Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.7.2）

此外，科爾若夫指出，煤炭產(chǎn)量收縮將推動(dòng)下半年煤價(jià)改善："當(dāng)前價(jià)格已觸底中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率降至85%，且對(duì)俄煤征收進(jìn)口關(guān)稅抑制需求，全球約20%煤企處于虧損"他分析供需格局稱，俄羅斯國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤/褐煤減產(chǎn)及東部焦煤出口萎縮將加劇供應(yīng)緊張，"產(chǎn)量下降通常推升價(jià)格" 盡管關(guān)稅取消前景不明，但科爾若夫強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵匯率波動(dòng)等因素"理論上將推動(dòng)三四季度形勢(shì)逆轉(zhuǎn)"，并斷言"價(jià)格不可能更低，當(dāng)前已接近成本底線"。

日評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250523-0529）

利潤(rùn)

Mysteel早讀：關(guān)稅消息擾動(dòng) 有色金屬全線飄綠

◎在印尼政府提高了采礦業(yè)的稅費(fèi)后，礦業(yè)公司警告稱利潤(rùn)將下滑，進(jìn)而可能削減產(chǎn)量印尼政府在上周末宣布，提高對(duì)鎳、煤炭、銅、黃金等礦產(chǎn)的特許權(quán)使用費(fèi)稅率其中，鎳的稅率增幅最大，從原定固定的10%上調(diào)至14%至19%不等，具體稅率取決于鎳的市場(chǎng)價(jià)格 09:45 中國(guó)4月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI 13:45 瑞士4月季調(diào)后失業(yè)率 14:45 法國(guó)3月工業(yè)產(chǎn)出月率 15:50 法國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 15:55 德國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 16:00 歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 16:30 平英國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI終值 17:00 歐元區(qū)3月PPI月率 20:30 美國(guó)3月貿(mào)易帳(億美元) 22:00 美國(guó)4月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù) 。

有色聚焦

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的基本面態(tài)勢(shì)，在黑色系產(chǎn)品中表現(xiàn)最為堅(jiān)挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預(yù)期，與此同時(shí)，受美國(guó)對(duì)全球加征關(guān)稅以及中國(guó)關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響，市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，致使整個(gè)黑色市場(chǎng)價(jià)格大幅下挫鐵礦石價(jià)格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預(yù)期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強(qiáng)格局，且減產(chǎn)預(yù)期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤(rùn)成為黑色系市場(chǎng)操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價(jià)格在黑色系中的降幅相對(duì)較小。

主編視角

Mysteel解讀： 2025年一季度中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)0.83億噸 同比下降4%

澳大利亞由于一季度煤價(jià)持續(xù)下跌，已有部分煤礦下調(diào)生產(chǎn)目標(biāo)，以應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)短期煤炭產(chǎn)量繼續(xù)維持小幅縮減趨勢(shì)俄羅斯由于鐵路運(yùn)輸成本高昂，而銷售價(jià)格連續(xù)下跌，部分礦山被迫停減產(chǎn)，預(yù)計(jì)煤炭供應(yīng)維持低位 需求端，中國(guó)雖即將進(jìn)入迎峰度夏，但國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)充足，高庫(kù)存已成為常態(tài)，部分用煤企業(yè)以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主，偶爾少量低價(jià)采購(gòu)摻燒，對(duì)市場(chǎng)支撐有限；隨著進(jìn)入汛期，清潔能源出力增加，將緩解部分火電壓力。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：4月需求有待驗(yàn)證 煉焦煤反彈高度恐將有限

疊加部分煤礦對(duì)于煤炭賤賣抵觸情緒較大，有意停產(chǎn)限產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能遲遲無(wú)法釋放另外目前呂梁、晉中等地由于煤矸石無(wú)序堆放問題，環(huán)保減產(chǎn)有所升級(jí)，區(qū)域產(chǎn)量有一定下滑，不過(guò)而隨著行情好轉(zhuǎn)，國(guó)產(chǎn)煉焦煤的產(chǎn)量有望繼續(xù)增長(zhǎng) 2、進(jìn)口煉焦煤供應(yīng) 2025年1-2月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤1884.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%。

