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[隆眾聚焦]:宏觀利好與弱需求相抗衡 聚丙烯市場(chǎng)進(jìn)退兩難

綜述

本周聚丙烯價(jià)格微調(diào),近期市場(chǎng)缺乏有效驅(qū)動(dòng),價(jià)格波幅較小。當(dāng)前市場(chǎng)宏觀利好與弱勢(shì)需求相抗衡,傳統(tǒng)淡季之下,需求疲態(tài)導(dǎo)致社會(huì)去庫(kù)滯后,產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間,市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩。盤面避險(xiǎn)情緒升級(jí),資金活躍度下降,現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入漲跌兩難境地,短期價(jià)格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日,華東拉絲均價(jià)在7740元/噸,較上周跌38元/噸,跌幅0.49%。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn):

1本周中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存環(huán)比上期-3.87%,其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比-5.43%;樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比-0.98%;樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+2.67%。分品種庫(kù)存來(lái)看,拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比-1.17%;纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比-13.46%。

2、本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.40萬(wàn)噸,相較上周的66.31萬(wàn)噸減少1.91萬(wàn)噸,跌幅2.88%。相較去年同期的61.88萬(wàn)噸增加2.52萬(wàn)噸,漲幅4.07%。

3、本周(2024年6月21日-6月27日)PP裝置損失量24.598萬(wàn)噸,環(huán)比上期上漲8.95%;其中檢修損失量在16.746萬(wàn)噸,環(huán)比上周上漲11.24%;降負(fù)損失量7.852萬(wàn)噸,較上周上漲4.38%。


目錄:

一:市場(chǎng)缺乏明顯指引 淡季需求疲軟難改善

二:檢修及臨停裝置較多 供應(yīng)端壓力寬松

三:進(jìn)入淡季模式 終端需求跟進(jìn)緩慢

四:國(guó)際油價(jià)高位震蕩,成本端支撐堅(jiān)挺

五:基本面驅(qū)動(dòng)不足 難逃供需兩難格局



一、市場(chǎng)缺乏明確指引 淡季需求疲軟難改善

圖1 國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖 ? ?


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來(lái)源:隆眾資訊

本周聚丙烯價(jià)格微調(diào),近期市場(chǎng)缺乏有效驅(qū)動(dòng),價(jià)格波幅較小。當(dāng)前市場(chǎng)宏觀利好與弱勢(shì)需求相抗衡,傳統(tǒng)淡季之下,需求疲態(tài)導(dǎo)致社會(huì)去庫(kù)滯后,產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間,市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩。盤面避險(xiǎn)情緒升級(jí),資金活躍度下降,現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入漲跌兩難境地,短期價(jià)格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日,華東拉絲均價(jià)在7740元/噸,較上周跌38元/噸,跌幅0.49%。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

聚丙烯供需平衡表

上周

本周

環(huán)比

聚丙烯國(guó)產(chǎn)量

66.31

64.4

-2.88%

布倫特

制聚丙烯產(chǎn)量

33.82

32.89

-2.75%

煤炭

制聚丙烯產(chǎn)量

15.02

13.67

-8.99%

丙烷

制聚丙烯產(chǎn)量

13.6

13.79

1.40%

聚丙烯進(jìn)口量

6.00

5.50

-8.33%

聚丙烯出口量

2.00

1.50

-25.00%

聚丙烯凈進(jìn)口量

4.00

4.00

0.00%

聚丙烯表觀需求

70.31

68.40

-2.72%

聚丙烯企業(yè)庫(kù)存

54.88

51.9

-5.43%

二、檢修及臨停裝置較多 供應(yīng)端壓力寬松

預(yù)測(cè):下周產(chǎn)能利用率來(lái)看,寧夏寶豐三線50萬(wàn)噸/年計(jì)劃?rùn)z修,東華能源(茂名)40萬(wàn)噸/年及河北海偉30萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃重啟;下周聚丙烯檢修損失量預(yù)計(jì)窄幅走跌,在無(wú)大型裝置臨停情況下,聚丙烯產(chǎn)能利用率或呈回歸態(tài)勢(shì);預(yù)計(jì)下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在72.5%附近運(yùn)行。

1、商業(yè)庫(kù)存總量下跌,向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移

截至2024年6月26日,中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在72.94萬(wàn)噸,較上期下跌2.94萬(wàn)噸,環(huán)比跌3.87%。月末貿(mào)易商積極完成計(jì)劃量,上游庫(kù)存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,疊加周期內(nèi)臨時(shí)性故障停車增加,生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降的趨勢(shì),國(guó)內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存同樣小幅去化?;诋?dāng)前艙位緊張,海運(yùn)價(jià)格持續(xù)大漲,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易前期成交訂單,上船受阻延期,導(dǎo)致港口資源無(wú)法消耗,本周期持續(xù)累庫(kù)。綜合來(lái)看,本期商業(yè)庫(kù)存總量下跌。

圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量走勢(shì)圖

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2、聚丙烯產(chǎn)能利用率下降

本周期(2024年6月21日-6月27日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.14%至72.14%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降7.04%至67.43%;周內(nèi)中沙天津45萬(wàn)噸/年、燕山石化一線12萬(wàn)噸/年及洛陽(yáng)石化一線8萬(wàn)噸/年等裝置停車,使得中石化產(chǎn)能利用率下降;周內(nèi)神華寧煤一線、二線50萬(wàn)噸/年、天津渤化30萬(wàn)噸/年等裝置停車,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

圖3 中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢(shì) ?

