常低迷，現(xiàn)貨價(jià)格一路下跌，區(qū)內(nèi)多數(shù)鋼廠虧損面擴(kuò)大，其生產(chǎn)積極性降低，多以消化已有庫存為主，減產(chǎn)、停產(chǎn)比例陸續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)而導(dǎo)致廢鋼、鐵礦、煤炭等原料需求量明顯收縮，因此原料價(jià)格與成材價(jià)格有相互的負(fù)反饋，跌幅均較大 進(jìn)入8月份，在利潤有所恢復(fù)的情況下，區(qū)內(nèi)鋼廠增產(chǎn)積極性如何？華南地區(qū)鋼材價(jià)格在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下是否有機(jī)會(huì)繼續(xù)上漲？下面筆者作簡要分析，僅供參考。

主編視角

多因素支撐，大宗商品演繹上漲行情

部分投資者可更多聚焦極端波動(dòng)下的期現(xiàn)貨價(jià)差回歸機(jī)會(huì)，注意資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制 在石化板塊品種投資機(jī)會(huì)方面，隋曉影分析，在地緣局勢(shì)持續(xù)升溫以及原油價(jià)格仍維持強(qiáng)勢(shì)的背景下，預(yù)計(jì)下游化工品仍會(huì)以跟漲為主，尤其是與原油相關(guān)性較強(qiáng)的燃料油、PTA、瀝青等期貨品種不過，在原油價(jià)格維持漲勢(shì)的背景下，化工品行業(yè)的利潤會(huì)進(jìn)一步萎縮或維持在相對(duì)低位 華泰期貨表示，建議對(duì)農(nóng)產(chǎn)品（大豆、豆粕等）、外需型工業(yè)品（原油、新能源有色金屬等）、內(nèi)需型工業(yè)品（黑色建材、傳統(tǒng)有色鋁、化工、煤炭）、貴金屬維持逢低做多思路，同時(shí)要警惕相關(guān)因素反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材

2021第十屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

產(chǎn)能淘汰升級(jí)背景下的行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)及市場趨勢(shì)分析：后期影響焦化行業(yè)發(fā)展的主要因素是減煤降耗降排放，焦炭供需將保持長期偏緊狀態(tài)焦化行業(yè)未來的機(jī)會(huì)：1、行業(yè)高盈利有望保持；2、區(qū)域格局重新分配3、行業(yè)門檻大幅提高；4、園區(qū)化發(fā)展；5、新應(yīng)用；6、行業(yè)集中度提升；7、焦化企業(yè)話語權(quán)提高8、期貨機(jī)會(huì)大幅增加 旭陽集團(tuán)有限公司 市場管理部副總經(jīng)理高新奇 下午場，產(chǎn)業(yè)與金融環(huán)節(jié)由中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)副理事長馮雨主持。

嘉賓觀點(diǎn)

BDI創(chuàng)11年新高，大宗商品“要變天”？

至少從需求端判斷，大宗商品依然具有較大投資機(jī)會(huì)，但是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存未來4個(gè)月，國際干散貨運(yùn)輸市場整體向好格局不會(huì)改變，BDI有進(jìn)一步上漲動(dòng)力，但是波動(dòng)會(huì)加劇 從指數(shù)構(gòu)成看，BDI一般是反映全球初級(jí)產(chǎn)品的供應(yīng)趨勢(shì)，與鐵礦石、煤炭、谷物等大宗商品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)有分析指出，BDI上漲預(yù)示著大宗商品需求依然偏強(qiáng)“但結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景、中國下游需求放緩等因素來看，大宗商品價(jià)格續(xù)創(chuàng)新高的可能性并不大。

爐料

煤炭期現(xiàn)貨雙雙上漲 煤價(jià)又要嗖嗖往上竄

但長協(xié)煤占比少的用戶可是坐不住了，近期，招標(biāo)較多據(jù)了解，大唐、國電、華電等集團(tuán)發(fā)布動(dòng)力煤競價(jià)信息212批次，涉及動(dòng)力煤676萬噸，招標(biāo)量創(chuàng)2月底以來新高；其中，5月份交貨達(dá)556萬噸綜合分析，短期內(nèi)，坑口價(jià)格還有上漲機(jī)會(huì)，港口市場也會(huì)繼續(xù)走強(qiáng) 一季度，全國電煤需求快速增長一季度，煤炭消費(fèi)同比增長15.8%，較前年同期增長8.4%二產(chǎn)用電是拉動(dòng)全社會(huì)用電增長的主要?jiǎng)恿?，同比增長達(dá)24.1%，較前年同期增長15.4%。

爐料

動(dòng)力煤價(jià)格快速回落，后市如何演繹？

結(jié)合上述分析，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格仍有較大的下跌空間，而期貨價(jià)格在進(jìn)入570—600元/噸的藍(lán)色價(jià)格區(qū)間后將振蕩運(yùn)行，等待現(xiàn)貨價(jià)格的回歸 目前，現(xiàn)貨端以清庫存為主、期貨端以做空為主，煤炭生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以使用動(dòng)力煤期貨和期權(quán)工具進(jìn)行空頭套期保值待動(dòng)力煤期價(jià)進(jìn)入藍(lán)色區(qū)間，伴隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，需求進(jìn)一步增長，期價(jià)可能出現(xiàn)階段性寬幅波動(dòng)，但期現(xiàn)嚴(yán)重背離格局將徹底改善，注意把握投資機(jī)會(huì)。

爐料