廣發(fā)期貨：焦化利潤(rùn)下行，焦炭價(jià)格接近階段性底部

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢(shì)，截至7月1日收盤，焦炭主力2509合約下跌15.5（-1.10%）至1388.5，焦炭遠(yuǎn)月2601合約下跌15（-1.04%）至1427.5，9-1價(jià)差持平至-39.0主流鋼廠6月23日第四輪提降落地，降幅50/55元/噸，累計(jì)降幅220/240元/噸，價(jià)格接近階段性底部呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)990元/噸，環(huán)比持平（第四輪落地后），對(duì)應(yīng)廠庫倉單1260元/噸，基差-128.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1140元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉單1264元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-124.5。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：供需失衡，焦炭價(jià)格繼續(xù)承壓下行

回顧近期焦炭市場(chǎng)，5月份焦炭價(jià)格進(jìn)行了兩輪下調(diào)，自4月底第二輪提漲未能落地后，5月上旬市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，中旬過后，開啟下跌模式焦炭價(jià)格于16日下跌第一輪，28日下跌第二輪，幅度均為濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸接著，今日河北、天津地區(qū)部分主流鋼廠對(duì)濕熄焦炭下調(diào)70元/噸、干熄焦炭下調(diào)75元/噸，于2025年6月6日零點(diǎn)執(zhí)行當(dāng)前供應(yīng)寬松格局延續(xù)，成本端煉焦煤價(jià)格繼續(xù)下行，給焦炭價(jià)格的支撐不足。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：6月焦炭市場(chǎng)在多重壓力共振下 價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)

五月，焦炭市場(chǎng)隨著下游季節(jié)性的淡季開始轉(zhuǎn)弱運(yùn)行焦炭價(jià)格分別在5月16日和5月28日進(jìn)行兩輪價(jià)格下調(diào)，累計(jì)幅度100/110元/噸金三銀四過去，時(shí)節(jié)進(jìn)入5月份，旺季需求開始進(jìn)入尾聲，盡管消息層面確有一些實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，國(guó)際貿(mào)易出現(xiàn)一定緩和，受利好消息提振，黑色系整體期貨市場(chǎng)走強(qiáng)，下游投機(jī)性需求有所回暖，促進(jìn)短時(shí)的市場(chǎng)企穩(wěn)，但是情緒上的提振難掩現(xiàn)貨壓力，加之國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策仍在調(diào)整階段，同時(shí)伴隨著南方雨季的來臨，下游需求觸頂回落預(yù)期增強(qiáng)明顯，向上開始反饋，原料端煉焦煤先行讓步，鋼廠開始向焦企進(jìn)行壓力傳導(dǎo)，焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)承壓下行。

月評(píng)

Mysteel：供增需減 焦炭價(jià)格繼續(xù)承壓下行

一、近期焦炭市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn) 5月焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌走勢(shì)，自4月底第二輪提漲未能落地后，5月上旬市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，中旬過后，開啟下跌模式焦炭價(jià)格于16日下跌第一輪，第二輪降價(jià)也于今日開啟，預(yù)計(jì)28日落地目前市場(chǎng)對(duì)于焦炭后期走勢(shì)看法較為一致，普遍認(rèn)為當(dāng)前的下跌尚未觸底，預(yù)計(jì)6月延續(xù)走弱行情，短期鐵水相對(duì)高位，但供應(yīng)高企，焦煤成本下跌以及下游成材矛盾不斷積累，焦炭價(jià)格仍有下跌空間。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：節(jié)后焦炭首輪降價(jià)開啟后續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存

近期焦炭價(jià)格偏弱運(yùn)行原料煤價(jià)格近期弱勢(shì)運(yùn)行，節(jié)后部分市場(chǎng)現(xiàn)貨呈現(xiàn)持續(xù)下跌近期煉焦煤競(jìng)拍漲跌互現(xiàn)，但跌多漲少，焦炭成本支撐走弱鋼材價(jià)格維持相對(duì)低位震蕩運(yùn)行，鋼廠焦炭庫存高位下補(bǔ)庫意愿偏弱在成本下移的前提下，焦炭價(jià)格下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，鋼廠端于今日提出節(jié)后焦炭首輪降價(jià)，計(jì)劃對(duì)濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，將于16日?qǐng)?zhí)行 供應(yīng)端，據(jù)Mysteel 8日調(diào)研結(jié)果顯示：本周Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利1元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利21元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利55元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-48元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利57元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：5月焦炭市場(chǎng)庫存壓力仍待緩解 價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)再度出現(xiàn)

