永安期貨：硅鐵向上驅(qū)動不足

從盤面來看，我們認(rèn)為，在熊市格局下，硅鐵期貨主力2509合約難以持續(xù)獲得升水機(jī)會目前，高成本地區(qū)的硅鐵倉單價格在5400元/噸左右，可能構(gòu)成上方壓力 蘭炭價格下跌及電價階段性下調(diào)，帶動硅鐵成本中樞下移 一方面，煤炭需求疲軟，但供應(yīng)維持高位，塊煤市場基本面偏寬松陜西蘭炭小料價格從655元/噸下跌至600元/噸，累計下跌55元/噸 另一方面，寧夏產(chǎn)區(qū)4月結(jié)算電價下調(diào)0.02～0.06元/千瓦時，對硅鐵成本影響較大。

原料

中州期貨：焦煤反彈空間有限

值得注意的是，部分混煤倉單價格已呈現(xiàn)對期貨盤面的升水結(jié)構(gòu)，為現(xiàn)貨企業(yè)參與期現(xiàn)正向套利提供了空間 綜上所述，本輪焦煤反彈主要源于兩方面因素：一是前期超跌后，臨近交割月，基差有修復(fù)需求；二是市場情緒好轉(zhuǎn)，帶動商品普遍反彈 從基本面來看，焦煤供應(yīng)大幅過剩的局面依然存在季節(jié)性淡季，疊加鐵水產(chǎn)量預(yù)計回落，需求邊際走弱政策層面持續(xù)強(qiáng)化煤炭保供與推動鋼鐵減量基差大幅收窄，部分倉單出現(xiàn)升水，給出期現(xiàn)正向套利機(jī)會，且臨近交割，期現(xiàn)價差存在回歸動力。

原料

Mysteel：高庫存、弱需求壓制化工煤價上漲幅度

需求端，近期，南方地區(qū)強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，推升水電出力，火電進(jìn)一步受到擠壓，短期內(nèi)居民制冷用電負(fù)荷增長受限，電廠日耗缺乏上行驅(qū)動，整體耗煤量環(huán)比下降，其中以華南及西南區(qū)域減少最為明顯，終端存煤繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大整體來看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價將震蕩偏弱運行若需求釋放配合度好、環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)快速下降的話，不排除煤價出現(xiàn)穩(wěn)中小幅上漲的可能，但明顯上漲的可能性仍然較小。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：宏觀擾動加碼VS自身供需博弈 乙二醇價格震蕩調(diào)整

綜述 近期乙二醇市場回歸高位震蕩的走勢，成本端原油調(diào)整、煤炭低位運行，整體成本端缺乏支撐，而自身供需方面雖供應(yīng)端港口顯性庫存去化仍在、國內(nèi)工廠檢修兌現(xiàn)，但本周聚酯工廠2次的減產(chǎn)使得市場對需求未來展望轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎的預(yù)估，需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期隱憂與供應(yīng)端利多基本為預(yù)期內(nèi)的博弈下，周內(nèi)乙二醇價格走出一波上行無力但下跌有支撐的震蕩勢，基差方面受港口貨源緊張的支撐，表現(xiàn)相對穩(wěn)健，現(xiàn)貨基差保持升水130-150。

熱點聚焦

[乙二醇月評]：宏觀向好加供應(yīng)縮量 乙二醇市場價格上漲（2025年5月）

雖五一假期國際原油價格重挫，但中美關(guān)稅談判結(jié)果向好，宏觀氛圍助力下商品市場整體拉漲明顯，而乙二醇基本面港口庫存持續(xù)降低，與國內(nèi)自身供應(yīng)超預(yù)期縮量的雙重帶動下，價格快速反彈，且市場整體呈現(xiàn)了絕對價格與基差雙向走強(qiáng)的局面，現(xiàn)貨基差最高走強(qiáng)至升水盤面205附近的高位中下旬開始受原料端原油、煤炭回落影響乙二醇成本下移，自身估值修復(fù)下市場滯漲，特別是下旬開始聚酯工廠減產(chǎn)的預(yù)期使得市場再度承壓回調(diào)，現(xiàn)貨價格回落至4490元/噸附近。

