Mysteel解讀：從“防內(nèi)卷”到結(jié)構(gòu)性調(diào)控——2025年供給側(cè)優(yōu)化的政策可能路徑與市場聯(lián)想

回顧2015年啟動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其核心政策框架是“三去一降一補”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板），在多個方面取得了顯著成效： 1、去產(chǎn)能：重點行業(yè)如鋼鐵、煤炭大規(guī)?；膺^剩產(chǎn)能，2016–2019年累計壓減粗鋼產(chǎn)能超過1.5億噸，退出落后煤炭產(chǎn)能8.1億噸，提前完成“十三五”目標任務(wù)； 2、去庫存：通過因城施策的調(diào)控策略，商品房待售面積顯著下降，房地產(chǎn)市場趨于穩(wěn)定； 3、去杠桿：企業(yè)資產(chǎn)負債率穩(wěn)步回落，宏觀杠桿率上升勢頭得到遏制，金融風(fēng)險總體可控； 4、降成本：減稅降費和簡政放權(quán)減輕企業(yè)負擔(dān)，2018年減稅降費規(guī)模達1.3萬億元，“十三五”期間累計規(guī)模超7.6萬億元； 5、補短板：持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域投入，推進脫貧攻堅和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展取得突破性進展。

觀點

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.6.3）

四、其他動態(tài)： 1.瑞士 據(jù)路透社報道，嘉能可公司（Glencore）于5月29日宣布重組煤炭業(yè)務(wù)，將新收購的加拿大煤礦整合至澳大利亞單一部門統(tǒng)一管理該公司以69億美元收購泰克資源（Teck Resources）冶金焦煤資產(chǎn)后，最初計劃分拆煤炭業(yè)務(wù)但最終放棄嘉能可公司發(fā)言人表示："收購泰克冶金煤資產(chǎn)（EVR）后，我們啟動煤炭業(yè)務(wù)重組以匹配管理架構(gòu)，此前煤炭工業(yè)資產(chǎn)在澳大利亞以外獨立運營。

日評

澳媒稱嘉能可或為未來與其他大宗商品巨頭達成大型合并做準備

澳大利亞金融評論報網(wǎng)站29日晚刊文稱，全球大宗商品巨頭嘉能可（Glencore)已通過大規(guī)模重組將超過300億澳元的海外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一家澳大利亞子公司，目的是為未來與其他大宗商品巨頭達成大型合并做準備 報道稱，這些資產(chǎn)包括嘉能可在加拿大、南非和哥倫比亞的煤礦業(yè)務(wù)，在阿根廷的銅資源業(yè)務(wù)以及在南非的錳、鉻和釩業(yè)務(wù) 報道指出，在此次重組前1年，嘉能可公開討論了拆分其煤炭部門的利弊；重組前8個月，嘉能可十年來第二次試圖與力拓進行合并談判。

國際資訊

澳媒稱全球大宗商品巨頭嘉能可將超300億澳元資產(chǎn)轉(zhuǎn)至澳大利亞

澳大利亞金融評論報網(wǎng)站29日晚刊文稱，全球大宗商品巨頭嘉能可（Glencore)已通過大規(guī)模重組將超過300億澳元的海外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一家澳大利亞子公司，目的是為未來與其他大宗商品巨頭達成大型合并做準備 報道稱，這些資產(chǎn)包括嘉能可在加拿大、南非和哥倫比亞的煤礦業(yè)務(wù)，在阿根廷的銅資源業(yè)務(wù)以及在南非的錳、鉻和釩業(yè)務(wù) 報道指出，在此次重組前1年，嘉能可公開討論了拆分其煤炭部門的利弊；重組前8個月，嘉能可十年來第二次試圖與力拓進行合并談判。

