【導(dǎo)語】：2024年上半年巴拿馬運(yùn)河擁堵影響，運(yùn)力不足導(dǎo)致貨物到港周期延后1-2個(gè)月，市場(chǎng)部分現(xiàn)貨表現(xiàn)供應(yīng)不足；一季度陶氏泰國裝置關(guān)停狀態(tài)，上游供應(yīng)減少，對(duì)行情形成支撐；上半年原油和乙烷高位盤整，受成本端支撐茂金屬聚乙烯美金外盤走高。下游需求整體不足，制品提價(jià)不及原料漲幅，高成本壓力下部分下游選擇替換國產(chǎn)茂金屬聚乙烯，2024年上半年國產(chǎn)化進(jìn)程加快，內(nèi)外盤價(jià)差明顯下給予國產(chǎn)茂金屬替代空間。

2024年下半年，英力士、裕龍石化，未來計(jì)劃產(chǎn)能80萬噸，疊加?？松梨诨葜菅b置2025年年初投產(chǎn)，年末市場(chǎng)看空情緒加??；下半年原油和乙烷上行趨勢(shì)，成本端對(duì)行情繼續(xù)支撐；三季度是傳統(tǒng)的需求旺季，整體剛需轉(zhuǎn)好。7-10月在供需雙向支撐下，預(yù)計(jì)帶動(dòng)價(jià)格及毛利雙向提升，預(yù)計(jì)華東茂金屬聚乙烯下半年主流價(jià)格在9800-10000元/噸。

第一部分：茂金屬聚乙烯行業(yè)回顧分析

1、市場(chǎng)行情——整體上行，價(jià)格年內(nèi)漲幅超9%

2024年1-6月，紅海事件導(dǎo)致船期延后疊加陶氏泰國裝置檢修的影響下，供應(yīng)縮減價(jià)格震蕩上行。另外成本端原油和乙烷均有所支撐，其中原油在4月上旬價(jià)格邁入90美元/桶的大關(guān)，對(duì)茂金屬聚乙烯價(jià)格具有利好支撐。2024年上半年，茂金屬聚乙烯價(jià)格漲至10100元/噸。分區(qū)域價(jià)格來看，在同一時(shí)間內(nèi)國內(nèi)接盤價(jià)格一致，跨區(qū)的市場(chǎng)價(jià)差在50-100元/噸以內(nèi)，區(qū)域價(jià)差暫不明顯。整體來看，供應(yīng)減少疊加成本支撐是茂金屬聚乙烯2024年1-6月價(jià)格上漲的主要因素。

圖 1 2022-2024上半年中國茂金屬聚乙烯價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2、國產(chǎn)供應(yīng)——新產(chǎn)能釋放，新企業(yè)加入陣營

2022-2024年上半年中國茂金屬聚乙烯產(chǎn)能來看，2023-2024年上半年產(chǎn)能處于高位，2024年上半年產(chǎn)能在201萬噸，產(chǎn)能占比較大的企業(yè)是獨(dú)山子石化、蘭州石化、茂名石化、中化泉州、浙江石化等。除了獨(dú)山子石化、蘭州石化、大慶石化、茂名石化外其他企業(yè)處于前期試產(chǎn)階段。2024年上半年新增為產(chǎn)能為茂名石化、中原石化，為中石化生產(chǎn)企業(yè)，石化企業(yè)為促進(jìn)高附加值產(chǎn)品提量增效，茂名石化2024年開始穩(wěn)定生產(chǎn)茂金屬聚乙烯；中原石化為初產(chǎn)企業(yè)，前期試產(chǎn)階段產(chǎn)量相對(duì)有限。綜合來看，隨著通用料競(jìng)爭(zhēng)加劇，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)紛紛向高附加值產(chǎn)品拓展，高端聚乙烯產(chǎn)品替代進(jìn)口指日可待。

圖2 2022-2024上半年中國茂金屬聚乙烯產(chǎn)能對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、進(jìn)口——進(jìn)口下降，企業(yè)停車供應(yīng)縮減

