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[隆眾聚焦]:基本面趨于緩和 聚丙烯震蕩行情難突破

摘要:

塑料PP粒市場(chǎng)行情,PP粒行情分析,PP粒市場(chǎng)價(jià)格

綜述

本周聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整不大,短期受美元壓制和成本端擾動(dòng),基本面近期表現(xiàn)偏強(qiáng),現(xiàn)貨價(jià)格保持寬幅震蕩。需求邊際暫無明顯縮量,社會(huì)庫存保持去化,供應(yīng)端偏高檢修與國內(nèi)政策博弈帶來的支撐尚在,PP維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局,四季度新增產(chǎn)能落地時(shí)間成為關(guān)注重點(diǎn),近期原油走弱,美元偏強(qiáng),出口備受關(guān)注,短期行情以震蕩為主對(duì)待。截止14日,全國拉絲均價(jià)在7494/噸,較上周跌9/噸,跌幅0.12%。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn):

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-3.52%,生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-3.91%;樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-3.86%;樣本港口倉庫庫存環(huán)比+0.49%。分品種庫存來看,拉絲級(jí)庫存環(huán)比-12.90%;纖維級(jí)庫存環(huán)比-1.56%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量66.6萬噸,相較上周的66.9萬噸減少0.3萬噸,跌幅0.45%。相較去年同期的63.36萬噸增加3.24萬噸,漲幅5.11%。

3、本周(2024118-1114日)PP裝置損失量23.479萬噸,環(huán)比上周上漲7.19%;其中檢修損失量在16.626萬噸,環(huán)比上周上漲10.16%;降負(fù)損失量6.853萬噸,較上周上漲0.62%。

目錄:

一:國內(nèi)政策博弈支撐 市場(chǎng)震蕩運(yùn)行

二:裝置減損量處高位 供應(yīng)端壓力緩解

三:終端需求持穩(wěn) 短期暫無明顯改善

四:成本端弱化 市場(chǎng)底部支撐不足

五:宏觀數(shù)據(jù)提振有限 市場(chǎng)僵持運(yùn)行

一、國內(nèi)政策博弈支撐 市場(chǎng)震蕩運(yùn)行

圖1 國內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

[隆眾聚焦]:基本面趨于緩和 聚丙烯震蕩行情難突破

來源:隆眾資訊

本周聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整不大,短期受美元壓制和成本端擾動(dòng),基本面近期表現(xiàn)偏強(qiáng),現(xiàn)貨價(jià)格保持寬幅震蕩。需求邊際暫無明顯縮量,社會(huì)庫存保持去化,供應(yīng)端偏高檢修與國內(nèi)政策博弈帶來的支撐尚在,PP維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局,四季度新增產(chǎn)能落地時(shí)間成為關(guān)注重點(diǎn),近期原油走弱,美元偏強(qiáng),出口備受關(guān)注,短期行情以震蕩為主對(duì)待。截止14日,全國拉絲均價(jià)在7494/噸,較上周跌9/噸,跌幅0.12%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

上周

本周

環(huán)比

聚丙烯國產(chǎn)量

66.9

66.6

-0.45%

布倫特

制聚丙烯產(chǎn)量

32.06

32.09

+0.09%

煤炭

制聚丙烯產(chǎn)量

15.68

15.90

+1.38%

丙烷

制聚丙烯產(chǎn)量

14.41

13.83

-4.05%

聚丙烯進(jìn)口量

7.00

7.00

0.00%

聚丙烯出口量

3.80

3.50

-7.89%

聚丙烯凈進(jìn)口量

3.20

3.50

+9.37%

聚丙烯表觀需求

70.10

70.10

0.00%

聚丙烯企業(yè)庫存

53.51

51.42

-3.91%

?二、裝置減損量處高位 供應(yīng)端壓力緩解

預(yù)測(cè):關(guān)于后市,新產(chǎn)能投放壓力集中在裕龍石化/金誠石化,且北方進(jìn)入采暖季,下游工廠開工難有提振,需求端或?qū)⑿纬善H醺窬?,受此影響,國?nèi)聚丙烯裝置檢修/降負(fù)積極性增加。因此未來1-2周內(nèi),國內(nèi)聚丙烯石化檢修意愿或有提升,預(yù)計(jì)損失量仍有上漲可能。關(guān)注臨時(shí)性故障停車裝置和新產(chǎn)能投放情況。

1、市場(chǎng)交投氣氛好轉(zhuǎn) 商業(yè)庫存總量下降

截至20241113日,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在69.28萬噸,較上期下跌2.53萬噸,環(huán)比跌3.52%。上游聚丙烯裝置停車增加,檢修損失量仍處于高位,供應(yīng)端壓力減緩,因此生產(chǎn)企業(yè)庫存較上周小幅下降。周內(nèi)市場(chǎng)交投氛圍略有好轉(zhuǎn),聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存去化幅度增加。近期華南、華東地區(qū)有部分進(jìn)口資源集中到港,港口入庫資源增加;而出口面,仍受困于高海運(yùn),出口成交持續(xù)受阻,故本周期港口庫存出現(xiàn)累庫,但幅度不大。綜合來看,本周整體商業(yè)庫存總量下降。

圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫存總量走勢(shì)圖

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來源:隆眾資訊

2、停車裝置增加 聚丙烯產(chǎn)能利用率延續(xù)下降

本周期(2024118-1114日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.86%74.08%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.28%65.95%,由于周內(nèi)上海賽科降負(fù)及中英石化低負(fù)荷生產(chǎn)使得中石化產(chǎn)能利用率下降。東華能源(寧波)一期、東華能源(茂名)等裝置停車,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

下周由于浙江石化二線45萬噸/年及河北海偉30萬噸/年等裝置停車,檢修損失量或再度提升,聚丙烯平均產(chǎn)能利用率存下降預(yù)期。疊加新裝置持續(xù)放量,新裝置運(yùn)行負(fù)荷偏低,聚丙烯產(chǎn)能利用率或維持低位運(yùn)行,或在74%附近。

圖3 中國聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢(shì) ?

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表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

14.58

14.77

+1.26%

華東

14.59

14.34

-1.67%

華南

16.99

16.21

-4.57%

華北

13.29

13.94

+4.88%

東北

5.58

5.40

-3.38%

華中

0.87

0.90

+4.16%

西南

1.00

1.04

+4.00%

總計(jì)

66.9

66.6

-0.45%

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存下降

截至20241113日,中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在51.42萬噸,較上期下跌2.09萬噸,環(huán)比跌3.91%,周內(nèi)上游聚丙烯裝置停車增加,檢修損失量仍處于高位,供應(yīng)端壓力減緩,因此生產(chǎn)企業(yè)庫存較上周小幅下降。

圖4 中國聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫存周度走勢(shì)圖

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三、終端需求持穩(wěn) 短期暫無明顯改善

預(yù)測(cè):終端需求維持剛需為主,部分家電類因政策利好邊際需求略有帶動(dòng)。多數(shù)下游成品庫存壓力偏大,制約原料采購意向,預(yù)計(jì)短期下游剛需維持。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.61%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.24%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.03%。

本周塑編樣本企業(yè)開工率在46.8%,較上周持平。原料端來說,近期市場(chǎng)表現(xiàn)平平,國內(nèi)暫無消息指引,市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎,原料價(jià)格或震蕩整理為主。需求端來看,電商活動(dòng)過后,食品包裝行業(yè)略顯清淡,訂單情況小幅降溫。但隨著局部地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好,市場(chǎng)預(yù)警結(jié)束后,少量重點(diǎn)項(xiàng)目開始供應(yīng)原材料,尤其是年底有竣工要求的項(xiàng)目進(jìn)度加快,帶動(dòng)需求回補(bǔ),水泥袋訂單升溫。華北地區(qū)小麥肥收尾,南方、東北冬儲(chǔ)開啟,終端囤貨意愿增加,化肥袋需求依舊??偠灾?,塑編市場(chǎng)利空利好仍存,訂單天數(shù)較前期穩(wěn)中小增,預(yù)計(jì)11月份在終端需求刺激下塑編價(jià)格有上漲的可能性。

本周BOPP價(jià)格偏穩(wěn)調(diào)整。截至1114日,華東厚光膜主流價(jià)格在8900-9000/噸,環(huán)比持平。原油重心下跌,PP期貨偏弱整理,現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中調(diào)整,石化出廠價(jià)格多偏穩(wěn)運(yùn)行,成本面支撐尚穩(wěn),各膜企出廠價(jià)格多延續(xù)穩(wěn)價(jià),下游因上游PP走勢(shì)偏疲,詢盤氣氛偏淡,謹(jǐn)慎心態(tài)加重,下游及貿(mào)易商補(bǔ)貨意向下降,場(chǎng)內(nèi)新單成交情況不及前期,膜企訂單排產(chǎn)周期較上周縮減,加之PP走勢(shì)亦偏穩(wěn)調(diào)整,膜企原料補(bǔ)庫意向亦不高,維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。后期終端食品、服裝等工廠為年底備貨,或適量下單維持生產(chǎn),后期BOPP仍存需求預(yù)期,受消費(fèi)者消費(fèi)降級(jí)等方面影響,整體終端需求補(bǔ)貨或不及往年。

圖5 塑編行業(yè)開工率走勢(shì)圖

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圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 ?

