焦煤保持偏強運行

供給端利好不斷 6月以來，焦煤受減產(chǎn)消息提振，市場情緒回暖，估值逐步修復(fù)，期貨主力合約上漲至850元/噸左右展望后市，焦煤供應(yīng)端的變化依舊是主要驅(qū)動 從長期來看，煤炭依舊處于擴產(chǎn)周期之中，今年國家能源局印發(fā)《2025年能源工作指導(dǎo)意見》，明確了2025年能源工作的主要目標(biāo)：全國能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升，煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，有序核準(zhǔn)一批大型現(xiàn)代化煤礦，加快已核準(zhǔn)煤礦項目建設(shè)。

原料

永安期貨：硅鐵向上驅(qū)動不足

從盤面來看，我們認(rèn)為，在熊市格局下，硅鐵期貨主力2509合約難以持續(xù)獲得升水機會目前，高成本地區(qū)的硅鐵倉單價格在5400元/噸左右，可能構(gòu)成上方壓力 蘭炭價格下跌及電價階段性下調(diào)，帶動硅鐵成本中樞下移 一方面，煤炭需求疲軟，但供應(yīng)維持高位，塊煤市場基本面偏寬松陜西蘭炭小料價格從655元/噸下跌至600元/噸，累計下跌55元/噸 另一方面，寧夏產(chǎn)區(qū)4月結(jié)算電價下調(diào)0.02～0.06元/千瓦時，對硅鐵成本影響較大。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調(diào)研（20250619）

下游訂單環(huán)比下滑，原片工廠庫存也或引降雨風(fēng)險加大，其次外圍低價貨源充斥，產(chǎn)業(yè)從生產(chǎn)到貿(mào)易端看跌比例依舊較大 期貨公司對于下期玻璃主力合約看法，7%看跌，93%震蕩，無看漲預(yù)期；玻璃向上驅(qū)動因素不足，行業(yè)供應(yīng)無明顯縮量預(yù)期，需求面臨高溫雨季影響缺乏突破，當(dāng)前或因地緣因素帶動原油、煤炭價格，但若此類支撐減緩，而玻璃無新因素支撐情況下后續(xù)價格預(yù)期依舊偏空，目前震蕩預(yù)期區(qū)間看法集中在950-1050元/噸。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

中州期貨：焦煤反彈空間有限

經(jīng)歷連續(xù)下跌后，焦煤期貨主力合約近期大幅反彈，自低點已累計上漲約10% 供應(yīng)端，2025年1—4月，全國原煤產(chǎn)量達(dá)15.85億噸，同比增長7.38%1—4月，山西原煤產(chǎn)量為4.33億噸，同比大幅增長6418.2萬噸，增幅為17.38%；4月單月山西產(chǎn)量為1.1億噸，同比增長12.54%由此可見，年初以來國內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)攀升，供應(yīng)壓力顯著進口方面，1—4月煉焦煤進口量為3632.7萬噸，同比下降3.31%；4月單月進口量為889萬噸，環(huán)比小幅增加30.5萬噸。

原料

廣發(fā)期貨：建議焦煤2509合約空單可以止盈

策略方面，煤炭價格仍處于下跌趨勢，但昨日出現(xiàn)空頭主力減倉的情況，建議焦煤2509合約空單可以止盈，待反彈后擇機逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，關(guān)注后市煤炭價格階段性見底的信號出現(xiàn)

機構(gòu)

中國煤炭運銷協(xié)會：5月中旬煉焦煤市場運行監(jiān)測情況

5月中旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈整體弱勢運行，產(chǎn)業(yè)鏈鋼材、焦炭焦煤價格均承壓下行環(huán)比上一旬，重點煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)銷量增長，焦煤庫存窄幅波動；下游鋼焦企業(yè)耗煤減少，焦煤庫 存連續(xù)四旬下降；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存止跌，國際煉焦煤價格持穩(wěn)，焦煤期貨主力合約結(jié)算價維持震蕩向下走勢 。

