Mysteel解讀：從“防內(nèi)卷”到結(jié)構(gòu)性調(diào)控——2025年供給側(cè)優(yōu)化的政策可能路徑與市場聯(lián)想

回顧2015年啟動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其核心政策框架是“三去一降一補(bǔ)”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板），在多個方面取得了顯著成效： 1、去產(chǎn)能：重點行業(yè)如鋼鐵、煤炭大規(guī)?；膺^剩產(chǎn)能，2016–2019年累計壓減粗鋼產(chǎn)能超過1.5億噸，退出落后煤炭產(chǎn)能8.1億噸，提前完成“十三五”目標(biāo)任務(wù)； 2、去庫存：通過因城施策的調(diào)控策略，商品房待售面積顯著下降，房地產(chǎn)市場趨于穩(wěn)定； 3、去杠桿：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步回落，宏觀杠桿率上升勢頭得到遏制，金融風(fēng)險總體可控； 4、降成本：減稅降費和簡政放權(quán)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，2018年減稅降費規(guī)模達(dá)1.3萬億元，“十三五”期間累計規(guī)模超7.6萬億元； 5、補(bǔ)短板：持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域投入，推進(jìn)脫貧攻堅和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展取得突破性進(jìn)展。

觀點

煤價持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

其中，在深化價格市場化改革方面，提出加快完善煤炭市場價格形成機(jī)制在加快重點領(lǐng)域市場建設(shè)方面，提出有序發(fā)展油氣、煤炭等交易市場 張宏表示，當(dāng)前煤炭行業(yè)面臨價格波動加劇的情況，通過建立引導(dǎo)性價格區(qū)間調(diào)控制度，能在一定程度上避免價格過度漲跌，保障煤炭行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展 我國最大產(chǎn)煤地奮力轉(zhuǎn)型 對煤炭資源型城市而言，從荒蕪到繁榮的“引擎”就是煤炭，地區(qū)生產(chǎn)總值的“半壁江山”也是煤炭，煤炭可謂是城市發(fā)展的“血脈”與“根基”，甚至空間布局、產(chǎn)業(yè)生態(tài)與人文氣質(zhì)都與煤炭息息相關(guān)，其興衰直接關(guān)聯(lián)著城市的經(jīng)濟(jì)韌性、民生福祉與轉(zhuǎn)型底氣。

原料

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

山西是我國煤炭業(yè)的重鎮(zhèn)，有著悠久的煤炭開采歷史走進(jìn)煤礦生產(chǎn)現(xiàn)場，巨大的采煤機(jī)在井下轟鳴，烏黑的煤炭通過傳送帶源源不斷地運(yùn)往地面在現(xiàn)代化的監(jiān)控中心里，工作人員有條不紊地指揮和調(diào)控著煤炭生產(chǎn)各環(huán)節(jié)在山西亞鑫能源集團(tuán)，十幾米高、縱列綿延260米的煉焦?fàn)t赫然矗立眼前，焦煤和其他配煤在這里經(jīng)過20多個小時冶煉形成焦炭每天，大量煤炭產(chǎn)品從山西運(yùn)往全國各地，為鋼鐵、化工、電力行業(yè)發(fā)展提供源源不斷的動力 多年來，山西煤焦產(chǎn)業(yè)不僅在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局中的地位舉足輕重，更在保障全國能源供應(yīng)、支持工業(yè)生產(chǎn)和居民生活等方面發(fā)揮著不可替代的作用。

原料

首月即盈利！馬鋼有限實現(xiàn)獨立運(yùn)行“開門紅”

春雷激蕩處，奮進(jìn)正當(dāng)時3月份是一季度收官之月，也是馬鋼有限獨立運(yùn)行的第一個月，馬鋼有限全體員工向著首月“開門紅”奮力沖刺 聚焦“兩頭”優(yōu)結(jié)構(gòu) 面對復(fù)雜嚴(yán)峻的市場行情，公司搶抓機(jī)遇，靈活應(yīng)變，在兩頭市場積極展現(xiàn)作為原料采購中心圍繞大宗原燃料采購成本跑贏行業(yè)平均成本的設(shè)定目標(biāo)，緊盯市場變化，根據(jù)煤炭長協(xié)與市場價差，及時調(diào)控采購比例降低成本。

