Mysteel：2025年5月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

在五一前期企業(yè)簽單降庫，加上價(jià)格穩(wěn)定不降后，部分下游開始適當(dāng)拿貨后，工廠走貨較好，價(jià)格開始拉漲月底主要堿廠訂單較多，庫存持續(xù)低位下，送氧化鋁廠量偏少，加上月底省外下游再次訂貨，省內(nèi)下游采購漲20后，32堿價(jià)格繼續(xù)拉漲 煤炭：回顧5月，動力煤價(jià)格持續(xù)陰跌，終端日耗處于低位，即使進(jìn)入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長的背景下，需求側(cè)增量有限，電廠耗煤難有超預(yù)期表現(xiàn)，加之非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時(shí)國內(nèi)煤供應(yīng)充足，動力煤價(jià)格“跌跌不休”成為常態(tài)。

成本分析

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤

春節(jié)過后煤礦快速復(fù)工，但終端電廠采購積極性不高，煤價(jià)承壓下行鄂爾多斯5500大卡動力煤價(jià)格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動力煤價(jià)格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致鋁廠自備電價(jià)下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價(jià) 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進(jìn)入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場整體仍然呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面。

熱點(diǎn)分析

月評：供應(yīng)緊張預(yù)期不斷增強(qiáng) 12月氧化鋁價(jià)格逐步上漲

本月國內(nèi)氧化鋁港口庫存量小幅增加近期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格不斷上漲，國內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，加之國內(nèi)氧化鋁企業(yè)開工率受限，產(chǎn)量下降，促使部分下游鋁廠增加對海外及周邊區(qū)域的進(jìn)口量 七、成本及利潤分析 今年12月份國內(nèi)氧化鋁原材料價(jià)格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面，其中燒堿及煤炭價(jià)格整體表現(xiàn)相對弱勢，企業(yè)用堿及能源消耗存在一定降本空間，但是由于鋁土礦供應(yīng)趨緊且價(jià)格上漲趨勢漸顯，導(dǎo)致企業(yè)整體采購成本有所上移。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

近期坑口價(jià)變動整體有限Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，最終得到11月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.002元/度至0.393 元/度 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 枯水期外購電價(jià)基本完成調(diào)整 后續(xù)外購電價(jià)預(yù)計(jì)窄幅波動 外購電方面，11月電解鋁企業(yè)外購電價(jià)維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.009元/度至0.457元/度。

熱點(diǎn)分析

月評：需求端限產(chǎn)壓制價(jià)格 11月氧化鋁市場多空博弈加劇

據(jù)Mysteel調(diào)研，11月份山西及河南氧化鋁企業(yè)液堿采購價(jià)格下調(diào)達(dá)到600元/噸，廣西下調(diào)達(dá)到690元/噸，且山東大型氧化鋁廠家液堿采購價(jià)格繼續(xù)下調(diào)20元/噸 第三，本月國內(nèi)煤炭價(jià)格在較長時(shí)間內(nèi)處于弱穩(wěn)運(yùn)行局面多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)水平基本穩(wěn)定，需求端未有明顯改觀，市場交投氛圍冷清，成交表現(xiàn)僵持，港口累庫現(xiàn)象嚴(yán)重，港口報(bào)價(jià)不斷下跌，拖累國內(nèi)煤價(jià)下跌隨著北方供暖全面開啟，冬儲備貨需求增加，煤炭下跌態(tài)勢才有所緩和。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：枯水期外購電成本提高 帶動10月電解鋁成本上移

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止10月27日全國252家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)4625.2萬噸，環(huán)比增124.0萬噸，日耗192.5萬噸，環(huán)比降3.5萬噸，可用天數(shù)24.0天，環(huán)比增1.1天 近兩月動力煤價(jià)格漲跌不一，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，最終得到10月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)為0.391 元/度，環(huán)比下降0.001元/度，自備電規(guī)模較大的冶煉廠所采購動力煤區(qū)域坑口價(jià)變動相對有限，帶動加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比持平為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤環(huán)比提升近28%

展望10月，動力煤方面，煤礦維持正常產(chǎn)銷，原煤產(chǎn)量繼續(xù)保持高位；電廠陸續(xù)進(jìn)入秋季檢修，非電用戶多數(shù)以剛需采購；動力煤市場延續(xù)供需格局相對寬松格局，預(yù)計(jì)煤價(jià)將震蕩持穩(wěn)運(yùn)行受冶煉廠煤炭采購周期影響，預(yù)計(jì)鋁廠財(cái)務(wù)成本中自備電價(jià)格對9月動力煤價(jià)格的上漲在10月才能逐步開始體現(xiàn)；而外購電價(jià)預(yù)計(jì)隨枯水期的臨近，亦有環(huán)比提高的預(yù)期 氧化鋁價(jià)格上漲帶動電解鋁成本環(huán)比顯著提升 2023年9月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為2930元/噸，較上月上漲28元/噸，環(huán)比上漲0.96%。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易

總的來說，鋁土礦供應(yīng)緊張加上煤炭價(jià)格相對偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，加上消費(fèi)旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁短期震蕩

總的來說，鋁土礦供應(yīng)緊張加上煤炭價(jià)格相對偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，加上消費(fèi)旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁短期維持高位震蕩

總的來說，鋁土礦供應(yīng)緊張加上煤炭價(jià)格相對偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，加上消費(fèi)旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主

