綜述

本周聚丙烯價格微調(diào)，近期市場缺乏有效驅(qū)動，價格波幅較小。當前市場宏觀利好與弱勢需求相抗衡，傳統(tǒng)淡季之下，需求疲態(tài)導(dǎo)致社會去庫滯后，產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間，市場波動頻率放緩。盤面避險情緒升級，資金活躍度下降，現(xiàn)貨市場陷入漲跌兩難境地，短期價格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日，華東拉絲均價在7740元/噸，較上周跌38元/噸，跌幅0.49%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-3.87%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-5.43%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-0.98%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+2.67%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-1.17%；纖維級庫存環(huán)比-13.46%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.40萬噸，相較上周的66.31萬噸減少1.91萬噸，跌幅2.88%。相較去年同期的61.88萬噸增加2.52萬噸，漲幅4.07%。

3、本周（2024年6月21日-6月27日）PP裝置損失量24.598萬噸，環(huán)比上期上漲8.95%；其中檢修損失量在16.746萬噸，環(huán)比上周上漲11.24%；降負損失量7.852萬噸，較上周上漲4.38%。

一、市場缺乏明確指引 淡季需求疲軟難改善

本周聚丙烯價格微調(diào)，近期市場缺乏有效驅(qū)動，價格波幅較小。當前市場宏觀利好與弱勢需求相抗衡，傳統(tǒng)淡季之下，需求疲態(tài)導(dǎo)致社會去庫滯后，產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間，市場波動頻率放緩。盤面避險情緒升級，資金活躍度下降，現(xiàn)貨市場陷入漲跌兩難境地，短期價格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日，華東拉絲均價在7740元/噸，較上周跌38元/噸，跌幅0.49%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

二、檢修及臨停裝置較多 供應(yīng)端壓力寬松

預(yù)測：下周產(chǎn)能利用率來看，寧夏寶豐三線50萬噸/年計劃檢修，東華能源（茂名）40萬噸/年及河北海偉30萬噸/年等裝置計劃重啟；下周聚丙烯檢修損失量預(yù)計窄幅走跌，在無大型裝置臨停情況下，聚丙烯產(chǎn)能利用率或呈回歸態(tài)勢；預(yù)計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在72.5%附近運行。

1、商業(yè)庫存總量下跌，向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移

截至2024年6月26日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在72.94萬噸，較上期下跌2.94萬噸，環(huán)比跌3.87%。月末貿(mào)易商積極完成計劃量，上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，疊加周期內(nèi)臨時性故障停車增加，生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)下降的趨勢，國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存同樣小幅去化?；诋斍芭撐痪o張，海運價格持續(xù)大漲，國內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易前期成交訂單，上船受阻延期，導(dǎo)致港口資源無法消耗，本周期持續(xù)累庫。綜合來看，本期商業(yè)庫存總量下跌。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率下降

本周期（2024年6月21日-6月27日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.14%至72.14%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降7.04%至67.43%；周內(nèi)中沙天津45萬噸/年、燕山石化一線12萬噸/年及洛陽石化一線8萬噸/年等裝置停車，使得中石化產(chǎn)能利用率下降；周內(nèi)神華寧煤一線、二線50萬噸/年、天津渤化30萬噸/年等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅下降

截至2024年6月26日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量:51.90萬噸，較上期(20230619)下跌2.98萬噸，環(huán)比跌5.43%，月末貿(mào)易商積極完成計劃量，上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，疊加周期內(nèi)臨時性故障停車增加，生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)下降的趨勢。

三、 進入淡季模式 ?終端需求跟進緩慢

預(yù)測：下游工廠淡季訂單萎縮，原料采購維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外，其余多數(shù)行業(yè)均進入淡季模式，市場心態(tài)偏悲觀；整體而言，PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個百分點至49.93%，較去年同期高0.98個百分點。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-2.51%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-1.81%。

塑編及BOPP膜訂單欠佳

本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%，較上周持平。原料端來說，周內(nèi)原料PP價格區(qū)間整理，商家隨行調(diào)整報盤，市場無利好驅(qū)動，業(yè)者心態(tài)偏悲觀，給到塑編成本支撐一般。需求端來說，農(nóng)業(yè)方面，淡季氛圍愈演愈烈，一方面，高氮復(fù)合肥生產(chǎn)收尾，剛需下降。另一方面，北方多地受高溫干旱影響，追肥補倉推后，工農(nóng)業(yè)需求銜接不暢，出現(xiàn)需求空擋，化肥袋訂單成交冷清。建筑方面，華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨天工地停工增多；部分項目進入收尾階段后，用量較前期略有下降；房產(chǎn)下滑非常明顯，幾乎沒有新開項目，短期內(nèi)水泥袋需求有限。整體而言，當前塑編市場淡季模式開啟，塑編價格多延續(xù)弱勢。預(yù)計7月份塑編市場行情或?qū)⒊掷m(xù)偏淡，訂單情況有下滑的可能性。

