[隆眾聚焦]：2025年上半年價格繼續(xù)回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤再度壓縮

隆眾聚焦,合成氨視點

熱點聚焦

提前5天！徐礦集團完成迎峰度夏煤炭應(yīng)急儲備任務(wù)

江蘇省煤炭運銷有限公司科學合理布局煤炭應(yīng)急儲備基地，多方式運輸煤炭到達徐州儲備港口 據(jù)江蘇省氣象部門預(yù)測，2025年全省夏季高溫天相比常年同期偏多，這也將帶動空調(diào)等用電負荷進一步增長如何確保煤炭及時運抵有需求的電廠？該公司充分利用徐州公鐵水運輸便利優(yōu)勢，在應(yīng)急儲備期間將根據(jù)市場需求進行輪轉(zhuǎn)銷售，實現(xiàn)儲備基地--客戶的無縫銜接 煤炭儲備的“安全管家” 煤炭抵港后，如何存好、管好，是“最后一公里”的考驗。

原料

[船用油]：終端需求制約，船用燃料油市場小漲

當前內(nèi)貿(mào)沿海散貨運價處于近五年低位水平，但相比于2020年及之前水平仍有一定支撐2024年運價均值低于2023年，2025年仍未見明顯提升新能源大力發(fā)展下，擠壓內(nèi)貿(mào)煤炭運輸需求，同時盡管部分運力轉(zhuǎn)外貿(mào)市場，但內(nèi)貿(mào)散貨航運市場依舊呈供大于求現(xiàn)狀當前運價尚未跌破2020年極端低位 當前市場來看，隨氣溫逐漸升高，煤炭日耗相對上漲，貨盤增加帶動拉運需求少量上漲，同時南方地區(qū)臺風影響部分航線運力，沿海散貨運價小幅回彈。

熱點聚焦

華聯(lián)期貨：尿素存在階段性反彈機會

具體來看，主要原因有兩點：一是2023年國內(nèi)水電發(fā)電量同比下降5.1%，火力發(fā)電量同比增長7.9%，煤炭價格受夏季用電高峰影響大幅上漲，直接推高煤頭尿素企業(yè)生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)顯示，煤炭在煤頭尿素企業(yè)生產(chǎn)成本中占比約60%，煤炭價格波動對尿素出廠價格影響顯著二是2023年尿素出口量高達425萬噸，與2022年的284萬噸相比增加了49.6%據(jù)悉，2022年7月，尿素出口配額逐漸增加，7月出口32萬噸、8月出口31萬噸、9月出口119萬噸，出口放量直接導致尿素廠內(nèi)庫存大幅下降，從8月開始尿素廠內(nèi)庫存一直維持在歷史同期低位，使得市場供應(yīng)偏緊。

市場播報

江西省能源局中央生態(tài)環(huán)境保護督察問題整改銷號情況

按照《江西省生態(tài)環(huán)境保護督察整改工作實施細則》關(guān)于銷號管理有關(guān)要求，現(xiàn)將第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護督察問題二涉及省能源局相關(guān)措施整改情況公示如下： 一、問題描述 “兩高”項目控制不力一些地方和部門高質(zhì)量發(fā)展意識不強，盲目建設(shè)“兩高”項目全省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重、能源結(jié)構(gòu)偏煤的狀況一直沒有扭轉(zhuǎn)，“十三五”期間，江西省煤炭占能源消費比例僅下降4.2個百分點，與同期全國6.1個百分點相比有較大差距，截至2019年年底全省能源消費中煤炭占比仍有62.4%，高于全國平均水平4.7個百分點；非化石能源占一次能源消費13.5%，低于全國平均水平1.8個百分點。

原料

南非年度發(fā)電報告發(fā)布重要能源數(shù)據(jù)

南非科學與工業(yè)研究理事會(CSIR)公布了南非年度發(fā)電報告該報告分析了2024年全年的能源可用性及使用數(shù)據(jù)，時間跨度為1月1日至12月31日報告指出，由于南非電力需求降低，Eskom的發(fā)電能力在2024年與前一年持平私營部門的分布式發(fā)電增長使得高峰需求降低了1%，而煤炭供應(yīng)的增加使得總能源產(chǎn)出在2024年相比2023年上升了4%能源效率(EAF)的提升導致煤炭發(fā)電量增加了7%，抽水蓄能發(fā)電量增加了8%，進而減少了柴油的使用。

