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上半年聚丙烯市場(chǎng)在政策及宏觀預(yù)期影響下重心整體上移，PP現(xiàn)貨由1月2日7410元/噸漲至6月底7700元/噸，漲幅在3.91%；盤(pán)面由年初7499點(diǎn)漲至7767點(diǎn)，漲幅在3.57%，此波上行，原油支撐是主要原因，現(xiàn)貨漲幅超過(guò)期貨漲幅。

1、元旦至3月中旬：春節(jié)后，雖庫(kù)存積累至高位，但市場(chǎng)預(yù)期節(jié)后需求釋放以及一季度聚丙烯無(wú)明顯投產(chǎn)壓力，行情波動(dòng)不大；

2、三月至五月底：成本端抬升、海外降息預(yù)期及國(guó)內(nèi)樓市新政給予市場(chǎng)遠(yuǎn)期向好、價(jià)格上漲的預(yù)期，期現(xiàn)共振快速拉漲，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存去化加速；

3、五月底至6月底：隨著宏觀影響弱化，商品普漲效應(yīng)降溫，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)回歸基本面，宏觀數(shù)據(jù)不佳拖累商品市場(chǎng)，居民消費(fèi)、收入信心難有改善，需求擔(dān)憂(yōu)再現(xiàn)，進(jìn)入6月聚丙烯價(jià)格缺乏支撐開(kāi)始回落，由于聚丙烯高檢修延續(xù)，加上成本端油價(jià)上漲，價(jià)格整體跌幅不大。

下半年看，高增速光環(huán)下的PP面臨諸多機(jī)遇與挑戰(zhàn)，

機(jī)遇方面：1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)凸顯韌性，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出保持?jǐn)U張。數(shù)據(jù)顯示，7月份，制造業(yè)PMI為49.4%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均為50.2%，仍高于臨界點(diǎn)。從采購(gòu)量指數(shù)、原材料指數(shù)和制造業(yè)企業(yè)用工景氣度的指標(biāo)走勢(shì)變化來(lái)看，盡管7月份制造業(yè)PMI運(yùn)行短期存在波動(dòng)，但后市回升動(dòng)力仍在積蓄。暑期消費(fèi)帶動(dòng)作用將持續(xù)到8月份，非制造業(yè)進(jìn)入下半年仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

2、商務(wù)部印發(fā)進(jìn)一步做好汽車(chē)、家電以舊換新工作通知，出臺(tái)家裝廚衛(wèi)“煥新”的工作指引，電動(dòng)自行車(chē)以舊換新實(shí)施方案等。汽車(chē)以舊換新政策還要溯及過(guò)往，過(guò)去享受1萬(wàn)元補(bǔ)貼的、已經(jīng)享受到的也要按照2萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)齊，不能讓早消費(fèi)的消費(fèi)者吃虧，這也是政策銜接的一個(gè)體現(xiàn)。

3、“金九銀十”成為關(guān)注重點(diǎn)，需重點(diǎn)關(guān)注改善的力度，若修復(fù)樂(lè)觀，市場(chǎng)有望受支撐。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期大增，疊加持續(xù)下跌漸企穩(wěn)也刺激補(bǔ)庫(kù)需求釋放，前期利空已陸續(xù)釋放，估值支撐增加，加之現(xiàn)實(shí)、預(yù)期都有邊際支撐，09合約旺季仍有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。

4、出口，歐美降息周期開(kāi)啟，全球需求預(yù)期提升，對(duì)出口形成支撐，以此緩解國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力。

挑戰(zhàn)方面：1、目前全球產(chǎn)銷(xiāo)壓力拐點(diǎn)未至，商品庫(kù)存周期仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，商品庫(kù)存周期是影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因，在美聯(lián)儲(chǔ)尚未完全結(jié)束加息周期，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未到來(lái)之前，全球商品價(jià)格周期和庫(kù)存周期的趨勢(shì)還難以改變。

2、地產(chǎn)行業(yè)低迷影響市場(chǎng)信心不足，由于聚丙烯下游消費(fèi)接近最終端，與日用品行業(yè)相關(guān)性較高，受未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景憂(yōu)慮，PP需求較為謹(jǐn)慎。

3、行業(yè)方面，產(chǎn)能擴(kuò)張嚴(yán)重，行業(yè)出現(xiàn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，高成本下煉廠生存壓力較大，同時(shí)供應(yīng)過(guò)剩，區(qū)域間供需失衡明顯。

4、行業(yè)技術(shù)壁壘高，新產(chǎn)品研發(fā)周期較長(zhǎng)，高端市場(chǎng)仍出現(xiàn)一定缺失。

從下半年行業(yè)供需平衡角度看，伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)等政策下的改善及行業(yè)去庫(kù)存后的提價(jià)驅(qū)動(dòng)，下半年市場(chǎng)價(jià)格有望走出低谷，將在漸進(jìn)式復(fù)蘇中尋找反彈機(jī)會(huì)。需求端看，下半年屬于消費(fèi)活躍階段，汽車(chē)、地產(chǎn)等刺激性政策出臺(tái)將提振市場(chǎng)預(yù)期，考慮政策刺激對(duì)象與聚丙烯相關(guān)度較高，仍有資金入場(chǎng)博弈。消費(fèi)品領(lǐng)域投 機(jī)性需求不容忽視，偏低估值下，投 機(jī)需求容易被放大，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)力存在，因此預(yù)計(jì)下半年需求端存在一定韌性。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格低位且短期基本面矛盾不顯著的情況下，對(duì)于政策的博弈會(huì)持續(xù)至政策出臺(tái)落地，在此期間價(jià)格下方空間有限，聚丙烯市場(chǎng)周期性向好。