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[五一專題]:供應(yīng)利好支撐但需求拖累 長(zhǎng)假后聚乙烯預(yù)計(jì)先漲后跌

導(dǎo)語:

供應(yīng)縮量利好尚在,但是支撐逐漸減弱,下游備貨和補(bǔ)庫利好也逐漸消化。供需變動(dòng)可預(yù)期,邊際略轉(zhuǎn)弱,聚乙烯價(jià)格或先漲后跌。

隨著近期開車裝置增多和計(jì)劃?rùn)z修裝置減少,聚乙烯供應(yīng)有小幅增加預(yù)期,5月產(chǎn)量預(yù)計(jì)232.99萬噸,環(huán)比上漲6.49%,供應(yīng)壓力或小幅回歸;下游需求向淡季過渡,開工率預(yù)計(jì)下滑2%左右。供應(yīng)增加而需求放緩,壓力或逐漸傳導(dǎo),聚乙烯價(jià)格有回調(diào)預(yù)期。

1.供應(yīng)小幅增長(zhǎng)符合預(yù)期

從供應(yīng)角度看,五一假期后國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增長(zhǎng),雖然計(jì)劃開車和計(jì)劃?rùn)z修裝置均較多,但主要壓力是存量庫存,生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)累庫,到港資源不多,且多集中在5月中旬以后,假期后生產(chǎn)企業(yè)有去庫壓力,預(yù)計(jì)去庫較快。

一方面,生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)累庫至58萬噸左右,較假期前上漲20.61%;一方面,5月檢修損失量預(yù)計(jì)38.69萬噸,較4月減少18.17%,較去年同期增加6.82%,產(chǎn)能利用率假期后預(yù)計(jì)79%左右,較假期前變化不大;另一方面5月聚乙烯進(jìn)口量預(yù)計(jì)109.33萬噸,較4月預(yù)計(jì)減少8.39萬噸,進(jìn)口方面無壓力,到港資源較少,且多在5月中下旬。

表1 聚乙烯裝置近期開車和計(jì)劃開車統(tǒng)計(jì)表

生產(chǎn)企業(yè)

裝置名稱

產(chǎn)線

裝置產(chǎn)能

停車日期

開車日期

停工天數(shù)

檢修損失量

中化泉州

HDPE裝置


40

2024年4月21日

2024年4月22日

2

0.24

廣東石化

HDPE裝置


40

2024年4月15日

2024年4月22日

7

0.84

蘭州石化

全密度裝置

新全密度

30

2024年4月23日

2024年4月23日

1

0.09

茂名石化

LDPE裝置

1

11

2024年4月22日

2024年4月24日

2

0.066

浙江石化

HDPE裝置

二期

35

2024年3月25日

2024年4月25日

31

3.255

大慶石化

HDPE裝置

3

8

2024年4月25日

2024年4月26日

1

0.024

延長(zhǎng)中煤

全密度裝置


30

2024年4月25日

2024年4月27日

2

0.18

塔里木石化

HDPE裝置


30

2024年4月18日

2024年4月28日

10

0.9

獨(dú)山子石化

全密度裝置

老全密度1線

8

2024年4月23日

2024年4月28日

5

0.12

塔里木石化

全密度裝置


30

2024年4月24日

2024年4月28日

4

0.36

蘭州石化

全密度裝置

新全密度

30

2024年4月26日

2024年4月28日

2

0.18

浙江石化

全密度裝置

二期

45

2024年4月8日

2024年5月4日

25

3.75

中原石化

全密度裝置


26

2024年4月22日

2024年5月5日

14

1.092

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

表2 聚乙烯近期計(jì)劃停車統(tǒng)計(jì)表

生產(chǎn)企業(yè)

裝置名稱

產(chǎn)線

裝置產(chǎn)能

停車日期

開車日期

停工天數(shù)

檢修損失量

浙江石化

HDPE裝置


30

2024年5月1日

2024年5月11日

10

1

廣東石化

全密度裝置

1

40

2024年5月7日

2024年5月12日

5

0.6

中韓石化

LLDPE裝置


30

2024年5月7日

2024年5月10日

4

0.36

蒲城清潔能源

全密度裝置


30

2024年5月8日

2024年5月23日

15

1.35

獨(dú)山子石化

全密度裝置

老全密度1線

8

2024年5月8日

2024年7月8日

61

1.464

獨(dú)山子石化

全密度裝置

老全密度2線

15

2024年5月9日

2024年7月8日

60

2.7

表3 中國(guó)聚乙烯近期船期計(jì)統(tǒng)表

國(guó)家/品牌

品種

牌號(hào)

