Mysteel：俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)交投氛圍有所恢復(fù)

近期澳洲遠(yuǎn)期市場(chǎng)市場(chǎng)情緒并不積極，國(guó)際終端采買情緒一般，市場(chǎng)意向價(jià)格有所下降，印度及東南亞市場(chǎng)終端買家觀望態(tài)度延續(xù)俄羅斯遠(yuǎn)期市個(gè)別主流礦山出貨意愿稍有恢復(fù)，個(gè)別主流煤種市場(chǎng)價(jià)格不跌反增，部分主流煤種暫不報(bào)貨，市場(chǎng)實(shí)際成交量尚可俄羅斯出口中國(guó)煤炭月環(huán)比數(shù)量受季節(jié)性及國(guó)內(nèi)需求影響有所上漲近期K4主焦，伊娜琳肥煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)有部分成交，Elga肥煤成交量尚可，K10瘦煤仍通過(guò)招標(biāo)方式出售，招標(biāo)節(jié)奏暫穩(wěn) 。

日評(píng)

中州期貨：螺紋鋼建議輕倉(cāng)逢低做多

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)上周鋼聯(lián)五大材產(chǎn)量和表需均增加，總庫(kù)存累積幅度收窄且處于季節(jié)性高位，本周一鋼銀電商鋼材城市庫(kù)存下降1.95%沙鋼、馬鋼等鋼廠公布停產(chǎn)檢修計(jì)劃，上周鐵水繼續(xù)小幅下降，原料消費(fèi)下降山西部分煤炭大礦仍會(huì)減產(chǎn)，只是減量未定山鋼股份、石橫特鋼和永鋒集團(tuán)均發(fā)布遇漲則漲、遇跌不跌的強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)政策，川渝地區(qū)鋼廠也公布相應(yīng)的挺價(jià)政策廣東省鋼協(xié)發(fā)表協(xié)調(diào)省內(nèi)鋼廠減產(chǎn)倡儀。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材短期建議暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌10，上海熱卷跌20，上海螺紋下跌20上周五大材產(chǎn)量和表需均增加，庫(kù)存繼續(xù)累積且處于季節(jié)性高位，今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)沙鋼、馬鋼等鋼廠公布停產(chǎn)檢修計(jì)劃，上周鐵水繼續(xù)小幅下降，原料消費(fèi)下降山西部分煤炭大礦仍會(huì)減產(chǎn)，只是減量未定山鋼股份、石橫特鋼和永鋒集團(tuán)均發(fā)布遇漲則漲、遇跌不跌的強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)政策，川渝地區(qū)鋼廠也公布相應(yīng)的挺價(jià)政策 ②2023年地產(chǎn)投資降9.6%。

策略研究

中州期貨：寶武4月熱卷維穩(wěn)，唐山鋼坯跌30

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌30，上海熱卷下跌70，上海螺紋下跌70上周五大材產(chǎn)量和表需均增加，庫(kù)存繼續(xù)累積且處于季節(jié)性高位沙鋼、貴港鋼鐵等鋼廠公布檢修計(jì)劃，上周鐵水小幅下降，原料消費(fèi)下降山西部分煤炭大礦仍會(huì)減產(chǎn)，只是減量未定山鋼股份、石橫特鋼和永鋒集團(tuán)均發(fā)布遇漲則漲、遇跌不跌的強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)政策，但江蘇地區(qū)主流鋼廠3月中旬鋼價(jià)普遍下調(diào)，現(xiàn)貨企穩(wěn)仍需時(shí)日 ②2023年地產(chǎn)投資降9.6%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材多空謹(jǐn)慎操作，暫且觀望

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯下跌20上周五大材產(chǎn)量和表需均增加，庫(kù)存繼續(xù)累積且處于季節(jié)性高位沙鋼、貴港鋼鐵等鋼廠公布檢修計(jì)劃，上周鐵水小幅下降，原料消費(fèi)下降山西部分煤炭大礦仍會(huì)減產(chǎn)，只是減量未定山鋼股份、石橫特鋼和永鋒集團(tuán)均發(fā)布遇漲則漲、遇跌不跌的強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)政策 ②2023年地產(chǎn)投資降9.6%新開(kāi)工降20.4%據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，1-2月TOP100房企銷售額同比下降51.6%。

機(jī)構(gòu)

煤價(jià)自高點(diǎn)腰斬，煤企信用資質(zhì)變化幾何？

周冠南復(fù)盤了煤價(jià)與煤企利差的關(guān)系后認(rèn)為，歷史上煤企利差大幅走闊往往伴隨著煤價(jià)處于低位，煤企經(jīng)營(yíng)虧損導(dǎo)致償債能力下降進(jìn)而出現(xiàn)行業(yè)性違約如2016年桂有色、川煤等煤企違約，當(dāng)時(shí)煤價(jià)處在350-400元/噸的區(qū)間運(yùn)行長(zhǎng)達(dá)1年，煤企普遍出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)大幅虧損當(dāng)前煤價(jià)仍處于800元/噸左右的高位水平，只要煤價(jià)不跌入致使煤企虧損的區(qū)間，煤企信用利差或?qū)㈦y以大幅走闊年初以來(lái)煤炭行業(yè)收益率持續(xù)下行，歷經(jīng)去年理財(cái)贖回潮帶來(lái)的估值調(diào)整后，當(dāng)前1年期債券估值收益率收斂至2.4%-2.7%的水平。

