綜述

本周聚丙烯價(jià)格微調(diào)，近期市場(chǎng)缺乏有效驅(qū)動(dòng)，價(jià)格波幅較小。當(dāng)前市場(chǎng)宏觀利好與弱勢(shì)需求相抗衡，傳統(tǒng)淡季之下，需求疲態(tài)導(dǎo)致社會(huì)去庫(kù)滯后，產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間，市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩。盤面避險(xiǎn)情緒升級(jí)，資金活躍度下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入漲跌兩難境地，短期價(jià)格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日，華東拉絲均價(jià)在7740元/噸，較上周跌38元/噸，跌幅0.49%。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存環(huán)比上期-3.87%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比-5.43%；樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比-0.98%；樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+2.67%。分品種庫(kù)存來(lái)看，拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比-1.17%；纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比-13.46%。

2、本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.40萬(wàn)噸，相較上周的66.31萬(wàn)噸減少1.91萬(wàn)噸，跌幅2.88%。相較去年同期的61.88萬(wàn)噸增加2.52萬(wàn)噸，漲幅4.07%。

3、本周（2024年6月21日-6月27日）PP裝置損失量24.598萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲8.95%；其中檢修損失量在16.746萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲11.24%；降負(fù)損失量7.852萬(wàn)噸，較上周上漲4.38%。

一、市場(chǎng)缺乏明確指引 淡季需求疲軟難改善

本周聚丙烯價(jià)格微調(diào)，近期市場(chǎng)缺乏有效驅(qū)動(dòng)，價(jià)格波幅較小。當(dāng)前市場(chǎng)宏觀利好與弱勢(shì)需求相抗衡，傳統(tǒng)淡季之下，需求疲態(tài)導(dǎo)致社會(huì)去庫(kù)滯后，產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間，市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩。盤面避險(xiǎn)情緒升級(jí)，資金活躍度下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入漲跌兩難境地，短期價(jià)格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日，華東拉絲均價(jià)在7740元/噸，較上周跌38元/噸，跌幅0.49%。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

二、檢修及臨停裝置較多 供應(yīng)端壓力寬松

預(yù)測(cè)：下周產(chǎn)能利用率來(lái)看，寧夏寶豐三線50萬(wàn)噸/年計(jì)劃?rùn)z修，東華能源（茂名）40萬(wàn)噸/年及河北海偉30萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃重啟；下周聚丙烯檢修損失量預(yù)計(jì)窄幅走跌，在無(wú)大型裝置臨停情況下，聚丙烯產(chǎn)能利用率或呈回歸態(tài)勢(shì)；預(yù)計(jì)下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在72.5%附近運(yùn)行。

1、商業(yè)庫(kù)存總量下跌，向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移

截至2024年6月26日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在72.94萬(wàn)噸，較上期下跌2.94萬(wàn)噸，環(huán)比跌3.87%。月末貿(mào)易商積極完成計(jì)劃量，上游庫(kù)存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，疊加周期內(nèi)臨時(shí)性故障停車增加，生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存同樣小幅去化?；诋?dāng)前艙位緊張，海運(yùn)價(jià)格持續(xù)大漲，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易前期成交訂單，上船受阻延期，導(dǎo)致港口資源無(wú)法消耗，本周期持續(xù)累庫(kù)。綜合來(lái)看，本期商業(yè)庫(kù)存總量下跌。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率下降

本周期（2024年6月21日-6月27日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.14%至72.14%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降7.04%至67.43%；周內(nèi)中沙天津45萬(wàn)噸/年、燕山石化一線12萬(wàn)噸/年及洛陽(yáng)石化一線8萬(wàn)噸/年等裝置停車，使得中石化產(chǎn)能利用率下降；周內(nèi)神華寧煤一線、二線50萬(wàn)噸/年、天津渤化30萬(wàn)噸/年等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅下降

截至2024年6月26日，中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量:51.90萬(wàn)噸，較上期(20230619)下跌2.98萬(wàn)噸，環(huán)比跌5.43%，月末貿(mào)易商積極完成計(jì)劃量，上游庫(kù)存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，疊加周期內(nèi)臨時(shí)性故障停車增加，生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

三、 進(jìn)入淡季模式 ?終端需求跟進(jìn)緩慢

預(yù)測(cè)：下游工廠淡季訂單萎縮，原料采購(gòu)維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外，其余多數(shù)行業(yè)均進(jìn)入淡季模式，市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀；整體而言，PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.93%，較去年同期高0.98個(gè)百分點(diǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.51%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.81%。

塑編及BOPP膜訂單欠佳

本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%，較上周持平。原料端來(lái)說(shuō)，周內(nèi)原料PP價(jià)格區(qū)間整理，商家隨行調(diào)整報(bào)盤，市場(chǎng)無(wú)利好驅(qū)動(dòng)，業(yè)者心態(tài)偏悲觀，給到塑編成本支撐一般。需求端來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)方面，淡季氛圍愈演愈烈，一方面，高氮復(fù)合肥生產(chǎn)收尾，剛需下降。另一方面，北方多地受高溫干旱影響，追肥補(bǔ)倉(cāng)推后，工農(nóng)業(yè)需求銜接不暢，出現(xiàn)需求空擋，化肥袋訂單成交冷清。建筑方面，華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨天工地停工增多；部分項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段后，用量較前期略有下降；房產(chǎn)下滑非常明顯，幾乎沒(méi)有新開項(xiàng)目，短期內(nèi)水泥袋需求有限。整體而言，當(dāng)前塑編市場(chǎng)淡季模式開啟，塑編價(jià)格多延續(xù)弱勢(shì)。預(yù)計(jì)7月份塑編市場(chǎng)行情或?qū)⒊掷m(xù)偏淡，訂單情況有下滑的可能性。