四月，焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)盡管在價(jià)格上實(shí)現(xiàn)一輪抬升，但是市場(chǎng)依舊保持著謹(jǐn)慎觀望的情緒終端來看，國(guó)內(nèi)資金到位節(jié)奏整體略顯遲滯，地產(chǎn)表現(xiàn)難掩疲態(tài)，項(xiàng)目施工進(jìn)度不溫不火，難以持續(xù)向上刺激原材料市場(chǎng)的復(fù)蘇。

月評(píng)

Mysteel：焦炭高庫存壓制反彈，價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

一、當(dāng)前焦炭市場(chǎng)運(yùn)行情況：弱勢(shì)開局后短暫上漲，供需矛盾未解 2025年以來，焦炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏弱下行趨勢(shì)一季度，受終端需求疲軟及產(chǎn)業(yè)鏈庫存高企拖累，焦炭價(jià)格累計(jì)下調(diào)6輪，以濕熄焦為例，累計(jì)降幅達(dá)300元/噸4月焦炭市場(chǎng)出現(xiàn)短暫轉(zhuǎn)折，下游鋼廠在利潤(rùn)修復(fù)驅(qū)動(dòng)下將日均鐵水產(chǎn)量推升至240萬噸以上，市場(chǎng)供需環(huán)境邊際改善，焦企于4月7日嘗試首輪提漲50-55元/噸，經(jīng)過一周左右的時(shí)間博弈，價(jià)格上漲于4月15號(hào)正式落地，隨后焦企在月末再次嘗試提漲第二輪，但截止目前，鋼廠并未接受焦炭漲價(jià)，并且有部分鋼廠明確對(duì)外發(fā)聲拒絕接受此輪焦炭漲價(jià)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦炭市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)仍舊偏高

回顧近期焦炭市場(chǎng)，截止目前焦炭價(jià)格已連續(xù)下跌11輪，累計(jì)下行幅度550-600元/噸今年焦炭價(jià)格重心延續(xù)節(jié)前下移走勢(shì)，由于成本端先行讓利，焦企基本保持“微利”運(yùn)行然而終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，房地產(chǎn)用鋼仍舊低迷，截止3月初房建項(xiàng)目資金到位率始終在47%左右徘徊，仍未恢復(fù)至節(jié)前水平，對(duì)“金三銀四”傳統(tǒng)鋼材需求旺季產(chǎn)生消極影響鋼廠利潤(rùn)空間有限疊加成交量疲軟，致使焦企挺價(jià)博弈籌碼不足，然而據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示鐵水日產(chǎn)已恢復(fù)至236.26萬噸，周環(huán)比上漲5.67萬噸，市場(chǎng)看漲信心略有增強(qiáng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：十一輪降價(jià)后，焦炭價(jià)格仍有下行風(fēng)險(xiǎn)

近期焦炭價(jià)格呈弱穩(wěn)狀態(tài)運(yùn)行，12日鋼廠對(duì)濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，并于14日零點(diǎn)執(zhí)行，焦企執(zhí)行十一輪降價(jià)后的價(jià)格煤焦整體的供需還是處于一個(gè)偏寬松的一個(gè)狀態(tài)，上游原料煤價(jià)格持續(xù)下跌，支撐力度不足，下游鋼材價(jià)格維持小幅震蕩，鋼廠利潤(rùn)壓力下補(bǔ)庫意愿偏弱，成材仍處于累庫狀態(tài)，去庫壓力仍舊存在，因此焦炭價(jià)格仍有下行風(fēng)險(xiǎn) 焦企利潤(rùn)因連續(xù)十一輪降價(jià)大幅收縮，部分企業(yè)已出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，生產(chǎn)積極性有所降低，同時(shí)疊加環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企減產(chǎn)情況明顯。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：中國(guó)焦炭價(jià)格持續(xù)下行，印度低灰冶金焦進(jìn)口限制落地執(zhí)行，25年焦炭國(guó)際市場(chǎng)展望

