[隆眾聚焦]:宏觀利好與弱需求相抗衡 聚丙烯市場(chǎng)進(jìn)退兩難
綜述
本周聚丙烯價(jià)格微調(diào),近期市場(chǎng)缺乏有效驅(qū)動(dòng),價(jià)格波幅較小。當(dāng)前市場(chǎng)宏觀利好與弱勢(shì)需求相抗衡,傳統(tǒng)淡季之下,需求疲態(tài)導(dǎo)致社會(huì)去庫(kù)滯后,產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間,市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩。盤面避險(xiǎn)情緒升級(jí),資金活躍度下降,現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入漲跌兩難境地,短期價(jià)格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日,華東拉絲均價(jià)在7740元/噸,較上周跌38元/噸,跌幅0.49%。
近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn):
1、本周中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存環(huán)比上期-3.87%,其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比-5.43%;樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比-0.98%;樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+2.67%。分品種庫(kù)存來(lái)看,拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比-1.17%;纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比-13.46%。
2、本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.40萬(wàn)噸,相較上周的66.31萬(wàn)噸減少1.91萬(wàn)噸,跌幅2.88%。相較去年同期的61.88萬(wàn)噸增加2.52萬(wàn)噸,漲幅4.07%。
3、本周(2024年6月21日-6月27日)PP裝置損失量24.598萬(wàn)噸,環(huán)比上期上漲8.95%;其中檢修損失量在16.746萬(wàn)噸,環(huán)比上周上漲11.24%;降負(fù)損失量7.852萬(wàn)噸,較上周上漲4.38%。
目錄: 一:市場(chǎng)缺乏明顯指引 淡季需求疲軟難改善 二:檢修及臨停裝置較多 供應(yīng)端壓力寬松 三:進(jìn)入淡季模式 終端需求跟進(jìn)緩慢 四:國(guó)際油價(jià)高位震蕩,成本端支撐堅(jiān)挺 五:基本面驅(qū)動(dòng)不足 難逃供需兩難格局 |
一、市場(chǎng)缺乏明確指引 淡季需求疲軟難改善
圖1 國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖 ? ? |
來(lái)源:隆眾資訊 |
本周聚丙烯價(jià)格微調(diào),近期市場(chǎng)缺乏有效驅(qū)動(dòng),價(jià)格波幅較小。當(dāng)前市場(chǎng)宏觀利好與弱勢(shì)需求相抗衡,傳統(tǒng)淡季之下,需求疲態(tài)導(dǎo)致社會(huì)去庫(kù)滯后,產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間,市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩。盤面避險(xiǎn)情緒升級(jí),資金活躍度下降,現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入漲跌兩難境地,短期價(jià)格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。截止27日,華東拉絲均價(jià)在7740元/噸,較上周跌38元/噸,跌幅0.49%。
表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表
聚丙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 環(huán)比 | |
聚丙烯國(guó)產(chǎn)量 | 66.31 | 64.4 | -2.88% | |
布倫特 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 33.82 | 32.89 | -2.75% |
制聚丙烯產(chǎn)量 | 15.02 | 13.67 | -8.99% | |
丙烷 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 13.6 | 13.79 | 1.40% |
聚丙烯進(jìn)口量 | 6.00 | 5.50 | -8.33% | |
聚丙烯出口量 | 2.00 | 1.50 | -25.00% | |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 4.00 | 4.00 | 0.00% | |