經(jīng)營管理

Mysteel宏觀周報：發(fā)改委推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，央行再提擇機(jī)降準(zhǔn)降息

其中，鋼鐵行業(yè)：2025年持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組煤炭行業(yè)：2025年有序?qū)嵤?em class='keyword'>煤炭產(chǎn)能儲備制度，持續(xù)增強(qiáng)煤炭生產(chǎn)供應(yīng)能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用；加強(qiáng)煤炭綠色智能開發(fā)、清潔高效利用。

資訊

Mysteel晚餐：2025鋼鐵行業(yè)主要任務(wù)發(fā)布，鋼價普漲

鋼鐵行業(yè)：2025年持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組 煤炭行業(yè)：2025年有序?qū)嵤?em class='keyword'>煤炭產(chǎn)能儲備制度，持續(xù)增強(qiáng)煤炭生產(chǎn)供應(yīng)能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用；加強(qiáng)煤炭綠色智能開發(fā)、清潔高效利用。

資訊

【寧夏浩瑞森】產(chǎn)能及電力影響市場 硅鐵庫存保持健康 錳元素估值重構(gòu)

許多人認(rèn)為這次情況不同，應(yīng)該依靠市場自我調(diào)節(jié)來實現(xiàn)出清，但這相當(dāng)困難此外，西方發(fā)達(dá)國家的鋼鐵行業(yè)也經(jīng)歷了從產(chǎn)能峰值到逐步去產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過程行業(yè)峰值過后，價格就一定會下跌嗎？談?wù)?em class='keyword'>煤炭這一被廣泛看空的商品我認(rèn)為煤炭是我國黑色品種定價的錨定物如果煤炭價格下跌失控，所有黑色品種的價格將會無休止地下滑，尤其是在當(dāng)前的熊市行情中，信心難以有效提振那么，國家是否會采取措施調(diào)控產(chǎn)量以控制煤價下跌呢？煤炭作為我國定價最上游的資源品，國家不希望其價格過度上漲，更不希望其過度下跌，因為這會對市場情緒和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。

硅鎂

中國建筑材料聯(lián)合會：12月建材行業(yè)工業(yè)運(yùn)行保持平穩(wěn)

12月份，在建材各子行業(yè)中，墻體材料、輕質(zhì)建筑材料、隔熱保溫材料、粘土和砂石開采、建筑技術(shù)玻璃、非金屬礦等6個行業(yè)產(chǎn)品價格環(huán)比上漲，價格上漲行業(yè)個數(shù)比上月減少4個，其他行業(yè)小幅下降建材產(chǎn)品價格總體延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢 行業(yè)運(yùn)行環(huán)境預(yù)期呈現(xiàn)積極變化四季度以來，建材企業(yè)用煤炭、天然氣價格穩(wěn)中偏降，燃料油價格高位波動，今冬明春建材生產(chǎn)用燃料價格將總體保持穩(wěn)定，供給偏寬松國家宏觀調(diào)控力度加大，隨著相關(guān)調(diào)控措施落地，建材行業(yè)市場需求有望降中趨穩(wěn)，但地緣政治變化、匯率波動將進(jìn)一步增加建材商品貿(mào)易的不確定性。

行業(yè)資訊

中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價或以穩(wěn)為主

整體來看，四季度煤炭市場供應(yīng)充足，下游應(yīng)對得當(dāng)，動力煤價格沒有出現(xiàn)大幅波動，基本符合市場預(yù)期在未來供需雙雙走強(qiáng)的背景下，預(yù)計有關(guān)部門將進(jìn)一步增強(qiáng)煤炭行業(yè)的宏觀調(diào)控，力保動力煤價格運(yùn)行在合理區(qū)間，助力煤炭行業(yè)健康發(fā)展，也為全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅強(qiáng)能源保障（作者單位：中輝期貨）