周/月評

2025年新疆維吾爾自治區(qū)政府工作報告（全文）

鞏固塔克拉瑪干沙漠邊緣鎖邊成果，加快“沙戈荒”新能源基地建設(shè)，大力發(fā)展沙產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)治沙富民穩(wěn)步推進(jìn)煤田火區(qū)治理，切實保護(hù)煤炭資源安全和周邊城鎮(zhèn)生態(tài)安全統(tǒng)籌節(jié)水蓄水調(diào)水增水，實施水資源稅改革試點，加快淺層咸水開發(fā)利用，提升水資源集約節(jié)約高效利用水平加強(qiáng)重點河湖保護(hù)治理扎實開展受污染耕地溯源整治大力推動綠色低碳發(fā)展加快節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新，推動能源清潔低碳安全高效利用，高標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)“無廢城市”和一批零碳園區(qū)建設(shè)，加強(qiáng)城市和工業(yè)污水循環(huán)利用，擴(kuò)大電力中長期綠色交易規(guī)模。

國內(nèi)

Mysteel周報：銅價偏弱運行 滬粵升水價差收窄明顯(12.13-12.20)

下周來看，臨近年底，料下游企業(yè)仍存資金壓力，采購需求難有回升空間，但目前冶煉廠年度長單談判博弈，國產(chǎn)品牌貨源到貨亦增量有限，因此現(xiàn)貨升水或維持區(qū)間運行為主 五、一周熱點 1.進(jìn)口銅精礦混礦業(yè)務(wù)“前移” 12月5日，海關(guān)總署綜合業(yè)務(wù)司副司長林少濱表示，此次出臺的《進(jìn)一步優(yōu)化口岸營商環(huán)境 促進(jìn)企業(yè)通關(guān)便利十六條措施》包含支持?jǐn)U大進(jìn)口的措施，針對能礦等大宗商品進(jìn)口，重點推出了穩(wěn)步擴(kuò)大進(jìn)口礦產(chǎn)品目的地檢驗范圍，穩(wěn)妥推進(jìn)進(jìn)口銅精礦“保稅混礦”試點，復(fù)制推廣進(jìn)口煤炭檢驗結(jié)果采信等措施。

周報

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場部分煤種成交價格上漲

【進(jìn)口煤炭】10日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR217美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場供應(yīng)預(yù)期偏弱，印度市場對后續(xù)遠(yuǎn)期貨物存在一定需求，為遠(yuǎn)期價格帶來一定支撐俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，市場情緒有所回暖，但整體采購意愿仍較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，10日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨強(qiáng)穩(wěn)運行供應(yīng)方面，港口肥煤、主焦煤庫存仍相對較高，肥煤去庫速率上升；需求方面，資源多樣性下，終端下游補庫力度一般，依舊偏好性價比高煤種；情緒方面，盤面沖高后趨弱，但存在升水條件下，貿(mào)易環(huán)節(jié)趁勢出貨高庫存資源，個別煤種因成交價格漲10-20元/噸。

盤點

Mysteel日報：鎳礦報價多持穩(wěn)運行，鎳鐵報價維持堅挺

近期受煤炭價格下降，鎳礦海運費有所降低國內(nèi)鐵廠虧損略有修復(fù)，對鎳礦采購意愿較強(qiáng)其中，Ni：0.9%低鋁礦可在36美元/濕噸成交印尼方面，內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價升水維持在+22-24美元/濕噸，報價持穩(wěn)印尼市場待月中HPM價落地及月底礦山開出新一輪報價后續(xù)需關(guān)注市場成交情況和價格變動 【鎳鐵】鎳鐵市場情緒尚可，鎳鐵報價維持堅挺。