本周BOPP價(jià)格暫穩(wěn)出貨。截至6月27日，厚光膜華東主流價(jià)格在9000-9100元/噸，環(huán)比持平。PP期貨區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)多偏穩(wěn)運(yùn)行，成本面給予支撐穩(wěn)定，石化出廠價(jià)格部分調(diào)整50元/噸，各膜企出廠價(jià)格均以穩(wěn)為主，市場(chǎng)主流價(jià)格亦走穩(wěn)出貨，因終端需求跟進(jìn)緩慢，下游印刷、制袋、膠帶母卷等行業(yè)自身訂單欠佳，補(bǔ)貨意向偏低。

四、國(guó)際油價(jià)高位震蕩，成本端支撐堅(jiān)挺

利潤(rùn)：短期來(lái)看，當(dāng)前原油市場(chǎng)整體需求端穩(wěn)中向好，仍對(duì)油價(jià)存在部分利好支撐，疊加地緣局勢(shì)整體較為平緩，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)或存小幅上行空間，動(dòng)力煤市場(chǎng)上，需求弱勢(shì)仍存在，目前電廠低日耗疊加長(zhǎng)協(xié)高卡煤的供應(yīng)，實(shí)際采購(gòu)量并不理想。整體煤價(jià)維持弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制PP利潤(rùn)價(jià)格將有所下滑，煤制PP利潤(rùn)有所修復(fù)。

本周油制、丙烯制、PDH制PP利潤(rùn)下滑，煤制、甲醇制PP利潤(rùn)有所修復(fù)。周內(nèi)國(guó)際油價(jià)整體趨穩(wěn)運(yùn)行，雖漲跌互現(xiàn)，但整體幅度較小，國(guó)際油價(jià)高位趨穩(wěn)變動(dòng)。需求性利好延續(xù)下，油制PP利潤(rùn)有所下滑，動(dòng)力煤市場(chǎng)周內(nèi)整體偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)整體供應(yīng)較為穩(wěn)定，動(dòng)力煤價(jià)格缺乏上行支撐，市場(chǎng)整體交易情緒有所下降，多數(shù)貿(mào)易商持觀望心態(tài)，煤制PP利潤(rùn)有所回升。

五、基本面驅(qū)動(dòng)不足 難逃供需兩難格局

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修裝置陸續(xù)回歸，供應(yīng)端呈增量趨勢(shì)

預(yù)計(jì)供應(yīng)端近期增量趨勢(shì)，前期檢修企業(yè)陸續(xù)回歸同時(shí)部分新增擴(kuò)能助推供應(yīng)量增量。長(zhǎng)線檢修多集中于西北地區(qū)獨(dú)山子石化和神華寧煤、華東地區(qū)安慶百聚、華北地區(qū)萬(wàn)華化學(xué)等。

需求：終端需求疲軟，下游訂單萎縮

下游工廠淡季訂單萎縮，原料采購(gòu)維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外，其余多數(shù)行業(yè)均進(jìn)入淡季模式，市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀；整體而言，PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.93%，較去年同期高0.98個(gè)百分點(diǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.51%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.81%。

成本：夏季消費(fèi)旺季來(lái)臨，原油存上行空間

油制及丙烯制PP成本端支撐偏強(qiáng)，國(guó)際原油進(jìn)入夏季出行消費(fèi)旺季存上漲空間；丙烯因油價(jià)高位近期存探漲空間；丙烷近期內(nèi)需不足存穩(wěn)中松動(dòng)空間。

結(jié)論（短期）：市場(chǎng)基本面驅(qū)動(dòng)不足，供需難逃兩淡局勢(shì)。終端需求疲態(tài)抑制市場(chǎng)資金交易活躍度。海運(yùn)費(fèi)高企及新能源車加征關(guān)稅，抑制國(guó)內(nèi)部分訂單需求。目前宏觀政策利好及成本端高位，或是制衡市場(chǎng)頹勢(shì)僅存利好。 短線市場(chǎng)預(yù)計(jì)圍繞7650-7800元/噸震蕩局勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注7月三中全會(huì)及海外加征關(guān)稅對(duì)新能源汽車等產(chǎn)品出口影響力度。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：

國(guó)家政策端持續(xù)利好，社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境連連向好。聚丙烯消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)供需雙弱局面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱現(xiàn)實(shí)局勢(shì)加重，抑制市場(chǎng)成交放量，相較之下海外市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)。長(zhǎng)線市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯，因PP盈利水平受限，生產(chǎn)端將降負(fù)或檢修維持企業(yè)盈利，預(yù)計(jì)長(zhǎng)線聚丙烯市場(chǎng)圍繞7550-7850元/噸驗(yàn)證成交，預(yù)計(jì)華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7550-7850元/噸，重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車車企發(fā)展及社會(huì)庫(kù)存消耗進(jìn)度。

徐宇豪

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

基于中國(guó)聚丙烯業(yè)者出口需求，隆眾資訊聚丙烯海外走訪第三站（印度尼西亞），定于2024年8月19-24日出行，走訪企業(yè)包括薄膜、注塑、無(wú)紡布等塑料加工、當(dāng)?shù)剡M(jìn)口貿(mào)易以及海外倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)，助力國(guó)內(nèi)企業(yè)面對(duì)面進(jìn)行供需對(duì)接。