月評(píng)

中國(guó)鋁業(yè)凈利創(chuàng)歷史新高，國(guó)內(nèi)氧化鋁將由短缺轉(zhuǎn)向過(guò)剩

產(chǎn)量方面，中國(guó)鋁業(yè)2024年冶金級(jí)氧化鋁、精細(xì)氧化鋁、原鋁（含合金）、煤炭產(chǎn)量分別為1687萬(wàn)噸、431萬(wàn)噸、761萬(wàn)噸、1316萬(wàn)噸，同比增幅分別為1.2%、7.75%、12.08%、0.84% 對(duì)于氧化鋁、電解鋁行業(yè)2025年的發(fā)展趨勢(shì)，公司作出了展望： 氧化鋁方面，國(guó)內(nèi)將迎來(lái)新建項(xiàng)目投運(yùn)又一高峰，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能1030萬(wàn)噸/年，但鋁土礦供應(yīng)仍是制約氧化鋁生產(chǎn)關(guān)鍵因素；需求上，受國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能“天花板”限制，依靠新增產(chǎn)能拉動(dòng)需求非常有限，加之西南地區(qū)電力供應(yīng)緊張問題還未徹底解決，電解鋁企未來(lái)依然存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，從而減少對(duì)氧化鋁需求，總體看，2025年氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)增速將高于需求增速，國(guó)內(nèi)氧化鋁基本面預(yù)計(jì)將由短缺向過(guò)剩轉(zhuǎn)變。

聚焦

[LNG]：LNG市場(chǎng)一周前瞻（20250120）

早間提示

Mysteel年報(bào)：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價(jià)重心繼續(xù)下移10%

具體來(lái)看，供應(yīng)方面，2024年上半年國(guó)內(nèi)主產(chǎn)地山西地區(qū)減產(chǎn)明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經(jīng)過(guò)連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產(chǎn)逐步恢復(fù)特別是四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策不斷出臺(tái)，不難看出2025國(guó)內(nèi)運(yùn)行背景是以保經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產(chǎn)有望恢復(fù)到正常水平，煤礦產(chǎn)量不低于2024年下半年產(chǎn)量 進(jìn)口方面供應(yīng)依舊不減，主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)蒙、俄兩國(guó)均有意與中國(guó)長(zhǎng)期開展煤炭貿(mào)易合作，2025年蒙古國(guó)煤炭出口量計(jì)劃增長(zhǎng)至8330萬(wàn)噸，煉焦煤出口計(jì)劃6500萬(wàn)噸，俄羅斯煤炭出口計(jì)劃增長(zhǎng)至1億噸，煉焦煤出口計(jì)劃5400萬(wàn)噸。

月評(píng)

【時(shí)代財(cái)經(jīng)】減產(chǎn)破局？鋼企仍承壓運(yùn)行，房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求復(fù)蘇或延遲到2025年下半年

鋼材方面，根據(jù)鋼材成本矩陣推估表，螺紋和熱軋價(jià)格大概區(qū)間分別在2800元~3600元/噸以及3000元~3800元/噸值得注意的是，流動(dòng)性也會(huì)對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成比較大的影響，流動(dòng)性改善提振物價(jià)、助力鋼價(jià)，且股市反彈有利于提振鋼價(jià) 減產(chǎn)助力行業(yè)脫困 展望2025年，鋼鐵行業(yè)仍將承壓運(yùn)行，但鋼材消費(fèi)有望進(jìn)一步改善長(zhǎng)江證券股份有限公司金屬和煤炭聯(lián)席首席分析師趙超認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將成為本輪供給側(cè)變化的抓手，行業(yè)自身也存在長(zhǎng)期減量發(fā)展去服務(wù)整體經(jīng)濟(jì)變化的需求。