日報

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤偏強(qiáng)運行，港口煉焦煤市場詢貨情緒上揚

【進(jìn)口煤炭】澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR241.0美金/噸，日環(huán)比上漲1美金/噸15日煉焦煤遠(yuǎn)期市場偏強(qiáng)運行澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場采購情緒有所好轉(zhuǎn)，然下游采購需求有限，整體操作謹(jǐn)慎依舊，觀望情緒濃厚 俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤偏強(qiáng)運行，港口現(xiàn)貨市場開始回暖，終端需求有所恢復(fù)，提振遠(yuǎn)期市場信心 進(jìn)口港口方面，15日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨市場強(qiáng)勢運行主流焦企對焦炭首輪提漲，疊加雙焦盤面升水空間增加，投機(jī)詢貨情緒上揚，期現(xiàn)商尋機(jī)漲價，而單邊可貿(mào)易貨量較少，加速現(xiàn)貨價格上漲，分煤種成交價漲50-70元/噸。

盤點

中州期貨：煤焦供需情況尚可，震蕩運行

總的來說，目前焦炭的價格下跌主要是由于下游消費差而造成的負(fù)反饋的影響，并且考慮到焦炭自身的限產(chǎn)幅度以及庫存情況，若下游成材價格企穩(wěn)，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，短期的補庫行為會給予焦炭較為充足的反彈空間但目前盤面仍在下探，建議現(xiàn)階段仍以觀望為主，等盤面企穩(wěn)后觀察成材去庫或者成材基差升水時尋找左側(cè)交易的機(jī)會 ②2023年12月份，中國進(jìn)口煉焦煤1146.42萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭2100附近輕倉逢低做多

總的來說，目前焦炭的價格下跌主要是由于下游消費差而造成的負(fù)反饋的影響，并且考慮到焦炭自身的限產(chǎn)幅度以及庫存情況，若下游成材價格企穩(wěn)，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，短期的補庫行為會給予焦炭較為充足的反彈空間目前盤面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并且成材開始去庫，建議等盤面企穩(wěn)后觀察成材大幅去庫或者成材基差升水時尋找左側(cè)交易的機(jī)會，激進(jìn)交易者可嘗試在焦煤1550附近，焦炭2100附近嘗試輕倉逢低做多 ②2023年12月份，中國進(jìn)口煉焦煤1146.42萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：PVC&PVC糊樹脂價格走勢分析

3月期間PVC倉單注銷，部分貨源流入市場，對價格產(chǎn)生一定利空影響，期貨高升水狀態(tài)下上行驅(qū)動相對乏力，短線V2405合約關(guān)注5900附近壓力PVC期貨震蕩下跌，現(xiàn)貨點價及一口價并存，點價略有優(yōu)勢，少數(shù)反饋剛需成交改善，整體成交仍欠佳國內(nèi)商品期貨收盤煤炭及黑色系商品延續(xù)弱勢，受國際原油期貨上漲影響石油化工板塊表現(xiàn)相對偏強(qiáng)3月期間PVC倉單注銷，部分貨源流入市場，對價格產(chǎn)生一定利空影響，期貨高升水狀態(tài)下上行驅(qū)動相對乏力，短線V2405合約關(guān)注5900附近壓力。

熱點聚焦

四川省首個“兩個聯(lián)營+”示范項目子項目開工

中煤廣元煤電一體化項目與廣匯集團(tuán)、新疆能源集團(tuán)煤炭儲備基地，以及全國煤炭交易中心西部專區(qū)一體推進(jìn)，必將對穩(wěn)固國家戰(zhàn)略大后方能源保障、增強(qiáng)成渝地區(qū)電煤應(yīng)急保障能力發(fā)揮重要作用 中煤廣元燃煤發(fā)電項目是四川省委省政府確定的2024年全省重點項目，也是四川“十三五”以來唯一新建火電項目該項目的建設(shè)，對于顯著提升水火互濟(jì)能力，確保四川電網(wǎng)安全具有重大意義 中煤廣元燃煤發(fā)電項目是中煤廣元煤電一體化項目的4個子項目之一，由中國中煤能源集團(tuán)全資子公司——中煤廣元能源有限公司投資建設(shè)，項目總投資72.7億元。

