【導(dǎo)語】：2024年上半年GDP增長好于較早的市場預(yù)期，以及人民幣匯率回升、集中假期等多重因素支撐下， 2024年一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能有所改善。但上半年聚乙烯下游需求整體不足，產(chǎn)能利用率39.17%，同比-3.33%，仍有較濃的謹(jǐn)慎情緒；供應(yīng)方面，上半年聚乙烯產(chǎn)能利用率81.37%，同比-3.66%，低于往年同期值；進(jìn)口量同比-3.28%，供應(yīng)端存利好，2024年上半年聚乙烯剛性需求尚存，成本支撐較強(qiáng)下，聚乙烯價格漲至8309元/噸，同比+1.59%。

2024年下半年供應(yīng)方面，預(yù)計新增360萬噸產(chǎn)能落地，供應(yīng)壓力增加，預(yù)計下半年聚乙烯產(chǎn)能利用率高點(diǎn)或在12月。成本方面，原油及乙烷呈上行趨勢，對聚乙烯價格形成支撐。需求方面，高端聚烯烴在國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持下，高端賽道即將打開，另三季度為下游傳統(tǒng)需求旺季，預(yù)計下半年消費(fèi)量增至2273.66萬噸，環(huán)比+14.39%。在成本及需求好轉(zhuǎn)預(yù)期下，行業(yè)景氣提升，預(yù)計下半年聚乙烯均價8395元/噸，環(huán)比上漲1.04%。我們將從聚乙烯上下游角度出發(fā)，與行業(yè)內(nèi)從業(yè)者共同探討。

第一部分：聚乙烯行業(yè)回顧分析

1、市場行情——價格重心上移，品種差異明顯

2024年1-6月國內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨市場價格整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢。從分品種價格來看，今年1-6月原油價格持續(xù)高位，成本端支撐顯著，市場行情的波動，更多來自供需的變化。但今年品種間的供應(yīng)和需求略有差異，導(dǎo)致品種價格漲幅差距較大。其中1-6月高壓漲幅最為明顯，均價9511元/噸，同比+8.62%。低壓均價8458元/噸，同比-0.67%。線型均價8309元/噸，同比+1.59%。

表1 2024年1-6月與去年同期價格對比表

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

圖1 中國聚乙烯市場價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

分階段來看，年初宏觀基本面偏暖，且國內(nèi)市場流通現(xiàn)貨不多，市場心態(tài)對于2024年相對比較樂觀，導(dǎo)致市場價格出現(xiàn)一定上漲。春節(jié)前后，原油價格低位，成本支撐偏弱，市場價格處于年內(nèi)低位。隨著3、4月份需求小旺季來臨，推動市場行情持續(xù)上行。

雖5、6月份為聚乙烯需求傳統(tǒng)淡季，需求支撐減弱，但二季度處于聚乙烯檢修高峰期，在高檢修、低開工背景下，疊加原油上漲成本支撐增強(qiáng)，現(xiàn)貨存在較強(qiáng)的支撐，所以供需兩弱局面下，市場仍略有上漲。

2、國產(chǎn)供應(yīng)——檢修損失量創(chuàng)新高，行業(yè)負(fù)荷下降

2024年上半年中國聚乙烯暫無新增裝置投產(chǎn)落地，與2023年產(chǎn)量對比來看，一季度聚乙烯產(chǎn)量高于去年同期，同比漲幅在5.16%；二季度主要由于上海石化、獨(dú)山子石化、海國龍油、連云港石化等裝置存在長期檢修情況，產(chǎn)量出現(xiàn)下降明顯。2024年二季度產(chǎn)量共計665.8萬噸，環(huán)比減少6.75%，同比減少4.17%。2024年上半年產(chǎn)量共計1379.76萬噸，環(huán)比減少3.77%，同比增加0.44%。

產(chǎn)能利用率方面，2024年上半年產(chǎn)能利用率波動不大，產(chǎn)能利用率在81.37%，波動區(qū)間在78%-85%，同比下降3.66%。2024年一季度產(chǎn)能利用率相對穩(wěn)定，波動區(qū)間在83%-85%，二季度由于部分企業(yè)裝置損壞，影響產(chǎn)能利用率走低，疊加由于地緣局勢的不穩(wěn)定性，原油成本端價格的不斷走高，和聚乙烯下游需求的轉(zhuǎn)淡，因此二季度產(chǎn)能利用率有所下滑。

圖2 聚乙烯產(chǎn)能利用率走勢對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、進(jìn)出口——進(jìn)口窄幅增量，出口同比減少