回顧2024年，中國(guó)市場(chǎng)焦炭走出震蕩下行走勢(shì)，焦炭價(jià)格全年累計(jì)降價(jià)23次，濕熄焦累降價(jià)1600元/噸，干熄焦累計(jì)降價(jià)1760元/噸；全年累計(jì)上漲11次，濕熄焦累計(jì)上調(diào)750元/噸，干熄焦累計(jì)上調(diào)825元/噸 1-3月，由于春節(jié)放假及節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫完成較好，節(jié)后高爐也多有檢修，日均鐵水產(chǎn)量長(zhǎng)期徘徊在222萬噸附近，導(dǎo)致焦炭去庫速度較慢復(fù)產(chǎn)節(jié)奏恢復(fù)緩慢使得焦炭持續(xù)下行，經(jīng)歷連續(xù)8輪下跌，降價(jià)幅度800/880，出口焦炭性價(jià)比持續(xù)走強(qiáng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：供應(yīng)延續(xù)寬松局面，焦炭下行壓力不減

一、近期焦炭市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn) 節(jié)后，焦炭呈現(xiàn)供需寬松格局，終端保持謹(jǐn)慎采購態(tài)度，焦炭在高供應(yīng)高庫存壓力下，焦炭市場(chǎng)持續(xù)下跌行情；按照每周下跌一輪的節(jié)奏，截止2月25日，已跌至10輪，累計(jì)跌幅達(dá)500-550元/噸，焦炭價(jià)格創(chuàng)近年來歷史新低25日Mysteel冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1362.6，較上日-43.7；環(huán)比下降143.8，同比下降840.9。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦炭九輪落地 噴吹煤價(jià)格承壓下行

一、噴吹煤市場(chǎng) 本周噴吹煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行山西市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)端庫存相對(duì)充裕，地方煤礦價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)；焦炭九輪落地后，仍有下跌預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)拍出現(xiàn)不同程度下跌和流拍，價(jià)格重心下移，中間商看空情緒主導(dǎo)，疊加市場(chǎng)傳言主流煤礦下調(diào)煤價(jià)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)背景下，整體拉運(yùn)積極性較差需求方面，鋼廠對(duì)噴吹煤下跌預(yù)期不減，同樣采購節(jié)奏放緩等待壓價(jià)終端鋼材成交乏力，市場(chǎng)整體需求疲軟，繼續(xù)維持低庫存剛需壓價(jià)采購。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel晚餐：唐山鋼坯扭虧為盈，焦炭下行預(yù)期仍存

◎當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月18日，中共中央政治局委員、外交部長(zhǎng)王毅在紐約主持聯(lián)合國(guó)安理會(huì)高級(jí)別會(huì)議期間同美國(guó)各界人士舉行座談。

資訊

Mysteel：焦炭下行預(yù)期仍存，靜候趨穩(wěn)反彈時(shí)機(jī)

回顧近期焦炭市場(chǎng)，雙焦持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)原料煤礦端近日保持復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，供應(yīng)持續(xù)增加，洗煤廠和貿(mào)易商整體庫存處中高位，受利潤(rùn)不佳影響暫緩采購，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，近期鋼廠鐵水產(chǎn)量不增返降，鋼廠原料采購意愿不強(qiáng)，存在主動(dòng)降庫意愿昨日河北、山東主流鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)招標(biāo)下調(diào)，降幅為50-55元/噸，焦炭價(jià)格目前已累計(jì)下調(diào)九輪，累計(jì)降幅為濕熄焦450元/噸，干熄焦495元/噸，區(qū)域內(nèi)焦企利潤(rùn)壓力增大當(dāng)前終端恢復(fù)速度不及預(yù)期，短期內(nèi)雙焦供大于求局面難以緩解，煤價(jià)將繼續(xù)承壓，焦炭價(jià)格下行壓力仍在，預(yù)計(jì)月底前焦炭仍有一輪的下跌空間。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦炭下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，市場(chǎng)靜候終端需求恢復(fù)