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四、成本端弱化 市場(chǎng)底部支撐不足

利潤(rùn):短期來看,國際油價(jià)承壓姿態(tài)仍存,上行動(dòng)力不足,主要壓力依然來自需求疲軟及市場(chǎng)擔(dān)憂外圍政策的潛在利空,預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或有下跌空間。動(dòng)力煤市場(chǎng)來看,短期全國氣溫將延續(xù)偏暖格局,發(fā)生極端天氣的概率或不大,短期終端冬儲(chǔ)提庫需求以及預(yù)期偏弱,采購仍以剛性采購為主,動(dòng)力煤價(jià)格短期難有起色。預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。

圖7 中國PP各原料來源利潤(rùn)分析

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本周油制、煤制、外采丙烯制PP利潤(rùn)修復(fù),甲醇制、PDHPP利潤(rùn)下滑。市場(chǎng)擔(dān)憂外圍未來政策拖累經(jīng)濟(jì)及需求,以及將推升美國原油產(chǎn)量,疊加中東局勢(shì)緩和,本周國際油價(jià)下跌走勢(shì),且均價(jià)下跌,油制PP利潤(rùn)窄幅修復(fù)。動(dòng)力煤市場(chǎng)來看,供暖季開始終端電廠日耗整體有所增加?,F(xiàn)階段電廠大多庫存高位,補(bǔ)庫力度較小,疊加長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤平穩(wěn)兌現(xiàn),終端無大幅采購需求釋放,對(duì)市場(chǎng)煤僅維持少量剛需補(bǔ)充,煤制成本變動(dòng)不大,煤制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)。

五、宏觀數(shù)據(jù)提振有限 市場(chǎng)僵持運(yùn)行

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期 ?

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預(yù)估

第二周預(yù)估

第三周預(yù)估

聚丙烯國產(chǎn)量

66.60 ?

65.50

66.55

69.52

聚丙烯進(jìn)口量

7.00

7.50

7.00

7.00

聚丙烯出口量

3.50

3.00

3.00

3.00

聚丙烯凈進(jìn)口量

3.50

4.50

4.00

4.00

聚丙烯表觀需求

70.10

70.00

70.55

73.52

聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存

51.42

53.00

52.00

50.00

塑編

24.48 ?

25

25

25

無紡布

6.54

6.54

6.54

6.54

BOPP

10.46

10.46

10.46

10.46

CPP

1.74 ?

1.73 ?

1.73 ?

1.73 ?

供應(yīng):新增產(chǎn)能放量有限 供應(yīng)壓力尚可

預(yù)計(jì)供應(yīng)端縮量趨勢(shì),檢修企業(yè)密集利好供應(yīng)端。近期新增檢修多集中于華南地區(qū)東華能源茂名、中海殼牌。華東地區(qū)檢修主要企業(yè)為中海油大榭石化、揚(yáng)子石化、東華能源(寧波)。新增擴(kuò)能裝置,中英石化35萬噸/年P(guān)P裝置11月11日開車。

需求:終端消費(fèi)維持剛需 需求無大改觀

終端需求維持剛需為主,部分家電類因政策利好邊際需求略有帶動(dòng)。多數(shù)下游成品庫存壓力偏大,制約原料采購意向,預(yù)計(jì)短期下游剛需維持。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.61%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.24%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.03%

成本:成本略有松動(dòng) 對(duì)市場(chǎng)支撐減弱

油制成本支撐略有松動(dòng),壓力來自原油需求疲軟及對(duì)外圍政策擔(dān)憂潛在利空。PDH制及外采丙烯制成本支撐趨穩(wěn),丙烷近期上游無庫存壓力,丙烯需求端維持弱勢(shì)局勢(shì),短期震蕩趨勢(shì)為主。

圖8?2024年國內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評(píng)估 ? ? ?

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結(jié)論(短期):地方債務(wù)量化置換及房地產(chǎn)交易稅下調(diào)政策刺激,市場(chǎng)邊際需求略有抬升。供應(yīng)端檢修利好與新增擴(kuò)能放量形成對(duì)沖,市場(chǎng)矛盾集中于未來需求縮量與供應(yīng)端增量不匹配擔(dān)憂。短期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響下,預(yù)計(jì)市場(chǎng)7400-7550/噸驗(yàn)證成交。重點(diǎn)關(guān)注國際油價(jià)、社會(huì)庫存及供需變量影響。

結(jié)論(中長(zhǎng)期):宏觀面貨幣寬松利好驅(qū)動(dòng),資金活躍度提升明顯,供應(yīng)端檢修利好,宏觀高預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)背離局勢(shì)加重,抑制市場(chǎng)成交放量。長(zhǎng)線市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)圍繞供需及成本端博弈為主。成本端油制成本存松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),疊加節(jié)后庫存累計(jì)影響市場(chǎng)心態(tài),一定程度上抑制市場(chǎng)價(jià)格,預(yù)計(jì)長(zhǎng)線聚丙烯市場(chǎng)圍繞7500-7800/噸驗(yàn)證成交,預(yù)計(jì)華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7550-7850/噸,重點(diǎn)關(guān)注國家降準(zhǔn)等宏觀政策落地情況及社會(huì)庫存消耗進(jìn)展。

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王瀟

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net

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