煤價(jià)持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

在能源安全與低碳轉(zhuǎn)型的“雙重命題”下，煤炭行業(yè)正以改革創(chuàng)新為筆，書寫從“資源依賴”到“價(jià)值創(chuàng)造”的新答卷 多因素影響煤炭價(jià)格波動(dòng) 今年以來，我國(guó)煤炭產(chǎn)量持續(xù)釋放，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求的格局，煤炭行業(yè)整體承壓運(yùn)行 中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，環(huán)渤海港口5500大卡煤炭現(xiàn)貨交易價(jià)格（CCI指數(shù)）為620元/噸，較去年同期下降263元/噸，降幅29.8%，低于電煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)675元/噸。

原料

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

春節(jié)過后煤礦快速?gòu)?fù)工，但終端電廠采購(gòu)積極性不高，煤價(jià)承壓下行鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致鋁廠自備電價(jià)下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價(jià) 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進(jìn)入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場(chǎng)整體仍然呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面。

熱點(diǎn)分析

【證券日?qǐng)?bào)】煤炭行業(yè)控產(chǎn)倡議出臺(tái)，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)供需平衡

煤炭行業(yè)近期迎來利好2月28日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布倡議書稱，應(yīng)煤炭企業(yè)普遍要求，協(xié)會(huì)提出倡議，煤炭企業(yè)要有序推動(dòng)煤炭產(chǎn)量控制，維護(hù)生產(chǎn)供需平衡；同時(shí)嚴(yán)格執(zhí)行電煤中長(zhǎng)期合同，確保合同履約兌現(xiàn) 受供需格局等因素的影響，近期煤炭價(jià)格持續(xù)走低中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，CCTD環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)為762元/噸，比1月20日下跌0.4%，2月21日價(jià)格再度降至729元/噸；截至1月21日，CCTD山西焦肥精煤價(jià)格為1385元/噸，2月19日價(jià)格跌至1320元/噸。

媒體報(bào)道

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)旺季難旺！今年每噸跌148元，動(dòng)力煤失守800元大關(guān)

10月份以來，煤炭價(jià)格持續(xù)走低 12月11日，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格首次跌破800元/噸關(guān)口此后價(jià)格繼續(xù)下滑，一德期貨數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，5500大卡主流報(bào)價(jià)780-785元/噸，5000大卡報(bào)價(jià)在680-685元/噸 上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張?chǎng)└嬖V《華夏時(shí)報(bào)》記者，隨著我國(guó)動(dòng)力煤供需形勢(shì)逐步改善、煤炭進(jìn)口快速恢復(fù)，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，年末北方港口Q5500動(dòng)力煤價(jià)格較年內(nèi)高點(diǎn)下降155元/噸。

媒體報(bào)道

前三季度煤炭銷量增長(zhǎng)，昊華能源營(yíng)收、凈利同比雙增

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，前三季度公司煤炭產(chǎn)、銷量均上漲約10%，分別為1404.54萬(wàn)噸和1405.74萬(wàn)噸；煤炭銷售收入和毛利亦實(shí)現(xiàn)同比微增，分別為60.7億元和32.04億元，同比分別增長(zhǎng)7.04%和0.67% 不過，公司Q3煤炭銷售毛利同比下降12.01%，這或與同期煤價(jià)下跌有關(guān)Q3動(dòng)力煤、焦煤港口均價(jià)環(huán)比Q2均下跌 據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024Q3港口5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨均價(jià)約為848元/噸，同比下跌約2.33%，環(huán)比下跌約0.15%；山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫(kù)提價(jià)24Q3均價(jià)為1889元/噸，環(huán)比下跌9.67%，同比下跌約11.27%。

原料

Mysteel：北港動(dòng)力煤需求低迷 市場(chǎng)信心持續(xù)走弱

隨著北方高溫煤炭自燃、南方暴雨引發(fā)洪澇，港口的存煤風(fēng)險(xiǎn)也逐漸上升；旺季預(yù)期仍未兌現(xiàn)等影響下，貿(mào)易商降價(jià)出貨意愿增強(qiáng)，價(jià)格下行；6月24日北港5000大卡價(jià)格維持在770元/噸昨日北港5000大卡價(jià)格小幅下降至760元/噸，周環(huán)比減少10元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜上所述，現(xiàn)階段港口市場(chǎng)仍呈下降趨勢(shì)，下游仍以壓價(jià)為主參與度較低，整體采購(gòu)節(jié)奏偏緩，成交表現(xiàn)依舊較差。

日評(píng)

