Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)焦炭在多重因素共振下持續(xù)走弱

概述：縱觀2025年上半年，焦炭價格呈現(xiàn)出持續(xù)性下跌走勢，從年初的1643.2點降至1126.2點，僅僅在四月中旬，由成本托舉下出現(xiàn)了一輪反彈，后又陷入下跌2025年國內(nèi)政策重心轉(zhuǎn)向“逆周期調(diào)節(jié)”，通過特別國債、降準等工具穩(wěn)增長，而房地產(chǎn)低迷持續(xù)拖累內(nèi)需，政策托底與地產(chǎn)疲軟的博弈一定程度上不斷擾動市場心態(tài)而近期全球供應(yīng)鏈在地緣沖突以及關(guān)稅不穩(wěn)定的擾動下發(fā)生著一定程度的重構(gòu)，鋼鐵內(nèi)需疲軟下背負出口承壓重擔(dān)。

月評

Mysteel：國內(nèi)冶金焦市場下半年是否會復(fù)制“V字”曲線

回顧2024年上半年國內(nèi)冶金焦市場，Mysteel價格指數(shù)整體看呈現(xiàn)出“V字”曲線走勢，從年初2504.6點一路弱勢下跌，降至1689.7點，四月中下旬開始觸底回調(diào)，焦炭價格快速拉漲至2099.4點后開始區(qū)間震蕩波動 我們從幾個方面對上半年冶金焦價格走出“V字”走勢的成因進行分析。

煤焦熱點

Mysteel半年報：2024年下半年焦炭以需求為錨震蕩博弈

一、摘要 2024年上半年，焦炭受下游需求疲軟，整體偏弱運行為主價格上半年跌多漲少，重心下移4月初焦炭產(chǎn)地價格跌破去年低點，山西準一出廠1500元/噸，同比去年低點超跌200元/噸 一季度受終端項目資金到位緩慢，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，加之地產(chǎn)基建等用鋼需求持續(xù)低迷，鋼廠虧損負反饋，而煤炭跌幅小于焦炭，致焦企虧損減產(chǎn)，焦炭基本面整體表現(xiàn)供需雙弱。

月評

Mysteel半年報：2023年下半年國內(nèi)焦炭價格窄幅震蕩為主

回顧上半年國內(nèi)焦炭市場運行情況，焦炭在成本坍塌和下游主動去庫壓力下，價格整體呈現(xiàn)大幅下跌趨勢上半年焦炭供應(yīng)相對平穩(wěn)，價格雖然下行，但在煤價先行下跌后企業(yè)煉焦成本下移，焦企動態(tài)利潤同比明顯上升，在利潤的支撐下供應(yīng)相對高位；同時需求從年初至今也以上升為主，鐵水產(chǎn)量一度打破近年來的歷史高點，供應(yīng)一定程度上也為匹配需求的增加而增加下半年焦炭面臨鐵水減產(chǎn)壓力，供需預(yù)期雙雙走弱，在焦炭產(chǎn)能過剩大背景下，預(yù)計整體焦化行業(yè)利潤仍舊處于低位，虧損壓力始終圍繞在焦企，價格上預(yù)計下半年仍有下行空間，但下行空間有限，價格窄幅震蕩為主。

月評

Mysteel：焦炭2022上半年市場回顧及下半年展望

概述：回顧上半年國內(nèi)焦炭市場運行情況，焦炭市場在外部因素干擾下，始終無法走出獨立行情，前期在低庫存和高成本推動下，焦炭價格整體走高；后期市場整體走預(yù)期兌現(xiàn)邏輯，在市場預(yù)期反復(fù)證偽下，價格高位回落2022年上半年雖然價格重心相對高位，但并沒有帶來企業(yè)的高利潤，部分焦企長期處于微利甚至虧損狀態(tài)現(xiàn)宏觀不斷刺激下游市場，原料市場情緒也在好轉(zhuǎn)，焦炭走勢是否能如預(yù)期走出新的行情，筆者將從以下幾點做簡要回顧和展望。

月評

Mysteel：河北焦炭2021上半年市場回顧及下半年展望

一、上半年河北地區(qū)焦炭市場價格走勢回顧 2021年上半年焦炭市場經(jīng)歷了大起大落，在急跌急漲后高位震蕩，河鋼一級濕熄6月30日市場價格2920元/噸，較1月4日2600元/噸相比，累計上調(diào)320元/噸，漲幅為12.3% 春節(jié)期間焦化新產(chǎn)能投放以及利潤刺激焦企開工上升，疊加下游鋼廠虧損以及環(huán)保限產(chǎn)（3月中旬唐山環(huán)保限產(chǎn)）、需求下降，春節(jié)后焦炭價格開始下跌，8輪累計下調(diào)800元/噸。