聚丙烯表觀需求 | 70.31 | 68.40 | -2.72% | |
聚丙烯企業(yè)庫(kù)存 | 54.88 | 51.9 | -5.43% |
二、檢修及臨停裝置較多 供應(yīng)端壓力寬松
預(yù)測(cè):下周產(chǎn)能利用率來(lái)看,寧夏寶豐三線50萬(wàn)噸/年計(jì)劃?rùn)z修,東華能源(茂名)40萬(wàn)噸/年及河北海偉30萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃重啟;下周聚丙烯檢修損失量預(yù)計(jì)窄幅走跌,在無(wú)大型裝置臨停情況下,聚丙烯產(chǎn)能利用率或呈回歸態(tài)勢(shì);預(yù)計(jì)下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在72.5%附近運(yùn)行。
1、商業(yè)庫(kù)存總量下跌,向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移
截至2024年6月26日,中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在72.94萬(wàn)噸,較上期下跌2.94萬(wàn)噸,環(huán)比跌3.87%。月末貿(mào)易商積極完成計(jì)劃量,上游庫(kù)存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,疊加周期內(nèi)臨時(shí)性故障停車增加,生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降的趨勢(shì),國(guó)內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存同樣小幅去化?;诋?dāng)前艙位緊張,海運(yùn)價(jià)格持續(xù)大漲,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易前期成交訂單,上船受阻延期,導(dǎo)致港口資源無(wú)法消耗,本周期持續(xù)累庫(kù)。綜合來(lái)看,本期商業(yè)庫(kù)存總量下跌。
圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量走勢(shì)圖 |
來(lái)源:隆眾資訊 |
2、聚丙烯產(chǎn)能利用率下降
本周期(2024年6月21日-6月27日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.14%至72.14%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降7.04%至67.43%;周內(nèi)中沙天津45萬(wàn)噸/年、燕山石化一線12萬(wàn)噸/年及洛陽(yáng)石化一線8萬(wàn)噸/年等裝置停車,使得中石化產(chǎn)能利用率下降;周內(nèi)神華寧煤一線、二線50萬(wàn)噸/年、天津渤化30萬(wàn)噸/年等裝置停車,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。
圖3 中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢(shì) ? |
來(lái)源:隆眾資訊 |
表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表
地區(qū) | 本周 | 上周 | 環(huán)比 |
西北 | 12.65 | 13.25 | -4.53% |
華東 | 14.42 | 13.81 | +4.42% |
華南 | 18.14 | 17.24 | +5.22% |
華北 | 10.46 | 13.06 | -19.91% |
東北 | 5.54 | 5.71 | -2.98% |
華中 | 2.15 | 2.19 | -1.83% |
西南 | 1.05 | 1.06 | -0.94% |
總計(jì) | 64.40 | 66.31 | -2.88% |
3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅下降
截至2024年6月26日,中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量:51.90萬(wàn)噸,較上期(20230619)下跌2.98萬(wàn)噸,環(huán)比跌5.43%,月末貿(mào)易商積極完成計(jì)劃量,上游庫(kù)存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移,疊加周期內(nèi)臨時(shí)性故障停車增加,生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)壓力減緩,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。
圖4 中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫(kù)存周度走勢(shì)圖 |
來(lái)源:隆眾資訊 |
三、 進(jìn)入淡季模式 ?終端需求跟進(jìn)緩慢