發(fā)運(yùn)超過100萬(wàn)噸！濟(jì)寧能源集團(tuán)港港聯(lián)動(dòng)簽約量取得重大突破

5月11日，隨著湖北華航完成0.5萬(wàn)噸5500大卡煤炭、0.4萬(wàn)噸5000大卡煤炭的簽約，1-5月份濟(jì)寧能源集團(tuán)港港聯(lián)動(dòng)簽約量突破百萬(wàn)噸，截至5月14日最新數(shù)據(jù)，濟(jì)寧能源集團(tuán)港港聯(lián)動(dòng)累計(jì)簽約量102.62萬(wàn)噸，港港聯(lián)動(dòng)戰(zhàn)略取得重大進(jìn)展 這一歷史性突破，既是對(duì)港港聯(lián)動(dòng)戰(zhàn)略成效的有力證明，也標(biāo)志著濟(jì)寧能源集團(tuán)在京杭運(yùn)河煤炭價(jià)格體系構(gòu)建上邁入了一個(gè)嶄新的階段，為推動(dòng)資源共享與協(xié)同發(fā)展，以及奪取市場(chǎng)先機(jī)增添了強(qiáng)大動(dòng)能。

爐料

Mysteel：華東區(qū)域下游僅維持剛需采購(gòu) 港口動(dòng)力煤少量累庫(kù)

華東區(qū)域上周價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，部分地區(qū)受上游供應(yīng)縮緊價(jià)格上漲影響，報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行5500大卡現(xiàn)850元/噸目前下游僅維持剛需采購(gòu)，且在外貿(mào)煤價(jià)格微弱優(yōu)勢(shì)下終端采購(gòu)傾向較高，后期需求無明顯改善情況下區(qū)域內(nèi)煤炭價(jià)格或?qū)⒆呷鯎?jù)Mysteel調(diào)研，截止4月19日華東區(qū)域港口庫(kù)存1127萬(wàn)噸，周環(huán)比增加35萬(wàn)噸，港口庫(kù)存整體波動(dòng)范圍較大，下游基本維持剛需采購(gòu)調(diào)出有所減少具體港口庫(kù)存情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 港口A：港口庫(kù)存周環(huán)比增加20萬(wàn)噸。

日評(píng)

[PVC]：隆眾早訊--周一版

出口新增訂單，預(yù)期同比+15.2%內(nèi)需非鋁需求不佳，河南、山西氧化鋁采購(gòu)下調(diào)，山東區(qū)域主力下游氧化鋁延續(xù)累庫(kù)利空燒堿 清明出行注意！國(guó)內(nèi)油價(jià)或重回“8元時(shí)代” 中信證券：通過降準(zhǔn)對(duì)沖特別國(guó)債供給壓力的可能性比央行購(gòu)買國(guó)債的可能性更大 3月制造業(yè)PMI達(dá)50.8% 重返擴(kuò)張區(qū)間 產(chǎn)需指數(shù)雙雙回升 經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不斷釋放 【煤價(jià)何時(shí)止跌？】據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤全年現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)為971元/噸，同比下降324元/噸。

早間提示

Mysteel：華東區(qū)域下游需求不及預(yù)期 港口動(dòng)力煤庫(kù)存小幅上漲

華東區(qū)域上周價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，部分地區(qū)受上游漲價(jià)影響報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，5500大卡現(xiàn)960元/噸，但下游僅維持剛需采購(gòu)，且在外貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)下終端采購(gòu)傾向較高，后期需求無明顯改善情況下區(qū)域內(nèi)煤炭價(jià)格或?qū)⒆呷鯎?jù)Mysteel調(diào)研，截止3月1日華東區(qū)域港口庫(kù)存1036萬(wàn)噸，周環(huán)比減少8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存整體波動(dòng)范圍較小，下游基本維持剛需采購(gòu)調(diào)出有所減少具體港口庫(kù)存變化情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 港口A：港口庫(kù)存周環(huán)比增加20萬(wàn)噸。

日評(píng)

逢低配置正當(dāng)時(shí)！煤炭板塊一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，受益上市公司梳理

估值差異的核心矛盾或?yàn)榭刂茩?quán)溢價(jià)、股利支付率，對(duì)于煤炭企業(yè)而言收購(gòu)煤礦可以直接獲得該資產(chǎn)的利潤(rùn)，但是對(duì)于股票投資者而言，分紅收益最真實(shí)，股利支付率的提升空間為煤炭估值修復(fù)提供基礎(chǔ) 數(shù)據(jù)顯示，在內(nèi)蒙古煤炭行業(yè)倒查二十年、安檢政策趨嚴(yán)、澳煤進(jìn)口大幅減少的情況下，2021-2022年5500大卡動(dòng)力煤港口價(jià)漲幅分別為50%以及42%2023年保供增產(chǎn)得到落實(shí)疊加煤炭進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致煤價(jià)中樞有所回落，但仍維持高位。

爐料

【時(shí)代傳媒】煤炭股要“翻身”？9月煤價(jià)止跌回升，行業(yè)指數(shù)大漲11%

然而，在此之前，今年以來的煤炭價(jià)格震蕩下行 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，從今年1月上旬至8月下旬，煤炭產(chǎn)品價(jià)格普遍跌幅在22%-34%其中，跌幅最大的是普通混煤（4500大卡），從925元/噸跌至615元/噸，7個(gè)月內(nèi)跌去34% 對(duì)此，張?chǎng)┍硎荆?023年以來，煤炭市場(chǎng)整體供應(yīng)相對(duì)寬松。

