[隆眾聚焦]:從LL與PP價(jià)差居高不下,看未來產(chǎn)品之間供需趨勢(shì)
導(dǎo)語:中國(guó)聚烯烴供應(yīng)快速擴(kuò)張,供應(yīng)壓力不斷上升,而需求增速不及供應(yīng)導(dǎo)致供需矛盾呈加劇之勢(shì)。LL與PP擴(kuò)能不均導(dǎo)致價(jià)差走勢(shì)輪番從擴(kuò)張到收窄之間切換,兩者供需趨勢(shì)如何切換,出口能否強(qiáng)勢(shì)逆襲對(duì)PP價(jià)格形成支撐?
縱觀歷年LLDPE與PP拉絲價(jià)差趨勢(shì),兩者輪番反超與被反超。隨著2020年國(guó)內(nèi)聚烯烴進(jìn)入新一輪擴(kuò)能高峰,而聚丙烯擴(kuò)能增速遠(yuǎn)高于聚乙烯,2021年P(guān)P價(jià)格被反超后并逐漸呈現(xiàn)走擴(kuò),預(yù)計(jì)2024年兩者價(jià)差均價(jià)或?qū)⒊^800元/噸 。
從LLDPE與PP近年來價(jià)格走勢(shì)來看,盡管兩者趨勢(shì)基本完全一直,但LL市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)更加堅(jiān)挺,整體呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢(shì)。2022年10月以來,盡管中間經(jīng)歷擴(kuò)張與收窄,但最小價(jià)差在500元/噸左右,最高價(jià)差接近1000元/噸。兩個(gè)品種價(jià)差波動(dòng)情況,淋漓盡致得體現(xiàn)背后供需關(guān)系變化。
? ?從聚烯烴歷年擴(kuò)能趨勢(shì)來看,PP擴(kuò)能速度高于PE,而下游需求增速不及供應(yīng)增速導(dǎo)致供需矛盾加劇,對(duì)PP市場(chǎng)價(jià)格形成明顯壓制。PE方面不僅擴(kuò)能速度偏慢,并且一次性消費(fèi)品占比較高的特點(diǎn)使得供需壓力較小,部分領(lǐng)域存在較大缺口。
? 從聚烯烴進(jìn)口量來看,2020年P(guān)E進(jìn)口量高點(diǎn)超過1850萬噸,而PP僅650萬噸左右兩者量差在1200萬噸左右。隨著進(jìn)口量及進(jìn)口依存度從高位回落,但PE進(jìn)口量規(guī)模龐大遠(yuǎn)超PP,中長(zhǎng)期較PP保持相對(duì)緊缺狀態(tài)。
從聚烯烴出口來看,PP出口量不管是規(guī)模還是增速高于PE,但由于基數(shù)較進(jìn)口依然偏低,中國(guó)聚烯烴依然屬于凈進(jìn)口國(guó)。2024年3月隨著單月出口量逆襲并反超進(jìn)口,預(yù)計(jì)2025年P(guān)P或率先從凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口國(guó)。
2024年1-5月中國(guó)聚丙烯主要出口方向并未有大的波動(dòng),東南亞得天獨(dú)厚的地理位置使得中國(guó)聚烯烴出口主要目的地,尤其是中越關(guān)系政策向好及地理位置,加之承接大量中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,越南穩(wěn)居第一位。但除越南外,印尼占比同比增速明顯加快,2024年1-5月出口量已超過2023年全年的量,占比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)。
綜合分來來看,PP與LL價(jià)差背后波動(dòng)體現(xiàn)得是供需關(guān)系變化,PE由于進(jìn)口體量龐大,擴(kuò)能增速偏慢且需求剛性增速穩(wěn)定,供需關(guān)系相對(duì)良性,部分品種存在較大供應(yīng)缺口。PP方面供應(yīng)過剩倒逼企業(yè)快速進(jìn)行多元化、高端化、差異化轉(zhuǎn)型同時(shí),積極減進(jìn)擴(kuò)出初顯成效,3月份出口首次逆襲反超進(jìn)口,未來隨著出口持續(xù)增長(zhǎng),將大大緩解供應(yīng)壓力,并將對(duì)價(jià)格形成一定支撐。
聚烯烴價(jià)差波動(dòng)背后同時(shí)存在替代與被替代關(guān)系,當(dāng)前居高不下的價(jià)差,對(duì)終端部分應(yīng)用領(lǐng)域來說,PP替代性將明顯增強(qiáng),盡管兩者供需關(guān)系冷熱不均局面延續(xù),但價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)幅度有限。
較中國(guó)對(duì)越南成熟的出口市場(chǎng)來看,印尼還是處于渠道開拓前期,未來增長(zhǎng)潛力無限。隆眾資訊于8月19-24日組織針對(duì)雅加達(dá)周邊的塑料制品加工企業(yè)調(diào)研,主要包含塑料包裝、薄膜、日用注塑、無紡布等終端企業(yè),歡迎國(guó)內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)帶著資料去海外賣貨,鑒于前期越南開拓經(jīng)驗(yàn),可以達(dá)成初步意向合作回國(guó)后陸續(xù)落地。高端精品小團(tuán)走訪,歡迎報(bào)名咨詢。