2024年1-6月評(píng)估的茂金屬聚乙烯進(jìn)口量同比下降13.39%，一方面是陶氏泰國裝置一季度檢修，另一方面是北美產(chǎn)區(qū)套利窗口關(guān)閉。主流供應(yīng)企業(yè)來看，?？松腿M(jìn)口量同比小幅增加，陶氏化學(xué)進(jìn)口量有所下降。其中?？松梨谶M(jìn)口量提升13.33%，三井石化進(jìn)口量同比提升14.28%，陶氏化學(xué)進(jìn)口量下降16.67%。上半年一方面是陶氏泰國裝置檢修，供應(yīng)縮減，進(jìn)口量也隨之減少；另一方面乙烷價(jià)格同比上漲，乙烷制茂金屬聚乙烯報(bào)盤偏高，對(duì)北美產(chǎn)區(qū)的進(jìn)口需求下降。由于陶氏美金外盤持續(xù)走高，部分下游尋找?？松a(chǎn)品替代，農(nóng)膜和工業(yè)包裝對(duì)?？松饘傩枨笤黾?，進(jìn)口量也隨之提升。三井化學(xué)來看，二季度隨著原油價(jià)格的下降，成本壓力緩解負(fù)荷提升，價(jià)格優(yōu)勢(shì)下代理接盤意愿增強(qiáng)，因此進(jìn)口呈現(xiàn)小幅增量。

綜合來看，2024年上半年，三井石化和?？松梨凇⑻帐匣瘜W(xué)價(jià)差縮小，利潤驅(qū)動(dòng)之下商家對(duì)三井石化和?？松梨诘男枨筇嵘髁鞴?yīng)商的進(jìn)口量同比也發(fā)生了變化。（數(shù)據(jù)來自樣本企業(yè)抽樣調(diào)研結(jié)果）。

圖 3 ?2023-2024上半年主流供應(yīng)商進(jìn)口量對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊，海關(guān)總署

4、消費(fèi)市場(chǎng)——海運(yùn)費(fèi)提升出口下降，消費(fèi)量下降約12%

2024年1-6月茂金屬聚乙烯需求量測(cè)算在114.31萬噸，同比下降12.83%?？傮w來看，2024年社零數(shù)據(jù)同比增速表現(xiàn)弱于2023年同期，修復(fù)速度略有放緩，2024年1-5月，社零總額為195237億元，同比增長4.1%，其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額為176707億元，同比僅增長4.4%。上半年農(nóng)膜需求變化暫不明顯，上半年棚膜淡季對(duì)原料消耗有限；包裝膜需求下降，截止6月，開工率同比下降2.12%左右。上半年出口訂單延續(xù)弱勢(shì)，中小型包裝膜企業(yè)開工和訂單影響明顯，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。（數(shù)據(jù)來自隆眾資訊調(diào)研評(píng)估結(jié)果）

圖 4 ?中國茂金屬聚乙烯表觀消費(fèi)量走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊，海關(guān)總署

5、行業(yè)盈虧——成本壓力仍存，盈利線下徘徊

下圖樣本企業(yè)成本利潤采用國內(nèi)油制生產(chǎn)企業(yè)，催化劑和工藝包均外采，共聚單體為自主生產(chǎn)。

2022-2024上半年來看，成本的高位出現(xiàn)在2022年的6月、2023年的9月和2024年的4月，成本的浮動(dòng)和原油關(guān)系密切，我們從原油的走勢(shì)也能看到這幾個(gè)階段價(jià)格是上漲的趨勢(shì)。企業(yè)盈利也會(huì)隨著茂金屬聚乙烯價(jià)格的變化而變化，2022年的一季度和2023年的一季度利潤擴(kuò)增明顯，這兩個(gè)階段茂金屬聚乙烯的價(jià)格都處于年內(nèi)的高位，并且成本偏低，因此利潤增加明顯。綜合來看，成本的低位整體在8200-8700元/噸左右，2024年國產(chǎn)茂金屬聚乙烯成本均在8700元/噸之上運(yùn)行，利潤的修復(fù)在二季度，因此下半年隨著利潤的擴(kuò)增上游企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力加倍。

圖 5 ?2022-2024上半年國產(chǎn)茂金屬聚乙烯成本利潤對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

第二部分：下半年茂金屬聚乙烯行業(yè)分析預(yù)測(cè)

1、 產(chǎn)能落地四季度，年末壓力上升

表 1 2024年下半年茂金屬聚乙烯新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃表

單位：萬噸

2024年下半年茂金屬聚乙烯預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能80萬噸，新增主要來自中石化英力士的30萬噸的FDPE產(chǎn)能。山東裕龍石化有限公司計(jì)劃是年底投產(chǎn)，產(chǎn)能在50萬噸左右，疊加埃克森美孚惠州裝置2025年年初投產(chǎn)，年末市場(chǎng)看空情緒加劇，市場(chǎng)預(yù)計(jì)產(chǎn)生利空情緒。