煤焦熱點

Mysteel：焦炭2021上半年市場回顧及下半年展望

概述：在“碳達峰、碳中和”的大背景下，2021上半年環(huán)保、能耗政策頻繁出臺，焦炭供需出現(xiàn)錯配，焦炭價格出現(xiàn)大幅波動，上半年焦炭價格走出了過山車的行情據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年1-5月，全國焦炭產(chǎn)量1.98億噸，同比增長5.9%，全國生鐵產(chǎn)量3.80億噸，同比增長5.40%，焦炭供需總體處于較為平衡的狀態(tài)，但由于焦炭總庫存一直處于低位水平，對焦炭價格有較強的支撐2021年上半年焦炭價格和利潤都處于相對較高水平，而下半年市場依舊不明朗，供應(yīng)端新增焦化產(chǎn)能陸續(xù)投放、但同時山東焦化行業(yè)“以鋼定焦、以煤定產(chǎn)”政策可能落地，需求端各地對全年粗鋼產(chǎn)量壓縮是否執(zhí)行到位也存在不確定性，預(yù)計下半年焦炭價格重心將會小幅下移，波動幅度也將收窄。

月評

【圖說】為什么說下半年焦炭價格會創(chuàng)年度高點？

核心觀點： 下半年焦鋼環(huán)保限產(chǎn)力度繼續(xù)弱化，焦炭需求仍處高位，供應(yīng)因淘汰、新增產(chǎn)能時間不確定，將出現(xiàn)階段性緊缺，大概率出現(xiàn)在年底；疊加鋼材市場有望反彈，對焦炭需求也將增加，將焦炭價格上漲提供助力，下半年焦炭價格整體上行 。

圖說

Mysteel：下半年焦炭供應(yīng)偏緊 焦價或創(chuàng)年度高點

今年以來，焦化行業(yè)迎來一波春天，隨著焦炭行業(yè)山東、江蘇去產(chǎn)能落地，焦炭供需基本處于緊平衡狀態(tài)，價格在區(qū)間震蕩；而原料焦煤價格下調(diào)，更是為焦企讓利不少，焦企盈利良好下半年焦炭行業(yè)盈利能否保持、價格是否能突破今年高點？請聽小編一一道來： 一、上半年焦炭供需情況 1、去產(chǎn)能推進、供應(yīng)端減少：今年因山東、江蘇、河北、河南等地環(huán)保去產(chǎn)能影響，據(jù)我網(wǎng)調(diào)研2020年全國已新增投產(chǎn)焦化產(chǎn)能1230萬噸，已關(guān)停焦化產(chǎn)能1651萬噸，上半年焦化行業(yè)整體產(chǎn)能減少421萬噸。

日評

Mysteel：下半年我國焦炭進口趨勢不減

概述：焦炭進口量的增減變化主要受三方面因素影響：國內(nèi)外焦炭價差、進口政策影響、進口物流條件2019年，相比國產(chǎn)焦炭在進口資源具備較強高性價比優(yōu)勢和無進口限制要求等條件下，國內(nèi)對進口焦炭需求強烈，進口多以華東沿海地區(qū)終端企業(yè)為主2020年上半年進口需求延續(xù)大幅上升態(tài)勢，通過對各項影響進口的因素進行分析，并與2019年焦炭進口情況對比，我們綜合認為：2020年全年焦炭進口的高峰時期已過，但下半年進口的熱度依然不減，預(yù)計全年進口總量100萬噸左右，較2019年翻一番。