總的來說，鋁土礦供應(yīng)緊張加上煤炭價(jià)格相對偏強(qiáng)對氧化鋁有所支撐，加上消費(fèi)旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨公司評論

Mysteel日報(bào)：市場成交積極性有所提高 局部氧化鋁價(jià)格小幅上行

一、市場總結(jié) 13日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)以穩(wěn)為主趨勢從市場了解到，隨著云南電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，整體下游需求增速收窄，目前以剛需采購為主另外，近期燒堿及煤炭價(jià)格均有小漲趨勢，并且隨著匯率持續(xù)上漲，氧化鋁廠采購進(jìn)口礦成本有所上移 二、今日價(jià)格 今日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)以穩(wěn)為主趨勢 三、成交情況 今日國內(nèi)氧化鋁市場了解到3筆成交。

日報(bào)

Mysteel：氧化鋁價(jià)、自備電價(jià)齊發(fā)力 帶動8月電解鋁成本環(huán)比提升

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，最終得到8月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.01元/度至0.392 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均上漲135元/噸分地區(qū)來看，7月份不同煤炭產(chǎn)地的價(jià)格變化有所不同，內(nèi)蒙坑口價(jià)持平為主，而陜西等地坑口價(jià)顯著上漲，帶動山東地區(qū)冶煉廠自備電價(jià)環(huán)比變動有限、而河南地區(qū)冶煉廠自備電價(jià)明顯上漲。

熱點(diǎn)分析

[燒堿周評]：市場氣氛向好 液堿價(jià)格持續(xù)拉漲（20230908-20230914）

從市場了解到，隨著云南電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，整體下游需求增速收窄，目前以剛需采購為主另外，近期燒堿及煤炭價(jià)格均有小漲趨勢，并且隨著匯率持續(xù)上漲，氧化鋁廠采購進(jìn)口礦成本有所上移近期南方氧化鋁產(chǎn)能階段性受限，并且新投及復(fù)產(chǎn)暫未實(shí)現(xiàn)明顯增量，而整體西南電解鋁產(chǎn)能處于高位穩(wěn)定狀態(tài)，短期需求端仍有支撐，導(dǎo)致南方呈供需錯(cuò)配格局短期來看，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格以穩(wěn)為主運(yùn)行概率較大 粘膠短纖：本周期，國內(nèi)粘膠短纖市場重心偏暖整理。

周評

Mysteel日報(bào)：市場活躍度降低 氧化鋁價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)

一、市場總結(jié) 11日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)暫穩(wěn)運(yùn)行從市場了解到，近期燒堿及煤炭價(jià)格逐漸企穩(wěn)，而礦石價(jià)格有所上漲，特別是受匯率影響進(jìn)口礦采購成本明顯上移另外，南北方部分處于焙燒爐檢修的企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，而隨著價(jià)格上漲部分氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)積極性增加，但目前礦石的供應(yīng)和庫存并不能滿足生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模復(fù)產(chǎn) 二、今日價(jià)格 今日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)暫穩(wěn)運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：氧化鋁價(jià)格小幅上漲 市場氛圍無明顯轉(zhuǎn)變

從市場了解到，近期煤炭以及燒堿的價(jià)格出現(xiàn)反彈，從整體行業(yè)虧損率來看當(dāng)前氧化鋁廠盈利能力較前期有所提高但從近期成交表現(xiàn)來看，除部分地區(qū)電解鋁廠剛需采購以外，市場的貿(mào)易量有所減少 二、今日價(jià)格 今日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格小幅上漲運(yùn)行 三、成交情況 今日市場了解到1筆成交，山西地區(qū)以出廠價(jià)格為2920元/噸成交1萬噸氧化鋁。

日報(bào)

Mysteel：7月電解鋁成本繼續(xù)下降 主要受電力成本帶動

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止7月28日全國252家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)4561.6萬噸，環(huán)比降19.7萬噸，日耗236.1萬噸，環(huán)比增6.6萬噸，可用天數(shù)19.3天，環(huán)比降0.6天 Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，最終得到7月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.011元/度至0.382 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降147元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：6月電解鋁成本降至16000元/噸以下 行業(yè)盈利水平提升

端午節(jié)后煤礦銷售情況一般，市場漲價(jià)情緒降溫，且臨近月末，部分煤礦已暫停銷售，礦方價(jià)格調(diào)漲相對謹(jǐn)慎 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止6月30日全國205家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)4356.8萬噸，日耗201.7萬噸，可用天數(shù)21.6天據(jù)Mysteel動力煤港口庫存顯示，截止6月30日，全國55港動力煤庫存共計(jì)7179.1萬噸，周環(huán)比減43.3萬噸，年同比增1346.9萬噸 Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，最終得到6月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.0174元/度至0.393 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降235元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：煤價(jià)下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內(nèi)蒙及云南隨著風(fēng)力發(fā)電等清潔能源的出力，寧夏青海也維持較高利潤水平而受煤炭采購周期影響，經(jīng)調(diào)研，動力煤價(jià)格的下降在河南省電解鋁廠財(cái)務(wù)口徑的自備電價(jià)中體現(xiàn)，帶動河南省電解鋁利潤走擴(kuò) 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月鋁價(jià)、成本均有所下降，電解鋁盈利水平稍有收窄。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴(kuò)大 全行業(yè)理論盈利比重為97%

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，最終得到4月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.016元/度至0.432元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降219元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在傳統(tǒng)用煤淡季背景下，動力煤市場活躍度不高，以小幅下行為主。

熱點(diǎn)分析