預(yù)測(cè):下游工廠淡季訂單萎縮,原料采購(gòu)維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外,其余多數(shù)行業(yè)均進(jìn)入淡季模式,市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀;整體而言,PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.93%,較去年同期高0.98個(gè)百分點(diǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.51%;BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.81%。
塑編及BOPP膜訂單欠佳
本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%,較上周持平。原料端來(lái)說(shuō),周內(nèi)原料PP價(jià)格區(qū)間整理,商家隨行調(diào)整報(bào)盤,市場(chǎng)無(wú)利好驅(qū)動(dòng),業(yè)者心態(tài)偏悲觀,給到塑編成本支撐一般。需求端來(lái)說(shuō),農(nóng)業(yè)方面,淡季氛圍愈演愈烈,一方面,高氮復(fù)合肥生產(chǎn)收尾,剛需下降。另一方面,北方多地受高溫干旱影響,追肥補(bǔ)倉(cāng)推后,工農(nóng)業(yè)需求銜接不暢,出現(xiàn)需求空擋,化肥袋訂單成交冷清。建筑方面,華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨天工地停工增多;部分項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段后,用量較前期略有下降;房產(chǎn)下滑非常明顯,幾乎沒(méi)有新開項(xiàng)目,短期內(nèi)水泥袋需求有限。整體而言,當(dāng)前塑編市場(chǎng)淡季模式開啟,塑編價(jià)格多延續(xù)弱勢(shì)。預(yù)計(jì)7月份塑編市場(chǎng)行情或?qū)⒊掷m(xù)偏淡,訂單情況有下滑的可能性。
本周BOPP價(jià)格暫穩(wěn)出貨。截至6月27日,厚光膜華東主流價(jià)格在9000-9100元/噸,環(huán)比持平。PP期貨區(qū)間震蕩,現(xiàn)貨市場(chǎng)多偏穩(wěn)運(yùn)行,成本面給予支撐穩(wěn)定,石化出廠價(jià)格部分調(diào)整50元/噸,各膜企出廠價(jià)格均以穩(wěn)為主,市場(chǎng)主流價(jià)格亦走穩(wěn)出貨,因終端需求跟進(jìn)緩慢,下游印刷、制袋、膠帶母卷等行業(yè)自身訂單欠佳,補(bǔ)貨意向偏低。
圖5 塑編行業(yè)開工率走勢(shì)圖 |
來(lái)源:隆眾資訊 |
圖6 BOPP與拉絲價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 ? |
來(lái)源:隆眾資訊 |
四、國(guó)際油價(jià)高位震蕩,成本端支撐堅(jiān)挺
利潤(rùn):短期來(lái)看,當(dāng)前原油市場(chǎng)整體需求端穩(wěn)中向好,仍對(duì)油價(jià)存在部分利好支撐,疊加地緣局勢(shì)整體較為平緩,短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)或存小幅上行空間,動(dòng)力煤市場(chǎng)上,需求弱勢(shì)仍存在,目前電廠低日耗疊加長(zhǎng)協(xié)高卡煤的供應(yīng),實(shí)際采購(gòu)量并不理想。整體煤價(jià)維持弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制PP利潤(rùn)價(jià)格將有所下滑,煤制PP利潤(rùn)有所修復(fù)。
圖7 中國(guó)PP各原料來(lái)源利潤(rùn)分析 |
來(lái)源:隆眾資訊 |
本周油制、丙烯制、PDH制PP利潤(rùn)下滑,煤制、甲醇制PP利潤(rùn)有所修復(fù)。周內(nèi)國(guó)際油價(jià)整體趨穩(wěn)運(yùn)行,雖漲跌互現(xiàn),但整體幅度較小,國(guó)際油價(jià)高位趨穩(wěn)變動(dòng)。需求性利好延續(xù)下,油制PP利潤(rùn)有所下滑,動(dòng)力煤市場(chǎng)周內(nèi)整體偏弱運(yùn)行,市場(chǎng)整體供應(yīng)較為穩(wěn)定,動(dòng)力煤價(jià)格缺乏上行支撐,市場(chǎng)整體交易情緒有所下降,多數(shù)貿(mào)易商持觀望心態(tài),煤制PP利潤(rùn)有所回升。
五、基本面驅(qū)動(dòng)不足 難逃供需兩難格局
表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周預(yù)估 | 第二周預(yù)估 | 第三周預(yù)估 | 第四周預(yù)估 |
聚丙烯國(guó)產(chǎn)量 | 64.40 | 66.00 | 68.80 | 69.00 | 69.00 |
聚丙烯進(jìn)口量 | 5.50 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 |
聚丙烯出口量 | 1.50 | 1.50 | 1.50 | 1.50 | 1.50 |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 4.00 | 3.50 | 3.50 | 3.50 | 3.50 |