2、下半年旺季來臨，行情形成支撐

圖 6 ?2024年E下半年農(nóng)膜產(chǎn)量及開工率預(yù)測(cè)圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

農(nóng)膜市場(chǎng)在下半年將迎來棚膜需求旺季以及地膜的儲(chǔ)備期，三季度處于農(nóng)膜淡旺季轉(zhuǎn)換時(shí)期，屆時(shí)農(nóng)膜企業(yè)訂單積累增多，備貨積極性提高，企業(yè)開工率亦將有所提升，預(yù)計(jì)10月將處于農(nóng)膜生產(chǎn)頂峰，開工率達(dá)到年度最高點(diǎn)，農(nóng)膜產(chǎn)量也將逐月增加，四季度將成為農(nóng)膜產(chǎn)量高峰，同時(shí)農(nóng)膜需求隨著時(shí)間推移不斷提升，也將對(duì)農(nóng)膜上游原料起到一定的提振作用。

下半年隨著棚膜需求旺季的到來，疊加三季度上游企業(yè)檢修帶來的供應(yīng)縮量，下游補(bǔ)貨意愿增強(qiáng)，供需雙支撐下價(jià)格預(yù)計(jì)走高。

圖 7 ?2024年E下半年P(guān)E包裝膜制品企業(yè)開工率預(yù)測(cè)圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年下半年P(guān)E包裝膜樣本企業(yè)預(yù)計(jì)平均開工在52.83%，同比+0.19%，環(huán)比預(yù)計(jì)提升6.54%，企業(yè)開工多受需求及工廠產(chǎn)線調(diào)整影響。下半年P(guān)E包裝膜同比開工階段性轉(zhuǎn)好，集中開工為主，分階段看生產(chǎn)拐點(diǎn)集中在9月份及12月份，9月份PE包裝膜市場(chǎng)交易行情有所好轉(zhuǎn)，部分工業(yè)包裝及食品復(fù)合包裝迎來需求轉(zhuǎn)機(jī)，對(duì)包裝企業(yè)開工起一定提振作用，12月份受后期工廠降負(fù)及提前備貨影響，企業(yè)開工上行提升。

下半年隨著茂金屬價(jià)格的走高，茂金屬和線型價(jià)差的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)部分下游尋找低價(jià)資源替代，比如六碳線型2045G換成國產(chǎn)的六碳線型或者副牌料等， 2023年之前擴(kuò)規(guī)模的大型產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，預(yù)計(jì)成本上移后會(huì)有提升負(fù)荷的預(yù)期，保證企業(yè)利潤最大化，預(yù)計(jì)下半年對(duì)茂金屬聚乙烯用量也會(huì)提升

3、下半年供需雙支撐 大概率繼續(xù)走高

2024年下半年國內(nèi)茂金屬聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)“W”型走勢(shì)，華東地區(qū)茂金屬聚乙烯月均價(jià)的價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在9800-10000元/噸。

圖 8 ?2024年E中國茂金屬聚乙烯市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年下半年國內(nèi)茂金屬聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)“W”型走勢(shì)，華東地區(qū)茂金屬聚乙烯月均價(jià)的價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在9800-10000元/噸。

基本面來看，下半年，國內(nèi)預(yù)計(jì)有80萬噸/年裝置計(jì)劃投產(chǎn)，其中裕龍石化50萬噸裝置在四季度投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放依然在2025年，疊加?？松梨诨葜?025年初投產(chǎn)消息，年末行情利空上移；檢修方面，預(yù)計(jì)三井石化九月份有常規(guī)檢修，供應(yīng)減少對(duì)行情有所支撐；需求來看，棚膜企業(yè)八月份會(huì)開始剛需補(bǔ)貨，疊加包裝膜開工率提升，需求對(duì)行情有一定支撐；另外成本端方面，原油整體仍屬78-88美元/桶高位區(qū)間運(yùn)行，乙烷下半年呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，在3700-4300元/噸區(qū)間波動(dòng)，因此北美產(chǎn)區(qū)套利窗口關(guān)閉進(jìn)口量預(yù)計(jì)增幅受限。預(yù)計(jì)供需雙支撐在7-10月份，11-12月隨著貿(mào)易商庫存的上移，疊加下游對(duì)原料消化減緩，以及新裝置落地帶來的利空情緒，預(yù)計(jì)年末行情有所回調(diào)。2024年下半年華東地區(qū)茂金屬聚乙烯均價(jià)預(yù)計(jì)在9907元/噸，環(huán)比上半年上漲3.26%，同比2023年下半年上漲10.22%。