目的港

預(yù)計(jì)到目的港時(shí)間

沙特

HDPE

FI0750

青島

2024年5月8日

沙特

HDPE

FJ00952

大連

2024年5月17日

沙特

HDPE

TR144

黃埔

2024年5月3日

沙特

HDPE

F0554

廈門

2024年5月4日

沙特

LDPE

2023JN

黃埔

2024年5月13日

沙特

LLDPE

FD21HS

大連

2024年5月12日

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

表4 中國(guó)聚乙烯進(jìn)口量計(jì)統(tǒng)表

單位:萬噸

月份

LDPE

HDPE

LLDPE

總計(jì)

3月進(jìn)口量

24.94

50.14

45.83

120.91

4月進(jìn)口量預(yù)估

23.80

49.70

44.22

117.72

環(huán)比

-1.14

-0.44

-1.61

-3.19

5月進(jìn)口量預(yù)估

22.37

44.73

42.23

109.33

環(huán)比

-1.43

-4.97

-1.99

-8.39

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

圖1 聚乙烯產(chǎn)能利用率對(duì)比圖


1.png

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

2.生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會(huì)樣本倉庫庫存均處于去庫周期

假期前,生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商均積極去庫,生產(chǎn)企業(yè)庫存在3年來高點(diǎn),社會(huì)樣本倉庫庫存在3年來低點(diǎn),均處于去庫周期。供應(yīng)縮量加快去庫速度,庫存方面預(yù)計(jì)出現(xiàn)分歧,生產(chǎn)企業(yè)因?yàn)榧倨诙N售減少,且假期前積極推漲,去庫減慢,假期后生產(chǎn)企業(yè)庫存有較大幅積累預(yù)期,生產(chǎn)企業(yè)庫存假期后預(yù)計(jì)在58萬噸左右,漲幅在20.61%;而市場(chǎng)消化低價(jià)庫存為主,社會(huì)樣本倉庫庫存或去庫減慢,社會(huì)樣本倉庫庫存預(yù)計(jì)在66萬噸左右,跌幅在0.01%,均在預(yù)期之內(nèi)。

圖2 聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存對(duì)比圖

2.png

圖3 聚乙烯社會(huì)樣本倉庫庫存對(duì)比圖

3.png

表5 中國(guó)聚乙烯勞動(dòng)節(jié)前后庫存計(jì)統(tǒng)和預(yù)測(cè)表

單位:萬噸

時(shí)間

生產(chǎn)企業(yè)庫存

社會(huì)樣本倉庫庫存

2022年勞動(dòng)節(jié)假期前

43.22

75.36

2022年勞動(dòng)節(jié)假期后

49.18

75.98

2023年勞動(dòng)節(jié)假期前

41.16

66.69

2023年勞動(dòng)節(jié)假期后

53.67

66

2024年勞動(dòng)節(jié)假期前

48.09

66.66

勞動(dòng)節(jié)假期平均變化幅度

+9.24

-0.04

2024年勞動(dòng)節(jié)假期后預(yù)測(cè)

58

66

3.下游需求向淡季過渡,符合預(yù)期

從需求角度看,假期后下游工廠有剛需備貨預(yù)期,這是預(yù)期之內(nèi)的,而剛需備貨完成后,下游需求有減弱預(yù)期,開工率或小幅下跌,跌幅在0.37%,這也是預(yù)期之內(nèi)的,所以市場(chǎng)推漲謹(jǐn)慎,還是積極去庫減輕假期后壓力為主。

從薄膜方面來看;農(nóng)膜整體開工率較前期減少,較去年略有增加,主要是由于去年地膜收尾較早,導(dǎo)致今年整體開工開工率略好于去年。棚膜生產(chǎn)淡季,訂單跟進(jìn)不足,企業(yè)階段性開機(jī)為主。地膜進(jìn)入淡季生產(chǎn),小部分企業(yè)已經(jīng)停工檢修,其他企業(yè)訂單持續(xù)下滑,開工也隨之下降。PE包裝膜規(guī)模企業(yè)需求有所好轉(zhuǎn),終端采購(gòu)積極性提升,新單跟進(jìn)疊加前期未執(zhí)行訂單生產(chǎn)需要,部分企業(yè)節(jié)前開工小幅提升。但同比去年,規(guī)模企業(yè)需求尚可維穩(wěn),然中小企業(yè)需求市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大,部分企業(yè)訂單連續(xù)性減弱,疊加包裝膜行業(yè)出口偏緊,需求支撐減弱。

