Mysteel解讀：4月焦炭出口54.79萬噸 同比降低40.7%

2025年4月，焦炭市場呈現(xiàn)弱平衡下的止跌反彈態(tài)勢，經(jīng)歷一季度連續(xù)下跌后，焦炭價格于4月7日實現(xiàn)首輪提漲50-55元/噸（4月15日落地），山西準一級冶金焦出廠價持穩(wěn)于1160元/噸，唐山準一級干熄焦?jié)q至1645元/噸供需方面，焦企開工率穩(wěn)定，利潤引導(dǎo)下焦炭供應(yīng)震蕩上移，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)推動鐵水產(chǎn)量升至240萬噸以上，形成剛性需求支撐然而，高庫存與利潤分配不均壓制反彈空間，需求走弱后5月之后焦炭價格迎來下跌。

煤焦熱點

Mysteel解讀：焦炭價格修復(fù)進入尾聲，關(guān)注價格拐點信號出現(xiàn)

【核心觀點】 4月初雙焦市場迎來一波價格反彈：Mysteel低硫主焦價格指數(shù)較一個月前均價上漲了約40元/噸，各地前期跌幅較大煤種漲幅更加明顯；此前已連續(xù)下跌11輪的焦炭，第一輪提漲也在4月15日全面落地 但從“利潤分配”與“庫存結(jié)構(gòu)”兩方面分析，當前焦炭價格反彈僅為短期修復(fù)，繼續(xù)上漲驅(qū)動不足，本輪“旺季”價格反彈進入尾聲，焦炭價格仍有打壓空間。

觀點

Mysteel解讀：1-2月中國出口焦炭市場萎縮，預(yù)計一季度同比去年減少30%左右。

2025年1-2月，中國市場迎來重要節(jié)日春節(jié)，鋼廠為避免節(jié)日期間原料補庫出現(xiàn)問題，早在24年11月底便提前開始布局補庫策略，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，247家鋼鐵企業(yè)2024年11月11日當周焦炭庫存為579.02萬噸，在2025年1月24日，當周焦炭庫存數(shù)據(jù)來到節(jié)前庫存最高點716.23萬噸，累計增長137.21萬噸。

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Mysteel解讀：焦炭市場強弱轉(zhuǎn)換節(jié)點——基于鐵水平衡點的分析

【核心觀點】 進入3月，隨著鋼廠鐵水產(chǎn)量逐步回升，焦炭需求進入季節(jié)性增長周期然而，市場對焦煤供應(yīng)過剩和宏觀不確定性仍持謹慎態(tài)度，短期煤焦市場走勢存在較大分歧本文通過對鐵水產(chǎn)量與雙焦供應(yīng)數(shù)據(jù)的分析推演短期焦炭市場強弱轉(zhuǎn)換的節(jié)點和長期焦炭市場的展望： 1. 焦炭短期供需趨于平衡，焦煤供應(yīng)持續(xù)過剩 ? 當前全國焦炭供給對應(yīng)的鐵水產(chǎn)量平衡點約為233萬噸/日，與當前全國鐵水產(chǎn)量（232萬噸/天）極為接近，這意味著焦炭供應(yīng)格局正在由此前的過剩狀態(tài)逐漸轉(zhuǎn)入短期平衡狀態(tài)。

觀點

Mysteel解讀：2024年全年出口焦炭833萬噸，進口焦炭12.8萬噸

12月，延續(xù)上月末開始的鋼廠大面積檢修，鐵水產(chǎn)量延續(xù)下滑，下游對焦炭的需求逐漸減弱，但煤價下跌速度較快，焦企經(jīng)歷了累計3輪下跌利潤仍存，并未出現(xiàn)大面積虧損現(xiàn)象，除環(huán)保因素外，主觀并無減產(chǎn)意愿，焦炭供應(yīng)走向?qū)捤稍谙掠涡枨鬁p少的情況下，上游煤礦仍在繼續(xù)承壓下行，焦炭降價條件基本滿足，主流鋼廠于12月6日對焦炭價格發(fā)起累計第4輪提降，并于9日全面落地執(zhí)行 月中，唐山松汀鋼坯出廠價格來到月高點3150元/噸，隨后見頂回落，開啟震蕩下行，鋼廠檢修遇上行情走弱，導(dǎo)致生產(chǎn)積極性不高，鐵水產(chǎn)量進一步降低。

