中信證券：煤價或已見底，板塊龍頭和低估值公司有望出現(xiàn)超額收益

中信證券研報表示，今年以來煤炭行業(yè)供給寬松格局延續(xù)，價格持續(xù)下行，板塊盈利也逐季下滑目前在國內(nèi)外成本支撐下，煤價或已見底，業(yè)績底部預(yù)期也逐步明朗，未來隨著市場風(fēng)格的回歸，板塊龍頭和低估值公司仍有望出現(xiàn)超額收益

原料

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2800元/噸 山東液氯價格上調(diào)100元/噸，執(zhí)行200元出廠；下周來看，山東區(qū)域前期報盤價格快訊下滑后目前企業(yè)整體走貨壓力收窄，且跨區(qū)域套利空間打開以及出口補庫，預(yù)計下周接下來堿價下滑幅度受限 　大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半燒堿漲超2%，菜粕漲逾1%，純堿、焦炭等小幅上漲；玻璃、棕櫚油等跌超1%，焦煤、豆油等小幅下跌 中金公司：展望2025年家居品類的消費彈性釋放及家居社零有望進一步回暖 國家發(fā)改委正式開通民營經(jīng)濟發(fā)展綜合服務(wù)平臺 中信建投：重磅會議落地 內(nèi)需擴大正當時 中信建投：2025年中國出口存在結(jié)構(gòu)性的相對韌性 華泰證券：看好降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹 經(jīng)濟日報：讓養(yǎng)老錢保值增值 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤漲158點 壯大新型消費 推進首發(fā)經(jīng)濟政策將加快出臺 全球貿(mào)易韌性復(fù)蘇 未來面臨更多挑戰(zhàn) 煤市“旺季不旺”：煤價不斷刷新年內(nèi)新低 供應(yīng)寬松或是主因 11月份全社會用電量7849億千瓦時 同比增長2.8% 商務(wù)部：明年消費市場預(yù)計總體繼續(xù)平穩(wěn)增長 美聯(lián)儲降息25個基點劇烈影響金融資產(chǎn) 未來降息或“走一步看一步” 。

早間提示

煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

即使以700元／噸的保守煤價假設(shè)計算，板塊的股息率仍有不錯的吸引力 在國盛證券看來，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸深入，化工等煤耗需求有望超預(yù)期，疊加供應(yīng)增速下滑速度快于需求，供需格局邊際向好，因此明年煤價底部難以跌破今年低點，動力煤價格在800元／噸-1200元／噸波動，中樞價格存在“破千”可能，有望上移 陳興文認為，未來3到5年內(nèi)，煤炭的供需緊張局面難以顯著改變。

爐料

河南能源擬兌付48.55億元，加快“后永煤事件”信用修復(fù)

而永煤控股半年報數(shù)據(jù)同樣持續(xù)較好，其中總營收同比增長12.79%，凈利潤21.21億元，同比增速高達96.59% 海通國際在研報中表示，目前煤炭債信用利差處于歷史低位，從今年中報來看煤炭板塊整體盈利仍較穩(wěn)健，煤企現(xiàn)金流情況良好，償債壓力不大行業(yè)處于穩(wěn)價的政策背景下，簽訂中長期合同占比較高的企業(yè)未來穩(wěn)定性較好，弱資質(zhì)主體更易受到海外價格回落的沖擊，因而中長期優(yōu)質(zhì)信用債仍是挖掘的關(guān)鍵，優(yōu)選央國企高等級煤炭債，細分品種來看，目前產(chǎn)業(yè)永續(xù)利差分位數(shù)尚可，可關(guān)注煤炭永續(xù)債的配置價值。

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[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

印度PVC市場平靜，由于貨幣貶值，巴基斯坦市場幾乎沒有進口，由于季風(fēng)抑制了管道需求，預(yù)計未來幾個月印度的購買意愿將放緩 今年退休人員基本養(yǎng)老金上調(diào)3.8% 2025年基本養(yǎng)老服務(wù)體系覆蓋全體老年人 世界銀行報告：全球大宗商品價格將呈現(xiàn)下行趨勢 經(jīng)濟日報：資本下鄉(xiāng)不能虧了老鄉(xiāng) 天風(fēng)證券：煤炭板塊或?qū)⒅饾u走向價值回歸之路 銀河證券：火電盈利能力有望持續(xù)改善 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊快報--周五版