原料

冀中能源：煤價下滑、盈利高位回落，推進(jìn)深層煤礦開采實驗儲量有望提升

除洗精煤依然貢獻(xiàn)較高利潤外，今年公司洗煤副產(chǎn)品煤泥附加值有所提升公司人士告訴財聯(lián)社記者，過去煤泥只能賣幾十元，而現(xiàn)在通過壓濾可以加工煤泥，產(chǎn)品售價提升到300元/噸左右，公司今年已在三個煤礦運(yùn)行該設(shè)備，明年該設(shè)備也會在其他需要洗煤的礦井運(yùn)行 對于焦煤價格未來走勢，公司人士認(rèn)為，一方面需要關(guān)注海外煤炭進(jìn)口情況，當(dāng)前國內(nèi)蒙煤和俄煤進(jìn)口量較大，澳煤也恢復(fù)了進(jìn)口，進(jìn)口煤占比不斷增加，未來進(jìn)口量的變化會對焦煤價格產(chǎn)生較大影響；另外需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控，作為資源類行業(yè)，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，受到宏觀和行業(yè)政策影響更為直接。

原料

Mysteel：關(guān)于征求《臨汾市2024-2025年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》意見建議的通知

實施粗鋼產(chǎn)量壓減，完成年度粗鋼總量調(diào)控任務(wù)加快推進(jìn)重點行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰，12月底前，淘汰退出襄汾縣新金山特鋼2座450m3高爐、眾泰冶煉1座450m3高爐、晉華鋼鐵1座505m3 高爐、中升鋼鐵2座60噸轉(zhuǎn)爐和1座10m2豎爐，侯馬市華強(qiáng)鋼鐵和建邦鑄造各1座90m2步進(jìn)式燒結(jié)機(jī)等限制類工藝裝備嚴(yán)格落實社會獨立煤炭洗選新增產(chǎn)能減量置換政策，加快淘汰落后煤炭洗選產(chǎn)能，促進(jìn)煤炭洗選行業(yè)規(guī)范發(fā)展 2.扎實推進(jìn)散煤污染治理。

市場分析

臨汾市發(fā)布《2024-2025年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)》

實施粗鋼產(chǎn)量壓減，完成年度粗鋼總量調(diào)控任務(wù)加快推進(jìn)重點行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰，12月底前，淘汰退出襄汾縣新金山特鋼2座450m3高爐、眾泰冶煉1座450m3高爐、晉華鋼鐵1座505m3 高爐、中升鋼鐵2座60噸轉(zhuǎn)爐和1座10m2豎爐，侯馬市華強(qiáng)鋼鐵和建邦鑄造各1座90m2步進(jìn)式燒結(jié)機(jī)等限制類工藝裝備嚴(yán)格落實社會獨立煤炭洗選新增產(chǎn)能減量置換政策，加快淘汰落后煤炭洗選產(chǎn)能，促進(jìn)煤炭洗選行業(yè)規(guī)范發(fā)展 2.扎實推進(jìn)散煤污染治理。

主編視角

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國家發(fā)改委：加大宏觀調(diào)控力度 一批增量政策舉措將適時推出 國家發(fā)展改革委：適時推出增量政策舉措 美聯(lián)儲降息推升人民幣資產(chǎn)走強(qiáng) 業(yè)內(nèi)人士稱A股后市走勢仍取決于國內(nèi)基本面 經(jīng)濟(jì)日報：美聯(lián)儲超預(yù)期降息啟動政策轉(zhuǎn)向 新一輪財政支持及政策催化到來 信創(chuàng)建設(shè)有望進(jìn)入加速期 華泰證券：美聯(lián)儲開啟降息 金價或仍具上行空間 存量房貸與消費貸經(jīng)營貸利差加大 “轉(zhuǎn)貸”中介忙得中秋沒放假 國泰君安：煤炭行業(yè)周期性減弱 “紅利”投資思路延續(xù) 電動自行車“新國標(biāo)”增加北斗定位功能 北斗行業(yè)應(yīng)用有望迎來爆發(fā) 中信證券：預(yù)計年內(nèi)人民幣匯率趨勢性突破7.0的概率不大 經(jīng)濟(jì)參考報：央行將出臺更多增量政策 降準(zhǔn)、降息、調(diào)整存量房貸利率等均有空間和可能 。

