國(guó)泰海通證券：煤炭行業(yè)已充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)上行可期

國(guó)泰海通證券研報(bào)表示，展望第二季度，國(guó)泰海通證券認(rèn)為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，基本探明下行風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)上行可期從供給看，國(guó)內(nèi)穩(wěn)定，進(jìn)口繼續(xù)縮量：預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)加進(jìn)口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端，預(yù)計(jì)日耗拐點(diǎn)將于5月下旬出現(xiàn)，有望扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需失衡的局面，非電煤在4月加速進(jìn)行復(fù)蘇進(jìn)程后，有望帶動(dòng)煤炭價(jià)格重回上升軌道預(yù)計(jì)6月夏季用電高峰煤炭價(jià)格重回高位，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會(huì)保持平衡

原料

上海航交所：本周煤炭市場(chǎng)迎來(lái)利好，沿海綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)上行

上海航運(yùn)交易所11日發(fā)布沿海（散貨）運(yùn)輸市場(chǎng)周度報(bào)告本周，煤炭市場(chǎng)受天氣與冬儲(chǔ)需求雙重影響，各航線運(yùn)價(jià)出現(xiàn)不同程度上漲，階段性提振沿海運(yùn)輸市場(chǎng)，綜合指數(shù)上行11月10日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1002.47點(diǎn)，較上期上漲5.0%

爐料

供給端擾動(dòng)煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，兗礦能源漲超3%帶動(dòng)煤炭港股逆勢(shì)上行

9月13日港股煤炭板塊出現(xiàn)逆勢(shì)拉漲行情截至發(fā)稿，蒙古焦煤漲近4%、兗礦能源、首鋼資源均漲超3%中國(guó)神華、匯力資源跟漲 消息面上，受安全監(jiān)管增持趨嚴(yán)影響，近期市場(chǎng)對(duì)煤炭供應(yīng)端的擾動(dòng)有所擔(dān)憂，短線煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì) 海通證券分析師吳杰在9月12日發(fā)布的研究指出，當(dāng)前港口庫(kù)存持續(xù)下降，供需偏緊下港口煤價(jià)仍在回升 值得注意的是，近期澳大利亞作為主要煤炭出口國(guó)，因稅費(fèi)及生產(chǎn)成本原因提價(jià)，也對(duì)全球煤炭價(jià)格形成支撐效應(yīng)。

爐料

隔夜大事提振煤炭股，機(jī)構(gòu)稱(chēng)短期煤價(jià)有望上行

目前，當(dāng)?shù)孛旱V已全部停產(chǎn)，進(jìn)行安全隱患排查 根據(jù)公開(kāi)資料顯示，內(nèi)蒙古是世界最大的露天煤礦之一，也是我國(guó)重要的能源保障基地，按內(nèi)蒙古能源局?jǐn)?shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2022年預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)厝?em class='keyword'>煤炭產(chǎn)量約12.2億噸，完成煤炭保供任務(wù)9.5億噸 機(jī)構(gòu)稱(chēng)短期煤炭有望上行 對(duì)此市場(chǎng)人士表示，主產(chǎn)區(qū)全面安全檢查工作會(huì)影響煤炭產(chǎn)量，可能會(huì)刺激電廠和其他主體囤積煤炭，煤炭供需緊張加大，煤炭價(jià)格料將大幅度抬升。

爐料

百年建筑：煤炭價(jià)格連續(xù)上行，福建水泥國(guó)慶日再漲20元/噸

據(jù)百年建筑網(wǎng)市場(chǎng)調(diào)研顯示，預(yù)計(jì)從10月1日開(kāi)始福建各地袋散裝水泥價(jià)格上漲20元/噸，本輪漲價(jià)是9月17日推漲之后，福建地區(qū)10月的第一波推漲。

日評(píng)

百年建筑周報(bào)：煤炭成本上升，貴州部分區(qū)域水泥價(jià)格有所上行（4.8-4.15）

概述：本周貴州部分水泥企業(yè)開(kāi)始執(zhí)行二季度錯(cuò)峰停窯，二季度停窯時(shí)間增停10天，共計(jì)40天，部分企業(yè)熟料和水泥庫(kù)存中高位運(yùn)行，受煤炭價(jià)格上漲影響，水泥生產(chǎn)成本增加，部分區(qū)域上調(diào)水泥價(jià)格。

周報(bào)

[甲醇周評(píng)]：本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)回落為主（20250627-20250703）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

周/月評(píng)