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Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長期價格走勢通常保持一致然而，自2024年底以來，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價格上漲，而焦炭價格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動： 因素一：供應(yīng)動態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運量減少，中國港口庫存顯著下降，供應(yīng)緊張局面明顯。

觀點

Mysteel解讀：11月印尼焦炭再度進入中國2萬噸，焦炭出口出現(xiàn)增長

進入11月，鐵水產(chǎn)量維持前期高位，高爐生產(chǎn)積極性較高，對焦炭需求并無減少，整體基本面供需較為平衡雖10月下旬焦炭經(jīng)歷一輪降價，但由于焦煤價格持續(xù)下調(diào)，主動向下游讓利，焦化企業(yè)利潤仍存，開工率并無明顯下降然而月初鋼坯價格進入震蕩下行周期，下游企業(yè)利潤逐步收縮，開始向上尋利，且焦煤延續(xù)前期降價走勢，對焦炭成本支持不足，焦鋼利潤分配不均，主流鋼廠于7日對焦炭價格發(fā)起降價，并于次日落地執(zhí)行期間雖多地主流焦企對鋼廠提出的降價不予接受，但最終仍然無力改變降價事實。

煤焦熱點

Mysteel解讀：10月印尼焦炭進入中國2萬噸，焦炭出口48.5萬噸，同比降低70.2%。

10月初，中國迎來了重要的國慶佳節(jié)，隨著前期下游鋼廠的補庫預(yù)期延續(xù)，加之宏觀政策頻頻出臺，在房地產(chǎn)行業(yè)的利好政策刺激下，整個黑色市場信心得到極大提振進入假期，焦炭價格在高補庫需求下繼續(xù)高歌猛進，于假期期間仍能強勢推動上漲2輪并落地，且焦企在假期最后一天繼續(xù)對焦炭提出1輪漲價，并于次日成功落地執(zhí)行10月上旬焦炭市場持續(xù)走強，市場成交有所好轉(zhuǎn)，港口庫存出現(xiàn)小幅回落 假期結(jié)束之后，鋼坯價格快速進入震蕩下行周期，10月8日方坯資源含稅出廠價3330元/噸，10月18日方坯資源含稅出廠價已跌至3080元/噸，10日跌幅達250元/噸。

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Mysteel解讀：9月焦炭出口55.3萬噸 同比降低31.7%

進入9月，焦炭受前期市場影響繼續(xù)維持跌勢，再次下調(diào)1輪之后，最終鋼廠連續(xù)下調(diào)焦炭采購價格累計8輪方坯資源價格執(zhí)行2770含稅出廠，再破今年以來的史低點，鋼材價格持續(xù)走弱，鋼廠利潤急劇收縮，市場情緒一度低迷，成材市場交易疲軟，疊加臨近9月25日新舊螺紋國標交替，舊螺紋去庫壓力激增，為保去庫效率，導(dǎo)致價格不斷被擠壓下行9月上旬焦炭市場持續(xù)走弱，市場成交整體較差，港口庫存和月初價格出現(xiàn)小幅回落 然進入中旬以來，受宏觀政策積極信號刺激帶動，鋼坯價格于一周內(nèi)連續(xù)上調(diào)累計幅度達150元/噸，在鋼廠利潤向好的前提下，前期檢修高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量開始穩(wěn)步向上，但焦企方受前期經(jīng)營狀況影響，大多維持之前的限產(chǎn)幅度，同時鋼廠考慮到國慶節(jié)前的補庫情況，焦炭階段性供需出現(xiàn)偏緊情況，焦企順勢對焦炭發(fā)起繼8輪降價后的首輪提漲并順利落地，市場情緒開始轉(zhuǎn)向，信心逐步走強。

