【導(dǎo)語】北京時間9月19日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息，也標志著其貨幣政策由緊縮周期轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷凇?/p>

一、新裝置即將投產(chǎn)，LDPE供應(yīng)壓力不減

伴隨著美聯(lián)儲的降息，國際原油價格也有所反彈。疊加當下處于聚乙烯下游需求旺季，致使國內(nèi)聚乙烯市場部分人士也存在后期看漲行為。

表1 國內(nèi)LDPE投產(chǎn)計劃表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

不過從供應(yīng)面來看，相較于HDPE和LLDPE產(chǎn)品后期仍有停車計劃以外，反觀LDPE則無計劃內(nèi)檢修裝置。另外，煙臺萬華化學(xué)25萬噸/年LDPE裝置投產(chǎn)在即，國內(nèi)LDPE四季度整體供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。

除了產(chǎn)量方面給到一定壓力以外，后期庫存的體量也會對行情起到一定影響。隨著國慶長假的結(jié)束，LDPE無論是從生產(chǎn)端還是中間商來看，庫存均會有所累積。供應(yīng)商則會在節(jié)后進行去庫存化操作。而進入11月份以后，伴隨著年末的來臨，供應(yīng)商也會在年底來臨之前再次迎來一波將庫操作。屆時，市場無論是現(xiàn)貨資源還是期貨資源均有增加的預(yù)期。

二、需求端雖有上漲預(yù)期，但下游整體活躍度不及往年

圖1 中國LDPE下游開工率對比圖

反觀需求端，9-10月份處于聚乙烯下游需求旺季，尤其是農(nóng)膜行業(yè)當前正處于需求增長周期。而農(nóng)膜行業(yè)當中LDPE薄膜屬于其主要原料之一。中秋節(jié)后歸來，LDPE下游開工率在42.82%，環(huán)比上周期上漲了2.49個百分點。其中，農(nóng)膜行業(yè)由于處于需求旺季，開工率繼續(xù)上漲。本周農(nóng)膜整體開工率較前期環(huán)比+5.91%，棚膜訂單緩慢跟進，規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，中小型企業(yè)開工小幅提升，開工較往年偏弱。

從往年走勢來看，10月份LDPE下游需求仍有就增長空間。除了農(nóng)膜需求給予支撐以外，包裝膜行業(yè)隨著購物節(jié)和年底“雙旦”節(jié)日的臨近，需求也有增加的預(yù)期。不過考慮到今年需求不及往年，可能制約著價格的上漲。

三、宏觀面及成本端支撐，LDPE價格有望出現(xiàn)上漲

后期，國內(nèi)LDPE行業(yè)供需雙增的局面將會延續(xù)。不過美聯(lián)儲此次降息力度超預(yù)期且是4年來首次降息，對市場釋放出積極信號。成本端原油價格也存在上漲空間，隨著原油價格的上漲，LDPE成本也有會有支撐，疊加需求端的增加，供應(yīng)端的壓力存在弱化。預(yù)計4季度，國內(nèi)LDPE價格將會偏強運行。