導語：當前雖聚丙烯止跌反彈，偏強運行，然基本面來看，近期新裝置集中投產，產量增加持續(xù)，加之下游適逢淡定，需求端支撐不足，聚丙烯市場供需矛盾加劇，短期利空因素偏多，上行之路或再度受阻。

一、聚丙烯跌后小幅反彈

圖1? 2023-2024年國內聚丙烯市場價格走勢圖

來源：隆眾資訊

近期宏觀驅動減弱，聚丙烯市場持續(xù)下跌后，顯現反彈。目前地產政策對市場情緒影響已久，宏觀反饋趨于鈍化，市場波動回歸基本面。需求偏弱導致庫存去化遇阻，前期檢修裝置重啟，供應端面臨恢復壓力，疊加海外交易衰退風險原油出現較大幅度下跌，PP短期跟隨原油價格走低，商談重心向下調整，周內現貨價格連續(xù)下滑。隨著價格重心下移，套保商順勢解盤出貨，庫存向下流轉。然當下市場資源價格分化明顯，煤化工因檢修集中供應偏緊，現貨價格堅挺，而地方煉化企業(yè)存一定出貨壓力，且商家存讓利提前拋貨預期，價格走勢弱于煤化工。

二、新裝置投產增加 ?產量持續(xù)高位

圖2 聚丙烯周度產量數據走勢圖

來源：隆眾資訊

近期隨著5月安徽天大15萬噸/年、金能科技45萬噸/年、泉州國亨45萬噸/年，以及6月金能科技45萬噸/年、中景石化60萬噸/年，新裝置集中投產，聚丙烯產能擴張迅速，產量隨著持續(xù)上漲，本周國內聚丙烯產量64.63萬噸，相較上周的63.95萬噸增加0.68萬噸，漲幅1.06%。相較去年同期的61.25萬噸增加3.38萬噸，漲幅5.52%，持續(xù)處三年高位。

三、下游面臨淡季 ?市場上行或受阻

圖3 2022-2024年塑編樣本企業(yè)開工走勢圖

來源：隆眾資訊

以塑編為例：目前塑編樣本企業(yè)開工率在41.9%，較上周-0.2%。原料端來說，周內PP價格弱勢下行，市場缺乏利好提振，業(yè)者看空心態(tài)漸濃，貿易商謹慎讓利出貨，給到塑編成本支撐一般。需求端來說，農業(yè)方面，夏季玉米肥已進入掃尾階段，市場需求也逐步減少，化肥袋訂單成交明顯下滑，中大型企業(yè)訂單在7-10天左右，小型企業(yè)多零星接單。建筑方面，六月農忙季，除重點基建項目外，其他項目施工進度均已放緩，水泥袋成交不佳。整體而言，當前塑編市場淡季模式凸顯，塑編價格弱勢整理，利潤空間變化不大。預計接下來的6月份塑編市場或將陸續(xù)進入淡季，訂單情況有持續(xù)下滑的可能性。?

整體來看：雖宏觀利好“節(jié)能降碳”政策重磅出擊，大宗商品利多態(tài)勢明顯。但PP端來看，宏觀預期被過度消耗，市場終歸回歸基本面，而當前新裝置集中投產，新增擴能放量加大供應端壓力，而下游面臨淡季，供需矛盾或有加劇跡象，故聚丙烯市場上行或再度受阻，短期受利空因素影響偏多，但有成本支撐托底，市場或無明顯下移空間。