1、行情回顧（7月1日-9月26日）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表1 國內PVC糊樹脂及相關產品價格表單

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年三季度PVC糊樹脂市場價格呈現(xiàn)波浪下滑趨勢，價格下滑450-550元/噸，截止到月末，江蘇PVC糊樹脂市場價格大穩(wěn)小動。手套料市場行情剛需采購為主，PVC手套訂單量一般，手套料微懸浮法送到價格在7400-7800元/噸。個別種子乳液法工廠出廠價格上調100元/噸，PVC糊樹脂大盤料微懸浮法送到7400-7800元/噸，大盤料種子乳液法送到7100-7400元/噸，實盤商談。

從原料端來看，三季度原料電石市場呈現(xiàn)下滑趨勢，電石價格處于年度低位。PVC檢修需求下降的同時，配套電石外銷，階段性快速出貨進一步拉低市場價格。在8月下旬，烏海地區(qū)主流貿易跌至2350元/噸，成為截止目前年度的最低價格。

從需求面來看二季度PVC糊樹脂屬于淡季，下游需求轉淡的期間，PVC糊樹脂廠家也選擇在7-8月進行檢修，減輕廠家銷售壓力，在這一個時間段內廠家?guī)齑媪坎淮?，但需求端未見顯著提升跡象。再加上南方地區(qū)頻繁的多雨與高溫天氣對下游生產構成挑戰(zhàn)，部分制品企業(yè)訂單量與開工率依舊低迷。PVC手套市場雖訂單量相對充足，但出口價格競爭力不足，制約了手套工廠的接單熱情。加之PVC糊樹脂及增塑劑價格仍處高位，手套工廠對原料成本尤為敏感，進一步影響其采購策略。

隨著9月國慶、中秋“雙節(jié)”的來臨，傳統(tǒng)“金九”旺季效應未全面顯現(xiàn)，PVC糊樹脂市場跌勢放緩，高溫逐漸褪去，華東、華南下游生產回歸常態(tài)。隨著月末臨近，PVC糊樹脂企業(yè)庫存量減少，國慶節(jié)前的終端備貨需求升溫，促使庫存逐漸消化。這一趨勢帶動了微懸浮法企業(yè)報價的小幅上揚，市場信心有所提振。當前東南亞地區(qū)在出口海運費方面展現(xiàn)出一定優(yōu)勢，然而，PVC糊樹脂的出口價格仍維持在較低水平，反映出國際市場競爭的激烈態(tài)勢。

2、PVC糊樹脂產業(yè)鏈利潤數(shù)據(jù)分析

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表2 國內PVC糊樹脂及相關產品數(shù)據(jù)表單

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

注：上表統(tǒng)計的數(shù)據(jù)是當日數(shù)據(jù)對比。

PVC糊樹脂產業(yè)鏈整體數(shù)據(jù)呈現(xiàn)下行態(tài)勢，深入分析其三季度表現(xiàn)，行業(yè)產能利用率展現(xiàn)出先抑后揚的波動特征。具體而言，受7-8月期間檢修影響，該時段成為PVC糊樹脂產能利用率的低谷期，跌至全年最低點60.19%，進一步加劇了市場供應的緊張態(tài)勢。同時，無論是依賴外部采購電石還是氯乙烯作為原料的企業(yè)，均面臨利潤空間的持續(xù)壓縮，反映出成本上升與市場需求疲軟之間的雙重壓力。

據(jù)隆眾資訊的最新統(tǒng)計，國內PVC手套生產線總數(shù)達1589條，9月末對14家樣本企業(yè)的產能利用率統(tǒng)計在43.21%，較二季度水平有所縮減，部分廠家因此進行了停產檢修，以應對市場需求變化。盡管行業(yè)頭部企業(yè)仍維持較高的開工率，但整體訂單狀況略顯疲態(tài)，出口市場尤為明顯，價格區(qū)間維持在較低水平的9-9.5美元/箱，壓縮了PVC手套生產廠的利潤空間，導致企業(yè)在承接新訂單時顯得信心不足。這一系列跡象表明，下游手套行業(yè)正面臨市場需求調整與利潤空間的雙重挑戰(zhàn)。

隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周PVC生產企業(yè)產能利用率在78.64%環(huán)比減少 0.68%，同比減少1.08%；其中電石法在78.63% 環(huán)比增加0.14%，同比減少 0.12%，乙烯法在78.69%環(huán)比減少 2.97%，同比減少3.97%。截止到9月26日收盤，全國電石法PVC生產企業(yè)平均毛利：毛利-504.13元/噸，環(huán)比下降 145.68元/噸。全國乙烯法PVC生產企業(yè)平均毛利：毛利-162.83 元/噸，環(huán)比增加64.23元/噸。隆眾資訊按照目前烏海地區(qū)出廠報價2800元/噸核算，本周邊際企業(yè)利潤-79 元/噸，環(huán)比增加 28.83%。隆眾資訊 75 家樣本企業(yè)，涉及 3034 萬噸產能，截止到9月26日收盤，電石產能利用率在 61.06%，環(huán)比增加 0.93%。

3、三季度PVC糊樹脂市場預測

表3 國內PVC糊樹脂數(shù)據(jù)預測表單

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表4 國內PVC糊樹脂目前檢修情況統(tǒng)計

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2024年PVC糊樹脂行業(yè)檢修季明顯提前，檢修集中在7-8月份，隨著9月份行業(yè)檢修告一段落。市場生產供應逐步恢復增量，截至2024年到9月底，國內PVC糊樹脂行業(yè)的生產格局保持穩(wěn)定，暫無新增檢修企業(yè)，預計四季度產能利用率在72-75%。目前主要是長期停車的企業(yè)為主，僅有濱州正海和康寧化學兩家企業(yè)延續(xù)檢修狀態(tài)。近期國內生產裝置主要變動多集中在長期處于停車狀態(tài)的企業(yè)，大多數(shù)生產企業(yè)則堅持正常生產節(jié)奏，企業(yè)維持現(xiàn)有生產情況，以確保市場供應的連續(xù)性和穩(wěn)定性，從而行業(yè)總供應量維持高位。

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成本面：四季度電石市場回落有所支撐，但上行阻力猶大。原料蘭炭價格上行之后隨著冬季的到來，需求的提升，在成本端形成一定支撐，電石價格下行在成本和需求的支撐下預計難以降至前期低點。而PVC高位庫存及疲軟的環(huán)境導致對原料電石上行的力度不足，外采電石的PVC生產企業(yè)需求存在不穩(wěn)定性的同時，對電石價格形成一定壓力。

需求面：目前PVC手套工廠正常生產，產線開工在4成，頭部企業(yè)開工正常，隨著國際市場明年訂單的開啟，預計11月之后開工有溫和提升。近期遠洋運輸價格的小幅回落和航運運力的適度緩解，企業(yè)出口信心增強，預計下半年PVC手套的出口量將延續(xù)上半年的強勁增長態(tài)勢，保持高位運行。

綜合來看：電石價格難提振的情況之下，PVC糊樹脂成本支撐減弱，上漲動力難尋。國際政治格局難改變，PVC糊樹脂出口印度和俄羅斯的數(shù)量預計仍有影響，對內貿繼續(xù)承壓。下游出口需求將維持穩(wěn)定訂單量，進一步激發(fā)企業(yè)的出貨信心與貿易商的備貨心態(tài)。但是PVC手套出口訂單價格偏低，廠家盈利面有限，工廠接單趨于謹慎，預計四季度PVC糊樹脂市場價格仍有一定的上行壓力，弱勢運行。