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[隆眾聚焦]:供需端矛盾重重 三季度聚丙烯走勢(shì)預(yù)測(cè)

【導(dǎo)語(yǔ)】回顧上半年,聚丙烯走勢(shì)受弱現(xiàn)實(shí)制約,雖然6月份在宏觀利好政策刺激下,聚丙烯出現(xiàn)一波上漲的行情,但利好逐步消散后,產(chǎn)業(yè)鏈高成本始終壓制聚丙烯盈利空間,加之淡季下游對(duì)于原料的消耗多數(shù)剛需為主,市場(chǎng)再度進(jìn)入盤(pán)整階段。進(jìn)入三季度,伴隨前期停車檢修裝置逐步回歸,疊加仍有多套裝置計(jì)劃于下半年投產(chǎn),供應(yīng)端壓力重重,金九旺季預(yù)期刺激下游消費(fèi),聚丙烯能否找到新的突破點(diǎn),實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)。

1. 計(jì)劃新增擴(kuò)能基數(shù)龐大 聚丙烯供應(yīng)總量持續(xù)上漲

表1 2024年下半年聚丙烯新增產(chǎn)能表

單位:萬(wàn)噸/年

生產(chǎn)企業(yè)

區(qū)域

省份

產(chǎn)能

原料來(lái)源

裝置投產(chǎn)時(shí)間

山東金誠(chéng)石化集團(tuán)有限公司

華北

山東

30

油制

2024年8月

中石化鎮(zhèn)海煉化分公司Ⅱ期

華東

浙江

50

油制

2024年9月

中石化英力士(天津)石化有限公司

華北

天津

35

油制

2024年10月

山東裕龍石化有限公司

華北

山東

40

油制

2024年12月

山東裕龍石化有限公司

華北

山東

40

油制

2024年12月

山東裕龍石化有限公司

華北

山東

40

油制

2024年12月

山東裕龍石化有限公司

華北

山東

40

油制

2024年12月

山東裕龍石化有限公司

華北

山東

30

油制

2024年12月

福建永榮新材料有限公司

華南

福建

80

PDH

2024年12月

兗礦集團(tuán)內(nèi)蒙古榮信化工有限公司

華北

內(nèi)蒙古

45

煤制

2024年12月

利華益維遠(yuǎn)化學(xué)股份有限公司

華北

山東

20

PDH

2024年12月

華亭煤業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司

西北

甘肅

20

煤制

2024年12月

??松梨?惠州)化工有限公司

華南

廣東

95.5

油制

2024年12月

合計(jì)

565.5

--

--

近年來(lái)聚丙烯產(chǎn)能進(jìn)入增長(zhǎng)快車道,擴(kuò)能計(jì)劃基數(shù)龐大,新增產(chǎn)能壓力持續(xù)釋放,至2024年6月已經(jīng)完成投產(chǎn)275萬(wàn)噸,近年來(lái)國(guó)內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)單線生產(chǎn)能力有所提高,新增裝置產(chǎn)能多在30萬(wàn)噸以上,部分裝置單條線產(chǎn)能即高達(dá)50-60萬(wàn)噸。目前金能化學(xué)二線、三線已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)行,后續(xù)8月份金誠(chéng)石化30萬(wàn)噸/年計(jì)劃投產(chǎn),中石化英力士(天津)石化35萬(wàn)噸/年計(jì)劃10月份投產(chǎn),整體下半年計(jì)劃投產(chǎn)裝置在565.5萬(wàn)噸,若計(jì)劃均順利投放將成為近五年來(lái)聚丙烯投產(chǎn)最多的一年。

2. ? ? ? 檢修紅利逐步消失,三季度檢修損失量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)

1 2023-2024年中國(guó)聚丙烯裝置月度損失量預(yù)估

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上半年檢修最高點(diǎn)出現(xiàn)在6月份,一方面聚丙烯擴(kuò)能浪潮仍在持續(xù),加劇國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力,部分企業(yè)降低負(fù)荷生產(chǎn)。另一方面,聚丙烯市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,而國(guó)際油價(jià)受夏季用油高峰影響上行,成本端高企,上游企業(yè)生產(chǎn)積極性降低,檢修損失量逐步增加。三季度前期停車裝置陸續(xù)開(kāi)車,因此從7月份開(kāi)始,聚丙烯裝置月度損失量或?qū)⑦B續(xù)降低,9月是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,價(jià)格或進(jìn)入上漲通道,生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)意愿增強(qiáng),聚丙烯檢修紅利逐步消失。

3. ? ? ? 聚丙烯庫(kù)存化速度偏慢 壓力集中于上游企業(yè)

2 中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)圖

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從聚丙烯庫(kù)存情況來(lái)看, 5、6月份裝置檢修旺季帶動(dòng)下,上游多套裝置停車檢修,一定程度上抵消了已新增投產(chǎn)裝置對(duì)供應(yīng)端的壓力。停車裝置增多,市場(chǎng)供應(yīng)量減少,淡季中間商降庫(kù)回籠資金為主,聚丙烯貿(mào)易商庫(kù)存持續(xù)去化。港口庫(kù)存主要受到出口層面影響,出口成本大漲,阻礙國(guó)內(nèi)企業(yè)向外出口。聚丙烯社會(huì)庫(kù)存處于中間水平。未來(lái)擴(kuò)能基數(shù)不斷擴(kuò)大,聚丙烯庫(kù)存壓力集中于上游石化企業(yè)。

