Mysteel 煤礦數據與國家統(tǒng)計局產量數據的一致性與協(xié)整關系研究 —— 以陜西與山西為例

結果表明，Mysteel 數據在陜西地區(qū)與官方統(tǒng)計具有高度一致性及顯著的長期協(xié)整關系，在山西雖表現(xiàn)出一定偏差，但整體亦具趨勢跟蹤能力本文研究結果為數據融合、產量預警和供需模型構建提供了依據，也驗證了市場調研數據在宏觀監(jiān)測中的補充價值 數據來源與研究背景 煤炭作為我國能源結構中的基礎性支柱資源，在電力、鋼鐵、化工等關鍵行業(yè)中具有不可替代的重要地位。

調研數據

Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

主要由于港口發(fā)運限制解除，煤炭發(fā)運增量，及部分前期中卡煤中標貨盤臨近交貨期，單月進口環(huán)比增量顯著從進口結構來看，在煤價持續(xù)下跌的背景下，下游企業(yè)采購煤炭可選擇范圍擴大，增加對高卡煤需求量，故而高卡煤進口量環(huán)比出現(xiàn)增長，低卡煤則出現(xiàn)減量趨勢 全球動力煤市場延續(xù)供強需弱格局，供應寬松煤價重心不斷下移；而中國內貿煤價同樣進入下跌通道，進口煤價差逐步縮小，部分轉向內貿采購。

月評

汪建華：7月鋼鐵價格或漲跌有序

筆者在26日注意到，港口焦煤庫存近期出現(xiàn)快速下降，在加強煤礦安全管控的背景下，煤炭需求隨著夏季到來而增加，7月焦煤估值有望繼續(xù)得到提升，特別是9月3日大閱兵，9月合約應該有合理的估值也因此，近期持續(xù)下跌導致虧損幅度加大的焦炭，短期已不再具備下跌的動能，一旦現(xiàn)貨焦煤價格上漲，焦炭價格的提漲就會跟隨近期，鐵礦價格已有小幅跟漲的表現(xiàn)，這樣的話，鋼材的成本就會上升從上海鋼聯(lián)跟蹤的27日鋼廠盈利情況看，盡管高爐生產的螺紋有145元的噸鋼利潤，熱軋利潤108元，但電爐生產谷電中規(guī)格螺紋虧損141元。

觀點

煤價持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

內蒙古地區(qū)的多名煤企負責人表示，蒙西地區(qū)煤企電價比晉、陜、寧、新等地高3倍多，電價成本對煤炭行業(yè)盈利水平影響突出此外，煤企還反映，當前一些運煤專線運費高昂、運量開放不足，造成沿線民營煤礦運輸成本過高成本居高不下的中小煤礦，在煤炭價格下行背景下，很容易最先受到沖擊 另一方面，煤炭產銷協(xié)同、上下游協(xié)同發(fā)展不足溫琳說，煤炭行業(yè)投資周期長，產能釋放滯后，供給端、需求端未形成緊密聯(lián)結，易造成“供需錯配”。

原料

[隆眾聚焦]：地緣政治因素主導 乙二醇走勢高頻波動

產業(yè)鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內原料端表現(xiàn)不一，原油強勢帶動下石腦油、乙烯價格穩(wěn)中上行，乙烯現(xiàn)貨價格更是緊俏；煤炭價格走勢有所反彈，但漲幅微弱，近期整體絕對成本相對偏強，行業(yè)利潤保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對利潤受EG價格回落影響壓縮至40元/噸附近而下游聚酯產品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格大幅震蕩的背景下，下游產品被動跟隨，利潤方面軍依是長絲保有利潤但其他短纖、切片、瓶片領域依舊是虧損為主。

熱點聚焦

Mysteel解讀：2025年5月中國進口動力煤2734.3萬噸 同比下降17%

其次澳大利亞，單月進口量699.0萬噸，月環(huán)比增長6%，國內南方非電用戶如水泥廠對進口澳煤有剛性需求，加之對比內貿有一定價差，部分電廠亦有零星采購以提升負荷，因此進口澳煤環(huán)比保持增量 其次進口俄羅斯煤環(huán)比增幅超50%，5月進口量達506.9萬噸，同比微增1%主要由于港口發(fā)運限制解除，煤炭發(fā)運增量，及部分前期中卡煤中標貨盤臨近交貨期，單月進口環(huán)比增量顯著從進口結構來看，在煤價持續(xù)下跌的背景下，下游企業(yè)采購煤炭可選擇范圍擴大，增加對高卡煤需求量，故而高卡煤進口量環(huán)比出現(xiàn)增長，低卡煤則出現(xiàn)減量趨勢。