煤焦熱點

Mysteel焦炭半年報：下半年焦炭價格窄幅波動

概述：2020上半年焦炭走出了一波過山車行情，一、二月份焦炭價格相對平穩(wěn)，三、四月份焦炭價格連跌五輪，五六月份在供給出現(xiàn)擾動、需求旺盛的情況下連漲六輪，而目前焦炭價格又進入了下跌通道展望下半年，焦化去產(chǎn)能繼續(xù)，新增產(chǎn)能也陸續(xù)投產(chǎn)，總體看來焦炭供應(yīng)緊張局面將緩解，預(yù)計下半年焦炭平均利潤小幅下滑，供需總體上平衡，焦炭價格波動幅度也將減小 一、上半年焦炭基本面情況回顧 1、價格走勢及盈利情況 ①價格走勢：由于春節(jié)及疫情的原因，1月及2月上中旬焦炭價格穩(wěn)定運行，而后由于煉焦煤供應(yīng)緊張局面很快得到緩解，焦企產(chǎn)能利用率回升較快，但當(dāng)時由于疫情的原因，工地停工、鋼廠停產(chǎn)，下游鋼材需求銳減，鋼廠鋼材庫存積壓，市場普遍悲觀，在這種情況下鋼材價格持續(xù)下跌，而當(dāng)時焦炭供應(yīng)比較寬松，作為原料端的焦炭也隨著鋼材一路下跌，主流焦炭市場下跌5輪累計250元/噸。

月評

光大期貨：下半年焦煤運行或強于焦炭 關(guān)注進口政策情況

光大期貨：2020年下半年煤焦、焦炭期貨策略展望，雙焦基本面分析如下： 焦煤：國產(chǎn)穩(wěn)定進口變化，焦煤運行或強于焦炭，關(guān)注進口政策情況 供應(yīng)—國產(chǎn)：下半年來看預(yù)計有600萬噸新建煤礦投產(chǎn)，但多為動力煤礦，對煉焦煤供應(yīng)影響較小產(chǎn)量方面或持穩(wěn)，其中三季度產(chǎn)量或?qū)⑴c二季度持平，四季度由于國慶及春節(jié)安全生產(chǎn)檢查影響或有減量 供應(yīng)—進口：在進口政策不變情況下，下半年海運煤進口將有減少。

煤焦

Mysteel：2023年進口蒙古國煉焦煤市場回顧與2024年展望

下半年鐵水產(chǎn)量相對良好，緩慢向上攀升，同時上半年的庫存低位也決定了焦鋼企業(yè)剛性補庫需求需求方面表現(xiàn)不溫不火，個別時間段受供應(yīng)緊張影響補庫采購情緒高漲，但多數(shù)時間以按需采購為主受下游需求以及利潤影響，焦炭整體產(chǎn)量保持小幅上升，據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年焦炭產(chǎn)量4.9億，其中冶金焦產(chǎn)量4.47億左右，同比增加1000萬噸2023年Mysteel247家高爐產(chǎn)能利用率平均值為89.08%，同比2022年高出4.55%。

煤焦熱點

彭書科：新形勢下企業(yè)如何利用金融工具--套期保值規(guī)避風(fēng)險

焦煤方面，國內(nèi)產(chǎn)量小幅釋放，目前安全檢查頻發(fā)，預(yù)計會對三四季度的煤礦生產(chǎn)形成擾動；2023年供給增量主要由蒙、俄的進口增量貢獻，下半年進口端預(yù)計仍維持高位；焦炭方面，上半年國內(nèi)焦炭產(chǎn)能投放數(shù)量不及預(yù)期，產(chǎn)量同比增加，下半年關(guān)注產(chǎn)能淘汰；上半年生鐵產(chǎn)量超預(yù)期，下半年需要關(guān)注終端需求及平控政策上半年焦炭出口超預(yù)期，但高爐冶金焦占比下降，下半年隨著印尼焦化達產(chǎn)，出口將下滑；鋼材方面，上半年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增加，非五大材產(chǎn)量貢獻較大，下半年關(guān)注減產(chǎn)方式、節(jié)奏和力度；終端需求分化，地產(chǎn)相關(guān)需求較差，政策端較為克制，需求增量預(yù)期不高。

主題大會

Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)生鐵市場或震蕩盤整運行

整體看，如果7月沒有大力度的促銷政策，那么7月的汽車銷量將同6月基本持平，由于增長動力不足可能會有小幅度下降 目前來看，由于十三五規(guī)劃的實施，政府政策支持力度不斷加強，完善政策環(huán)境和營商環(huán)境，促進汽車技術(shù)的升級和創(chuàng)新，以及汽車企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大，加快新能源汽車的推廣，提高汽車行業(yè)核心競爭力因此，2023年中國汽車產(chǎn)銷量預(yù)計將保持上升趨勢，鑄造行業(yè)對生鐵的需求在下半年或?qū)⒂瓉黼A段性修復(fù) 圖-6 中國汽車月度產(chǎn)銷量對比 3、成本方面 焦炭市場：5月底Mysteel調(diào)研統(tǒng)計全國冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能55953萬噸，四季度將迎來集中去產(chǎn)能階段，預(yù)計四季度淘汰焦化產(chǎn)能2347萬噸（其中山西1560萬噸），年底焦化在產(chǎn)產(chǎn)能約5.5億噸，較年初減少約600萬噸；相對高爐生鐵產(chǎn)能9.8億噸，焦炭供應(yīng)依舊處于過剩狀態(tài)。