聚丙烯表觀需求 | 68.40 | 69.50 | 72.30 | 72.50 | 72.50 |
聚丙烯庫(kù)存 | 51.9 | 54.50 | 56.00 | 59.00 | 59.00 |
塑編 | 21.71 | 21 | 21 | 21 | 21 |
無(wú)紡布 | 4.87 | 4.78 | 4.78 | 4.78 | 4.78 |
BOPP | 10.26 | 10.26 | 10.3 | 10.3 | 10.3 |
CPP | 1.53 | 1.52 | 1.52 | 1.52 | 1.52 |
供應(yīng):檢修裝置陸續(xù)回歸,供應(yīng)端呈增量趨勢(shì)
預(yù)計(jì)供應(yīng)端近期增量趨勢(shì),前期檢修企業(yè)陸續(xù)回歸同時(shí)部分新增擴(kuò)能助推供應(yīng)量增量。長(zhǎng)線檢修多集中于西北地區(qū)獨(dú)山子石化和神華寧煤、華東地區(qū)安慶百聚、華北地區(qū)萬(wàn)華化學(xué)等。
需求:終端需求疲軟,下游訂單萎縮
下游工廠淡季訂單萎縮,原料采購(gòu)維持剛需模式。塑編、CPP行業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)定以外,其余多數(shù)行業(yè)均進(jìn)入淡季模式,市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀;整體而言,PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.93%,較去年同期高0.98個(gè)百分點(diǎn)。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.51%;BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-0.39%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.81%。
成本:夏季消費(fèi)旺季來(lái)臨,原油存上行空間
油制及丙烯制PP成本端支撐偏強(qiáng),國(guó)際原油進(jìn)入夏季出行消費(fèi)旺季存上漲空間;丙烯因油價(jià)高位近期存探漲空間;丙烷近期內(nèi)需不足存穩(wěn)中松動(dòng)空間。
圖8 2024年國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格運(yùn)行區(qū)間評(píng)估 ? |
來(lái)源:隆眾資訊 |
結(jié)論(短期):市場(chǎng)基本面驅(qū)動(dòng)不足,供需難逃兩淡局勢(shì)。終端需求疲態(tài)抑制市場(chǎng)資金交易活躍度。海運(yùn)費(fèi)高企及新能源車加征關(guān)稅,抑制國(guó)內(nèi)部分訂單需求。目前宏觀政策利好及成本端高位,或是制衡市場(chǎng)頹勢(shì)僅存利好。 短線市場(chǎng)預(yù)計(jì)圍繞7650-7800元/噸震蕩局勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注7月三中全會(huì)及海外加征關(guān)稅對(duì)新能源汽車等產(chǎn)品出口影響力度。
結(jié)論(中長(zhǎng)期):
國(guó)家政策端持續(xù)利好,社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境連連向好。聚丙烯消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)供需雙弱局面,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱現(xiàn)實(shí)局勢(shì)加重,抑制市場(chǎng)成交放量,相較之下海外市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)。長(zhǎng)線市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯,因PP盈利水平受限,生產(chǎn)端將降負(fù)或檢修維持企業(yè)盈利,預(yù)計(jì)長(zhǎng)線聚丙烯市場(chǎng)圍繞7550-7850元/噸驗(yàn)證成交,預(yù)計(jì)華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7550-7850元/噸,重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車車企發(fā)展及社會(huì)庫(kù)存消耗進(jìn)度。
徐宇豪
隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師
公司網(wǎng)址:www.oilchem.net
基于中國(guó)聚丙烯業(yè)者出口需求,隆眾資訊聚丙烯海外走訪第三站(印度尼西亞),定于2024年8月19-24日出行,走訪企業(yè)包括薄膜、注塑、無(wú)紡布等塑料加工、當(dāng)?shù)剡M(jìn)口貿(mào)易以及海外倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè),助力國(guó)內(nèi)企業(yè)面對(duì)面進(jìn)行供需對(duì)接。