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[隆眾聚焦]:裝置檢修集中成關鍵支撐 聚丙烯行情淡季不淡

綜述

本周聚丙烯市場小幅上行,原油延續(xù)反彈,估值支撐延續(xù),帶動盤面低位上行,現(xiàn)貨跟隨上行。當前宏觀現(xiàn)實支撐轉弱,市場波動取決于產品自身基本面及原油等原料端價格。后續(xù)來看,裝置檢修力度有所減弱,前端市場供應隨之增加,石化庫存去化節(jié)奏放緩,供應壓力壓制現(xiàn)貨反彈節(jié)奏。下游方面,進入生產淡季,采購及補庫動能有限,難以支撐價格持續(xù)性反彈,由于短期原油支撐小幅提升,預計下周PP市場仍維持企穩(wěn)弱反彈。截止20日,華東拉絲均價在7778元/噸,較上周漲78元/噸,漲幅1.01%。

近期聚丙烯市場關注點:

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期+0.62%,其中生產企業(yè)總庫存環(huán)比+0.94%;樣本貿易商庫存環(huán)比-1.31%;樣本港口倉庫庫存環(huán)比+2.28%。

2本周國內聚丙烯產量66.31萬噸,相較上周的65.54萬噸增加0.77萬噸,漲幅1.17%。相較去年同期的59.93萬噸增加6.38萬噸,漲幅10.65%。

3本周(2024年6月14日-6月20日)PP裝置損失量22.577萬噸,環(huán)比上期回落4.57%;其中檢修損失量在15.054萬噸,環(huán)比上周回落2.47%;降負損失量7.523萬噸,較上周回落8.52%。


目錄:

一:依托成本端利好 市場企穩(wěn)弱反彈

二:檢修陸續(xù)重啟 供應端壓力呈現(xiàn)

三:淡季影響增強 終端業(yè)者心態(tài)謹慎

四:成本端支撐穩(wěn)固 煤制利潤持續(xù)修復

五:供需基本面僵持 市場價區(qū)間變動

一、依托成本端利好 市場企穩(wěn)弱反彈


圖1 國內聚丙烯市場價格走勢圖 ? ?


[隆眾聚焦]:聚丙烯供需兩淡局勢延續(xù) 裝置檢修動態(tài)引關注


來源:隆眾資訊

本周聚丙烯市場小幅上行,原油延續(xù)反彈,估值支撐延續(xù),帶動盤面低位上行,現(xiàn)貨跟隨上行。當前宏觀現(xiàn)實支撐轉弱,市場波動取決于產品自身基本面及原油等原料端價格。后續(xù)來看,裝置檢修力度有所減弱,前端市場供應隨之增加,石化庫存去化節(jié)奏放緩,供應壓力壓制現(xiàn)貨反彈節(jié)奏。下游方面,進入生產淡季,采購及補庫動能有限,難以支撐價格持續(xù)性反彈,由于短期原油支撐小幅提升,預計下周PP市場仍維持企穩(wěn)弱反彈。截止20日,華東拉絲均價在7778元/噸,較上周漲78元/噸,漲幅1.01%。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

上周

本周

環(huán)比

聚丙烯國產量

65.54

66.31

1.17%

布倫特

制聚丙烯產量

34.74

33.82

-2.65%

煤炭

制聚丙烯產量

14.04

15.02

6.98%

丙烷

制聚丙烯產量

13.09

13.60

3.90%

聚丙烯進口量

5.50

6.00

9.09%

聚丙烯出口量

1.50

2.00

33.33%

聚丙烯凈進口量

4.00

4.00

0.00%

聚丙烯表觀需求

69.54

70.31

1.11%

聚丙烯企業(yè)庫存

54.37

54.88

0.94%


二、檢修陸續(xù)重啟 供應端壓力呈現(xiàn)

隨著檢修裝置陸續(xù)重啟,預計供應端未來有上漲趨勢。未來檢修多集中于煤化工企業(yè)神華寧煤、寧夏寶豐等,目前長期檢修停車裝置多集中在西北地區(qū),例如中天合創(chuàng)、獨山子石化等。