原料

福州發(fā)布關(guān)于征求《福州市鋼鐵行業(yè)碳達峰實施方案（送審稿)》意見

嚴控煤炭消費增長，積極推進煤炭減量替代消費，加快發(fā)展非化石能源，提升清潔能源消費比重，鼓勵鋼鐵企業(yè)發(fā)展屋頂光伏，促進氫能在降碳方面的應(yīng)用探索智能微電網(wǎng)的高效集成和儲能技術(shù)的應(yīng)用，推動分布式能源技術(shù)和鋼鐵行業(yè)深度融合發(fā)展（市發(fā)改委、工信局、生態(tài)環(huán)境局按職責(zé)分工負責(zé)） 加大節(jié)能監(jiān)管力度以LCA（全生命周期評價）理念為基礎(chǔ)，加快構(gòu)建鋼鐵行業(yè)碳排放統(tǒng)計監(jiān)測和計量體系，提升企業(yè)碳數(shù)據(jù)獲取、整理、分析能力和碳資產(chǎn)管理水平，加強企業(yè)能耗和碳排放核算、報告、核查和評價。

鋼材

【華夏時報】焦炭價格“大跳水”！山西焦化、開灤股份營利雙降，陜西黑貓交出最差成績單

陜西黑貓同樣面臨營利雙降的局面一季度營收25.85億元，同比減少37.31%；歸母凈利潤-2.62億元，同比下滑23.21% 對于歸母凈利潤下滑，兩家企業(yè)給出不同解釋山西焦化表示，主要是聯(lián)營企業(yè)中煤華晉歸母凈利潤同比減少，影響投資收益同比減少作為2018年通過重大資產(chǎn)重組納入麾下的重要資產(chǎn)，中煤華晉主營煤炭和電力生產(chǎn)，2024年曾為山西焦化貢獻超23億元投資收益 陜西黑貓將利潤下滑歸因于主要產(chǎn)品銷售價格同比下降，毛利率下滑。

媒體報道

再現(xiàn)百億收購，兗礦能源擬140億元收購控股股東煤炭資產(chǎn)

本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組事項，亦不構(gòu)成重組上市 兗礦能源表示，西北礦業(yè)是公司控股股東山能集團在西部的區(qū)域總部，承擔(dān)陜西、甘肅、山西、內(nèi)蒙古部分區(qū)域的煤炭業(yè)務(wù)運營等職能本次交易有利于公司增強盈利能力，增厚資源儲備，同時，本次交易擬收購的業(yè)務(wù)范圍還包括部分煤化工、礦井專業(yè)化、選煤廠運營等煤炭相關(guān)業(yè)務(wù)，助力上市公司主業(yè)發(fā)展 從盈利能力來看，西北礦業(yè)2024年1-11月營業(yè)收入和歸母凈利分別為157.81億元、12.29億元，本次交易完成后將提升上市公司2024年度營業(yè)收入和歸母凈利的比例分別為12.37%和4.74%。

聚焦

兗礦能源：擬140.66億元收購西北礦業(yè)51%股權(quán)

兗礦能源公告稱，為整合優(yōu)質(zhì)煤炭資源，做大做強主業(yè)，并有效解決同業(yè)競爭，公司擬以現(xiàn)金140.66億元收購控股股東山能集團權(quán)屬公司西北礦業(yè)51%股權(quán)，其中以現(xiàn)金47.48億元受讓西北礦業(yè)26%股權(quán)，以現(xiàn)金93.18億元向西北礦業(yè)增資本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組事項，亦不構(gòu)成重組上市本次交易完成后，上市公司的盈利能力將得到顯著增強

原料

Mysteel早讀：美對華實施34%“對等關(guān)稅”，兩辦發(fā)文完善價格治理機制

詳情>> ◎安源煤業(yè)公告稱，擬取得金環(huán)磁選57%股份同時置出煤炭業(yè)務(wù)，預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

鋼鐵要聞

Mysteel早讀：美對華實施34%“對等關(guān)稅”，兩辦發(fā)文完善價格治理機制

詳情>> ◎安源煤業(yè)公告稱，擬取得金環(huán)磁選57%股份同時置出煤炭業(yè)務(wù)，預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

