本周聚乙烯價格走高50-200元/噸，其中薄膜類增幅相對明顯。樓市新政以及宏觀經(jīng)濟預(yù)期炒作，化工行業(yè)行情上揚帶動作用，中間商交投熱情較高，現(xiàn)貨成交多集中在中間商之間，給予現(xiàn)貨較強支撐，目前企業(yè)生產(chǎn)成本松動后而跟隨行情補漲價格，利潤空間回升使其挺價意向明顯，終端正處于傳統(tǒng)淡季階段，高價抑制其采購情緒，現(xiàn)貨利好利空并存，因此現(xiàn)貨漲跌空間多有限。

宏觀政策面利好作用 市場心態(tài)偏強支撐

1. ?在5月17日，中國人民銀行發(fā)布重磅地產(chǎn)政策：下調(diào)住房公積金貸款利率0.25個百分點，取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限，全國層面的首套房貸最低首付比例從20%降至15%，二套房貸最低首付比例從30%降至25%。

2. ?中國營商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，外資金融機構(gòu)布局提速。

3. ?2024年將是經(jīng)濟回暖和通脹溫和回升之年。GDP一季度同比增長4.18%，二季度或是全年高點，全年GDP增長預(yù)期5.0%。

各地樓市釋放積極信號，住房公積金貸款下調(diào)利率，疊加資金面利好消息不斷刺激，市場交投氣氛較好，期現(xiàn)貨偏強運行。

本周聚乙烯市場價格漲幅在20-300元/噸。周內(nèi)價格上漲主要是由于宏觀面的支撐，反觀基本面來看，隨著國內(nèi)部分裝置重啟，國內(nèi)供應(yīng)量有所增加。而需求端來看，聚乙烯下游需求整體表現(xiàn)一般，下游工廠面對高價原料接貨謹慎。因此，周中期開始價格上漲受限。華北地區(qū)油制線型主流價格在8500元/噸，較上周+30元/噸；華東地區(qū)油制線型主流價格在8650元/噸，較上周+50元/噸；華南地區(qū)油制線型主流價格在8700元/噸，較上周+150元/噸。

聚乙烯成本下降而現(xiàn)貨價格走高 利潤空間擴大

本周國際原油市場主要利好利空因素分析

巴以沖突再現(xiàn)緩和跡象，但地緣的不穩(wěn)定性沒有徹底消除，對油價的影響有所削弱，國際油價基本完成了3月中旬以來地緣溢價的回吐，布倫特維持80-85的區(qū)間整理姿態(tài)， 原油成本端仍存支撐。與原油成本松動相反的是聚乙烯現(xiàn)貨價格不斷上漲，油制聚乙烯線型薄膜主流價目前比年內(nèi)低值高400元/噸左右，企業(yè)利潤水平修復(fù)，生產(chǎn)積極性增強，產(chǎn)能利用率多保持較高水平，在76%-100%。

進入五月，隨著傳統(tǒng)旺季臨近，煤價上漲動能繼續(xù)增強，其一，夏季用煤高峰期逐步臨近，市場對即將迎來的旺季仍存期待，貿(mào)易商挺價情緒偏強；其二，隨著氣溫轉(zhuǎn)熱，電力終端日耗有所提升，終端部分補庫需求有所釋放；其三，前期山西減產(chǎn)的影響仍在持續(xù)，近期港口優(yōu)質(zhì)山西煤資源偏少，報價也明顯偏高。整體來看，隨著下游需求向好，市場成交重心逐步上移。（節(jié)選自動力煤-熱點聚焦）聚乙烯原料之一煤炭價格有望繼續(xù)走高，成本面支撐走強，在中國國內(nèi)煤制聚乙烯產(chǎn)能占比18.02%，且均為一體化裝置，多自有坑口，走高的成本相較油制聚乙烯來說壓力小，煤制線型聚乙烯理論利潤空間在1342元/噸，固定比例的供應(yīng)量使得市場需要在階段時間消化固定計劃，因此保持固定利潤空間的吸引力以及庫存消化的壓力使得市場相對僵持，價格漲跌空間相對有限。