1、商業(yè)庫存小幅上漲,市場維持區(qū)間震蕩

截至2024年6月19日,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.88萬噸,較上期漲0.47萬噸,環(huán)比漲0.62%。周內聚丙烯市場維持區(qū)間震蕩走勢,市場暫無明確指引因素,貿易商隨行就市出貨,目前處于季節(jié)性淡季,下游訂單減少,整體交投偏弱,庫存流轉速度減慢,本周生產企業(yè)庫存呈現(xiàn)小幅上漲趨勢。國內聚丙烯生產企業(yè)停車檢修仍舊較多,供應端壓力不大,供需兩弱格局下,國內聚丙烯貿易商樣本企業(yè)庫存去化緩慢。海運價格持續(xù)大漲,國內生產及貿易前期成交訂單,上船受阻延期,導致港口資源無法消耗,本周期顯現(xiàn)累庫。綜合來看,本期商業(yè)庫存總量上漲。

圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫存總量走勢圖

[隆眾聚焦]:聚丙烯供需兩淡局勢延續(xù) 裝置檢修動態(tài)引關注

來源:隆眾資訊

2聚丙烯產能利用率上升

本周期(2024年6月14日-6月20日)聚丙烯產能利用率環(huán)比上升0.87%至74.28%,中石化產能利用率環(huán)比下降5.49%至74.47%;周內中天合創(chuàng)雙線70萬噸/年裝置停車,使得中石化產能利用率下降;周內海天石化20萬噸/年、紹興三圓老線20萬噸/年等裝置重啟,使得聚丙烯平均產能利用率上升。

圖3 中國聚丙烯產能利用率周數(shù)據(jù)趨勢 ?

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表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

13.25

12.23

+8.34%

華東

13.81

14.38

-3.96%

華南

17.24

16.77

+2.80%

華北

13.06

12.92

+1.08%

東北

5.71

5.94

-3.87%

華中

2.19

2.24

-2.23%

西南

1.06

1.04

+1.92%

總計

66.32

65.52

+1.22%

3、生產企業(yè)庫存小幅上漲

截至2024年6月19日,中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量:54.88萬噸,較上期(20230612)上漲0.51萬噸,環(huán)比漲0.94%,周內 聚丙烯市場維持區(qū)間震蕩走勢,市場暫無明確指引因素,貿易商隨行就市出貨,目前處于季節(jié)性淡季,下游訂單減少,整體交投偏弱,庫存流轉速度減慢,本周生產企業(yè)庫存呈現(xiàn)小幅上漲趨勢。

圖4 中國聚丙烯生產業(yè)庫存周度走勢圖

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三、淡季影響增強 ?終端業(yè)者心態(tài)謹慎

預測:下游整體消費下周仍舊呈現(xiàn)小幅縮量,生產企業(yè)維持剛需采買。塑編訂單量無好轉跡象,BOPP企業(yè)訂單維持平穩(wěn),交付前期訂單為主,新訂單量無明顯上漲。管材方面表現(xiàn)平淡,房地產需求相對較差。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.52%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-4.34%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周2.82%。

塑編及膜原料剛需采購為主

本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%,較上周持平。原料端來說,周內原料PP價格區(qū)間整理,商家隨行調整報盤,業(yè)者心態(tài)謹慎,市場交投轉弱,給到塑編成本支撐一般。需求端來說,農業(yè)方面,周內市場氛圍看空情緒愈加明顯,復合肥夏季市場掃尾,缺乏需求支撐,然秋季備肥尚早,進入空檔期,化肥袋訂單成交冷清,小型企業(yè)多零星接單。建筑方面,周內雨水持續(xù)疊加資金情況暫無好轉跡象,目前多數(shù)項目進度放緩。其次前期局部環(huán)保檢查雖然結束,但是恢復仍需時日,部分工地要7月份才復工,短期內水泥袋需求有限。整體而言,當前塑編市場進入淡季模式,塑編價格多延續(xù)弱勢。預計接下來塑編市場行情或將持續(xù)偏淡,訂單情況有下滑的可能性。

本周BOPP價格穩(wěn)中上探。截至6月20日,厚光膜華東主流價格在9000-9100元/噸,環(huán)比持平。PP期貨階段性上揚,加之現(xiàn)下裝置檢修較多,市場資源偏緊存利好支撐,成本面帶動,膜價大穩(wěn)小動,少數(shù)膜企出廠價格小幅上揚50-200元/噸;雖有膜企裝置檢修停車,但因供應充足,市場整體流通資源并未受影響,各膜企多維持穩(wěn)價出貨。

圖5 塑編行業(yè)開工率走勢圖

[隆眾聚焦]:聚丙烯供需兩淡局勢延續(xù) 裝置檢修動態(tài)引關注

來源:隆眾資訊

圖6 BOPP與拉絲價格走勢對比圖 ?

