一德期貨：假期中外盤金銀以反彈為主

假期中外盤金銀以反彈為主，紐期金續(xù)創(chuàng)歷史新高，Comex金銀比價顯著回落美股、VIX、原油總體下跌，美元、美債總體上漲 消息面上，美國對中國征收關(guān)稅正式生效，作為回應(yīng)中國對煤炭和石油等部分美國產(chǎn)品征收關(guān)稅經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國12月JOLTs職位空缺760萬人，預(yù)期800萬人名義利率回落疊加盈虧平衡通脹率反彈，實際利率總體回落對黃金支撐增強短端美德利差總體走強對美元支撐增強 資金面上，金銀配置資金假期中表現(xiàn)分化，截至2月4日，SPDR持倉863.05噸（較27日+6.03噸），iShares持倉13873.97噸（較27日-274.73噸）。

機構(gòu)

圓桌對話：2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機會

會上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司副總裁任竹倩主持題為“2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機會”的圓桌對話，邀請了5位大咖，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價格走勢，探討應(yīng)對策略。

會議報道

印度尼西亞鎳礦公司AKP宣布首次公開募股 (IPO)和LXI韓國收購

收購股份后，LXI 將從 Sungai Mas Minerals 現(xiàn)任控制人 Herman Herry Adranacus 手中接管所有權(quán) LXI 首席執(zhí)行官 Yoon Chun-sung 于 11 月宣布，打算斥資1330億韓元（157萬億盾）收購印度尼西亞鎳礦，因為該公司正在從煤炭轉(zhuǎn)向必需礦物，以滿足不斷增長的電力需求車輛電池 “隨著美國通脹削減法案 (IRA) 的實施，印度尼西亞作為主要鎳供應(yīng)國的地位顯著加強。

產(chǎn)業(yè)資訊

供給端擾動煤價延續(xù)漲勢，兗礦能源漲超3%帶動煤炭港股逆勢上行

此外，近期港股大盤維持弱勢震蕩，行情不確定性加強，煤炭等藍籌板塊的價值屬性更為凸顯 信達證券在此前的研報中表示，能源大通脹背景下，未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r比

爐料

Mysteel早讀：原油止住三連跌 有色金屬普漲

◎由于煤炭、燃油等產(chǎn)品進口額顯著下降，7月日本進口額同比下降13.5%至8.80萬億日元，連續(xù)4個月同比下降；出口額下降0.3%至8.73萬億日元，為29個月來首次下降；貿(mào)易逆差為787億日元，同比下降94.5% ◎美聯(lián)儲官員對股市上漲越來越警惕；美聯(lián)儲調(diào)查：美國民眾認為美聯(lián)儲行動是通脹降溫的主因 ◎8月17日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存8.70萬噸，較10日降1.07萬噸，較14日增0.19萬噸； 上海庫存5.53萬噸，較10日降0.69萬噸，較14日增0.12萬噸； 廣東庫存2.33萬噸，較10日降0.33萬噸，較14日降0.03萬噸； 江蘇庫存0.26萬噸，較7日增0.05萬噸，較14日持平。

有色聚焦

重點企業(yè)利潤同比下降72.3%，鋼鐵行業(yè)能回暖嗎？

從供給端看，綠色低碳發(fā)展將繼續(xù)制約鋼鐵產(chǎn)能發(fā)展和產(chǎn)量釋放，鋼材供應(yīng)將受到約束從原料端看，原料需求預(yù)期減弱，供應(yīng)端均有增量，鐵礦石、煤炭、焦炭等原燃料價格水平有望下移長期看，鋼鐵行業(yè)已進入存量競爭時代，城鎮(zhèn)化率提升的放緩及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型將帶來需求結(jié)構(gòu)的重塑，高品質(zhì)、高性能、定制化的鋼材產(chǎn)品下游細分市場需求前景向好，行業(yè)盈利將持續(xù)呈現(xiàn)分化趨勢 相較于多數(shù)企業(yè)對于未來鋼鐵市場較為樂觀的態(tài)度，首鋼股份則認為，2023 年，受通脹和地緣政治等因素影響，全球經(jīng)濟增速將放緩，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢將出現(xiàn)分化。

鋼材

上市晉企“中考”煤炭行業(yè)領(lǐng)跑

　　8月24日，山西A股上市公司潞安環(huán)能發(fā)布2022年上半年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入282.86億元，同比增長58.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤58.49億元，同比增長75.07%，雙雙創(chuàng)出同期歷史新高對于上半年的亮眼業(yè)績，潞安環(huán)能稱，2022年上半年，能源煤炭行業(yè)受益于俄烏沖突背景下大宗商品漲價、國際通脹輸入壓力、澳煤進口政治性壓力和供給側(cè)改革產(chǎn)能縮量成果等綜合因素，煤炭市場供需階段性緊張態(tài)勢明顯，市場價格實現(xiàn)歷史高位突破，煤炭企業(yè)效益均得到大幅增長。