產(chǎn)業(yè)資訊

鐵合金延續(xù)弱勢格局

整體上，基本面缺乏明顯驅(qū)動因素，難以推動錳硅價格出現(xiàn)較大幅度的波動 錳硅價格同樣受到煤炭價格的影響，冶煉一噸錳硅大約耗電4000千瓦時，但相比之下，錳硅價格受錳礦價格影響更為突出 從錳礦來看，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月18日，錳礦港口庫存為372.7萬噸，同比下降28.8%，創(chuàng)下2020年以來歷史同期最低水平，但4月環(huán)比出現(xiàn)了小幅回升 從庫銷比角度分析，現(xiàn)有錳礦可供錳硅廠使用約一個半月。

原料

Mysteel晚餐：央行今年將擇機降準降息，節(jié)后鋼材總庫存首降

◎截至3月6日12：00，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價差相比，鐵水比廢鋼價格低45元/噸 ◎內(nèi)蒙古某高碳鉻鐵企業(yè)因變電站檢修停產(chǎn)2臺25500KVA礦熱爐，預(yù)計影響高碳鉻鐵月產(chǎn)量約8000噸 ◎2025年兩會期間，多位代表委員踴躍建言，對煤炭行業(yè)的發(fā)展提出相關(guān)建議，主要聚焦高質(zhì)量發(fā)展、智能化建設(shè)等方面。

資訊

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

煤炭方面，強寒潮大風降溫影響，加速用電需求提升，電廠日耗已部分恢復(fù)，但較節(jié)前相比仍存較大上升空間，價格偏強震蕩，煤制透明聚丙烯利潤窄幅縮水 下周來看，俄烏和談推進可能導致地緣進一步緩和，疊加需求疲軟及強勢美元，利空壓力仍在延續(xù)預(yù)計下周國際油價有下跌空間，油制透明聚丙烯或利潤或?qū)⑦M一步修復(fù)煤炭方面，半數(shù)以上民營煤礦已復(fù)產(chǎn)復(fù)銷，預(yù)計整體供應(yīng)量將于近日基本恢復(fù)至節(jié)前水平，現(xiàn)階段需求端支撐性較弱，煤價仍有一定下降空間，煤制透明聚丙烯利潤或?qū)⒕S持高位且有擴大空間。

利潤

[隆眾聚焦]：透明聚丙烯供需矛盾可控 價格大穩(wěn)小動

本周美國商業(yè)原油庫存回升， 疊加俄烏雙方有望開啟和談，國際原油均價下行，油制透明聚丙烯利潤出現(xiàn)較大幅度修復(fù)煤炭方面，強寒潮大風降溫影響，加速用電需求提升，電廠日耗已部分恢復(fù)，但較節(jié)前相比仍存較大上升空間，價格偏強震蕩，煤制透明聚丙烯利潤窄幅縮水 進入2月下半月，隨著訂單的啟動，終端需求將全面回歸至正常水平，透明聚丙烯需求仍有放量空間，以緩解市場供應(yīng)壓力，但新關(guān)稅的實施或?qū)Σ糠殖隹谟唵萎a(chǎn)生拖累。

熱點聚焦

天山股份：2024年度預(yù)虧4億元–8億元

1月16日，天山股份發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4億元-8億元，上年同期盈利19.65億元 預(yù)告期與上年同期相比，業(yè)績變動主要原因系：報告期內(nèi)公司積極加強成本控制，煤炭等主要原燃材料價格同比下降，水泥熟料的成本同比下降，但受市場需求大幅下降，水泥熟料銷售價格和銷量大幅下降的影響，水泥熟料毛利同比下降商品混凝土受原材料價格下降影響，成本下降，但單位成本降幅低于單位售價降幅，商品混凝土毛利同比下降。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

根據(jù)印度《國家鋼鐵政策》提出的目標，預(yù)計到2030年全國粗鋼產(chǎn)量將達到2.55億噸，而截至2024年，粗鋼產(chǎn)量僅為1.4億噸與此同時，高爐煉鐵比例目標將在2030年提高至60%，相比2024年42.7%的水平，仍有較大增長空間（圖14） 根據(jù)印度煤炭部數(shù)據(jù)，目前印度煉焦煤需求中超過半數(shù)依賴進口。

觀點

【沁源縣鑫源昌】節(jié)后煤焦市場情緒仍待修復(fù)

山西煤礦的開采歷史悠久，煤炭產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為山西的支柱產(chǎn)業(yè)之一長治市作為山西煤炭主產(chǎn)區(qū)，位于沁水煤田分布區(qū)，主要資源分布沁源縣、黎城縣、襄垣縣、武鄉(xiāng)縣等地其中沁源地區(qū)主要為焦煤、瘦煤、貧煤 我公司周邊煤礦眾多，原煤供應(yīng)有保障，原煤運輸距離短生產(chǎn)采購方便、成本低，這是其他獨立型選煤廠所不能相比的優(yōu)勢 公司所用原煤均為當?shù)孛悍N，煤源充足并與周邊煤礦保持良好的供銷合作關(guān)系，公司向北500米即為新升煤礦，向南 1 千米即為山西潞安集團東盛煤業(yè)有限公司。