資訊

安源煤業(yè)：控股股東擬將江金環(huán)磁選57%股份與公司所持有的煤炭業(yè)務(wù)進行置換

安源煤業(yè)公告稱，公司于2025年4月2日收到控股股東江西鎢業(yè)控股集團有限公司出具的《告知函》，江鎢控股擬將控股子公司江西江鎢控股發(fā)展有限公司持有的贛州金環(huán)磁選科技裝備股份有限公司57.00%股份與公司所持有的煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負債進行置換本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不涉及公司發(fā)行股份，不會導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變更本次交易完成后，上市公司主營業(yè)務(wù)將涵蓋磁選、重選及智能選礦設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及礦業(yè)全流程解決方案的提供，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

原料

中國建材與中國華電簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

本次戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署后，中國建材將全面推動與中國華電的戰(zhàn)略合作，持續(xù)鞏固優(yōu)化采購供應(yīng)合作關(guān)系，探索推動新能源產(chǎn)業(yè)合作開發(fā)、煤矸石循環(huán)利用、海外市場拓展、碳資產(chǎn)交易等更多領(lǐng)域的合作，深入打造互惠互利的利益共同體，為服務(wù)國家重大戰(zhàn)略作出新的貢獻 江毅對周育先一行到訪表示歡迎，介紹了中國華電電力熱力、煤炭、科技工程、產(chǎn)業(yè)金融等板塊發(fā)展情況他表示，中國華電和中國建材同屬大型中央企業(yè)，共同承擔(dān)著服務(wù)國家戰(zhàn)略的職責(zé)使命，產(chǎn)業(yè)互補性強，合作基礎(chǔ)好，在資源循環(huán)利用、新能源產(chǎn)業(yè)鏈共建、能源直供等領(lǐng)域已經(jīng)取得了良好成果。

企業(yè)動態(tài)

臨汾市：到2025年，短流程煉鋼產(chǎn)量占比力爭達到3%以上

（責(zé)任單位：市能源局、市工信局、市發(fā)展改革委、市行政審批服務(wù)管理局、市市場監(jiān)督管理局等按職責(zé)分工負責(zé)） 14.嚴格控制煤炭消費增長 新（改、擴）建耗煤項目嚴格落實國家和山西省關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目煤炭消費等量或減量替代要求，嚴格控制煤炭消費增量推動鋼鐵、焦化、化工、建材等重點行業(yè)減煤限煤，深挖節(jié)能減煤潛力，開展余能深度利用，提高煤炭利用效率依法將整體完成清潔取暖改造的地區(qū)劃定為“禁煤區(qū)”，持續(xù)鞏固“禁煤區(qū)”成果。

鋼材

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

政策包括《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》和《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，這些政策明確了去產(chǎn)能的目標和任務(wù)，并提出了詳細的實施方案 在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，鼓勵煤炭企業(yè)通過資產(chǎn)重組、股權(quán)合作等方式，優(yōu)化資源配置，提高產(chǎn)業(yè)集中度 在控制煤炭產(chǎn)量方面，推行煤炭生產(chǎn)“276政策”為解決煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場無序競爭等問題，2016年4月，國家發(fā)展改革委、國家能源局等部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》，要求全國煤礦自2016年起按照全年作業(yè)時間不超過276個工作日、將煤礦現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84的系數(shù)后取整，作為新的合規(guī)生產(chǎn)能力。

原料

安源煤業(yè)：全資子公司江西煤業(yè)擬投資1.2億元設(shè)立江西洛市礦業(yè)

安源煤業(yè)公告稱，全資子公司江西煤業(yè)擬將其分公司新洛煤礦進行改制，設(shè)立注冊資本金為1.2億元的江西洛市礦業(yè)有限公司，以全面落實公司發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展該投資事項無需提交公司股東大會審議，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組新公司將獨立經(jīng)營，自負盈虧，經(jīng)營范圍包括煤炭開采及洗選、信息技術(shù)咨詢服務(wù)等

原料

英美資源集團將以最高 5 億美元的價格出售鎳業(yè)務(wù)

” 在 2 月 20 日公布財務(wù)業(yè)績之前，英美資源集團本周還表示，其南非鉑金部門的剝離將于 6 月份完成 作為重組的一部分，英美資源集團以約 49 億美元的價格出售了其煤炭資產(chǎn)，并計劃剝離其戴比爾斯鉆石部門