媒體報(bào)道

2023年9月HBA下跌至每噸133.13美元

據(jù)觀察，2023年9月期間的參考煤炭價(jià)格(HBA)處于歷史較低水平 根據(jù)能源礦產(chǎn)資源部官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年9月HBA等效熱值6322大卡/公斤GAR、總水分12.26%、總硫0.66%、灰分7.94%設(shè)定為美國(guó)133.13 美元/噸。

產(chǎn)業(yè)資訊

百年建筑解讀：【盤點(diǎn)】錯(cuò)峰用電，部分市場(chǎng)水泥價(jià)格再次上漲

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2022年7月中旬與7月上旬相比，山西優(yōu)混（5500大卡）本期價(jià)格為859元/噸，比上期價(jià)格上漲10.4元/噸，漲幅1.2%本周煤炭出貨情況良好，港口煤炭庫(kù)存下滑明顯，行情上行 進(jìn)入7月下旬，全國(guó)水泥行情跌勢(shì)不改，據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，百年建筑P.O42.5散裝水泥均價(jià)為390元/噸，同比下跌11%，周環(huán)比下跌1%。

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百年建筑解讀：【盤點(diǎn)】部分市場(chǎng)需求回升，全國(guó)水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2022年7月上旬與6月下旬相比，山西優(yōu)混（5500大卡）本期價(jià)格為848.6元/噸，比上期價(jià)格上漲22.2元/噸，漲幅2.7%運(yùn)費(fèi)上漲，增加煤炭流通成本，加之海運(yùn)費(fèi)上漲情況下，外來煤炭減少，市場(chǎng)壓力減弱，市場(chǎng)行情上行 進(jìn)入7月中旬，全國(guó)水泥行情跌勢(shì)不改，據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，百年建筑P.O42.5散裝水泥均價(jià)為394元/噸，同比下跌10.9%，周環(huán)比下跌0.3%，跌幅進(jìn)一步收窄。

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[隆眾聚焦]：主港階段性累庫(kù)抑制情緒 成本端拉動(dòng)乙二醇重心上移

近期港口到港依然偏多，結(jié)合近期的發(fā)貨情況，仍有一定的累庫(kù)預(yù)期 原料價(jià)格走強(qiáng)，各工藝成本支撐強(qiáng)烈 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 夏季用電高峰，煤炭持續(xù)下挫后開始反彈，港口5500大卡煤炭價(jià)格已經(jīng)反彈至860元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

百年建筑解讀：【盤點(diǎn)】需求未有明顯增量，行情維持弱勢(shì)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2022年6月中旬與6月上旬相比，山西優(yōu)混（5500大卡）本期價(jià)格為826.4元/噸，比上期價(jià)格上漲36.7元/噸，漲幅4.6%主要蒙古市場(chǎng)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)保供為主，整體煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定。

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百年建筑解讀：【盤點(diǎn)】需求表現(xiàn)不佳，全國(guó)水泥行情跌勢(shì)難改

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2022年6月下旬與5月下旬相比，山西優(yōu)混（5500大卡）本期價(jià)格為785.6元/噸，比上期價(jià)格下跌114.4元/噸，跌幅12.7%煤炭行情偏弱運(yùn)行，主要國(guó)外煤炭沖擊本地市場(chǎng)，加之煤炭產(chǎn)量提升，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，煤炭行情隨之連續(xù)下滑。

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百年建筑解讀：【盤點(diǎn)】雨水影響，全國(guó)水泥行情延續(xù)跌勢(shì)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2022年5月下旬與5月中旬相比，山西優(yōu)混（5500大卡）本期價(jià)格為900元/噸，比上期價(jià)格下跌74.3元/噸，跌幅7.6%煤炭行情偏弱運(yùn)行，主要國(guó)外煤炭沖擊本地市場(chǎng)，加之煤炭產(chǎn)量提升，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，煤炭行情隨之連續(xù)下滑 進(jìn)入6月中上旬，全國(guó)水泥行情維持弱勢(shì)運(yùn)行，據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，百年建筑P.O42.5散裝水泥均價(jià)為422元/噸，同比下跌10.4%，周環(huán)比下跌1.4%。

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百年建筑：【盤點(diǎn)】雨水來臨，全國(guó)水泥行情維持跌勢(shì)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2022年5月中旬與5月上旬相比，山西優(yōu)混（5500大卡）本期價(jià)格為974.3元/噸，比上期價(jià)格下跌20.7元/噸，跌幅2.1%煤炭行情偏弱運(yùn)行，主要國(guó)外煤炭沖擊本地市場(chǎng)，加之煤炭產(chǎn)量提升，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，煤炭行情隨之連續(xù)下滑 進(jìn)入5月下旬，全國(guó)水泥行情維持弱勢(shì)運(yùn)行，據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，百年建筑P.O42.5散裝水泥均價(jià)為431元/噸，同比下跌11.1%，周環(huán)比下跌0.9%。

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