早間提示

2024年夏季全國煤炭交易會在鄂爾多斯市開幕

開幕式由中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會理事長劉志江主持 鄔建勛在致辭中向夏季全國煤炭交易會的舉辦表示祝賀他表示，鄂爾多斯市將聚焦煤炭保供、聚焦數(shù)字賦能、聚焦供需協(xié)同，做好現(xiàn)代能源經(jīng)濟(jì)這篇文章，加快構(gòu)建新興能源體系，為國家能源保供提供有力保障 潘躍龍表示，廣大煤炭企業(yè)，在國家有關(guān)部門的調(diào)控下，增產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)發(fā)電、煤炭、鐵路等相關(guān)行業(yè)企業(yè)，并肩作戰(zhàn)，確保了發(fā)電用煤的充足供應(yīng)，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會用能需求提供了堅強(qiáng)的保障。

爐料

政策解讀：甘肅省優(yōu)化調(diào)整工商業(yè)等用戶峰谷分時電價政策

政策自2024年8月1日起執(zhí)行本次政策調(diào)整由全體工商業(yè)電力用戶（除電氣化鐵路牽引用電外）和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)電力用戶（除農(nóng)業(yè)排灌用電外）執(zhí)行居民和電采暖用戶執(zhí)行原規(guī)定，暫不調(diào)整本次時段調(diào)整，更能體現(xiàn)我省電力供需和運(yùn)行現(xiàn)狀，更加精準(zhǔn)反映電力系統(tǒng)凈負(fù)荷特性，更好保障發(fā)電、用電兩側(cè)用電安全 同時，為解決目前燃煤發(fā)電和供熱行業(yè)用煤成本較高問題，堅持煤炭價格由市場形成，充分發(fā)揮政府對煤炭市場的彈性調(diào)控，引導(dǎo)煤炭價格在合理區(qū)間運(yùn)行，降低煤電發(fā)電成本，穩(wěn)定目前到戶電價水平。

熱點資訊

《國家碳達(dá)峰試點（唐山）實施方案》 政策解讀

（三）推動能源綠色低碳轉(zhuǎn)型 嚴(yán)格控制煤炭消費總量，加快發(fā)展可再生能源，積極發(fā)展氫能，合理調(diào)控油氣消費 （四）推動其他重點工業(yè)低碳轉(zhuǎn)型 推動工業(yè)領(lǐng)域綠色低碳發(fā)展，推動石化化工行業(yè)碳達(dá)峰，推動建材行業(yè)碳達(dá)峰 （五）促進(jìn)交通運(yùn)輸綠色低碳發(fā)展 推動運(yùn)輸工具裝備低碳轉(zhuǎn)型，推進(jìn)交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加快綠色交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

鋼材

浙江省空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動計劃

（責(zé)任單位：省發(fā)展改革委、省建設(shè)廳、省能源局） （二）嚴(yán)格調(diào)控煤炭消費總量制定實施國家重點區(qū)域煤炭消費總量調(diào)控方案，重點壓減非電力行業(yè)用煤杭州市、寧波市、湖州市、嘉興市、紹興市和舟山市新改擴(kuò)建用煤項目依法實行煤炭減量替代，替代方案不完善的不予審批不得將使用石油焦、焦炭、蘭炭等高污染燃料作為煤炭減量替代措施原則上不再新增自備燃煤機(jī)組，推動具備條件的既有自備燃煤機(jī)組淘汰關(guān)停，鼓勵利用公用電、大型熱電聯(lián)產(chǎn)、清潔能源等替代現(xiàn)有自備燃煤機(jī)組。