煤焦熱點

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價格難言樂觀

但在整體供需寬松的格局下，庫存的調節(jié)作用有限，難以改變煤炭價格的下行趨勢 宏觀方面，煤炭長協(xié)政策框架穩(wěn)定，但監(jiān)管力度減小，更多煤炭資源將進入市場交易，市場化程度進一步提升，這可能使煤炭價格更易受供需關系影響而波動此外，新《礦產資源法》自2025年7月1日起施行，煤礦開采成本因環(huán)保標準和安全措施更嚴格而上升，可能會使煤炭價格有一定上漲壓力，但在整體供需寬松的背景下，這種影響可能相對有限。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

宏觀，貿易保護主義抬頭，關稅壁壘下中美關系博弈升級，國內外經濟復蘇動能放緩，終端消費信心不足；原油、煤炭等大宗商品價格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移基本面，供應呈高速增長之勢，煤、油制企業(yè)利潤修復，企業(yè)生產積極性高漲，產能利用率及擴張速度紛紛提高；需求在消費補貼及出口增量背景下保持增勢，大擴能周期下需求增速不及供應增速成本端的弱化疊加宏觀經濟下行壓力，使得聚丙烯價格受成本傳導及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

宏觀情緒改善疊加基本面邊際修復，煤焦期現(xiàn)市場出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象海外伊以沖突持續(xù)推升國際能源價格，加之夏季用電負荷上升帶動火電發(fā)力邊際增強，煤炭板塊整體情緒回暖與此同時，前期焦煤作為黑色系中跌幅較大的品種，在主產地供應持續(xù)下滑背景下，期貨價格率先反彈，帶動現(xiàn)貨市場情緒改善，對價格下行壓力形成階段性緩沖 上周焦煤現(xiàn)貨價格跌幅明顯收窄，部分地區(qū)競拍已現(xiàn)試探性小幅探漲，焦鋼企業(yè)低價補庫意愿增強。

觀點

[隆眾聚焦]：地緣政治因素加碼 國內乙二醇強勢反彈

產業(yè)鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內原料端表現(xiàn)不一，原油強勢帶動下石腦油、乙烯價格穩(wěn)中上行；煤炭價格持雖黑色系有所反彈但煤炭現(xiàn)貨價格依舊偏弱，近期整體絕對成本相對偏強，行業(yè)利潤保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對利潤在270+附近，整體估值水平中性偏高而下游聚酯產品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格雙雙大漲的背景下，雖下游產品有一定的跟漲，但跟漲幅度有限下，行業(yè)整體利潤侵蝕，整體領域屬于虧損狀態(tài)。

熱點聚焦

Mysteel：5月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得151.77點，環(huán)比下降0.75%

動力煤方面，煤炭供應充足，加之新能源背景下非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，動力煤價格持續(xù)下跌鋼材方面，5月鋼材價格小幅下跌，冷系更弱1）5月鋼材自身矛盾較小，原料過剩明顯拖累鋼材價格5月鋼材出口保持高位，有效緩解了國內的供應壓力，鋼材自身矛盾不突出而原料端矛盾則較為突出，5月焦煤下跌7.9%，焦炭下跌3.3%，鐵礦下跌3.7%，鋼材成本下降2.3%，明顯拖累鋼材價格。

產業(yè)分析

Mysteel：蒙煤線上流拍高達82.46%，三季度坑口預期跌幅超10%

三是此次規(guī)則調整僅對不同交貨周期內結算價格進行變動，使得行情下跌過程中國內貿易企業(yè)減少損失但并未對礦方交貨質量、過長的交貨周期以及競拍訂單違約后的賠償處理進行限制，當前下跌行情背景下，貿易企業(yè)僅能通過指數價格模式減少損失，并不能通過蒙煤競拍充分獲利 展望三季度，國內蒙煤貿易企業(yè)利潤倒掛，線上電子交易流拍高位，蒙古國礦方預計在三季度下調長協(xié)坑口價格，減少線上競拍掛牌場次，來增加煤炭整體出口量。

煤焦熱點

對鋼鐵企業(yè)如何答好生態(tài)優(yōu)先這道必答題的思考——北港新材料

黨的二十大報告提出，2030年非化石能源占比要提高到25%，煤炭占比應再降約8個百分點在這一背景下，鋼鐵工業(yè)作為典型的資源和能源密集型產業(yè)，是我國實現(xiàn)碳中和的主戰(zhàn)場作為實現(xiàn)“雙碳”目標的先行者，鋼企持續(xù)推進綠色低碳和超低排放改造，并在碳排放管理、能源結構調整、氫冶金應用等方面積極行動、率先破局 作為廣西綠色工廠，北港新材料全面踐行綠色發(fā)展理念，堅持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展原則，2020年至今年底，環(huán)保投入將超22億元，實現(xiàn)工業(yè)廢水“零排放”和“無廢工廠”目標。