原料

廣發(fā)期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空

策略方面，盤面跟隨焦煤走觸底反彈預(yù)期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預(yù)期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現(xiàn)多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，短期炒作為主，建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦炭（等貨值）策略，后期波動加大注意風(fēng)險

策略研究

一度跌破750元/噸大關(guān)，創(chuàng)近8年來新低！焦煤后市怎么走

5月29日，焦煤期貨主力合約跌超3%，焦炭期貨主力合約跌近2%夜盤時段，焦煤和焦炭繼續(xù)下跌，焦煤期貨主力合約一度跌破750元/噸大關(guān)不少交易者發(fā)問：焦煤和焦炭何時見底？ 近期焦煤期貨價格大幅下跌，已經(jīng)跌至2017年以來的最低點，同時現(xiàn)貨價格也大幅下行焦煤價格大幅下行，除受宏觀因素影響外，和市場供需失衡也有一定關(guān)系 東證期貨黑色研究員王心彤告訴期貨日報記者，今年以來，煤炭產(chǎn)量大幅增加但需求偏弱，造成市場供需失衡。

原料

廣發(fā)期貨：焦煤后期波動加大注意風(fēng)險

供應(yīng)端，國內(nèi)煤方面，煤礦開工產(chǎn)量小幅下降，但仍處于偏高水平；進口煤方面，蒙煤價格弱勢下跌，海運煤進口利潤繼續(xù)倒掛，價格穩(wěn)中有降需求端，焦化開工小幅回落，下游高爐鐵水產(chǎn)量有見頂回落跡象，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，五月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫存端，煤礦庫存高位繼續(xù)累庫，有降價出貨壓力，口岸再次累庫，下游庫存偏低水平策略方面，期貨盤面消息炒作為主，走觸底反彈預(yù)期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預(yù)期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現(xiàn)多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，盤面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動加大注意風(fēng)險。

周報回顧

山東齊盛期貨：過剩格局未改，焦煤缺乏向上動力

近期，焦煤價格呈現(xiàn)出較為明顯的下行態(tài)勢，主力合約一度跌至1000元／噸大關(guān)，盤中最低價格更是創(chuàng)下2017年以來的新低，焦煤市場的疲軟表現(xiàn)引發(fā)了廣泛關(guān)注 從焦煤市場整體走勢來看，煤礦高供應(yīng)以及焦化廠、鋼廠較低的補庫需求對焦煤價格形成明顯抑制根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1—2月全國原煤產(chǎn)量達(dá)7.7億噸，同比增長7.7%，日均產(chǎn)量為1297萬噸，處于近5年來同期的高位水平 政策層面，國家對煤炭的高產(chǎn)量持積極態(tài)度。

原料

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

綜上所述，現(xiàn)階段焦煤基本面偏空，且宏觀支撐有限，缺乏向上驅(qū)動，期貨主力合約價格在底部震蕩整理，尋找后市方向值得關(guān)注的是，隨著國內(nèi)煤炭價格持續(xù)下挫，關(guān)于調(diào)控煤炭產(chǎn)量和進口的呼聲漸起，雖然目前未對焦煤供應(yīng)形成實際影響，但若煤價進一步深跌，不排除供應(yīng)端調(diào)節(jié)的可能性

原料

Mysteel周報：鎳價寬幅上行,鉻系上漲趨勢受阻

注：鎳價為滬鎳主力合約價(元/噸）；鎳礦為印尼CIF基準(zhǔn)價（美元/濕噸）；高鎳生鐵為中國市場到廠含稅價（元/鎳）；鉻礦為天津港現(xiàn)貨價（元/噸度）；高碳鉻鐵為內(nèi)蒙地區(qū)出廠含稅價（元/50基噸）；廢不銹鋼為溫州價（元/噸） 1.2 熱點關(guān)注 印尼能礦部更改礦產(chǎn)基準(zhǔn)價相關(guān)法規(guī) 2025年2月24日，印尼能礦部發(fā)布文件《關(guān)于金屬礦物和煤炭商品銷售定價指南》（編號:72.K/MB.01/MEM.B/2025），計劃對IUPK/IUP持有者的礦產(chǎn)資源及礦冶煉產(chǎn)品在生產(chǎn)銷售中產(chǎn)生的價格提供銷售基準(zhǔn)價（HPM），并表示市場價格應(yīng)不低于HPM。

