進(jìn)入4月后聚乙烯價(jià)格持續(xù)走高，截止4月25日聚乙烯市場(chǎng)線型薄膜在8330-8450元/噸，與月內(nèi)低點(diǎn)價(jià)格差值170-220元/噸。然而終端工廠高價(jià)補(bǔ)貨情緒不高，生產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)放緩，周環(huán)比跌幅僅0.74%，同比跌0.08%，場(chǎng)內(nèi)部分人士認(rèn)為漲價(jià)略超預(yù)期，隨著前期檢修的HDPE、全密度裝置陸續(xù)重啟，市場(chǎng)檢修利好推動(dòng)力減弱，疊加五一假期壘庫(kù)預(yù)期，或提前降價(jià)降庫(kù)。

供應(yīng)面：利空 本周國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量由跌轉(zhuǎn)漲，上漲幅度在0.97%，油制聚乙烯產(chǎn)量漲幅最大，在3.11%，輕烴制聚乙烯產(chǎn)量跌幅較大，在3.27%，其次是煤制聚乙烯產(chǎn)量下跌1.64%。

內(nèi)外盤價(jià)差：利空本周中國(guó)市場(chǎng)美金成交價(jià)格漲跌互現(xiàn)，LDPE成交在1050-1070美金，LLDPE成交在930-970美金，內(nèi)外盤價(jià)差情況，LLDPE、LDPE及HDPE注塑進(jìn)口窗口處于開(kāi)啟及待開(kāi)啟狀態(tài)。

需求面：利空 聚乙烯下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)小幅下跌，開(kāi)工率處于4年來(lái)較低水平，需求減少主要在農(nóng)膜行業(yè)，管材和拉絲行業(yè)預(yù)計(jì)開(kāi)工率小幅上漲；五一假期前后，下游工廠有備貨和剛需補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，整體支撐尚可。補(bǔ)庫(kù)需求消化后，需求的支持或開(kāi)始減弱。利多 PE包裝膜來(lái)看，樣本企業(yè)開(kāi)工環(huán)比+1.04%。環(huán)比來(lái)看，節(jié)前規(guī)模企業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，終端采購(gòu)積極性提升，新單跟進(jìn)疊加前期未執(zhí)行訂單生產(chǎn)需要，部分企業(yè)節(jié)前開(kāi)工小幅提升。據(jù)本周調(diào)研，PE食品制袋企業(yè)定制新單有所增加，企業(yè)訂單天數(shù)在7-10天左右，下游采購(gòu)需求有所改善，開(kāi)工環(huán)比提升2%左右。

庫(kù)存面：利多 本周聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降2.7萬(wàn)噸，環(huán)比降3.82%，庫(kù)存水平趨于去年同期。

利潤(rùn)面：利多 聚乙烯油制利潤(rùn)較上周上漲16.57%；煤制利潤(rùn)較上周上漲0.10%。利潤(rùn)空間擴(kuò)大，貿(mào)易商銷售積極性上升。

具體來(lái)看：

供應(yīng)偏少托底 市場(chǎng)挺價(jià)行為仍較多

1）企業(yè)開(kāi)工率開(kāi)始回升 周產(chǎn)量同比低6.07%

HDPE產(chǎn)量增加原因：蘭州石化、吉林石化、廣東石化HDPE裝置臨停后重啟。LDPE產(chǎn)量增加原因：上海石化、中天合創(chuàng)LDPE裝置臨停后重啟。LLDPE產(chǎn)量減少原因:中原石化、獨(dú)山子石化、塔里木石化、延長(zhǎng)中煤全密度裝置臨時(shí)停車。4月25日當(dāng)周產(chǎn)能利用率略回升0.71%至77.78%，產(chǎn)量在50.88萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.65%，同比低6.07%。

2）檢修仍偏多 新投產(chǎn)影響滯后

當(dāng)前檢修企業(yè)涉及產(chǎn)能526萬(wàn)噸，本周期檢修影響量11.17萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.96%，同比高41.57%。同期來(lái)說(shuō)檢修較多，市場(chǎng)仍炒作供應(yīng)量縮減的牌號(hào)，如撫順7042、2911、燕山1C7A、浙石化7042、部分電纜基料牌號(hào)等。新項(xiàng)目預(yù)計(jì)在6月投產(chǎn)，涉及英力士（天津）石化50萬(wàn)噸HDPE、30萬(wàn)噸FDPE，主要輻射天津、北京、河北、河南、山東、江蘇等地。從當(dāng)前檢修與新增量匹配來(lái)說(shuō)，月末可售資源不多，資金面轉(zhuǎn)弱后現(xiàn)貨松動(dòng)也相對(duì)有限。

3）社庫(kù)水平繼續(xù)下滑 現(xiàn)貨價(jià)格仍高位運(yùn)行

截止到2024年4月19日，聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降2.7萬(wàn)噸，環(huán)比降3.82%。PE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存分品種來(lái)看，HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存與上周期降3.85%；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降4.65%；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降3.03%。統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存延續(xù)下降狀態(tài)，庫(kù)存水平趨于去年同期，近期來(lái)看，市場(chǎng)資源有所消化，主要是由于國(guó)產(chǎn)檢修裝置增加，進(jìn)口資源上周到港較少，下游訂單剛需仍存，因此庫(kù)存延續(xù)下降。從品種來(lái)看，包裝類制品訂單增多以及部分牌號(hào)供應(yīng)不多使得LDPE詢盤更多，產(chǎn)品去庫(kù)情況仍是較快。后期來(lái)看，4月份國(guó)產(chǎn)檢修仍是集中，而部分下游開(kāi)工有所下滑，短期來(lái)看，中國(guó)聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或小幅下降。

終端利潤(rùn)承壓 供需博弈情緒放大

檢修余溫繼續(xù)提振市場(chǎng)，進(jìn)口料部分套利窗口打開(kāi)的影響相對(duì)靠后，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍偏高位運(yùn)行，而下游制品價(jià)格變動(dòng)有限，這使得利潤(rùn)空間上移至原料供應(yīng)方，因此制約下游采購(gòu)積極性。終端工廠高價(jià)補(bǔ)貨情緒不高，生產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)放緩，周環(huán)比跌幅僅0.74%，同比跌0.08%，場(chǎng)內(nèi)部分人士認(rèn)為漲價(jià)略超預(yù)期，隨著前期檢修的HDPE、全密度裝置陸續(xù)重啟，市場(chǎng)檢修利好推動(dòng)力減弱，疊加五一假期壘庫(kù)預(yù)期，或提前降價(jià)降庫(kù)。