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四、成本端支撐穩(wěn)固 煤制利潤持續(xù)修復

利潤:短期來看,當前原油供應趨緊格局延續(xù)下,油價仍將維持一段時間高位震蕩,PP市場短期內供應壓力有所增加下,市場價格止跌企穩(wěn)。動力煤市場,下游終端電廠庫存整體高位,煤制供應整體趨穩(wěn),市場整體采購積極性不高,后期煤價上行幅度不高。PP市場整體供需持續(xù)僵持,需求整體好轉不佳,預計短期內油制PP利潤將有所下滑,煤制PP利潤有所修復。

圖7 中國PP各原料來源利潤分析

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?本周油制、丙烯制、PDH制PP利潤有所下滑,煤制、甲醇制PP利潤有所修復。周內國際油價連續(xù)上行,受OPEC+減產氛圍延續(xù),市場上對于供應趨緊的情緒繼續(xù)延伸,且疊加美國傳統(tǒng)燃油旺季進入高峰期需求季節(jié)性利好增強。油制PP利潤有所下滑。動力煤市場周內呈現(xiàn)偏弱運行為主,整體拉運節(jié)奏偏緩,市場情緒不佳,煤價有一定下跌空間,對煤制PP支撐有所減弱,煤制PP利潤有所增加。

五、供需基本面僵持 市場價區(qū)間變動

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預估

第二周預估

第三周預估

聚丙烯國產量

66.31

65.80

67.60

68.46

聚丙烯進口量

6.00

5.50

5.00

5.00

聚丙烯出口量

2.00

1.50

1.50

1.50

聚丙烯凈進口量

4.00

4.00

3.50

3.50

聚丙烯表觀需求

70.31

69.80

71.10

71.96

聚丙烯庫存

54.88

54.00

56.50

58.00

塑編

21.71

21

21

20

無紡布

4.82

4.78

4.78

4.78

BOPP

10.31

10.31

10.31

10.31

CPP

1.53

1.52

1.52

1.52

供應:檢修陸續(xù)恢復,供應端量上漲趨勢

隨著檢修裝置陸續(xù)重啟,預計供應端未來有上漲趨勢。未來檢修多集中于煤化工企業(yè)神華寧煤、寧夏寶豐等,目前長期檢修停車裝置多集中在西北地區(qū),例如中天合創(chuàng)、獨山子石化等。

需求:延續(xù)剛需采購 訂單維持平穩(wěn)

下游整體消費下周仍舊呈現(xiàn)小幅縮量,生產企業(yè)維持剛需采買。塑編訂單量無好轉跡象,BOPP企業(yè)訂單維持平穩(wěn),交付前期訂單為主,新訂單量無明顯上漲。管材方面表現(xiàn)平淡,房地產需求相對較差。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.52%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-4.34%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周2.82%。

成本:成本端現(xiàn)增幅 對市場支撐微增

國際原油持續(xù)高位,聚丙烯成本端支撐;丙烷價格上漲,PDH生產企業(yè)成本出現(xiàn)上漲;部分PDH裝置短期開車,丙烯價格出現(xiàn)下滑,未來外采丙烯制PP企業(yè)成本或出現(xiàn)松動。

圖8 2024年國內聚丙烯價格運行區(qū)間評估 ?

[隆眾聚焦]:聚丙烯供需兩淡局勢延續(xù) 裝置檢修動態(tài)引關注

來源:隆眾資訊

結論(短期):未來聚丙烯市場或仍將保持供需兩淡格局。成本端支撐持續(xù)存在,但高成本導致部分生產企業(yè)停車檢修意愿上漲。另外夏季高溫以及南方多雨天氣或將影響下游工廠采購積極性。預計短期內聚丙烯市場或圍繞7700-7850元/噸僵持整理局勢。重點關注國內檢修裝置重啟情況。

結論(中長期):

國家政策端持續(xù)利好,社會經(jīng)濟環(huán)境連連向好。聚丙烯消費市場進入傳統(tǒng)淡季,國內呈現(xiàn)供需雙弱局面,國內市場弱現(xiàn)實局勢加重,抑制市場成交放量,相較之下海外市場吸引力增強。長線市場驅動圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯,因PP盈利水平受限,生產端將降負或檢修維持企業(yè)盈利,預計長線聚丙烯市場圍繞7550-7850元/噸驗證成交,預計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7850元/噸,重點關注新能源汽車車企發(fā)展及社會庫存消耗進度。


付喜

隆眾資訊 聚丙烯產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net


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