煤焦熱點

Mysteel解讀：8月焦炭出口55.6萬噸 同比降低36%

8月隨著產(chǎn)業(yè)淡季累庫，鋼材價格一路下滑，來到今年的史低點，由于鋼廠利潤虧損嚴重，高爐檢修計劃不斷增多，對焦炭需求持續(xù)下滑，供需關(guān)系逐漸寬松，鋼廠連續(xù)下調(diào)焦炭采購價格累計7輪，但仍不足以支持鋼廠止虧為盈，黑色產(chǎn)業(yè)進入短暫的寒冬疊加宏觀政策存在真空期，市場情緒低迷，成材市場交易疲軟，又恰逢新舊螺紋國標交替，舊螺紋去庫壓力不減，導(dǎo)致鋼價不斷探底下行，8月上旬焦炭市場持續(xù)走弱，市場整體成交較差，港口庫存和價格月初出現(xiàn)明顯回落。

煤焦熱點

Mysteel解讀：7月焦炭出口77.3萬噸 同比降低11.2%

7月焦炭市場市場整體維持相對穩(wěn)定態(tài)勢月初，樂觀情緒下的提漲預(yù)期在下游行業(yè)盈利狀況不佳的制約下并未成為現(xiàn)實而隨著鋼鐵行業(yè)利潤空間的持續(xù)壓縮，市場負反饋機制加劇，月底焦炭價格遭遇了一輪50/55元/噸的下調(diào)疊加7月底美聯(lián)儲并未降息，而海外地緣局勢未有好轉(zhuǎn)，7月焦炭市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，市場整體成交一般，港口庫存和價格從月初持續(xù)回落 而下旬從國內(nèi)焦炭供需來看，本月在下游需求減量較少疊加利潤修復(fù)下，焦企焦炭供應(yīng)居高不下，且港口出口資源裝船下水較前期有所下移，焦炭階段性供需略有好轉(zhuǎn)，整體焦炭基本面矛盾不大，維持震蕩走勢。

煤焦熱點

Mysteel解讀：低庫存支撐價格韌性，高供應(yīng)抑制趨勢反轉(zhuǎn)——24年焦炭價格走勢再分析

【核心觀點總結(jié)】 焦炭價格的波動錨定鋼廠利潤變化，但焦炭庫存水平邊際上影響其價格彈性在當前產(chǎn)能過剩的情況下，雖然低庫存能夠邊際上維持焦炭價格的韌性，但難以推高價格 今年二季度以來，焦炭價格仍表現(xiàn)出較強的韌性：即使鋼廠連續(xù)三個月虧損（即期），實際虧損近期到達300元/噸以上，焦炭價格跌幅有限，甚至出現(xiàn)提漲。

觀點

Mysteel解讀：6月焦炭出口87.0萬噸 同比增長31.1%

6月由于宏觀和產(chǎn)業(yè)的雙重壓力下，產(chǎn)業(yè)淡季累庫，導(dǎo)致供需矛盾激化，鋼廠利潤走弱，成材價格調(diào)整疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期落空，海外地緣局勢愈發(fā)動蕩，6月上旬焦炭市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，市場整體成交一般，港口庫存和價格月初出現(xiàn)小幅回落 而下旬從國內(nèi)焦炭供需來看，產(chǎn)地焦炭受利潤和下游鐵水產(chǎn)量高位影響，加之焦炭下游庫存偏低，港口出口資源裝船下水帶動，焦炭階段性供需呈現(xiàn)緊平衡，6月下旬焦炭又小幅提漲50元/噸，整體焦炭基本面矛盾不大，維持震蕩走勢。