鋼材

福建省鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實施方案

完善能源消耗總量和強(qiáng)度調(diào)控，嚴(yán)控煤炭消費增長積極推進(jìn)煤炭減量替代消費，加快發(fā)展非化石能源，提升清潔能源消費比重，鼓勵風(fēng)能、太陽能光伏等可再生能源在行業(yè)中的應(yīng)用全力推進(jìn)能源清潔高效利用技術(shù)開發(fā)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，鼓勵推動氫冶金、低碳冶金工藝技術(shù)攻關(guān)，通過突破氫能冶煉等先進(jìn)低碳冶金技術(shù)推動降碳，推動鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品品質(zhì)持續(xù)優(yōu)化升級，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)高端化、能源消費低碳化、資源利用循環(huán)化、生產(chǎn)過程清潔化鼓勵鋼鐵企業(yè)發(fā)展屋頂光伏等可再生能源，推進(jìn)多能高效互補(bǔ)利用。

鋼材

Mysteel解讀：聚焦鋼鐵產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)（10月26日）—虧損現(xiàn)狀不足以提升企業(yè)減產(chǎn)意愿，去庫表現(xiàn)延續(xù)偏好

解除時間根據(jù)會商研判結(jié)果另行通知與行業(yè)相關(guān)主要內(nèi)容有：一、工業(yè)企業(yè)合理調(diào)控生產(chǎn)計劃，在確保安全生產(chǎn)的前提下，按照《邯鄲市2023-2024年重污染天氣應(yīng)急減排工業(yè)源清單（報批版）》橙色預(yù)警（Ⅱ級）差異化減排措施安全有序執(zhí)行到位；二、礦山、砂石料廠、石材廠、石板廠等停止露天作業(yè)未安裝密閉裝置易產(chǎn)生遺撒的煤炭、渣土、砂石料等運(yùn)輸車輛應(yīng)禁止上路行駛；三、各運(yùn)輸環(huán)節(jié)根據(jù)實際情況最大限度減少運(yùn)力。

主編視角

山西省“十四五”低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃

推廣熱脫附、微生物、化學(xué)氧化等多技術(shù)耦合的原位修復(fù)技術(shù)裝備，農(nóng)藝調(diào)控、土壤改良、生物修復(fù)等安全利用與治理修復(fù)技術(shù)應(yīng)用，低毒低殘留農(nóng)藥、化肥和全生物降解地膜等產(chǎn)品 固廢資源化利用及處置技術(shù)裝備圍繞大宗工業(yè)固體廢物處理利用、污泥無害化處置、生活垃圾處置、醫(yī)療廢棄物處置、廚余垃圾處置等領(lǐng)域，開展含碳固廢清潔燃燒技術(shù)、高鈣灰渣循環(huán)高效利用關(guān)鍵技術(shù)、大宗工業(yè)固體廢物生態(tài)化填埋技術(shù)研究，提升煤炭、電力、焦化等行業(yè)大宗工業(yè)固體廢物充填或回填利用技術(shù)；發(fā)展污泥熱解處理、干化和清潔焚燒、一體化污泥高干脫水等技術(shù)，開發(fā)污泥燒結(jié)磚、污泥半干法處理或炭化成套設(shè)備等；開展城鎮(zhèn)有機(jī)固廢高效利用技術(shù)、城市生活污泥多元裂解制備功能材料技術(shù)、生活有機(jī)垃圾減量無害化處置及資源化利用協(xié)同處理技術(shù)等研究；發(fā)展典型危險廢物利用處置技術(shù)裝備，研發(fā)智能化危險廢物收集系統(tǒng)和清潔焚燒裝置。

鋼材