據(jù)隆眾資訊測算，2024 年1-6月E我國聚乙烯累積進(jìn)口量在653.85萬噸，同比增加3.39%。其中HDPE累計進(jìn)口量在273.32萬噸，同比增加12.34%；LDPE累計進(jìn)口量在138.95萬噸，同比減少4.36%；LLDPE累計進(jìn)口量在241.58萬噸，同比減少0.93%。整體來看，今年上半年國內(nèi)HDPE裝置檢修裝置偏多，更多的資源供應(yīng)來自于進(jìn)口端，因此HDPE進(jìn)口量同比上漲；而LDPE、LLDPE品種海外原料稀缺，且價格高位，制約遞盤與接盤積極性，因此同比出現(xiàn)減少。

據(jù)隆眾資訊測算，2024年1-6份E我國聚乙烯累積出口量在45.96萬噸，同比減少1.94%。其中HDPE累計出口量在22.26萬噸，同比減少11.25%；LDPE累計出口量在13.18萬噸，同比增加4.54%；LLDPE累計出口量在10.52萬噸，同比增加14.57%。今年受邊緣局勢影響，海運(yùn)費(fèi)高漲，同時集中箱緊缺，更多的貨源被國內(nèi)需求所消化，因此出口量同比減少;而LDPE及LLDPE品種，受到海外高企價格的吸引，出口量有所增加。

表2 2023-2024年1-6月聚乙烯產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)據(jù)統(tǒng)計

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、隆眾資訊

表3 2023-2024年1-6月聚乙烯產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、隆眾資訊

4、消費(fèi)市場——消費(fèi)量同比+2.5%，地膜行業(yè)表現(xiàn)良好

2024年1-6月聚乙烯消費(fèi)量約2008.26萬噸，較2023年同期上漲2.50%，1-6月消費(fèi)量受傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換影響，整體走勢呈現(xiàn)震蕩下滑態(tài)勢。2月份正值春節(jié)假期，工廠開工率處于年內(nèi)低位，隨著棚膜需求收尾，消費(fèi)量小幅減少，3月份隨著春節(jié)假期結(jié)束，工廠陸續(xù)開工，部分年終尾單持續(xù)，加之地膜需求啟動，消費(fèi)量隨之回升，4至6月份國內(nèi)傳統(tǒng)需求小淡季，隨著工廠尾單結(jié)束，地膜需求轉(zhuǎn)淡，今年利好終端政策出臺較少，聚乙烯國內(nèi)整體需求僅存剛需支撐，消費(fèi)量迅速下降后趨于穩(wěn)定。

圖3 2022-2024年聚乙烯消費(fèi)量走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

5、行業(yè)盈虧——各路徑表現(xiàn)不一，油制利潤虧損線徘徊

今年上半年國內(nèi)聚乙烯不同原料的利潤水平表現(xiàn)不一，煤制和乙烷制利潤水平均在盈利線以上，而油制工藝路徑多數(shù)時間在盈利水平以下。其中煤制工藝路徑利潤水平最高，年均利潤1185元/噸，同比+239元/噸；其次是乙烷制工藝，年均利潤769元/噸，同比-323元/噸；最低的為油制工藝，年均利潤-557元/噸，同比-473元/噸。

上半年國際原油和聚乙烯價格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但聚乙烯現(xiàn)貨市場價格漲幅遠(yuǎn)不及原油，導(dǎo)致上半年油制聚乙烯的利潤長時間處于虧損范圍內(nèi)。2023年上半年油制聚乙烯利潤-557元/噸，較去年上半年-84元/噸下降了473元/噸。乙烷方面，上半年乙烷制聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤同比同樣出現(xiàn)下降的窘境。乙烷制聚乙烯上半年平均利潤在769元/噸，較去年同期1092下降了323元/噸。其中5月下旬，利潤最高，達(dá)到了1152元/噸；最低值在1月初，利潤在366元/噸。煤制聚乙烯利潤表現(xiàn)好于上述兩種原料，上半年平均利潤在1185元/噸，較去年同期均值的946元/噸增加了239元/噸。其中4月上旬，利潤最高，達(dá)到了1699元/噸；最低值在3月初，利潤在712元/噸。

圖4 聚乙烯利潤對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

第二部分：下半年聚乙烯行業(yè)分析預(yù)測

1、 裝置重啟及檢修交織，聚乙烯整體供應(yīng)增加

表4 2024年7-12月聚乙烯行業(yè)新增產(chǎn)能投產(chǎn)計劃表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年下半年聚乙烯預(yù)計新增產(chǎn)能360萬噸，新增主要來自245萬噸的FDPE產(chǎn)能。目前試車時間仍存在不確定性，若上述裝置順利投產(chǎn)，2024年產(chǎn)能預(yù)計達(dá)到3601萬噸/年，較2023年增幅達(dá)11.10%。