本周BOPP價格暫穩(wěn)出貨。截至6月27日，厚光膜華東主流價格在9000-9100元/噸，環(huán)比持平。PP期貨區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨市場多偏穩(wěn)運行，成本面給予支撐穩(wěn)定，石化出廠價格部分調(diào)整50元/噸，各膜企出廠價格均以穩(wěn)為主，市場主流價格亦走穩(wěn)出貨，因終端需求跟進緩慢，下游印刷、制袋、膠帶母卷等行業(yè)自身訂單欠佳，補貨意向偏低。

四、國際油價高位震蕩，成本端支撐堅挺

利潤：短期來看，當前原油市場整體需求端穩(wěn)中向好，仍對油價存在部分利好支撐，疊加地緣局勢整體較為平緩，短期內(nèi)國際油價或存小幅上行空間，動力煤市場上，需求弱勢仍存在，目前電廠低日耗疊加長協(xié)高卡煤的供應(yīng)，實際采購量并不理想。整體煤價維持弱穩(wěn)運行態(tài)勢，預(yù)計短期內(nèi)油制PP利潤價格將有所下滑，煤制PP利潤有所修復(fù)。

本周油制、丙烯制、PDH制PP利潤下滑，煤制、甲醇制PP利潤有所修復(fù)。周內(nèi)國際油價整體趨穩(wěn)運行，雖漲跌互現(xiàn)，但整體幅度較小，國際油價高位趨穩(wěn)變動。需求性利好延續(xù)下，油制PP利潤有所下滑，動力煤市場周內(nèi)整體偏弱運行，市場整體供應(yīng)較為穩(wěn)定，動力煤價格缺乏上行支撐，市場整體交易情緒有所下降，多數(shù)貿(mào)易商持觀望心態(tài)，煤制PP利潤有所回升。

五、基本面驅(qū)動不足 難逃供需兩難格局

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修裝置陸續(xù)回歸，供應(yīng)端呈增量趨勢

預(yù)計供應(yīng)端近期增量趨勢，前期檢修企業(yè)陸續(xù)回歸同時部分新增擴能助推供應(yīng)量增量。長線檢修多集中于西北地區(qū)獨山子石化和神華寧煤、華東地區(qū)安慶百聚、華北地區(qū)萬華化學(xué)等。

需求：終端需求疲軟，下游訂單萎縮

下游工廠淡季訂單萎縮，原料采購維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外，其余多數(shù)行業(yè)均進入淡季模式，市場心態(tài)偏悲觀；整體而言，PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個百分點至49.93%，較去年同期高0.98個百分點。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-2.51%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-1.81%。

成本：夏季消費旺季來臨，原油存上行空間

油制及丙烯制PP成本端支撐偏強，國際原油進入夏季出行消費旺季存上漲空間；丙烯因油價高位近期存探漲空間；丙烷近期內(nèi)需不足存穩(wěn)中松動空間。

結(jié)論（短期）：市場基本面驅(qū)動不足，供需難逃兩淡局勢。終端需求疲態(tài)抑制市場資金交易活躍度。海運費高企及新能源車加征關(guān)稅，抑制國內(nèi)部分訂單需求。目前宏觀政策利好及成本端高位，或是制衡市場頹勢僅存利好。 短線市場預(yù)計圍繞7650-7800元/噸震蕩局勢。重點關(guān)注7月三中全會及海外加征關(guān)稅對新能源汽車等產(chǎn)品出口影響力度。

結(jié)論（中長期）：

國家政策端持續(xù)利好，社會經(jīng)濟環(huán)境連連向好。聚丙烯消費市場進入傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)呈現(xiàn)供需雙弱局面，國內(nèi)市場弱現(xiàn)實局勢加重，抑制市場成交放量，相較之下海外市場吸引力增強。長線市場驅(qū)動圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯，因PP盈利水平受限，生產(chǎn)端將降負或檢修維持企業(yè)盈利，預(yù)計長線聚丙烯市場圍繞7550-7850元/噸驗證成交，預(yù)計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7850元/噸，重點關(guān)注新能源汽車車企發(fā)展及社會庫存消耗進度。

徐宇豪

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

基于中國聚丙烯業(yè)者出口需求，隆眾資訊聚丙烯海外走訪第三站（印度尼西亞），定于2024年8月19-24日出行，走訪企業(yè)包括薄膜、注塑、無紡布等塑料加工、當?shù)剡M口貿(mào)易以及海外倉儲物流企業(yè)，助力國內(nèi)企業(yè)面對面進行供需對接。