通過對(duì)70家調(diào)研企業(yè)進(jìn)行中國聚乙烯市場(chǎng)參與者2024年下半年心態(tài)調(diào)研，其中貿(mào)易公司40家，占57.14%；生產(chǎn)企業(yè)10家，占14.29%；下游企業(yè)20家，占28.57%；截至2024年6月，對(duì)中國茂金屬聚乙烯市場(chǎng)參與者下半年心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，15%的企業(yè)看跌，45%的企業(yè)看漲，40%的企業(yè)看穩(wěn)?？吹咝膽B(tài)為：下半年進(jìn)口量有增加預(yù)期，而需求跟量困難，旺季不旺價(jià)格預(yù)計(jì)下跌?？礉q人士認(rèn)為，下半年旺季來臨，終端訂單提升，疊加檢修預(yù)期船期短期很難恢復(fù)，市場(chǎng)有望走高。看穩(wěn)者心態(tài)為：下半年隨著需求淡季貿(mào)易商庫存壘庫，投產(chǎn)預(yù)期場(chǎng)內(nèi)看空心態(tài)加重，盡管上游暫無壓力市場(chǎng)提價(jià)困難震蕩走勢(shì)。

附錄：

詳細(xì)分析歡迎訂閱《隆眾資訊2024年中國茂金屬聚乙烯市場(chǎng)年中分析報(bào)告》，目錄如下：

一、2024年上半年茂金屬聚乙烯市場(chǎng)分析... 4

1.1 中國茂金屬聚乙烯現(xiàn)貨行情分析... 4

1.2 茂金屬聚乙烯美金外盤行情分析... 5

二、2024年上半年茂金屬聚乙烯基本面分析... 5

2.1 2024年上半年茂金屬聚乙烯供應(yīng)分析... 5

2.1.1 中國茂金屬聚乙烯產(chǎn)能分析... 5

2.1.2 中國茂金屬聚乙烯產(chǎn)能利用率分析... 6

2.1.3 主流供應(yīng)商2023-2024年上半年茂金屬聚乙烯進(jìn)口分析... 7

2.1.4 中國茂金屬聚乙烯庫存分析... 8

2.1.4.1 茂金屬聚乙烯樣本貿(mào)易商庫存分析... 8

2.2 2024年上半年茂金屬聚乙烯需求回顧... 9

2.2.1 ?消費(fèi)量分析... 9

2.2.2 ?農(nóng)膜產(chǎn)能利用率分析... 10

2.2.3 農(nóng)膜下游原材料庫存分析... 11

2.2.4 ?包裝膜產(chǎn)能利用率分析... 12

2.2.5 包裝膜下游原材料庫存分析... 12

三、2024年上半年茂金屬聚乙烯原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析... 13

3.1 原油... 13

3.2 乙烷... 14

四、2024年1-6月中國茂金屬聚乙烯盈利性分析... 15

4.1 國產(chǎn)茂金屬聚乙烯生產(chǎn)毛利分析... 15

五、2024年下半年茂金屬聚乙烯市場(chǎng)行情展望... 16

5.1 茂金屬聚乙烯生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測(cè)... 16

5.1.1 2024年下半年茂金屬聚乙烯樣本貿(mào)易商庫存預(yù)測(cè)... 16

5.1.2 茂金屬聚乙烯新增產(chǎn)能... 17

5.1.3 茂金屬聚乙烯檢修計(jì)劃... 18

5.2 茂金屬聚乙烯消費(fèi)需求預(yù)測(cè)... 18

5.2.1 農(nóng)膜產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)... 18

5.2.2 包裝膜膜產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)... 19

5.3 茂金屬聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)... 19

六、2024年7-12月產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預(yù)測(cè)... 21

七、2024年上半年茂金屬聚乙烯行業(yè)大事記... 21

八、圖表目錄... 24

九 報(bào)告可信度及免責(zé)聲明... 26