爐料

國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)推進(jìn)運輸結(jié)構(gòu)調(diào)整 三年行動計劃（2018—2020年）的通知

統(tǒng)籌優(yōu)化沿海和內(nèi)河集裝箱、煤炭、礦石、原油、液化天然氣、商品汽車等專業(yè)運輸系統(tǒng)布局，提升水運設(shè)施專業(yè)化水平堅持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展理念，以流域生態(tài)系統(tǒng)性保護(hù)為前提，增強(qiáng)長江干線航運能力，推進(jìn)西江干線和京杭運河山東段、江蘇段、浙江段航道擴(kuò)能改造，加快推進(jìn)長三角高等級航道整治工程加強(qiáng)長江、西江、京杭運河、淮河重要支流航道建設(shè)加快推進(jìn)三峽水運新通道等重大水運基礎(chǔ)設(shè)施工程前期論證工作（交通運輸部牽頭，發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部、水利部參與） （九）推進(jìn)集疏港鐵路建設(shè)。

政策動態(tài)

[隆眾聚焦]：2023年甲醇港口庫存走勢解讀及一季度庫存預(yù)測

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

熱點聚焦

[滌綸長絲日評]：滌綸長絲市場走勢分歧（20231212）

滌綸長絲市場綜述,滌綸長絲日評,滌綸長絲后市分析

每日點評

中州期貨：焦煤價格堅挺仍在探漲，震蕩運行

基差方面，盤面已升水兩輪，若本輪提漲落地，也處于升水一輪水平目前盤面已處于較高位置，追多性價比較低，建議單邊以回調(diào)做多為主 ②2023年10月份，中國進(jìn)口煉焦煤797.96萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的22.17%，環(huán)比減少26.28%，同比增加28.54%2023年1-10月份中國累計進(jìn)口煉焦煤8070.89萬噸，同比增長556.29%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-10月中國焦炭出口總量為726.7萬噸，較去年同期減少54.9萬噸，降幅7.0%，其中10月焦炭出口83.0萬噸，環(huán)比下降3.7%，較去年同期增長65.0%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)偏緊，震蕩偏強(qiáng)運行

基差方面，盤面處于升水一輪左右，若第三輪落地則接近平水建議單邊以回調(diào)做多為主，關(guān)注煤焦1-5正套 ②2023年10月份，中國進(jìn)口煉焦煤797.96萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的22.17%，環(huán)比減少26.28%，同比增加28.54%2023年1-10月份中國累計進(jìn)口煉焦煤8070.89萬噸，同比增長556.29%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-10月中國焦炭出口總量為726.7萬噸，較去年同期減少54.9萬噸，降幅7.0%，其中10月焦炭出口83.0萬噸，環(huán)比下降3.7%，較去年同期增長65.0%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦單邊回調(diào)做多

基差方面，盤面處于升水一輪水平，若第三輪落地則接近平水建議單邊以回調(diào)做多為主，關(guān)注煤焦1-5正套 ②2023年10月份，中國進(jìn)口煉焦煤797.96萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的22.17%，環(huán)比減少26.28%，同比增加28.54%2023年1-10月份中國累計進(jìn)口煉焦煤8070.89萬噸，同比增長556.29%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-10月中國焦炭出口總量為726.7萬噸，較去年同期減少54.9萬噸，降幅7.0%，其中10月焦炭出口83.0萬噸，環(huán)比下降3.7%，較去年同期增長65.0%。

機(jī)構(gòu)