產(chǎn)業(yè)資訊

【華夏時報】山西煤炭大王內(nèi)部整合，美錦能源或?qū)⑿略鲑Y源儲量超9億噸

該公司位于山西省呂梁市柱濮鎮(zhèn)，所產(chǎn)煤炭產(chǎn)品為優(yōu)質(zhì)主焦煤，已建立較完備的煤炭開采及洗選體系，年焦煤產(chǎn)能120萬噸銷售渠道及下游客戶需求穩(wěn)定，其主要客戶為大型鋼鐵廠、煉焦廠 大股東“左手倒右手” 記者了解到，早在半年前，美錦能源就審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)之重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》，計劃收購三家公司股權(quán) 此次，公司收購的標的為美錦能源集團有限公司（下稱“美錦集團”）所持錦源煤礦51%的股權(quán)、山西蘇揚鼎盛礦業(yè)投資有限公司所持正城煤業(yè)49%的股權(quán)、山西弘弛鼎盛投資有限公司所持正旺煤業(yè)49%的股權(quán)。

媒體報道

張家峁礦業(yè)：開足馬力拼出首月“開門紅”

1月份，張家峁礦業(yè)乘勢而上強管理，鉚足干勁抓落實，煤炭產(chǎn)量完成月度目標任務(wù)103.85%，銷量完成102.24%，塊煤量同比增長136.34%，十項費用同比降低79.7%，資產(chǎn)負債率環(huán)比降低2.76%，為2025年企業(yè)發(fā)展開好局、起好步奠定堅實基礎(chǔ) 精準施策穩(wěn)生產(chǎn) 全面推進智能化生產(chǎn)，智能化開機率穩(wěn)定在97%以上合理安排輪休換崗，保證綜采、掘進工作面穩(wěn)定運行，在深入落實全員安全生產(chǎn)責(zé)任制的基礎(chǔ)上，不斷加強重點技術(shù)攻關(guān)，礦井單日最高產(chǎn)量4.5萬噸，掘進工作面單日進尺達到115米，月進尺1695米，生產(chǎn)效率大幅提升。

原料

再發(fā)力新疆煤礦資源，平煤股份擬收購烏蘇四棵樹煤炭公司60%股權(quán)

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，平煤股份將持有其60%的股權(quán)，中電投新疆能源有限公司持有其40%的股權(quán) 財報顯示，截至去年9月底，平煤股份貨幣資金為113.75億元 平煤股份表示，烏蘇四棵樹煤礦是國家電投集團新疆公司的優(yōu)質(zhì)煤礦資產(chǎn)，公司此舉旨在布局新疆優(yōu)質(zhì)煤炭資源，以提升經(jīng)營業(yè)績此次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不屬于重大資產(chǎn)重組，因此無需提交股東大會審議 公司同時表示，由于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓為在產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，公司能否競拍成功，最終交易價格及成交結(jié)果存在不確定性。

聚焦

【窯街煤電】預(yù)計節(jié)后西北市場配焦煤價格持穩(wěn)運行

展望2025年，雖2024年整體呈現(xiàn)跌多漲少局面，但2025年經(jīng)濟穩(wěn)增長仍是主基調(diào)，考慮到下游焦鋼企業(yè)仍以降本增效、按需采購為策略，配焦煤價格也多突破歷史底價，跌幅已經(jīng)收窄見底，節(jié)后配焦煤或小幅下調(diào)，以持穩(wěn)為主 企業(yè)簡介：窯街煤電集團有限公司位于蘭州西寧城市群黃金節(jié)點、國家“城市礦產(chǎn)”示范基地——蘭州市紅古區(qū)海石灣鎮(zhèn)，是由始建于1958年8月的窯街礦務(wù)局整體改制重組成立的國有大型煤炭能源企業(yè)，股東為甘肅能源化工投資集團有限公司、中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司甘肅分公司、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司甘肅分公司。

煉焦煤