綜述

本周聚丙烯市場受成本拉漲推動表現(xiàn)偏強，原油價格上漲成本驅(qū)動增強，給予盤面拉漲空間，現(xiàn)貨報盤追進，但幅度小于期貨?；久鎭砜?，供給端，檢修企業(yè)仍多供給端呈縮量供應(yīng)，月初生產(chǎn)企業(yè)堅挺報盤，市場底部支撐確立。需求端，處于需求淡季內(nèi)，成本承壓高價工廠采購意愿不強，導(dǎo)致短期單邊驅(qū)動不足，期現(xiàn)價差走擴。截止4日，華東拉絲均價在7804元/噸，較上周漲64元/噸，漲幅0.83%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期+0.89%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-0.77%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+7.20%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+0.43%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比+3.32%；纖維級庫存環(huán)比-21.91%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.85萬噸，相較上周的64.4萬噸增加0.45萬噸，漲幅0.70%。相較去年同期的63.19萬噸增加1.66萬噸，漲幅2.63%。

3、本周（2024年6月28日-7月4日）PP裝置損失量24.169萬噸，環(huán)比上期回落1.74%；其中檢修損失量在15.795萬噸，環(huán)比上周回落5.68%；降負(fù)損失量8.374萬噸，較上周上漲6.65%。

一、高成本鎖定 市場偏強尋成交

本周聚丙烯市場受成本拉漲推動表現(xiàn)偏強，原油價格上漲成本驅(qū)動增強，給予盤面拉漲空間，現(xiàn)貨報盤追進，但幅度小于期貨?；久鎭砜?，供給端，檢修企業(yè)仍多供給端呈縮量供應(yīng)，月初生產(chǎn)企業(yè)堅挺報盤，市場底部支撐確立。需求端，處于需求淡季內(nèi)，成本承壓高價工廠采購意愿不強，導(dǎo)致短期單邊驅(qū)動不足，期現(xiàn)價差走擴。截止4日，華東拉絲均價在7804元/噸，較上周漲64元/噸，漲幅0.83%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ? 二、檢修企業(yè)陸續(xù)回歸 產(chǎn)能利用率反彈

預(yù)測：下周產(chǎn)能利用率來看，獨山子石化、茂名石化三線及河北海偉30萬噸/年計劃重啟，北方華錦雙線31萬噸/年計劃檢修；下周僅有一套計劃內(nèi)檢修裝置，而多套檢修產(chǎn)能計劃重啟，檢修損失量預(yù)計呈現(xiàn)下降態(tài)勢；但由于當(dāng)下PDH裝置成本壓力較大，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，不排除臨停裝置增多可能，預(yù)計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率窄幅提升至73.5%附近。

1、終端需求疲態(tài)，商業(yè)庫存小幅走高

截至2024年7月3日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.59萬噸，較上期上漲0.65萬噸，環(huán)比漲0.89%。周內(nèi)市場心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，盤面走高帶動現(xiàn)貨報盤上漲，上游石化廠家積極出貨為主，然前期停車裝置陸續(xù)開車，供應(yīng)量增加，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存僅呈現(xiàn)小幅下降的趨勢。上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅上漲。基于當(dāng)前艙位緊張，海運價格持續(xù)大漲，國內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易前期成交訂單，上船受阻延期，導(dǎo)致港口資源無法消耗，本周期持續(xù)累庫。綜合來看，本期商業(yè)庫存總量上漲。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率上升

本周期（2024年6月28日-7月4日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.51%至72.65%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升3.82%至71.25%；周內(nèi)中韓石化STPP線、中沙天津45萬噸/年等裝置重啟，使得中石化產(chǎn)能利用率上升；周內(nèi)金能化學(xué)雙線90萬噸/年、東華能源（茂名）40萬噸/年等裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存微幅下跌

截至2024年7月3日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量:51.5萬噸，較上期(20230626)下跌0.40萬噸，環(huán)比跌0.77%，周內(nèi)市場心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，盤面走高帶動現(xiàn)貨報盤上漲，上游石化廠家積極出貨為主，然前期停車裝置陸續(xù)開車，供應(yīng)量增加，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存僅呈現(xiàn)小幅下降的趨勢。

?三、下游成本轉(zhuǎn)嫁難度加重 產(chǎn)業(yè)鏈困境掙扎

預(yù)測：傳統(tǒng)需求淡季來襲，下游訂單偏弱，抑制市場原料采購。塑編行業(yè)因水泥袋及農(nóng)業(yè)化肥袋需求偏弱，制約原料采購進度。膜企因原料高價抑制企業(yè)利潤，原料補倉意愿下降。管材行業(yè)因政策利好引導(dǎo)訂單相對偏好，但成本轉(zhuǎn)嫁難度大，整體維持剛需采購。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-2.44%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-1.04%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-6.26%。