研究報告

Mysteel：內(nèi)蒙古地區(qū)焦炭市場行情穩(wěn)中偏強運行

已是2023下半年，焦炭在經(jīng)歷了四、五兩個月累跌十輪之后，一直上漲乏力今日寧夏、內(nèi)蒙古兩地主產(chǎn)化工焦企業(yè)先后提漲化工焦（含焦副）產(chǎn)品價格30-50元/噸市場情緒看漲情緒再度增溫各產(chǎn)區(qū)冶金焦出廠價格具體為：包頭準一1650元/噸；鄂爾多斯一級S0.7報1680元/噸，二級S0.8報1500元/噸；烏海二級S0.85報1500元/噸；赤峰二級S0.8報1750-1900元/噸不等。

日評

Mysteel：年底有集中去產(chǎn)能預(yù)期 焦炭市場謹慎樂觀

Mysteel 調(diào)研統(tǒng)計全國碳化室高度4.3米及以下（含熱回收焦?fàn)t）產(chǎn)能約10333萬噸，5.5米及以上產(chǎn)能約45620萬噸 ；今年淘汰4.3米焦?fàn)t主要集中在山西區(qū)域，2023年下半年山西待淘汰4.3米及以下焦?fàn)t產(chǎn)能約2440萬噸 （5月底調(diào)研數(shù)據(jù)） 圖2：Mysteel統(tǒng)計重點省份4.3米及以下焦?fàn)t分布情況 三、下半年供需均有減產(chǎn)預(yù)期 焦炭市場謹慎樂觀 5月底Mysteel調(diào)研統(tǒng)計全國冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能55953萬噸，四季度將迎來集中去產(chǎn)能階段，預(yù)計四季度淘汰焦化產(chǎn)能2347萬噸（其中山西1560萬噸），年底焦化在產(chǎn)產(chǎn)能約5.5億噸，較年初減少約600萬噸；相對高爐生鐵產(chǎn)能9.8億噸，焦炭供應(yīng)依舊處于過剩狀態(tài)。

煤焦熱點

Mysteel：2023新加坡煤焦鋼調(diào)研活動報告

企業(yè)A：該公司是一家全球性的商品營銷、貿(mào)易、物流和融資公司，專注于能源、鋼鐵、工業(yè)、可再生和化肥市場市場方面，近些年碳稅的增加對海外煤礦成本增加不少，但是對煤礦的生產(chǎn)并沒有造成太大的影響，當(dāng)前海外煤炭價格依然高于成本對于下半年市場，并不看好，主要在于海外需求一般，對國內(nèi)煤焦價格難以形成支撐 企業(yè)B：該公司是全球焦炭貿(mào)易的頭部企業(yè)業(yè)務(wù)涉及冶金焦、動力煤、煉焦煤、廢鐵以及成品鋼材等。

煤焦熱點

Mysteel：東北鋼焦企業(yè)庫存情況分析

東北市場冶金焦價格穩(wěn)中偏強運行自2月26日年后焦企首次發(fā)函對焦炭價格提出漲價建議后，至今已過去兩周，主流鋼廠并未接受，市場博弈加劇究其原因無非是鋼廠目前的到貨量及庫存能夠滿足其自身的生產(chǎn)需要，并未出現(xiàn)采購壓力雖然從絕對數(shù)上來看，同比往年目前鋼廠庫存處于低位，但是經(jīng)過去年下半年市場洗禮，鋼廠對于庫存的把控更加精細，基本維持在運輸周期內(nèi)，以便騰出更多的現(xiàn)金流，折射出當(dāng)前鋼廠的悲觀心態(tài)和現(xiàn)金流的緊張。

煤焦熱點

Mysteel：2022年焦炭出口量大幅增加 同比增加64.87%

下半年出口利潤收縮，出口訂單下滑，12月30日一級冶金焦出口FOB報價430美金/噸，出口利潤約-150元/噸 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2022年12月份中國焦炭出口量為51.8萬噸，出口量較11月份下降15.84%，較2021年12月增加17.46%。

煤焦熱點