爐料

[隆眾聚焦]：氨市區(qū)域盤整，長(zhǎng)線走弱成定局

庫(kù)存低的原因有兩點(diǎn)：1、前期裝置故障減量現(xiàn)象相對(duì)集中，像山東、河北、安徽、湖北等地均有不同程度的停車停售，對(duì)此整體市場(chǎng)供應(yīng)能力削減；2、市場(chǎng)從長(zhǎng)線影響因素上來(lái)看（原料煤炭價(jià)格的回落、出口優(yōu)勢(shì)的減弱、下游尿素價(jià)格的疲軟），市場(chǎng)利空因素占主導(dǎo)低位，前期氨貿(mào)易及企業(yè)多數(shù)心態(tài)向空，對(duì)此前期接單的招標(biāo)價(jià)格計(jì)劃等主流下跌后送貨，但奈何市場(chǎng)不跌反漲，后期接近送貨截止期限后著急送貨，企業(yè)出貨速度積極 但從目前的行情來(lái)看，部分港口訂單基本上發(fā)送完畢，個(gè)別終端工廠招標(biāo)訂單送貨截止日期到3月中旬，后期訂單支撐有限。

熱點(diǎn)聚焦

[甲醛周評(píng)]：原料甲醇寬幅下跌 甲醛市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)（20230217-0223）

甲醛市場(chǎng),甲醛價(jià)格,甲醛市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)

周評(píng)

[隆眾聚焦]：內(nèi)地與沿海，05合約甲醇最終由誰(shuí)定價(jià)？

但隨著上周末港口煤炭的止跌反彈，本周甲醇在國(guó)產(chǎn)供應(yīng)存量恢復(fù)預(yù)期下不跌反漲，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降，內(nèi)蒙古北線上漲30-40元/噸至2150-2190元/噸出廠。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：甲醇春檢背景下供應(yīng)端博弈 上方壓力位明顯

沿海市場(chǎng)伴隨盤面拉漲，基差走弱明顯，但后半周商品周期氛圍較好，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，基差略有回歸另外國(guó)際端裝置重啟預(yù)期不斷被延后，短線進(jìn)口供應(yīng)或較有限，仍需關(guān)注后續(xù)港口流通量情況 本周甲醇市場(chǎng)上漲，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)雖有部分存量恢復(fù)預(yù)期，但在主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降背景下，配合著煤炭的止跌反彈，周初生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)不跌反漲，下游接貨價(jià)格同步跟漲。

熱點(diǎn)聚焦

[丙二醇醚及酯周評(píng)]：市場(chǎng)報(bào)盤延續(xù)穩(wěn)定 丙二醇醚及酯出貨尚可（20230217-20230223）

供需面來(lái)看，廠內(nèi)開(kāi)工負(fù)荷在55-60%，貨源供應(yīng)充足 3.市場(chǎng)影響因素分析 成本面市場(chǎng)分析 （1）甲醇：本周甲醇市場(chǎng)上漲，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)雖有部分存量恢復(fù)預(yù)期，但在主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降背景下，配合著煤炭的止跌反彈，周初生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)不跌反漲，需求仍有復(fù)蘇下，成交尚算良好，下游接貨價(jià)格同步跟漲。

周/月評(píng)

[DMF周評(píng)]：震蕩運(yùn)行，需求乏力（20230217-0223）

二級(jí)市場(chǎng)交易量差異化，前期平倉(cāng)出貨偏多，后期挺價(jià)交易為主，但對(duì)后市信心依舊不足當(dāng)前DMF供應(yīng)量持續(xù)增加下，供應(yīng)各部不斷傾斜，DMF價(jià)格易跌難漲 3. 上游市場(chǎng)影響因素分析 本周甲醇市場(chǎng)上漲，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)雖有部分存恢復(fù)預(yù)期，但在主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降背景下，配合著煤炭的止跌反彈，周初生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)不跌反漲，需求仍有復(fù)蘇下，成交尚算良好，下游接貨價(jià)格同步跟漲。

周/月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)分析（20230218-20230224）

本周國(guó)際油價(jià)顯著下跌，主要的利空因素為：美聯(lián)儲(chǔ)重申或進(jìn)一步加息，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的憂慮有所增強(qiáng)，截止2月23日，ICE布油期貨04合約82.21美元/桶；乙烷多來(lái)自美國(guó)頁(yè)巖氣，國(guó)際地緣政治影響價(jià)格有所回落；本周甲醇市場(chǎng)上漲，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)雖有部分存量恢復(fù)預(yù)期，但在主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降背景下，配合著煤炭的止跌反彈，周初生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)不跌反漲，需求仍有復(fù)蘇下，成交尚算良好，下游接貨價(jià)格同步跟漲。