行業(yè)熱點

[PVC]：隆眾早訊快報--周一版

為應(yīng)對煤炭影響的電力短期，還將煤炭、無煙煤和鉻鐵的進口關(guān)稅降至零 中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于推進實施國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見》； 證監(jiān)會23條政策紓困疫情影響的行業(yè)公司； 銀保監(jiān)會將會同相關(guān)部門落實鼓勵中小銀行兼并重組支持政策； 致死率高達10%，蔓延11國猴痘已在社區(qū)隱匿傳播，美國采購數(shù)百萬疫苗； 武漢經(jīng)開區(qū)刪除“全面取消住房限購政策”官微； 南京二手房限購新政“半日游” 中央財政下達資金100億元再次向?qū)嶋H種糧農(nóng)民發(fā)放一次性農(nóng)資補貼 萬馬股份：子公司擬與萬華化學共同投資萬馬萬華上下游一體化項目 暴雨致孟加拉國和印度部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害 印度考慮增加260億美元支出以抗擊通脹 APEC貿(mào)易部長會議在曼谷閉幕 挪威國家石油公司：挪威液化天然氣工廠推遲了啟動 因為還有一些壓縮機的最終測試要做 美股股指期貨漲幅擴大，其中，納指期貨漲幅擴大至1%。

早間提示

乙二醇成本端支撐弱化

但目前來看，美國通脹和加息前景引發(fā)全球市場動蕩，美股連陰，疊加地緣局勢緩和及局部疫情嚴峻，國際油價或有回調(diào)需求，煤炭價格也在國內(nèi)保供政策的影響下偏弱運行上游上漲乏力使得成本端支撐不足，乙二醇價格承壓 需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期 數(shù)據(jù)顯示，去年12月份國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量為105.51萬噸（非煤制為77.28萬噸，煤制約為28.23萬噸），較11月份增加4.27萬噸。

市場播報

原油日評：燃料需求強勁 國際油價或小幅上漲（20211025）

原油,晚間,預(yù)測

每日點評

商品面臨“壓力測試” 資金布局分歧浮現(xiàn)

”中信期貨研究部商品CTA組和飼料養(yǎng)殖組負責人劉高超對記者表示，原油價格大幅下跌帶動商品市場整體走弱，尤其是受原油影響較大的PTA、棉花、橡膠、油脂等品種表現(xiàn)較弱，而近日受煤炭價格支撐明顯，且自身供需階段趨緊的PVC、PP、PE、EG等化工品表現(xiàn)較為抗跌 “通脹預(yù)期帶動美債收益率持續(xù)下降，在美股快速下跌驅(qū)動下，VIX（恐慌指數(shù)）明顯抬升，避險情緒升溫及歐美疫情情況使得黃金、美元表現(xiàn)偏強。

鋼材

股指迎來方向選擇

繼5月25日股指大漲后各指數(shù)已連續(xù)調(diào)整11個交易日，相較而言，中證500指數(shù)走勢更為強勢短期仍以偏多格局為主，當前最大的風險主要來自通脹壓力下貨幣超預(yù)期收緊以及海外金融市場高位回調(diào)帶來的負面影響 國家統(tǒng)計局公布了5月價格數(shù)據(jù)，其中PPI同比增長9.0%，高于預(yù)期，并創(chuàng)2008年以來新高，說明我國工業(yè)生產(chǎn)的價格壓力依然較大從各行業(yè)數(shù)據(jù)來看，此次PPI的快速上行主要由上游端的煤炭、石油、黑色金屬、有色金屬等的價格大幅上漲導(dǎo)致的，海外輸入性通脹和國內(nèi)供給端相關(guān)政策是主要因素，預(yù)計短期生產(chǎn)資料通脹壓力依然會持續(xù)。

市場播報

股指易漲難跌

一方面，伴隨著大宗商品價格的回落，尤其是鋼鐵、煤炭等黑色品種連續(xù)兩周出現(xiàn)較大回撤，帶動相關(guān)的周期品股票進入高波動區(qū)間另一方面，隨著大宗商品市場轉(zhuǎn)入調(diào)整，國內(nèi)通脹預(yù)期階段性回落，貨幣收緊預(yù)期緩解，帶動估值修復(fù)和市場風險偏好改善 隨著經(jīng)濟陷入短期滯漲的擔憂進一步減弱，流動性成為資產(chǎn)定價的主要驅(qū)動因素本周國內(nèi)流動性溢價繼續(xù)維持在低位，10年期國債利率已經(jīng)下行至3.10以下，美債收益率繼續(xù)維持橫盤，美元流動性溢價維持在低位。

市場播報

有色股掀漲停潮 大宗商品之王再創(chuàng)新高！機構(gòu)：全球通脹交易已經(jīng)開啟

新華財經(jīng)北京2月22日電 “八二行情”繼續(xù)上演，有色、鋼鐵、煤炭、石油……資源品和周期股板塊全線飆漲走勢強勁的有色金屬板塊，截至上午收盤，漲停個股數(shù)量多達36只其中，天山鋁業(yè)再度3連板并實現(xiàn)8天7板，章源鎢業(yè)已經(jīng)5連板來自券商、私募等機構(gòu)最新策略觀點稱，伴隨經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期不斷走強，有色板塊正迎來全面共振整體來看，全球通脹預(yù)期有望推動資源股持續(xù)走強。

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