Mysteel：國際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場有望迎來階段企穩(wěn)

本周俄煤Q5500大卡CFR報(bào)價(jià)在68-69美金/噸 二、多方作用下進(jìn)口煤采購結(jié)構(gòu)有所分化 國內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)連續(xù)回調(diào)主要來自三重壓力，其一是國內(nèi)煤炭產(chǎn)能過剩，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格快速下跌，導(dǎo)致內(nèi)外貿(mào)價(jià)差收窄，進(jìn)口煤隨之進(jìn)行補(bǔ)跌以維持競爭力其二是終端庫存始終處于高位，日耗因清潔能源發(fā)力而處于相對低位截止5月，中國清潔能源（水電、風(fēng)電、光伏等）發(fā)電累計(jì)同比上漲12.9%，火電一部分市場被侵占，去庫速度緩慢進(jìn)一步削弱進(jìn)口煤采購需求。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：聚丙烯重回供需博弈局勢 市場價(jià)格回歸理性

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

宏觀，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，關(guān)稅壁壘下中美關(guān)系博弈升級(jí)，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩，終端消費(fèi)信心不足；原油、煤炭等大宗商品價(jià)格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移基本面，供應(yīng)呈高速增長之勢，煤、油制企業(yè)利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求在消費(fèi)補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢，大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價(jià)格受成本傳導(dǎo)及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。

熱點(diǎn)聚焦

[液化天然氣日評]：上游挺價(jià)意愿較強(qiáng) 工廠持穩(wěn)觀望為主（20250625）

1、今日摘要 ① 國產(chǎn)資源方面：今日工廠大面持穩(wěn)為主，個(gè)別工廠根據(jù)自身出貨情況窄幅調(diào)整價(jià)格。

每日點(diǎn)評

[隆眾聚焦]：中東沖突升級(jí) 但暫未引發(fā)MTO裝置異動(dòng)

上游動(dòng)態(tài)

[隆眾聚焦]：?成本倒掛加劇背景下，電石與乙烯價(jià)格傳導(dǎo)差異解析

乙烯法成本2025年上半年均價(jià)5696元/每噸，2024年同期為6030元/噸，同比下降334元/噸，同比下降5.54% 從國內(nèi)乙烯原料工藝的產(chǎn)能分布來看，不同工藝對原料的來源各有側(cè)重輕烴裂解所需的乙烷、丙烷，主要依賴北美地區(qū)進(jìn)口；石腦油裂解的原料則多從俄羅斯、沙特購入；煤制烯烴（CTO）工藝原料煤炭，基本由國內(nèi)西北區(qū)域供應(yīng)。

熱點(diǎn)聚焦

湖北宜化控股新疆宜化 完善BDO產(chǎn)業(yè)鏈布局

公司依托當(dāng)?shù)刎S富的資源優(yōu)勢，擁有煤炭年產(chǎn)能3000萬噸、尿素年產(chǎn)能60萬噸、PVC年產(chǎn)能30萬噸、燒堿年產(chǎn)能25萬噸、三聚氰胺年產(chǎn)能8萬噸，其中五彩灣礦區(qū)一號(hào)露天煤礦單礦產(chǎn)能位居國內(nèi)前列 此次收購?fù)瓿珊?，湖北宜化將?shí)現(xiàn)對新疆宜化的深度整合，其尿素、PVC、其他氯堿產(chǎn)品產(chǎn)能將大幅增加，規(guī)模與成本優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯同時(shí)，湖北宜化新增煤炭開采業(yè)務(wù)，能夠?yàn)榛どa(chǎn)提供穩(wěn)定的原料和燃料，形成更為完整的化工上下游產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化盈利模式。

熱點(diǎn)資訊

[隆眾聚焦]：成本支撐突破極限 聚丙烯突破僵局向上而行

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)增效

據(jù)其營銷中心負(fù)責(zé)人介紹，該集團(tuán)國內(nèi)總產(chǎn)能約為3000萬噸，在天津、邢臺(tái)、邯鄲等京津冀地區(qū)設(shè)有4家鋼廠在衍生品工具應(yīng)用方面，德龍鋼鐵旗下各鋼廠全面開花，場內(nèi)期貨、期權(quán)等均有涉足，套保策略和模式豐富，同時(shí)還會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)管理子公司合作，靈活開展場外衍生品業(yè)務(wù)，有效降低原材料價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn) 中小企業(yè) 借助期貨“突圍” 天津、河北等地聚集了大量鋼鐵、煤炭中小企業(yè)。

鋼材

[隆眾聚焦]：宏觀帶動(dòng)市場情緒好轉(zhuǎn) 聚丙烯市場止跌回升

綜述 本期華東聚丙烯市場現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7136-7149元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

華聯(lián)期貨：尿素存在階段性反彈機(jī)會(huì)

今年6月，尿素價(jià)格暫不具備大幅反彈的基礎(chǔ)首先是煤炭價(jià)格弱勢難改煤炭價(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈，但持續(xù)上漲的可能性較低2025年煤炭市場供強(qiáng)需弱的格局較為確定，供應(yīng)端，國內(nèi)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，2025年原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破47億噸，同比增長3.5%；進(jìn)口煤相關(guān)政策進(jìn)一步放寬，海外低價(jià)煤涌入市場需求端，火電發(fā)電量占比降至55%以下，動(dòng)力煤需求增長乏力；房地產(chǎn)新開工面積同比下降24%，粗鋼產(chǎn)量壓減政策延續(xù)，焦炭企業(yè)開工率為68%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)，焦煤剛需顯著下滑。