利潤(rùn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20230217-0223）

基本面看，本周甲醇市場(chǎng)上漲，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)雖有部分存量恢復(fù)預(yù)期，但在主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降背景下，配合著煤炭的止跌反彈，周初生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)不跌反漲，需求仍有復(fù)蘇下，成交尚算良好，下游接貨價(jià)格同步跟漲沿海市場(chǎng)隨期貨盤面低位反彈，上半周基差走弱明顯，但下半周商品氣氛良好，隨后對(duì)買氣帶來(lái)一定支撐，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)好周內(nèi)，因紙貨價(jià)格同步上漲，使得美金盤固定價(jià)報(bào)盤匱乏，公式價(jià)成交點(diǎn)數(shù)也有一定反彈 三、產(chǎn)品樣本趨勢(shì)與價(jià)格對(duì)比 樣本說(shuō)明 數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國(guó)甲醇主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和甲醇主流成交價(jià)格進(jìn)行理論利潤(rùn)監(jiān)測(cè)。

利潤(rùn)

[新戊二醇周評(píng)]：異丁醛價(jià)格筑底反彈 新戊二醇緩慢讓利商談（20230217-0223）

國(guó)產(chǎn)新戊二醇市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)，國(guó)產(chǎn)NPG市場(chǎng)行情

周評(píng)/月評(píng)

[甲醇周評(píng)]：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)內(nèi)地與沿海表現(xiàn)略顯不一（20230217-20230223）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

周/月評(píng)

【江蘇艾士騰】節(jié)后供需存疑 震蕩仍為主旋律

節(jié)后市場(chǎng)總體依舊偏向震蕩，認(rèn)為有兩種路徑，一種為如果節(jié)前市場(chǎng)下跌，節(jié)后依舊存在上漲可能，如果節(jié)前更多是穩(wěn)住或者不跌，那節(jié)后市場(chǎng)可能更多為向下，總體來(lái)看，一季度在澳洲颶風(fēng)、巴西雨季傳統(tǒng)性發(fā)運(yùn)淡季影響下，可能供應(yīng)端變化大于需求變化，盡管處于傳統(tǒng)供應(yīng)淡季，但冬奧會(huì)對(duì)需求端的影響力度未知，所以較為糾結(jié)，但市場(chǎng)向上比向下容易，總體維持盤面在620-780位置震蕩判斷 江蘇艾士騰國(guó)際貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇艾士騰”）成立于2009年11月13日，坐落于江蘇省泰州市海陵區(qū)萬(wàn)達(dá)寫(xiě)字樓19樓，主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目包括銷售鐵礦石、金屬材料、建筑材料、焦炭、煤炭和鋁土礦等大宗商品物資。

鐵礦石

商品做空時(shí)機(jī)來(lái)臨

隨著歐美等經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，后期流動(dòng)性大概率邊際收緊以抑制通脹，并且國(guó)儲(chǔ)銅鋁鋅持續(xù)投放市場(chǎng)，以緩解國(guó)內(nèi)階段性供應(yīng)偏緊局勢(shì)再來(lái)看焦煤，近期其價(jià)格快速拉漲的原因在于疫情影響下的供需扭曲隨著疫情好轉(zhuǎn)，全球煉焦煤產(chǎn)量及物流運(yùn)輸量也會(huì)逐步恢復(fù)，澳煤被限制的進(jìn)口份額也會(huì)逐步被其他國(guó)家所取代近期煤炭價(jià)格不跌反漲，后續(xù)預(yù)計(jì)國(guó)家會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)保供政策隨著疫情好轉(zhuǎn)與貨幣寬松政策的退出，商品當(dāng)下的上漲不過(guò)是空頭明修棧道，暗度陳倉(cāng)而已。

市場(chǎng)播報(bào)

煤價(jià)回歸合理區(qū)域內(nèi)將理性波動(dòng)

煤價(jià)只漲不跌，或者只跌不漲，均不現(xiàn)實(shí)，也不符合市場(chǎng)規(guī)律臨近夏季，民用電負(fù)荷提高，疊加工業(yè)用電表現(xiàn)搶眼，電廠日耗高位徘徊；煤炭需求如此之好的情況下，煤價(jià)在合理區(qū)間內(nèi)理性上調(diào)是無(wú)可厚非的今日開(kāi)始，下游采購(gòu)數(shù)量增加，詢盤增多，部分存煤較低的電廠拉運(yùn)積極性提高而部分貿(mào)易商們不急于低價(jià)出貨，觀望政策情況，報(bào)價(jià)按指數(shù)走平 此次煤價(jià)回落在很大程度上是受調(diào)控政策的影響，在保供穩(wěn)價(jià)政策調(diào)控下，短短一周時(shí)間，產(chǎn)地和港口煤炭價(jià)格走出一波幅度較大的下跌行情。

爐料