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表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

12.65

13.25

-4.53%

華東

14.42

13.81

+4.42%

華南

18.14

17.24

+5.22%

華北

10.46

13.06

-19.91%

東北

5.54

5.71

-2.98%

華中

2.15

2.19

-1.83%

西南

1.05

1.06

-0.94%

總計(jì)

64.40

66.31

-2.88%

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅下降

截至2024年6月26日,中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量:51.90萬(wàn)噸,較上期(20230619)下跌2.98萬(wàn)噸,環(huán)比跌5.43%,月末貿(mào)易商積極完成計(jì)劃量,上游庫(kù)存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,疊加周期內(nèi)臨時(shí)性故障停車增加,生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

圖4 中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫(kù)存周度走勢(shì)圖

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三、 進(jìn)入淡季模式 ?終端需求跟進(jìn)緩慢

預(yù)測(cè):下游工廠淡季訂單萎縮,原料采購(gòu)維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外,其余多數(shù)行業(yè)均進(jìn)入淡季模式,市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀;整體而言,PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.93%,較去年同期高0.98個(gè)百分點(diǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.51%;BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.81%。

塑編及BOPP膜訂單欠佳

本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%,較上周持平。原料端來(lái)說(shuō),周內(nèi)原料PP價(jià)格區(qū)間整理,商家隨行調(diào)整報(bào)盤,市場(chǎng)無(wú)利好驅(qū)動(dòng),業(yè)者心態(tài)偏悲觀,給到塑編成本支撐一般。需求端來(lái)說(shuō),農(nóng)業(yè)方面,淡季氛圍愈演愈烈,一方面,高氮復(fù)合肥生產(chǎn)收尾,剛需下降。另一方面,北方多地受高溫干旱影響,追肥補(bǔ)倉(cāng)推后,工農(nóng)業(yè)需求銜接不暢,出現(xiàn)需求空擋,化肥袋訂單成交冷清。建筑方面,華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨天工地停工增多;部分項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段后,用量較前期略有下降;房產(chǎn)下滑非常明顯,幾乎沒(méi)有新開項(xiàng)目,短期內(nèi)水泥袋需求有限。整體而言,當(dāng)前塑編市場(chǎng)淡季模式開啟,塑編價(jià)格多延續(xù)弱勢(shì)。預(yù)計(jì)7月份塑編市場(chǎng)行情或?qū)⒊掷m(xù)偏淡,訂單情況有下滑的可能性。

本周BOPP價(jià)格暫穩(wěn)出貨。截至6月27日,厚光膜華東主流價(jià)格在9000-9100元/噸,環(huán)比持平。PP期貨區(qū)間震蕩,現(xiàn)貨市場(chǎng)多偏穩(wěn)運(yùn)行,成本面給予支撐穩(wěn)定,石化出廠價(jià)格部分調(diào)整50元/噸,各膜企出廠價(jià)格均以穩(wěn)為主,市場(chǎng)主流價(jià)格亦走穩(wěn)出貨,因終端需求跟進(jìn)緩慢,下游印刷、制袋、膠帶母卷等行業(yè)自身訂單欠佳,補(bǔ)貨意向偏低。

圖5 塑編行業(yè)開工率走勢(shì)圖

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圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 ?

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四、國(guó)際油價(jià)高位震蕩,成本端支撐堅(jiān)挺

利潤(rùn):短期來(lái)看,當(dāng)前原油市場(chǎng)整體需求端穩(wěn)中向好,仍對(duì)油價(jià)存在部分利好支撐,疊加地緣局勢(shì)整體較為平緩,短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)或存小幅上行空間,動(dòng)力煤市場(chǎng)上,需求弱勢(shì)仍存在,目前電廠低日耗疊加長(zhǎng)協(xié)高卡煤的供應(yīng),實(shí)際采購(gòu)量并不理想。整體煤價(jià)維持弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制PP利潤(rùn)價(jià)格將有所下滑,煤制PP利潤(rùn)有所修復(fù)。