塑編及膜原料剛需采購為主

本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%，較上周持平。原料端來說，周內(nèi)原料PP價格延續(xù)上漲，原油高位給予聚丙烯成本支撐，盤面強勢帶動，貿(mào)易商高報明顯，但給到塑編提振一般，工廠采買多適量，原料庫存天數(shù)較上周小幅下降，市場心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎。需求端來說，農(nóng)業(yè)方面，淡季氛圍愈演愈烈，化肥剛需下降明顯，當(dāng)前秋季備肥尚早，工農(nóng)業(yè)需求銜接不暢，出現(xiàn)需求空檔，化肥袋訂單成交冷清。建筑方面，當(dāng)前華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨，室外施工項目受限，工地停工現(xiàn)象增加，當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)不容樂觀，幾乎沒有新開項目，水泥袋訂單降溫明顯。整體而言，當(dāng)前塑編市場正式開啟淡季模式，塑編市場多延續(xù)弱勢。預(yù)計7月份塑編市場行情或?qū)⒊掷m(xù)偏淡，訂單情況有下滑的可能性。

本周BOPP價格穩(wěn)中上探。截至7月4日，厚光膜華東主流價格在9000-9100元/噸，環(huán)比持平。PP期貨區(qū)間上探，現(xiàn)貨市場小幅跟漲，石化出廠價格多偏穩(wěn)出貨，成本面存底部支撐，利好驅(qū)動下，少數(shù)膜企出廠價格小幅上揚50元/噸，主流出廠價格暫無變動，市場詢盤氣氛偏淡，維持小單跟進，各下游制袋、膠帶母卷等行業(yè)需求并未有改善跡象。

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四、高成本弱需求抗衡 產(chǎn)業(yè)鏈盈利受損

利潤：國際油價已漲至偏高態(tài)勢，利好因素經(jīng)過前期支撐后，后續(xù)無新利好驅(qū)動下，國際油價或存小幅下跌空間。PP市場整體受成本支撐的利好驅(qū)動下維持短幅高位震蕩，動力煤市場來說，短期內(nèi)市場需求端維持弱勢運行，市場實際交投仍舊偏弱。旺季不旺現(xiàn)象明顯，暫無利好因素支撐，港口庫存累積明顯。預(yù)計短期內(nèi)油制PP利潤或?qū)⒂兴禄褐芇P利潤有所修復(fù)。

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本周煤制、甲醇制PP利潤有所修復(fù)，油制、丙烯制、PDH制PP利潤有所下滑，本周國際油價均幅上行，主要受美國燃油旺季及OPEC+減產(chǎn)繼續(xù)推進影響國際油價高位震蕩，油制成本端支撐較為穩(wěn)固，油制PP利潤有所下滑。動力煤市場煤價整體走勢偏弱，整體煤炭供應(yīng)水平較為穩(wěn)定，貿(mào)易商拉運積極性較差，市場實際出貨困難，庫存累積較多，煤制PP利潤有所回升。

五、宏觀成本驅(qū)動為主 市場艱難前行

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修回歸增多，供應(yīng)端微幅增量

預(yù)計供應(yīng)端近期增量趨勢，檢修企業(yè)部分回歸助推供應(yīng)端增量。長線檢修多集中于西北地區(qū)寧夏寶豐、神華寧煤及獨山子石化；華東地區(qū)安慶百聚、華北地區(qū)京博聚烯烴及萬華化學(xué)等。

需求：傳統(tǒng)淡季來襲 訂單偏弱維持

傳統(tǒng)需求淡季來襲，下游訂單偏弱，抑制市場原料采購。塑編行業(yè)因水泥袋及農(nóng)業(yè)化肥袋需求偏弱，制約原料采購進度。膜企因原料高價抑制企業(yè)利潤，原料補倉意愿下降。管材行業(yè)因政策利好引導(dǎo)訂單相對偏好，但成本轉(zhuǎn)嫁難度大，整體維持剛需采購。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-2.44%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-1.04%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-6.26%。

成本：成本高位支撐 鎖定市場下限

油制及PDH制成本支撐明顯，油價近期高位延續(xù)，令油制PP成本得以支撐；8月CP價格走高拉動港口成本上升穩(wěn)定支撐PDH制成本；丙烯企業(yè)出貨偏淡但油價高位，丙烯企穩(wěn)為主。?

結(jié)論（短期）：高成本與弱需求相互抗衡，成本端高位鎖定市場價格底線，同時壓縮下游產(chǎn)業(yè)利潤，制約終端資金周轉(zhuǎn)及原料采購積極性。供應(yīng)端雖有檢修利好支撐，但市場難敵需求疲態(tài)拖累。短線市場難逃進退兩難境地，預(yù)計圍繞7700-7800元/噸驗證成交。重點關(guān)注7月三中全會及海外加征關(guān)稅對新能源汽車等產(chǎn)品出口影響力度。

結(jié)論（中長期）：市場供需兩淡局勢延續(xù)，市場驅(qū)動力量圍繞成本及供需端博弈。成本端高位壓縮產(chǎn)業(yè)鏈盈利空間，需求端進入消費淡季，海運費高位及對新能源汽車加征關(guān)稅抑制部分需求，高成本弱需求相互抗衡，短線市場進入進退兩難境地。市場期望值寄托于三中全會新政，預(yù)計聚丙烯市場圍繞7600-7800元/噸弱勢震蕩局勢，重點關(guān)注宏觀利好落地進程及海外加征關(guān)稅對下游影響。

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付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net