多企業(yè)小修 供應(yīng)回升慢抑制跌幅

獨山子石化113萬噸產(chǎn)能進入大修模式，而前期成本或故障原因檢修的HDPE陸續(xù)復(fù)工，如海南煉化30萬噸HDPE、萬華化學(xué)11萬噸HDPE以及常規(guī)檢修的浙江石化、中韓石化等多套裝置進入五月后陸續(xù)重啟，5月檢修影響量月環(huán)比下降7.4萬噸在39.88萬噸（預(yù)估）。然而短周期小修增多，伊朗等進口貨源的增量也并未對現(xiàn)貨形成沖擊，商家多根據(jù)市場詢盤調(diào)整價格，實盤商談空間30-40元/噸左右。

具體生產(chǎn)比例來看，目前線型薄膜排產(chǎn)比例最高，隨著全密度裝置重啟以及轉(zhuǎn)產(chǎn)，目前占比30.5%，年度平均水平在32.5%，相差2%；低壓管材與年度平均數(shù)據(jù)差異明顯，目前占比16%，與年度平均水平相差4.1%，然后管材行業(yè)訂單跟進有限，這使得短周期旺季表現(xiàn)一般，較難給予原料行情助推力，多穩(wěn)定為主。

前期降價降庫壓力略緩解 同樣支撐市場行情

截至2024年5月22日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：52.07萬噸，較上期跌4.39萬噸，環(huán)比跌7.78%，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌。主因宏觀面連續(xù)提振，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)；其次因為下游階段性補庫，成交好轉(zhuǎn)，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會樣本倉庫庫存均下跌。

進口套利窗口打開市場報盤增多

單位：元/噸

本周中國市場美金成交價格多數(shù)上漲，LDPE成交在1095-1140美金，LLDPE成交在970-1000美金。內(nèi)外盤價差情況，LDPE、HDPE注塑的進口窗口開啟，其他類別窗口均處于關(guān)閉或待開啟狀態(tài)。

進口預(yù)期增多：近期聽聞市場報盤較前期增加，據(jù)統(tǒng)計，LDPE進口套利水平在355.95元/噸，然而地區(qū)接受程度差異化，在外盤價格仍偏高的情況下，華南接盤情況好于其他地區(qū)。

出口減少：東南亞地區(qū)需求偏弱，市場交投氣氛依舊冷清，因供應(yīng)端檢修較多，中國價格提高后出口意向下滑，也使得地區(qū)內(nèi)供應(yīng)商報盤價格多堅挺。據(jù)市場消息顯示，受采購氣氛一般影響，部分商家選擇適當(dāng)提高價格以獲得利潤。

5-7月份傳統(tǒng)淡季 需求端支撐不足

地膜需求結(jié)束，農(nóng)膜整體進入淡季生產(chǎn)，停機企業(yè)增多，開工率計劃下滑，原料按單采購為主，對現(xiàn)貨無甚支撐。中空開工走勢相對穩(wěn)定，日用品用桶訂單維穩(wěn)性較強，開工尚可維持，工業(yè)類用桶部分企業(yè)反饋訂單不及往年，終端采購維持剛需，隨用隨采仍是市場交易主流心態(tài)。PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-1.07%，仍延續(xù)淡季生產(chǎn)。規(guī)模企業(yè)多以執(zhí)行訂單生產(chǎn)為主，訂單相對分散，新單續(xù)入較少，訂單排產(chǎn)周期縮短。其他中小型企業(yè)需求均有不同程度減少，樣本企業(yè)平均開工率降低。下周來看，PE包裝膜企業(yè)開工仍有減少預(yù)期，預(yù)計減少1%-2%。臨近月底，終端采購計劃多以完成，且目前制品價格受成本端影響，下游多謹慎觀望，按市場消費情況剛需靈活采購。

預(yù)期來看，原油以及煤炭成本端存漲價預(yù)期，對現(xiàn)貨存支撐，月末階段企業(yè)庫存壓力不大，因此降價降庫可能性較??；5-6月傳統(tǒng)淡季終端訂單變化與往年差異不大，因此剛需采購基調(diào)不改，隨著進口套利窗口打開，而出口相對有限，這使得國內(nèi)中長期的供應(yīng)壓力上升，因此買盤采購積極性觀望情緒上升，盡管恐漲情緒仍在，但預(yù)期開工或繼續(xù)偏弱運行，采購多按單，整體原料庫存相對低位。檢修方面利好尚在，傳統(tǒng)需求淡季也是生產(chǎn)企業(yè)檢修季節(jié)，陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)后主要影響6月預(yù)期，因此貿(mào)易商主動讓利的幅度或較小。預(yù)計下周聚乙烯價格或存在回調(diào)空間，跌幅在50-100元/噸。