圖7 中國(guó)PP各原料來(lái)源利潤(rùn)分析

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本周油制、丙烯制、PDH制PP利潤(rùn)下滑,煤制、甲醇制PP利潤(rùn)有所修復(fù)。周內(nèi)國(guó)際油價(jià)整體趨穩(wěn)運(yùn)行,雖漲跌互現(xiàn),但整體幅度較小,國(guó)際油價(jià)高位趨穩(wěn)變動(dòng)。需求性利好延續(xù)下,油制PP利潤(rùn)有所下滑,動(dòng)力煤市場(chǎng)周內(nèi)整體偏弱運(yùn)行,市場(chǎng)整體供應(yīng)較為穩(wěn)定,動(dòng)力煤價(jià)格缺乏上行支撐,市場(chǎng)整體交易情緒有所下降,多數(shù)貿(mào)易商持觀望心態(tài),煤制PP利潤(rùn)有所回升。

五、基本面驅(qū)動(dòng)不足 難逃供需兩難格局

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預(yù)估

第二周預(yù)估

第三周預(yù)估

第四周預(yù)估

聚丙烯國(guó)產(chǎn)量

64.40

66.00

68.80

69.00

69.00

聚丙烯進(jìn)口量

5.50

5.00

5.00

5.00

5.00

聚丙烯出口量

1.50

1.50

1.50

1.50

1.50

聚丙烯凈進(jìn)口量

4.00

3.50

3.50

3.50

3.50

聚丙烯表觀需求

68.40

69.50

72.30

72.50

72.50

聚丙烯庫(kù)存

51.9

54.50

56.00

59.00

59.00

塑編

21.71

21

21

21

21

無(wú)紡布

4.87

4.78

4.78

4.78

4.78

BOPP

10.26

10.26

10.3

10.3

10.3

CPP

1.53

1.52

1.52

1.52

1.52

供應(yīng):檢修裝置陸續(xù)回歸,供應(yīng)端呈增量趨勢(shì)

預(yù)計(jì)供應(yīng)端近期增量趨勢(shì),前期檢修企業(yè)陸續(xù)回歸同時(shí)部分新增擴(kuò)能助推供應(yīng)量增量。長(zhǎng)線檢修多集中于西北地區(qū)獨(dú)山子石化和神華寧煤、華東地區(qū)安慶百聚、華北地區(qū)萬(wàn)華化學(xué)等。

需求:終端需求疲軟,下游訂單萎縮

下游工廠淡季訂單萎縮,原料采購(gòu)維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外,其余多數(shù)行業(yè)均進(jìn)入淡季模式,市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀;整體而言,PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.93%,較去年同期高0.98個(gè)百分點(diǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.51%;BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.81%。

成本:夏季消費(fèi)旺季來(lái)臨,原油存上行空間

油制及丙烯制PP成本端支撐偏強(qiáng),國(guó)際原油進(jìn)入夏季出行消費(fèi)旺季存上漲空間;丙烯因油價(jià)高位近期存探漲空間;丙烷近期內(nèi)需不足存穩(wěn)中松動(dòng)空間。

圖8 2024年國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評(píng)估 ?

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結(jié)論(短期):市場(chǎng)基本面驅(qū)動(dòng)不足,供需難逃兩淡局勢(shì)。終端需求疲態(tài)抑制市場(chǎng)資金交易活躍度。海運(yùn)費(fèi)高企及新能源車加征關(guān)稅,抑制國(guó)內(nèi)部分訂單需求。目前宏觀政策利好及成本端高位,或是制衡市場(chǎng)頹勢(shì)僅存利好。 短線市場(chǎng)預(yù)計(jì)圍繞7650-7800元/噸震蕩局勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注7月三中全會(huì)及海外加征關(guān)稅對(duì)新能源汽車等產(chǎn)品出口影響力度。

結(jié)論(中長(zhǎng)期):

國(guó)家政策端持續(xù)利好,社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境連連向好。聚丙烯消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)供需雙弱局面,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱現(xiàn)實(shí)局勢(shì)加重,抑制市場(chǎng)成交放量,相較之下海外市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)。長(zhǎng)線市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯,因PP盈利水平受限,生產(chǎn)端將降負(fù)或檢修維持企業(yè)盈利,預(yù)計(jì)長(zhǎng)線聚丙烯市場(chǎng)圍繞7550-7850元/噸驗(yàn)證成交,預(yù)計(jì)華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7550-7850元/噸,重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車車企發(fā)展及社會(huì)庫(kù)存消耗進(jìn)度。


徐宇豪

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net



基于中國(guó)聚丙烯業(yè)者出口需求,隆眾資訊聚丙烯海外走訪第三站(印度尼西亞),定于2024年8月19-24日出行,走訪企業(yè)包括薄膜、注塑、無(wú)紡布等塑料加工、當(dāng)?shù)剡M(jìn)口貿(mào)易以及海外倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè),助力國(guó)內(nèi)企業(yè)面對(duì)面進(jìn)行供需對(duì)接。

資訊編輯:徐宇豪 0533-7868002
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