焦炭

[隆眾聚焦]：合成氨市場難起波瀾

截止2025年1月15日收盤，產(chǎn)品利潤壓縮至245元/噸（不包括固定床等老舊裝置）而從現(xiàn)階段倒看一年以前的水平（2024年1月15日產(chǎn)品利潤在783元/噸），下調(diào)538元/噸，跌幅高達69%而煤炭價格在國家的管控下價位較去年相比已然下調(diào)，成本面上有所讓利因此在成本利潤的影響下，氨價走跌的空間受限 從氨廠反饋的出貨情況來看，多呈現(xiàn)產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，庫存承壓企業(yè)也多在前期“放低價清庫存”操作，因此氨廠大多庫存液位處于低中水平。

熱點聚焦

Mysteel調(diào)研：2025年春節(jié)期間陜西橫山地區(qū)動力煤礦山放假安排及后市預(yù)判

民營煤礦中，除1家民營礦春節(jié)期間仍正常生產(chǎn)銷售外，其余11家民營礦已全部停產(chǎn)放假 根據(jù)調(diào)研情況，與去年2024年相比，橫山區(qū)域國有礦和民營礦的放假時間相當，2家國有礦放假時長為3-9天；民營礦進入臘月陸續(xù)停產(chǎn)放假，臘月十五左右全部處于休假狀態(tài)，于2025年2月12日(正月十五)之后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，假期時長為25-35天左右 后市預(yù)判：節(jié)后橫山區(qū)域復(fù)產(chǎn)煤礦順序為，先國有后民營，最早于正月初三開始陸續(xù)復(fù)工，屆時煤炭整體供應(yīng)量將逐漸恢復(fù)至正常水平，受全國氣溫較往年同期偏高影響，疊加港口及下游庫存充足，市場預(yù)期趨于悲觀，預(yù)計節(jié)后煤價穩(wěn)中偏弱運行。

日評

Mysteel調(diào)研：2025年春節(jié)期間陜西橫山地區(qū)動力煤礦放假安排及后市預(yù)判

民營煤礦中，除1家民營礦春節(jié)期間仍正常生產(chǎn)銷售外，其余11家民營礦已全部停產(chǎn)放假 根據(jù)調(diào)研情況，與去年2024年相比，橫山區(qū)域國有礦和民營礦的放假時間相當，2家國有礦放假時長為3-9天；民營礦進入臘月陸續(xù)停產(chǎn)放假，臘月十五左右全部處于休假狀態(tài)，于2025年2月12日(正月十五)之后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，假期時長為25-35天左右 后市預(yù)判：節(jié)后橫山區(qū)域復(fù)產(chǎn)煤礦順序為，先國有后民營，最早于正月初三開始陸續(xù)復(fù)工，屆時煤炭整體供應(yīng)量將逐漸恢復(fù)至正常水平，受全國氣溫較往年同期偏高影響，疊加港口及下游庫存充足，市場預(yù)期趨于悲觀，預(yù)計節(jié)后煤價穩(wěn)中偏弱運行。

日評

[隆眾聚焦]：氨難有大漲—供應(yīng)充裕vs農(nóng)需冬儲節(jié)湊較緩

隆眾聚焦,合成氨視點

熱點聚焦

2024年11月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況

每日分析

百年建筑：需求縮窄，安徽近三年停窯計劃持續(xù)延長

圖中不難看出，22-23年安徽省整體窯線運轉(zhuǎn)率基本保持在75%-85%之間，處于高位狀態(tài)，熟料產(chǎn)能居全國相比占居高位，輸出量大，輻射范圍較廣，對周邊市場的供求影響力較大今年安徽省窯線運轉(zhuǎn)率普遍放低，持續(xù)穩(wěn)定在60%以下 總的說來，安徽24年在水泥熟料生產(chǎn)端的控制力度有了較大的提升，今年全省生產(chǎn)水泥所消耗的煤炭、熟料及碳排放量都有了顯著降低，正面社會效益也有了明顯提升。

日評

截至2023年底我國鐵礦石儲量同比增長4.1%至169.17億噸

與2013年相比，煤炭消費占能源消費比重下降了12.1個百分點，水電、核電、風電、太陽能發(fā)電等非化石能源比重提高了7.7個百分點

原料