導(dǎo)語:五一小長假期間，業(yè)者離市休假，市場交投整體停滯，雖當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置偏多，但PP庫存壓力上漲明顯，市場將面臨較大的供應(yīng)預(yù)期壓力，價格重心或有所下移。

一、節(jié)前PP市場行情回顧

圖1 2023-2024年國內(nèi)聚丙烯市場價格走勢圖

來源：隆眾資訊

節(jié)前，聚丙烯價格維持震蕩上行，宏觀端政策引導(dǎo)下，PP盤面走高對現(xiàn)貨支撐增加，基本面來看，月內(nèi)檢修創(chuàng)新高，供應(yīng)端減量效果逐漸體現(xiàn)，上中游偏高庫存逐步化解，現(xiàn)貨價格維持高位波動。后續(xù)隨著原油地緣風(fēng)險溢價回落，炒漲氣氛降溫，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)基差走強(qiáng)，聚丙烯下游原料庫存偏低，節(jié)前存在補(bǔ)庫需求，現(xiàn)貨矛盾不大，市場相對抗跌。

二、雖PP檢修裝置偏多 但新增投產(chǎn)預(yù)期下供應(yīng)端壓力增加

表1 5月聚丙烯檢修計劃表

單位：萬噸/年，天，噸，噸

來源：隆眾資訊

圖2 國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)測圖

來源：隆眾資訊

雖4月份檢修損失量在60.66萬噸，其中涉及產(chǎn)能共計1322萬噸；5月份計劃內(nèi)檢修損失量在59.349萬噸，保持相對高位，但5月份多套新增擴(kuò)能計劃投產(chǎn)，安徽天大、泉州國亨及中景石化等均有投產(chǎn)預(yù)期，且PDH在利潤修復(fù)后存在重啟預(yù)期，供應(yīng)端壓力大增；預(yù)計5月份國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量環(huán)比上升5.25%至284.30萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.87%至75.14%。供應(yīng)端壓力有增加預(yù)期。

二、節(jié)后歸來 兩油庫存有寬幅累庫預(yù)期

圖3 中國聚烯烴兩桶油庫存數(shù)據(jù)趨勢

來源：隆眾資訊

隆眾資訊4月30日報道：兩油聚烯烴庫存72萬噸，較4月29日增加1萬噸。

中國聚烯烴兩桶油庫存數(shù)據(jù)對比訊

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

兩油聚烯烴庫存數(shù)據(jù)來看，因礙于每逢假期場內(nèi)交投停滯，節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)多有累庫情況，而五一假期節(jié)日偏長，生產(chǎn)企業(yè)累庫幅度增加，預(yù)計節(jié)后歸來兩油庫存或在86萬噸，相較節(jié)前上漲19.44%。

四、成本支撐相對穩(wěn)固 或可抑制部分跌勢

圖4 中國PP各原料來源利潤走勢分析

來源：隆眾資訊

從成本利潤端來看，當(dāng)下成本面支撐較為穩(wěn)固，OPEC+減產(chǎn)立場堅(jiān)定，但暫無太多新的利好舉措出臺。伊以沖突雖然已經(jīng)結(jié)束，但以色列對加沙地帶的軍事行動仍未停止，?；鹫勁形幢匾欢軌虺晒Γ瑵撛诘墓?yīng)風(fēng)險減弱。預(yù)計短期內(nèi)油價或?qū)⒕S穩(wěn)運(yùn)行，區(qū)域內(nèi)煤礦維持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)穩(wěn)定。國有大礦基本維持長協(xié)保供，下游實(shí)際采購需求一般，周報煤廠觀望情緒較濃，拿貨意愿較為謹(jǐn)慎，整體成交基本維持剛需。原油、動力煤價格相對堅(jiān)挺，高成本支撐下，PP市場底部支撐仍存。

綜上所述，雖現(xiàn)階段PP生產(chǎn)企業(yè)減損量創(chuàng)新高，但5月存新增投產(chǎn)裝置，加之五一長假后，兩油面臨大幅累庫，節(jié)后歸來，市場或面臨較大庫存壓力，市場重心保持去庫為主，但成本面來看，原油價格雖有所下挫，確仍維持高位，動力煤價格亦保持堅(jiān)挺，故成本支撐托底，市場價格雖有重心下移預(yù)期，但跌幅或被抑制，整體幅度不大，華東地區(qū)拉絲價格區(qū)間在7500-7600元/噸。

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