導(dǎo)語(yǔ)：近期丙烷價(jià)格持續(xù)高位，帶動(dòng)丙烯市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，丙烯與聚丙烯市場(chǎng)價(jià)差收縮明顯，成本高位支撐下，聚丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)底部支撐穩(wěn)固，走勢(shì)向上。

一、原料高位帶動(dòng)單體價(jià)格向上

圖1 2022-2023年中國(guó)丙烯價(jià)格走勢(shì)圖

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丙烯市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，主要影響因素是供需兩面。一方面是因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)個(gè)別PDH裝置停車和降負(fù)，疊加外圍市場(chǎng)貨源流入減少，導(dǎo)致丙烯貨源流通量趨緊；另一方面是聚丙烯行情走勢(shì)偏強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)利好，丙烯與粉料價(jià)差寬松，此類工廠盈利能力良好，對(duì)原料需求提升，另外部分貿(mào)易體量亦有增加，市場(chǎng)交投氛圍活躍。華東地區(qū)周內(nèi)丙烯價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)，主要是因?yàn)橄掠尉郾┍憩F(xiàn)較好以及外圍丙烯價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，丙烯價(jià)格重心上移，但是區(qū)域因個(gè)別丙烯酸裝置降負(fù)，外采需求下滑，生產(chǎn)企業(yè)多上下游自平衡為主，暫無(wú)外采需求，高價(jià)買盤意向一般。截至11月9日，山東丙烯主流成交7350元/噸，周環(huán)比上漲6.91%；華東丙烯主流成交7075元/噸，周環(huán)比上漲0.35%。

二、成本高位 聚丙烯利潤(rùn)承壓

圖2 中國(guó)PP各原料來(lái)源利潤(rùn)走勢(shì)分析

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雖本周油制、煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)修復(fù)，但仍倒掛明顯，而PDH制PP利潤(rùn)持續(xù)下滑。供應(yīng)端壓力緩解，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，聚丙烯市場(chǎng)小幅偏強(qiáng)。地緣局勢(shì)有所緩和，且美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存驟增近1200萬(wàn)桶，市場(chǎng)對(duì)需求前景的憂慮加重，國(guó)際油價(jià)大幅下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)。動(dòng)力煤下游庫(kù)存壓力較小，采購(gòu)節(jié)奏未見加快，同時(shí)大型外購(gòu)下調(diào)煤價(jià)，市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。但整體來(lái)看，各原料來(lái)源利潤(rùn)仍持續(xù)倒掛，生產(chǎn)企業(yè)成本壓力明顯，挺價(jià)意愿漸增。

圖表1 ?中國(guó)PP各原料來(lái)源利潤(rùn)走勢(shì)

單位：元/噸

三、 聚丙烯市場(chǎng)底部穩(wěn)固 偏強(qiáng)運(yùn)行

圖3 2022-2023年國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

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聚丙烯市場(chǎng)微漲，中國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，宏觀預(yù)期偏暖，且中美關(guān)系存緩和跡象，多項(xiàng)利好支撐市場(chǎng)，估值端偏修復(fù)，煤炭?jī)r(jià)格創(chuàng)新高，煤化工表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于油化工。在盤面反彈過(guò)程中價(jià)格跟進(jìn)緩慢，基差迅速走弱，需求成交一般。整體看，丙烷價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，PDH企業(yè)壓力巨大，進(jìn)而帶動(dòng)丙烯價(jià)格走強(qiáng)，強(qiáng)成本下，聚丙烯底部空間穩(wěn)固，價(jià)格穩(wěn)中向上。截止10日，華東市場(chǎng)拉絲主流報(bào)盤在7700元/噸，較上周上漲100元/噸 。

綜上所述，雖業(yè)者仍對(duì)后續(xù)集中擴(kuò)能所帶來(lái)的供應(yīng)壓力心生顧忌，但現(xiàn)階段來(lái)看目前丙烷、動(dòng)力煤價(jià)格高位，成本面支撐穩(wěn)固；另外需求面來(lái)看，新能源汽車冬季需求或持續(xù)旺盛，帶動(dòng)PP需求，疊加國(guó)家中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)向好基本面不變，給予市場(chǎng)一定政策面支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)PP市場(chǎng)不乏小幅反彈機(jī)會(huì)。

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