[船用油]：船用燃料油走勢(shì)震蕩，6月重油低庫(kù)存運(yùn)行

【導(dǎo)語(yǔ)】：6月份受地緣政治影響原油價(jià)格走勢(shì)震蕩，帶動(dòng)船用燃料油市場(chǎng)混兌原料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，內(nèi)貿(mào)船燃價(jià)格振幅較大，業(yè)者交投增速多快進(jìn)快出，部分市場(chǎng)批發(fā)商有新增表現(xiàn)，整體內(nèi)貿(mào)船用重油庫(kù)存小幅增加。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)（6.16-6.22）

全球發(fā)往中國(guó)發(fā)運(yùn)量315.3萬(wàn)噸，環(huán)比降5.5% 本期全球主要煤炭發(fā)運(yùn)國(guó)煤炭發(fā)運(yùn)總量上行。

澳洲發(fā)運(yùn)

[合成氨月評(píng)]：合成氨區(qū)域分化運(yùn)行，整體弱勢(shì)下行（2025年6月）

5.后市分析及展望 原料面，煤炭、天然氣價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)，波動(dòng)空間有限 供應(yīng)面上，下期日度商品量有所減少，供應(yīng)面縮減為主，但除福建地區(qū)以外，其他地區(qū)整體供應(yīng)仍顯富裕 需求面上，丙烯腈受成本驅(qū)動(dòng)及新裝置投產(chǎn)影響，供應(yīng)預(yù)計(jì)有所提升，磷銨因裝置恢復(fù)影響，開(kāi)工顯上行預(yù)期，尿素開(kāi)工預(yù)計(jì)窄幅下降，其他下游產(chǎn)品開(kāi)工波動(dòng)不大，仍處弱勢(shì)，實(shí)際提升有限。

周/月評(píng)

百年建筑周報(bào)：天然河砂開(kāi)采量持續(xù)釋放，全國(guó)砂石價(jià)格行情承壓下行（6.21-6.27）

短期市場(chǎng)砂石行情持續(xù)震蕩下行 三、砂石運(yùn)費(fèi)成本利潤(rùn)分析 1、海運(yùn)費(fèi)方面，本周沿海運(yùn)費(fèi)震蕩上行，煤炭、糧油等大宗交易量回升，出口量增加，北方港口砂石平倉(cāng)交易價(jià)和量持穩(wěn)，目前環(huán)渤海發(fā)往珠三角5-6萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)均價(jià)為41.5元/噸，較上周漲1.2元/噸。

周報(bào)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20250620-0626）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本周(20250620-0626)國(guó)內(nèi)甲醇樣本周度平均利潤(rùn)呈差異化表現(xiàn)，其中煤制利潤(rùn)均有所收窄，焦?fàn)t氣制、天然氣制經(jīng)濟(jì)性均有所改善。

利潤(rùn)

[隆眾聚焦]：地緣政治因素主導(dǎo) 乙二醇走勢(shì)高頻波動(dòng)

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)一覽表可以看出，近期國(guó)內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下石腦油、乙烯價(jià)格穩(wěn)中上行，乙烯現(xiàn)貨價(jià)格更是緊俏；煤炭價(jià)格走勢(shì)有所反彈，但漲幅微弱，近期整體絕對(duì)成本相對(duì)偏強(qiáng)，行業(yè)利潤(rùn)保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)受EG價(jià)格回落影響壓縮至40元/噸附近而下游聚酯產(chǎn)品來(lái)看，下游利潤(rùn)差異化明顯，在原料價(jià)格大幅震蕩的背景下，下游產(chǎn)品被動(dòng)跟隨，利潤(rùn)方面軍依是長(zhǎng)絲保有利潤(rùn)但其他短纖、切片、瓶片領(lǐng)域依舊是虧損為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)（6.9-6.15）

全球發(fā)往中國(guó)發(fā)運(yùn)量333.7萬(wàn)噸，環(huán)比降2.6% 本期全球主要煤炭發(fā)運(yùn)國(guó)煤炭發(fā)運(yùn)總量上行。

澳洲發(fā)運(yùn)

Mysteel：6月25日(17:30)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：25日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤穩(wěn)中上行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因完成本月生產(chǎn)任務(wù)陸續(xù)開(kāi)始減產(chǎn)、停產(chǎn)，月末煤炭供應(yīng)稍有收緊隨著終端電廠日耗提升，采購(gòu)節(jié)奏加快，港口庫(kù)存持續(xù)下降，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，坑口拉運(yùn)車(chē)輛增加，部分煤礦隨之上調(diào)煤價(jià)，單次幅度5-10元/噸后續(xù)市場(chǎng)仍需關(guān)注終端采購(gòu)需求釋放情況 。