表5 2024年7-12月聚乙烯行業(yè)檢修計劃表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

截至目前，下半年檢修裝置涉及產(chǎn)能960萬噸，年內(nèi)長期停車的海國龍油、齊魯石化、寶來利安德巴塞爾等裝置涉及產(chǎn)能195萬噸。下半年檢修總損失量預(yù)計181.91萬噸，較上半年損失產(chǎn)量123.40萬噸增加58.51萬噸，增幅47.41%。下半年7至9月檢修相對集中，包括獨(dú)山子石化、榆林化工、中天合創(chuàng)、北方華錦、上海石化等裝置檢修，為期40-60天左右，主要影響華北、華東區(qū)域資源調(diào)撥及流入，影響品種涵蓋低壓注塑、薄膜、管材、線型薄膜和高壓薄膜等。

2、下半年消費(fèi)量提升映景氣，環(huán)比+14.39%

圖5 2023-2024年E聚乙烯消費(fèi)量統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年下半年聚乙烯消費(fèi)量預(yù)估值在2273.66萬噸，較上半年環(huán)比上升14.39%，2024年聚乙烯全年消費(fèi)量在4261.36萬噸，同比增長4.76%。

2024年下半年預(yù)計PE制品平均開工率約在45.42%，較上半年增加6.31%。其中9、10月份為大部分企業(yè)制品的開工小旺季，農(nóng)膜是其中最具代表性的制品。而PE包裝膜的拐點(diǎn)不只在9月，12月份受后期工廠降負(fù)及提前備貨影響，企業(yè)開工也會上行提升。

3、下半年供需差表現(xiàn)先擴(kuò)后縮，價格表現(xiàn)先弱后強(qiáng)

圖6 2024年E中國LLDPE市場現(xiàn)貨價格預(yù)測走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年下半年國內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨市場價格先漲后跌，華北線型月均價的價格區(qū)間預(yù)計在8280-8600元/噸。

基本面來看，下半年，國內(nèi)預(yù)計有360萬噸/年裝置計劃投產(chǎn)，但多數(shù)是在四季度，且其中有245萬噸/年裝置投產(chǎn)在年底，延期可能較大，因此預(yù)計裝置投產(chǎn)帶來的供應(yīng)變化影響有限。進(jìn)口量方面，下半年海外需求低迷以及國內(nèi)需求旺季，海外資源流入國內(nèi)積極性提高，預(yù)計進(jìn)口或有小幅增加。需求方面，國家經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)寬松，宏觀面利好對消費(fèi)有一定提振。9月份進(jìn)入國內(nèi)傳統(tǒng)需求旺季，成本支撐下，需求推動市場行情上行，隨著工廠訂單預(yù)期明朗化，高價抑制成交，加之裝置投產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力預(yù)期，市場價格出現(xiàn)回落。11月份旺季進(jìn)入尾聲，工廠訂單變化不大，疊加新裝置投產(chǎn)壓力被消化，市場價格趨于穩(wěn)定。2024年下半年華北線型均價預(yù)計在8395元/噸，環(huán)比上半年上漲1.04%，同比2023年下半年上漲2.52%。

附錄：

詳細(xì)分析歡迎訂閱《隆眾資訊2024年中國聚乙烯市場年中分析報告》，目錄如下：

一、2024年上半年聚乙烯市場分析

1.1 中國現(xiàn)貨行情分析

1.2 聚乙烯期現(xiàn)貨價格相關(guān)性分析

1.3 國際市場行情分析

二、2024年上半年聚乙烯基本面分析

2.1 2024年上半年聚乙烯供應(yīng)分析

2.1.1 產(chǎn)能分析

2.1.2 檢修及損失情況分析

2.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率分析

2.1.4 進(jìn)出口分析

2.1.4.1 進(jìn)口分析

2.1.4.2 出口分析

2.1.5 庫存分析

2.1.5.1 生產(chǎn)企業(yè)庫存分析

2.1.5.2 社會庫存分析

2.2 2024年上半年聚乙烯需求回顧

2.2.1 消費(fèi)需求分析

2.2.1.1 消費(fèi)量分析

2.2.1.2 下游原材料庫存分析

2.2.1.3 下游產(chǎn)能利用率分析

2.3 供需平衡分析

三、2024年上半年聚乙烯原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析

3.1 原油

3.2 乙烷

3.3甲醇

3.4乙烯

四、2024年上半年聚乙烯盈利性分析

4.1 生產(chǎn)企業(yè)利潤分析

4.2 進(jìn)出口利潤分析

五、2024年下半年聚乙烯市場行情展望

5.1 生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測

5.1.1 新增產(chǎn)能

5.1.2 檢修計劃及損失量預(yù)估

5.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)測

5.2 消費(fèi)需求預(yù)測

5.2.1 消費(fèi)量預(yù)測

5.2.2 下游產(chǎn)能利用率預(yù)測

5.3 進(jìn)出口預(yù)測

5.4 現(xiàn)貨市場價格預(yù)測

六、2024年下半年聚乙烯上游原材料行情預(yù)測

七、2024年下半年產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預(yù)測

八、2024年上半年聚乙烯行業(yè)大事記

九、圖表目錄

十、數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑及方法論