周報

永安期貨：焦炭政策端成變局的關(guān)鍵

市場對今年的煤價預(yù)期相對悲觀第一，今年焦煤供應(yīng)大概率呈增長態(tài)勢一方面，國內(nèi)煤礦需要補足去年一季度因為“三超治理”造成的產(chǎn)量缺口；另一方面，中蒙合作進一步加深，在口岸物流基建進一步完善的背景下，蒙古至中國的煤炭出口量將繼續(xù)增加第二，受到房地產(chǎn)需求的拖累及其他國家貿(mào)易保護主義政策影響，鋼材需求暫時難見增長亮點供增需弱使得焦煤過剩的矛盾進一步加劇 雖然近期焦炭價格仍偏弱運行，但是焦炭期貨合約的基差卻在逐步走強，焦炭期貨主力合約基差從春節(jié)前的高點170元/噸，下跌至-70元/噸，其波幅已經(jīng)趕上了現(xiàn)貨大約5輪的調(diào)價幅度。

原料

中國煤炭運銷協(xié)會：當(dāng)前焦煤供需形勢雖偏弱，但利好因素正在逐步累積

中國煤炭運銷協(xié)會20日發(fā)布2月上旬的旬報稱，2月上旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈處于節(jié)后恢復(fù)階段，煤鋼焦分化運行，鋼材價格持續(xù)微升，焦炭、焦煤價格承壓下行環(huán)比上一旬，重點煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量維持低位，庫存仍偏高；下游鋼焦企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，焦煤去庫成果較為明顯；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存緩慢回落，國際煉焦煤市場延續(xù)弱勢，焦煤期貨主力合約波動反彈 具體數(shù)據(jù)顯示，2月上旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成483萬噸和445萬噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比持平，比上月同期降幅11.1%，同比去年降幅0.6%。

原料

中國煤炭運銷協(xié)會：1月中旬鋼材價格止跌回升，焦煤價格降幅收窄

中國煤炭運銷協(xié)會24日發(fā)布煉焦煤市場運行監(jiān)測旬報1月中旬，即將春節(jié)，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈整體走勢趨穩(wěn)，鋼材價格止跌回升，焦炭價格不變，焦煤價格降幅收窄環(huán)比上一旬，重點煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量略有恢復(fù)，庫存相對較高；下游鋼焦企業(yè)耗煤基本持平，焦煤庫存微幅增加；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存高位下調(diào)，國際煉焦煤市場小幅陰跌，焦煤期貨觸底反彈，主力合約上行

資訊

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

然而，經(jīng)濟增長壓力下，煤炭主產(chǎn)區(qū)可能缺乏及時主動的減產(chǎn)動力，供需錯配風(fēng)險加大 2、主焦與配煤價差擴大，價格底部支撐顯現(xiàn)（以期貨主力合約對標(biāo)）： 在海外焦煤需求穩(wěn)定以及蒙古出口高位運行背景下，主焦煤（澳洲進口煤為基準(zhǔn)）價格下行表現(xiàn)出相對韌性，配煤（蒙古焦煤）價格跌幅預(yù)計更為顯著，推動價差持續(xù)擴大 3、價格下跌引發(fā)動力煤與焦煤轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期： 部分地區(qū)配焦煤在價格下跌期間可能向動力煤轉(zhuǎn)產(chǎn)，進一步縮減焦煤供應(yīng)規(guī)模。

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