媒體報(bào)道

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

下周來(lái)看， 預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)有上漲空間，12月初OPEC+官方宣布延期減產(chǎn)可能帶來(lái)新的利好信號(hào)預(yù)計(jì)布倫特或在71-76美元/桶的區(qū)間運(yùn)行煤炭方面，受天氣影響，目前煤礦拉運(yùn)情況一般，礦上庫(kù)存稍有增加，疊加本期神華外購(gòu)價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)延續(xù)悲觀情緒，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)將持續(xù)震蕩運(yùn)行，煤制透明PP利潤(rùn)或?qū)⒗^續(xù)維持 樣本說(shuō)明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國(guó)聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和聚丙烯主流價(jià)格進(jìn)行理論利潤(rùn)監(jiān)測(cè)。

利潤(rùn)

Mysteel解讀：7月份進(jìn)口動(dòng)力煤3441.0萬(wàn)噸 同比增長(zhǎng)11%

而中國(guó)電力企業(yè)在高日耗高庫(kù)存下，對(duì)市場(chǎng)采購(gòu)減量；但在貿(mào)易商投標(biāo)價(jià)格不斷走低下，電廠拿貨意愿有所提升，數(shù)量亦顯著增加 其次俄羅斯方面，一方面產(chǎn)地如庫(kù)茲巴斯礦區(qū)減產(chǎn)，整體供應(yīng)量受限；同時(shí)由于部分鐵路運(yùn)力緊張，甚至出現(xiàn)鐵路事故，擠占煤炭運(yùn)量另一方面中國(guó)市場(chǎng)需求不溫不火，俄煤發(fā)往中國(guó)優(yōu)勢(shì)較小，多為長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)，因此俄煤進(jìn)口量較去年7月減少16% 最后澳大利亞方面，7月中國(guó)進(jìn)口澳煤601.6萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少10%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2024年7月份中國(guó)氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

第三，煤炭方面，本月煤炭價(jià)格偏穩(wěn)為主主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，部分煤礦因完成生產(chǎn)任務(wù)陸續(xù)減產(chǎn)、停產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)量小幅縮減，煤礦報(bào)價(jià)多數(shù)較為平穩(wěn)，僅個(gè)別煤礦根據(jù)自身銷售情況窄幅調(diào)整報(bào)價(jià) 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年7月中國(guó)氧化鋁行業(yè)平均盈利1069.79元/噸，較上月下跌12.53元/噸。

成本分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日全國(guó)廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行（20240620）

鋼廠方面，今日遼寧地區(qū)鋼廠廢鋼采購(gòu)價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行，本周黑色系期貨震蕩運(yùn)行，部分鋼廠根據(jù)自身庫(kù)存及到貨情況調(diào)整廢鋼采購(gòu)價(jià)格近日鋼廠到貨量一般，基本能夠維持日耗但目前廢鋼與鐵水比無(wú)性價(jià)比可言，鋼廠用廢積極性也比較弱市場(chǎng)上基地大多表示收貨量減少很多，市場(chǎng)資源緊張，但遼寧主導(dǎo)鋼廠計(jì)劃減產(chǎn)，廢鋼用量減少綜合分析，預(yù)計(jì)遼寧市場(chǎng)廢鋼價(jià)格近期或主穩(wěn)運(yùn)行 二、今日全國(guó)鋼廠廢鋼調(diào)價(jià)匯總 三、熱點(diǎn)消息 宏觀新聞 1、商務(wù)部：將采取一切必要措施堅(jiān)定捍衛(wèi)中國(guó)企業(yè)合法權(quán)利 2、6月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期和5年期利率均維持不變 3、四川：前5個(gè)月700個(gè)省重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資3907.5億元 產(chǎn)業(yè)消息 1、六安越中朔光伏科技9戶312.9KW戶用分布式光伏發(fā)電備案 2、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年1-5月原煤產(chǎn)量前十名企業(yè)排名公布 3、江蘇省19家鋼企獲得超低排放改造獎(jiǎng)勵(lì)資金2.5億元 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀： 4月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3294.9萬(wàn)噸 年內(nèi)新高

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、除印尼環(huán)比減量外，其余國(guó)家增幅顯著 分國(guó)別來(lái)看，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤第一大來(lái)源國(guó)依然是印尼，但同環(huán)比減量10-14%；主要原因是由于煤炭需求不斷下降，帶動(dòng)煤價(jià)持續(xù)下跌，部分供應(yīng)商為了保持價(jià)格穩(wěn)定性，從而選擇減產(chǎn)；另由于港口發(fā)運(yùn)受限，同樣對(duì)出口量產(chǎn)生影響。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：雙焦短期震蕩運(yùn)行