2月份焦炭市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行10日焦炭第八輪降價(jià)落地執(zhí)行，原料煤價(jià)格依舊弱穩(wěn)運(yùn)行，鋼材價(jià)格維持相對(duì)低位窄幅震蕩，鋼廠利潤(rùn)壓力下補(bǔ)庫意愿偏弱，市場(chǎng)參與者觀望居多，節(jié)后下游消費(fèi)并未全面復(fù)蘇，全國(guó)工地開工率低于去年同期，需求未得到明顯改善，五大品種總庫存繼續(xù)累增，可以看到下游鋼廠焦炭庫存多在中高位，不管是從焦炭整體庫存、供應(yīng)還是鋼廠的狀況上來看，節(jié)后焦炭供需偏寬松局面難以改善，焦炭仍有降價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 供應(yīng)端，據(jù)Mysteel 6日調(diào)研結(jié)果顯示：Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-27元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利6元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利3元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-94元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利16元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦炭第八輪降價(jià)落地，后續(xù)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)

回顧近期焦炭市場(chǎng)，焦炭價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，在下游鋼廠傳統(tǒng)淡季之際，鋼材成交較差，鐵水產(chǎn)量逐步下滑，鋼廠庫存較高，有控制到貨行為，對(duì)焦炭需求轉(zhuǎn)弱，疊加原料端各品種煤價(jià)有不同程度的下跌，焦炭成本支撐不再，今日河北、山東主流鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)招標(biāo)下調(diào)，降幅為50-55元/噸，焦炭價(jià)格目前已累計(jì)下調(diào)八輪，累計(jì)降幅為濕熄焦400元/噸，干熄焦440元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：悲觀預(yù)期主導(dǎo)，焦炭價(jià)格下行壓力持續(xù)

春節(jié)后焦炭市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)出明顯的供需寬松格局，價(jià)格下行壓力仍在上周五，鋼廠已經(jīng)提出第八輪焦炭降價(jià)要求，預(yù)計(jì)今日將正式落地從當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境來看，第八輪降價(jià)后未必是焦炭價(jià)格的底部，市場(chǎng)悲觀預(yù)期仍在主導(dǎo)市場(chǎng)氛圍 一、供需寬松格局持續(xù)，焦炭庫存高位運(yùn)行 Mysteel最新調(diào)研數(shù)據(jù)，247家鋼廠的鐵水日產(chǎn)量228.44萬噸，環(huán)比增加2.99萬噸，同比增加4.36萬噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：焦煤價(jià)格有下行壓力，焦炭短期有提降預(yù)期

Mysteel中國(guó)煤焦市場(chǎng)日?qǐng)?bào)

Mysteel：焦炭迎來第七輪提降，節(jié)后仍存下行風(fēng)險(xiǎn)

17日焦炭第七輪提降正式開啟，預(yù)計(jì)將于20日落地執(zhí)行，本輪降幅50-55元/噸截止目前焦炭價(jià)格累計(jì)下調(diào)300-330元/噸，第七輪相較于上輪博弈周期變長(zhǎng)，鋼廠推動(dòng)提降力度減半期間焦煤期貨回溫疊加部分煤礦公布放假時(shí)間，焦煤價(jià)格暫穩(wěn)且線上成交情況轉(zhuǎn)好然鋼廠虧損情況仍存，鋼坯價(jià)格短暫走強(qiáng)后，成交面并不樂觀，鋼貿(mào)商響應(yīng)冬儲(chǔ)政策力度較弱，第七輪提降后，供需基本面矛盾進(jìn)一步累積，節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)仍不樂觀 供需方面：節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)存在不穩(wěn)定性，焦炭庫存高位 需求端，節(jié)前鐵水產(chǎn)量趨于穩(wěn)定，據(jù)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量224.48萬噸，環(huán)比上周增加0.11萬噸。

煤焦熱點(diǎn)

【運(yùn)城焦炭貿(mào)易商A】預(yù)計(jì)節(jié)后供需寬松持續(xù)，價(jià)格下行壓力增大

從供給端來看，2025年焦煤供應(yīng)寬松加劇，國(guó)內(nèi)煤礦安全監(jiān)管影響減弱，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量穩(wěn)增，同時(shí)進(jìn)口焦煤預(yù)計(jì)也將有所增長(zhǎng)。

焦炭