市場播報(bào)

[隆眾聚焦]：穿越煤基山海 實(shí)地探訪陜蒙甲醇企業(yè)現(xiàn)狀

導(dǎo)讀： 2025 年5月12日至5月16日，我們在內(nèi)蒙古、榆林地區(qū)進(jìn)行走訪，期間對甲醇生產(chǎn)業(yè)、甲醇下游企業(yè)等進(jìn)行了調(diào)研、訪談，深入了解了陜蒙地區(qū)甲醇市場的全貌。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]:供需結(jié)構(gòu)去庫周期 乙二醇筑底雛形顯現(xiàn)

熱點(diǎn)聚焦

寶城期貨：甲醇續(xù)漲乏力

其中，進(jìn)口蒙煤184萬噸，環(huán)比大幅增加9.4%在國產(chǎn)煤與進(jìn)口蒙煤競爭加劇的背景下，煤炭價(jià)格呈現(xiàn)螺旋式下跌態(tài)勢 隨著煤價(jià)持續(xù)走低，國內(nèi)煤制甲醇生產(chǎn)利潤顯著增長據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照制造成本核算，步入5月以來，國內(nèi)西北地區(qū)煤制甲醇生產(chǎn)利潤回升至20%以上，山東和內(nèi)蒙古地區(qū)的煤制甲醇生產(chǎn)利潤也增長至15%~20%區(qū)間甲醇裝置利潤增厚往往會(huì)催生企業(yè)的生產(chǎn)積極性，減少檢修計(jì)劃，增加供應(yīng)壓力 國內(nèi)裝置檢修減少，產(chǎn)量居高不下 在國內(nèi)甲醇企業(yè)利潤回升的背景下，甲醇裝置檢修減少，產(chǎn)能負(fù)荷提升，周度產(chǎn)量維持高位運(yùn)行。

市場播報(bào)

[液化天然氣]：2025年西部LNG市場：供需失衡下的量價(jià)困局與趨勢展望

2025年終端企業(yè)停機(jī)較多，物流市場較為疲軟，疊加煤炭運(yùn)輸不需求不佳，加氣站需求較去年同期下降，雖然國內(nèi)LNG重卡銷量在補(bǔ)貼的刺激下銷售尚可，但因終端需求不佳，LNG終端需求小幅下降 2025年二季度西部地區(qū)LNG產(chǎn)量預(yù)計(jì)390萬噸，同比增加1.03%，環(huán)比增加13.98%2025年在天然氣增儲(chǔ)上產(chǎn)促進(jìn)下，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量不斷增加，但上游氣源供應(yīng)單位對LNG工廠供氣有限，受季節(jié)性影響LNG產(chǎn)能利用率環(huán)比增加。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需端相互博弈 聚丙烯尋找新平衡點(diǎn)

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：新疆甲醇市場價(jià)格暴跌的供需邏輯

同時(shí)，新疆天業(yè)計(jì)劃本周恢復(fù)收單，預(yù)期供應(yīng)量將進(jìn)一步增加新疆作為中國煤制甲醇的核心產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)能集中且依托低成本煤炭資源，但近期供應(yīng)端的集中釋放打破了區(qū)域平衡 國內(nèi)甲醇市場整體開工率已處于近年高位，5月國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)724萬噸，同比顯著增長。

熱點(diǎn)聚焦

[乙二醇日評]：多頭信心難聚 市場積弱難返

乙二醇日評

每日點(diǎn)評

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

多年來，焦煤、焦炭現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大2016年，煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大幕拉開，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)，改變了供應(yīng)過剩、企業(yè)虧損和資源嚴(yán)重浪費(fèi)的局面，焦煤、焦炭價(jià)格快速上漲，在2017年達(dá)到階段性高點(diǎn)后逐步回落2020年，全球新冠疫情暴發(fā)，對煤炭等大宗商品價(jià)格造成擾動(dòng)隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，國內(nèi)基建投資加碼，鋼鐵需求旺盛，疊加焦煤進(jìn)口受限和國內(nèi)供應(yīng)緊張等因素，2021年焦煤、焦炭價(jià)格大幅反彈，一度分別突破4000元/噸、4500元/噸。

原料

鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

此外，國內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣積極，內(nèi)礦供應(yīng)高位持續(xù)攀升，目前，全國126家礦企、266座礦山企業(yè)的產(chǎn)能利用率和鐵精粉日均產(chǎn)量分別達(dá)到66.75%、42.11萬噸，雙雙刷新年內(nèi)高點(diǎn) 估值存修復(fù)預(yù)期 在當(dāng)前市場環(huán)境下，盡管黑色金屬整體弱勢運(yùn)行，但品種間的強(qiáng)弱分化較為顯著這一現(xiàn)象背后的主要邏輯是產(chǎn)業(yè)利潤重新分配，具體表現(xiàn)為煤炭向鋼材讓利受此影響，前期鋼廠的盈利狀況較為可觀，在剛需的有力支撐下，鐵礦石和廢鋼的價(jià)格走勢偏強(qiáng)。

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