印度國內(nèi)價格跌至92盧比/千克，保持下跌趨勢遠期印度商家意向接貨價均低于1000美元/噸CFR 李克強：著力鞏固經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ) 推動經(jīng)濟盡快回歸正常軌道保持運行在合理區(qū)間 銀保監(jiān)會回應(yīng)“停貸”事件！六大行集體公告：規(guī)模較小 總體風(fēng)險可控 上半年財政支出12.8萬億 財政部：重點領(lǐng)域支出有保障 留抵退稅沖減收入超1.8萬億 發(fā)改委：全年3%左右CPI預(yù)期可實現(xiàn) 迎峰度夏能源有保障 中金：未來一段時間煤炭板塊仍有望保持較高景氣 美國PPI爆表接力！頑固通脹再添新證 大概率加息100基點？ 。

早間提示

多家煤企Q1業(yè)績強勁高分紅，需求端仍有回升預(yù)期

隨著保供穩(wěn)價政策的延續(xù)以及近年來核增產(chǎn)能的有序釋放，煤炭供需緊張態(tài)勢已得到緩解，未來煤炭供需或?qū)⑦M一步回歸平衡，煤價將加快向理性回歸 廣發(fā)證券研究員則認為，在國際能源價格高企，以及穩(wěn)增長持續(xù)強化的政策預(yù)期下，煤炭板塊有望直接受益，繼續(xù)看好板塊主要原因是：(1)國際煤價延續(xù)強勢，各環(huán)節(jié)庫存處于低位，供需持續(xù)偏緊有望提升估值(2)政策確立高盈利區(qū)間，22Q1、Q2及全年盈利具備高彈性：22年動力煤和焦煤長協(xié)中樞有望較21年上漲10-30%，其中1季度各公司煤價有望普遍同比上漲30%以上，預(yù)計2季度煤價延續(xù)高位，22年全年行業(yè)盈利增長確定。

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2021年12月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

南華期貨 滬鋁主力合約上周震蕩走強，周五收于19720元/噸，周漲幅4.34%宏觀方面，美聯(lián)儲12月議息會議決議基本符合市場預(yù)期，美指高點回落，有色板塊整體反彈基本面看，短期供給端電解鋁產(chǎn)能無較大變化，云南地區(qū)部分企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計12月電解鋁產(chǎn)量將略有回升成本端受氧化鋁下跌影響繼續(xù)走弱，當前氧化鋁仍處于趨勢性下跌，煤炭價格上周雖有反彈，但未來進一步下行可能性仍加到，因此整體看成本仍有下移空間。

期貨公司評論

冷冬將至，全球能源短缺影響幾何？

“今年的能源短缺不是一個長周期現(xiàn)象”浙商期貨首席策略師徐濤表示，三季度的核心問題在于煤炭、水電供應(yīng)不足以及國外工業(yè)訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移造成的電力短缺，四季度市場關(guān)注相應(yīng)的冬天取暖問題，能源短缺的矛盾點已經(jīng)發(fā)生了一定變化據(jù)他介紹，今年冬天在拉尼娜的影響下，存在一定的取暖需求增加預(yù)期，前期一度對能源類品種產(chǎn)生邊際上的利多因素 他認為，后期隨著國外整體訂單的減少以及訂單細分領(lǐng)域分化，未來制造業(yè)板塊的訂單數(shù)量下降，會導(dǎo)致相關(guān)商品價格出現(xiàn)比較明顯的見頂回落態(tài)勢。

市場播報

多地加快落實煤炭增產(chǎn)增供，機構(gòu)仍看好煤炭板塊

在海外能源價格大漲的背景下，繼續(xù)看好板塊行情，推薦業(yè)績彈性逐步放大、股價有潛在催化劑的公司 中泰證券在最新研究報告中指出，近期山西、內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)分別召開四季度煤炭中長期合同對接簽訂會，涉及保供煤量預(yù)計分別為5500萬噸、5300萬噸預(yù)計未來若干年煤炭將是稀缺資源，存量產(chǎn)能就是高額利潤，資產(chǎn)有待重估，股價對此反應(yīng)并未充分 川財證券認為，按照當前數(shù)據(jù)來看，第三季度、第四季度煤價環(huán)比上漲是大概率事件，行業(yè)利潤增速加快意味著板塊的業(yè)績預(yù)期存在上調(diào)的可能，繼續(xù)看好年內(nèi)煤炭板塊行情。

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