總的來(lái)說(shuō)，目前盤面反彈主要是空頭避險(xiǎn)，黑色逢高空的主思路不變，主要邏輯依舊在下游消費(fèi)頹靡，地產(chǎn)基建在有明確的政策刺激前難有轉(zhuǎn)勢(shì)即使高爐限產(chǎn)減產(chǎn)，在鋼廠利潤(rùn)得到有效修復(fù)前，對(duì)于爐料還是需求下降的利空 ②2023年12月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤1146.42萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%2023年中國(guó)累積進(jìn)口煉焦煤總量為10209.64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59.93%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-12月中國(guó)焦炭出口總量為886.5萬(wàn)噸，較去年同期減少8.4萬(wàn)噸，降幅0.9%，其中12月焦炭出口79.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.8%，較去年同期增長(zhǎng)52.83%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

但需要注意是，目前黑色系整體悲觀情緒并未消退，下游地產(chǎn)數(shù)據(jù)及消費(fèi)仍然較差，高爐復(fù)產(chǎn)較為緩慢，煤焦就此轉(zhuǎn)勢(shì)進(jìn)入上漲通道的難度較大，需要跟蹤后續(xù)其他煤礦集團(tuán)減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)后市偏強(qiáng)運(yùn)行 ②2023年12月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤1146.42萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%2023年中國(guó)累積進(jìn)口煉焦煤總量為10209.64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59.93%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-12月中國(guó)焦炭出口總量為886.5萬(wàn)噸，較去年同期減少8.4萬(wàn)噸，降幅0.9%，其中12月焦炭出口79.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.8%，較去年同期增長(zhǎng)52.83%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：煤礦減產(chǎn)幅度較大，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

但需要注意是，目前黑色系整體悲觀情緒并未消退，下游地產(chǎn)數(shù)據(jù)及消費(fèi)仍然較差，高爐復(fù)產(chǎn)較為緩慢，煤焦就此轉(zhuǎn)勢(shì)進(jìn)入上漲通道的難度較大，需要跟蹤后續(xù)其他煤礦集團(tuán)減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)后市偏強(qiáng)運(yùn)行 ②2023年12月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤1146.42萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%2023年中國(guó)累積進(jìn)口煉焦煤總量為10209.64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59.93%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-12月中國(guó)焦炭出口總量為886.5萬(wàn)噸，較去年同期減少8.4萬(wàn)噸，降幅0.9%，其中12月焦炭出口79.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.8%，較去年同期增長(zhǎng)52.83%。

機(jī)構(gòu)

[供需平衡]：中國(guó)聚丙烯供需平衡周數(shù)據(jù)分析(20240218-0223）

隆眾數(shù)據(jù)，本周（20240218-0223）供需差為22.15萬(wàn)噸，春節(jié)期間累庫(kù)明顯，元宵節(jié)前仍為銷售淡季，終端工廠尚未全面復(fù)工，市場(chǎng)成交有限，供需差進(jìn)一步擴(kuò)大。

供需平衡

Mysteel解讀：2023年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)3.53億噸 同比增長(zhǎng)62%

而進(jìn)口印尼動(dòng)力煤方面同比增速相對(duì)緩慢，由于去年海外動(dòng)力煤需求見頂，印尼煤價(jià)格持續(xù)下跌，且跌至生產(chǎn)成本線，由于利潤(rùn)空間收窄，礦山有停產(chǎn)減產(chǎn)動(dòng)作，進(jìn)口量增長(zhǎng)空間有限 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、煤炭關(guān)稅恢復(fù)后，預(yù)計(jì)2024全年進(jìn)口動(dòng)力煤增長(zhǎng)空間有限 進(jìn)口量方面，2023年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量達(dá)歷史峰值，同比增長(zhǎng)超60%，但預(yù)計(jì)難以繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

煤焦熱點(diǎn)