產業(yè)鏈資訊

Mysteel：市場成交僵持 動力煤暫穩(wěn)運行

本月在煤炭安全月的背景下，主產區(qū)安全檢查趨嚴，疊加環(huán)保限產，產量釋放稍有受限其中山西區(qū)域受影響較小，陜西內蒙區(qū)域個別煤礦停產培訓或停產檢修價格方面，山西大同5500大卡沫煤價格460元/噸；內蒙鄂爾多斯5500大卡沫煤價格425元/噸；陜西榆林5500大卡沫煤價格400元/噸經調研個別煤礦挺價意愿較強，價格上漲3-5元不等，但下游采購需求疲軟，煤價上行空間有限 港口當前市場弱穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：國際動力煤價格持續(xù)探底 短期進口市場有望迎來階段企穩(wěn)

根據海關總署進口數據顯示，我國煤炭進口量已經連續(xù)下滑3個月，其中4月進口動力煤總量同比去年減量18%，疊加低價內貿煤的沖擊，進口煤價承壓下行目前中國正在經歷能源的結構性轉型，新能源發(fā)電的蓬勃發(fā)展在一定程度上擠占火電市場，導致終端采購需求低迷在當前供需失衡的市場背景下，進口煤將面臨嚴峻考驗 數據來源：鋼聯(lián)數據 一、國際需求低迷壓制煤價，外盤市場交投僵持 低卡印尼煤方面，中印兩國買家采購意愿較低，尤其是印度因國內用電需求較高，電力轉型困難，因此重啟30多家煤礦，內貿產量的增長對沖了一部分該國對進口印尼煤的需求，加之今年雨季到來較早，同期進口印尼煤數量驟減。

煤焦熱點

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產業(yè)避險增效

京津冀是我國重要的鋼鐵、煤炭生產基地，2024年貢獻了超過3.8億噸鋼鐵產量、4400萬噸原煤產量，其中河北省鋼鐵產量長期位居全國第一，約占全國總產量的20%，為全國相關下游行業(yè)生產和發(fā)展提供了重要的原料基礎作為京津冀區(qū)域的支柱型產業(yè)，近年來鋼鐵、煤炭產業(yè)在推動京津冀經濟協(xié)同發(fā)展、促進傳統(tǒng)產業(yè)綠色轉型方面同樣扮演著重要角色 近日，《中國冶金報》記者調研多家京津冀鋼鐵、煤炭企業(yè)時了解到，在京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略深入推進的背景下，鋼鐵、煤炭產業(yè)近年來面臨著產業(yè)結構調整、供需格局變化等多重因素引發(fā)的價格波動風險。

鋼材

【華夏時報】創(chuàng)新低！國內煤價跌至618元／噸，國際煤價全線下挫

權威數據顯示，2025年1-4月份，我國累計進口煤炭15267萬噸，同比下降5.3% 薛丁翠告訴記者，國際煤價的下跌主要是由于各國需求疲軟及中國電廠采購價倒逼外礦降價出貨，6月5日，中國沿海電廠采購7-8月交期的進口煤炭，進口貿易商在出貨壓力及看空背景下，競價活躍度較高，其中Q3800采購最低價為393元/噸，周環(huán)比下跌12元/噸。

媒體報道

Mysteel：2025年5月中國氧化鋁成本分析及預測

在五一前期企業(yè)簽單降庫，加上價格穩(wěn)定不降后，部分下游開始適當拿貨后，工廠走貨較好，價格開始拉漲月底主要堿廠訂單較多，庫存持續(xù)低位下，送氧化鋁廠量偏少，加上月底省外下游再次訂貨，省內下游采購漲20后，32堿價格繼續(xù)拉漲 煤炭：回顧5月，動力煤價格持續(xù)陰跌，終端日耗處于低位，即使進入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長的背景下，需求側增量有限，電廠耗煤難有超預期表現(xiàn)，加之非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時國內煤供應充足，動力煤價格“跌跌不休”成為常態(tài)。

成本分析

寶城期貨：甲醇續(xù)漲乏力

近期，國內煤炭期貨出現(xiàn)超跌反彈行情，在此背景下，甲醇作為煤化工下游分支，其期價于本周三也呈現(xiàn)企穩(wěn)上漲的態(tài)勢甲醇期貨價格依托下方5日和10日均線的支撐，成功突破20日和40日均線的壓制，回升至2250~2300元/噸區(qū)間運行 然而，目前甲醇期貨2509合約仍維持空頭排列，且從市場供需情況來看，國內供應壓力較大，海外進口量呈增加趨勢，同時下游需求步入淡季，社會庫存累積周期已到在這樣供需結構偏弱的背景下，預計甲醇期價的續(xù)漲空間較為有限。

市場播報

液氨市場早間提示（20250606）

一、關注點 1、煤炭、天然氣價格窄幅調整； 2、氨裝置檢修裝置恢復，供應局部增加； 3、終端工廠開工仍維持低位； 4、國內外價差無流通空間。

早間提示