日評(píng)

Mysteel：6月25日(09:00)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：25日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤穩(wěn)中上行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因完成本月生產(chǎn)任務(wù)陸續(xù)開(kāi)始減產(chǎn)、停產(chǎn)，月末煤炭供應(yīng)稍有收緊隨著終端電廠日耗提升，采購(gòu)節(jié)奏加快，港口庫(kù)存持續(xù)下降，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，坑口拉運(yùn)車(chē)輛增加，部分煤礦隨之上調(diào)煤價(jià)，單次幅度5-10元/噸后續(xù)市場(chǎng)仍需關(guān)注終端采購(gòu)需求釋放情況 。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：地緣政治因素加碼 國(guó)內(nèi)乙二醇強(qiáng)勢(shì)反彈

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)一覽表可以看出，近期國(guó)內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下石腦油、乙烯價(jià)格穩(wěn)中上行；煤炭價(jià)格持雖黑色系有所反彈但煤炭現(xiàn)貨價(jià)格依舊偏弱，近期整體絕對(duì)成本相對(duì)偏強(qiáng)，行業(yè)利潤(rùn)保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)在270+附近，整體估值水平中性偏高而下游聚酯產(chǎn)品來(lái)看，下游利潤(rùn)差異化明顯，在原料價(jià)格雙雙大漲的背景下，雖下游產(chǎn)品有一定的跟漲，但跟漲幅度有限下，行業(yè)整體利潤(rùn)侵蝕，整體領(lǐng)域?qū)儆谔潛p狀態(tài)。

熱點(diǎn)聚焦

中州期貨：煤炭或震蕩運(yùn)行

①焦炭第4輪提降開(kāi)啟，計(jì)劃對(duì)濕熄焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，預(yù)計(jì)今日落地，前3輪提降累積降幅為170-185元/噸需求端鐵水反增，日均242.18萬(wàn)噸/天，較上期上升0.57萬(wàn)噸/天，略超市場(chǎng)預(yù)期庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存小幅去化，鋼廠庫(kù)存水平尚可，補(bǔ)庫(kù)意愿不足焦煤方面，本周樣本礦山開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，上游礦山庫(kù)存高企，累庫(kù)幅度擴(kuò)大，頂庫(kù)降價(jià)壓力較大目前煤焦供應(yīng)過(guò)剩局面未改，上方壓力較大，但中東局勢(shì)繼續(xù)升級(jí)，原油上行風(fēng)險(xiǎn)加大或帶動(dòng)煤炭系價(jià)格，建議觀望為主。

機(jī)構(gòu)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20250613-0619）

當(dāng)前電廠庫(kù)存總量仍偏高，終端補(bǔ)庫(kù)需求動(dòng)力及動(dòng)能顯不足，預(yù)計(jì)仍壓制煤炭價(jià)格中線看，隨南方地區(qū)多數(shù)城市天氣轉(zhuǎn)晴、氣溫升高，終端日耗或低位回升，采購(gòu)市場(chǎng)煤積極性或有望提升，但各環(huán)節(jié)高庫(kù)存壓制，終端需求或難以大規(guī)模釋放，故煤價(jià)大幅上行仍存在較強(qiáng)壓制 當(dāng)前中東地緣沖突仍在發(fā)酵，且不確定性因素較大，后續(xù)供應(yīng)縮量預(yù)期及運(yùn)輸成本抬升等擔(dān)憂，將持續(xù)支撐業(yè)者挺價(jià)出貨舉措，故下期各工藝制甲醇利潤(rùn)或保持上漲態(tài)勢(shì)。

利潤(rùn)

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價(jià)格難言樂(lè)觀

一季度在基建支撐、錯(cuò)峰生產(chǎn)及行業(yè)自律作用下，價(jià)格先抑后揚(yáng)二季度需求有望季節(jié)性好轉(zhuǎn)，價(jià)格穩(wěn)中有漲但從全年看，房地產(chǎn)持續(xù)低迷等因素仍會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定抑制，整體呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)6月10日，散裝水泥均價(jià)356元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，同比下跌8.4% 2025年尿素價(jià)格走勢(shì)先抑后揚(yáng)再下行上半年受裝置檢修、春耕備肥及煤炭價(jià)格上行影響，價(jià)格先抑后揚(yáng)，6月或達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)下半年新增產(chǎn)能釋放、農(nóng)需淡季疊加出口疲軟，價(jià)格下行，年底或至低點(diǎn)，全年價(jià)格中樞較2024年下移。

煤焦熱點(diǎn)