低壓產(chǎn)品看來;PE管材的規(guī)模企業(yè)訂單較為穩(wěn)定,中小型企業(yè)窄幅波動(dòng)為主,較前期略有增加;但同比去年恢復(fù)緩慢,整體需求跟進(jìn)不及往年。PE中空方面,大中空整體市場(chǎng)需求不高,噸桶等需求仍然弱于往年,原料基本按需采購(gòu),維持正常生產(chǎn)。小中空企業(yè)工廠多執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)訂單為主,原料除日常生產(chǎn)以外,會(huì)有小部分備貨以備零星散單。PE拉絲小部分企業(yè)由于訂單及原材料價(jià)格等因素,影響其開工率,雖然市場(chǎng)成交氛圍分企業(yè)規(guī)模略顯差異,但總體開工率較去年下滑。環(huán)比來看開工呈下跌趨勢(shì)。而拉絲開工率較前期減少主要是因?yàn)榍捌趫?zhí)行訂單均已交付,新單跟進(jìn)較少,訂單支撐有限,原料價(jià)格一路攀升,下游企業(yè)備貨意愿動(dòng)力不足,心態(tài)觀望為主。

圖4 2021-2023年聚乙烯下游產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖

4.png

數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊

表6 中國(guó)聚乙烯勞動(dòng)節(jié)前后下游開工率計(jì)統(tǒng)和預(yù)測(cè)表

指標(biāo)

預(yù)測(cè)

4月25日

漲跌幅

數(shù)據(jù)類型

PE下游

44.50%

44.87%

-0.37%

開工率

農(nóng)膜

22.00%

25.28%

-3.28%

開工率

中空

43.00%

43.53%

-0.53%

開工率

注塑

53.00%

54.29%

-1.29%

開工率

包裝膜

51.00%

52.70%

-1.70%

開工率

拉絲

38.00%

37.00%

1.00%

開工率

管材

41.00%

39.17%

1.83%

開工率

4.市場(chǎng)信心不足,心態(tài)偏空

從市場(chǎng)心態(tài)看來聚乙烯市場(chǎng)對(duì)假期后心態(tài)小幅轉(zhuǎn)弱,看跌+0.48%,看漲-1.43%,主要還是因?yàn)楣┬柽呺H有小幅減弱預(yù)期,特別是生產(chǎn)企業(yè)大概率累庫,有去庫壓力,貿(mào)易商也有銷售壓力補(bǔ)庫后有轉(zhuǎn)弱可能。

圖5 勞動(dòng)節(jié)后聚乙烯企業(yè)心態(tài)占比圖

5.png

表7 中國(guó)聚乙烯勞動(dòng)節(jié)后心態(tài)統(tǒng)計(jì)表

日期

看跌

看漲

看穩(wěn)

假期后

26.67%

19.52%

53.81%

假期前

26.19%

20.95%

52.86%

漲跌

+0.48%

-1.43%

+0.95%

觀點(diǎn)

PE檢修裝置較多,開工率維持低位,供應(yīng)壓力緩解;需求端旺季結(jié)束,邊際回落且整體不及往年同期;油價(jià)雖然回落,但油頭PE虧損,成本端有一定支撐。PE成本端有支撐,且檢修利好發(fā)酵,但是旺季結(jié)束后需求邊際回落,近期弱勢(shì)整理。

? 節(jié)后工廠有補(bǔ)貨需求,目前供應(yīng)壓力不大,行情還有上行空間。

因前期裝置檢修,市場(chǎng)貨源有限、供應(yīng)壓力不大,廠家挺價(jià)或小漲,不過節(jié)前下游備貨基本結(jié)束,部分行業(yè)如包裝行業(yè)因訂單好轉(zhuǎn)而刺激LDPE美金貨源成交增加,短期矛盾不突出,仍然建議震蕩思路對(duì)待,謹(jǐn)慎繼續(xù)追高。

節(jié)后預(yù)測(cè):供應(yīng)縮量利好尚在,但是支撐逐漸減弱,下游備貨和補(bǔ)庫利好也逐漸消化。勞動(dòng)節(jié)假期后供應(yīng)和需求均可預(yù)期,聚乙烯產(chǎn)能利用率維持79%左右,進(jìn)口無超預(yù)期增量,最大壓力是生產(chǎn)企業(yè)累庫,有去庫壓力;而供應(yīng)縮量利好尚在,5月檢修裝置依舊較多,在38.69萬噸,供應(yīng)回歸較慢;下游工廠開工率有小幅下滑預(yù)期,跌幅在0.37%,但是假期后有剛需補(bǔ)庫預(yù)期,假期前也部分備貨,隨后采購(gòu)力度或減弱,需求向淡季過渡,來自需求的支持或減弱;假期前聚乙烯已消化宏觀利好,漲幅較大,國(guó)際原油期貨連續(xù)下跌利空也抵消部分宏觀利好,下游剛需補(bǔ)庫完成后,或抵觸漲價(jià),有回調(diào)預(yù)期;所以預(yù)計(jì)勞動(dòng)節(jié)假期后聚乙烯先漲后跌,幅度在100元/噸左右,僅供參考。

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