4.下游淡季以剛需消費(fèi)為主 平均開(kāi)工率走低

3 PP下游行業(yè)平均開(kāi)工走勢(shì)圖

1720161319152.jpg


PP下游行業(yè)平均開(kāi)工率持續(xù)走低,全國(guó)各地高位天氣和高溫天氣天氣增多,市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季,工廠自身訂單情況難有改善,對(duì)原料采購(gòu)意愿平淡。農(nóng)業(yè)建筑業(yè)、化肥袋、水泥袋需求下降,塑編市場(chǎng)需求疲軟; BOPP行業(yè)新增投產(chǎn)較多,市場(chǎng)供應(yīng)資源增加,膜企對(duì)原料持謹(jǐn)慎心態(tài),拖累價(jià)格上行;CPP進(jìn)入淡季后在原本訂單偏少的情況下,工廠開(kāi)工率持續(xù)回落;無(wú)紡布市場(chǎng)消費(fèi)能力及消費(fèi)信心改善緩慢,企業(yè)原料庫(kù)存意愿削減,多按需采購(gòu)為主。下游需求預(yù)計(jì)延續(xù)淡穩(wěn)的局面,成品庫(kù)存向下流通不暢,拖累價(jià)格走勢(shì)。預(yù)計(jì)在8月份下旬需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn),終端需求陸續(xù)啟動(dòng),旺季下游提前備貨,對(duì)于原料需求增加。

5.未來(lái)聚丙烯需求預(yù)測(cè)

4 ?2023-2024聚丙烯表觀消費(fèi)預(yù)估圖

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以舊換新、降準(zhǔn)降息等國(guó)家宏觀利好政策不斷,在房地產(chǎn)、基建、日用生活品方面均有不同提振,為消費(fèi)提供極大資金活躍度及信心支撐。在宏觀層面各種利好政策落地支撐下,疊加“金九銀十”傳統(tǒng)旺季提振,有望拉動(dòng)聚丙烯行業(yè)的整體消費(fèi)需求。但政策落地驗(yàn)證到聚丙烯下游制品轉(zhuǎn)嫁傳導(dǎo)較為緩慢,因此7月聚丙烯下游需求或平穩(wěn),預(yù)計(jì)在8中下旬下游或?qū)㈥懤m(xù)開(kāi)始備貨,家電、汽車等行業(yè)需求對(duì)于原料采購(gòu)增加,需求面回升,聚丙烯市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)。9月份消費(fèi)旺季預(yù)期較強(qiáng),10月份仍為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,聚丙烯消費(fèi)量表現(xiàn)偏樂(lè)觀。

6.未來(lái)聚丙烯成本預(yù)測(cè)

5 ?國(guó)際原油均價(jià)預(yù)測(cè)走勢(shì)圖

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OPEC+減產(chǎn)已確定延期至9月末,且不排除仍有進(jìn)一步延期的可能性,減產(chǎn)氛圍帶來(lái)保護(hù)持續(xù)存在。美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季將在7月至8月中旬迎來(lái)最強(qiáng)勁時(shí)段,季節(jié)性需求將有明顯改善。此外隨著經(jīng)濟(jì)和需求的緩慢改善,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)啟降息周期,另外地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定性未消除。預(yù)計(jì)三季度國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì),屬高位區(qū)間運(yùn)行,給予聚丙烯市場(chǎng)成本支撐堅(jiān)挺。

7.三季度承壓運(yùn)行 旺季預(yù)期下或?qū)⒆吒?/p>

擴(kuò)能基數(shù)增加,但預(yù)期檢修減少,7月份聚丙烯的檢修損失量將不及6月份,7月份產(chǎn)量繼續(xù)增量。從成本端來(lái)看,OPEC+減產(chǎn)延期,且美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存超預(yù)期下降,國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)上漲走勢(shì),成本端存較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力。從需求端來(lái)看,供應(yīng)壓力同時(shí)較大,消費(fèi)預(yù)期偏于中性走向?yàn)橹鳎?a target='_blank' style='color:#3861ab'>海運(yùn)價(jià)格持續(xù)大漲后,出口訂單受阻,出口之路艱難,內(nèi)需方面,家電以舊換新等政策支持,疊加近期將要召開(kāi)三中全會(huì),或?qū)⒓?lì)市場(chǎng)信心,8月份下旬訂單將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),終端需求陸續(xù)啟動(dòng),旺季下游提前備貨,對(duì)于原料需求增加。三季度供需矛盾有望緩解,聚丙烯市場(chǎng)或在消費(fèi)旺季及成本高位帶動(dòng)下,呈突破向上態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)華東聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格在7700-8000元\噸震蕩。



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