煤焦熱點

Mysteel解讀：4月焦炭出口92.9萬噸 同比增長30.2%

4月隨著期貨盤面集體反彈，原料表現(xiàn)強于成材，反彈主要邏輯一是宏觀情緒好轉(zhuǎn)，原料在經(jīng)歷了一季度大幅下跌后，整體估值偏低，下游抄底意向增加；二是基于對鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強，同時焦煤供給彈性小，下游庫存偏低，在高爐復(fù)產(chǎn)的預(yù)期下價格彈性大雙焦盤面始終處于高升水狀態(tài)，臨近五一節(jié)前下游剛需補庫、貿(mào)易商投機性需求集中爆發(fā)下，現(xiàn)貨價格觸底反彈，市場情緒高漲，反彈速度加快，焦炭價格在4月中旬開啟提漲，累計提漲4輪，漲幅400-440元/噸。

煤焦熱點

Mysteel解讀：一季度焦炭出口240.6萬噸 同比增長26.3%

2024年一季度焦炭市場整體處于下行通道中，價格延續(xù)單邊下跌，累計提降8輪，跌幅800-880元/噸市場受下游成材負反饋影響，整體悲觀情緒蔓延，加之鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，季度末雖有部分高爐復(fù)產(chǎn)，但鐵水依舊同比低位，環(huán)比改善進度偏慢，且鋼廠利潤薄弱甚至虧損，仍多維持主動去庫策略保持低庫存剛需采購而供應(yīng)端焦企在利潤下滑后主動減產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量縮量明顯，生產(chǎn)積極性偏弱 根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1-3月份，全國焦炭、粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比下降，鋼材產(chǎn)量則同比增加。

煤焦熱點

Mysteel解讀：焦炭價格之痛——發(fā)現(xiàn)焦炭價格提漲提降的觸發(fā)點

隨著2021年地產(chǎn)市場關(guān)鍵指標見頂回落，中國鋼鐵消費開始去地產(chǎn)化，市場重現(xiàn)產(chǎn)能和供應(yīng)相對過剩，壓制煉鋼利潤空間鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈價格特征呈現(xiàn)鋼價帶動原料價格波動，即：鋼價上漲時原料同步上漲并壓縮鋼廠利潤，鋼價下跌時也同樣會帶動原料價格的走低 而焦炭作為煉鋼的主要原料用途單一，且由于行業(yè)集中度低，新增產(chǎn)能較多，導(dǎo)致焦炭產(chǎn)能也出現(xiàn)過剩且程度較煉鋼行業(yè)更加嚴重。

觀點

Mysteel解讀：2023年焦炭出口886.5萬噸 東南亞同比增長28.3%

進口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的進口焦炭數(shù)據(jù)，2023年1-12月中國焦炭累計進口量為23.7萬噸，較去年同期減少27.7萬噸，下降53.9%。

煤焦熱點

Mysteel解讀：11月焦炭出口80.6萬噸 環(huán)比下降2.8%

進口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的進口焦炭數(shù)據(jù)，今年1-11月中國焦炭累計進口量為23.0萬噸，較去年同期減少25.6萬噸，下降52.7%。

煤焦熱點

Mysteel解讀：10月焦炭內(nèi)外需求承壓 出口環(huán)比下降3.7%

進口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的進口焦炭數(shù)據(jù)，今年1-10月中國焦炭累計進口量為21.9萬噸，較去年同期減少19.7萬噸，下降47.4%。

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Mysteel解讀：9月焦炭出口同比下降32.2% 10月訂單增幅有限

進口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的進口焦炭數(shù)據(jù)，今年1-9月中國焦炭累計進口量為21.3萬噸，較去年同期減少15.1萬噸，下降41.5%其中9月焦炭進口3.6萬噸，環(huán)比增44.9% 9月焦炭市場供緊需增，焦炭價格提漲兩輪，疊加10月山西4.3米焦爐產(chǎn)能如期淘汰，市場存在階段性供需錯配預(yù)期，且鋼廠廠內(nèi)庫存偏低，焦炭進口量稍有增加但從國內(nèi)焦炭產(chǎn)能來看依舊過剩，10月隨著下游鋼廠虧損，鐵水下滑，市場焦炭呈現(xiàn)供需雙減，長期看焦炭進口量維持低位水平。

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